Sumber artikel: Jinse Finance

Penulis: hyphin, On Chain Times

Terjemahan: Jinse Finance xiaozou

1、Pendahuluan

Sejak artikel meme coin kami terakhir kali (pada bulan Maret tahun ini), total ukuran pasar dan pangsa pasar industri terus mengalami pertumbuhan berkelanjutan, tanpa tanda-tanda stagnasi yang jelas. Tidak diragukan lagi, ini adalah kuda tercepat di trek.

Fenomena ini dapat dijelaskan oleh penyebaran viral media sosial (karakteristik bawaan), ambang masuk yang sangat rendah, dan narasi baru yang terus muncul, yang menarik bagi para spekulator, meskipun banyak orang (bahkan jika tidak sebagian besar) gagal mempertahankan perhatian yang berarti dalam jangka panjang. Meskipun demikian, pelaku pasar telah terbiasa dengan cara ini, mereka sering kali masuk dan keluar dalam tren jangka pendek yang menguntungkan, memanfaatkan momentum untuk mendapatkan keuntungan, sambil mempertahankan loyalitas terhadap taruhan dengan keyakinan tinggi, dan membuatnya lebih berkelanjutan. Meskipun beberapa orang enggan mengakui, dalam kondisi pasar saat ini, meme yang telah teruji oleh pasar dan telah ada dalam jangka panjang memiliki kemungkinan yang lebih rendah untuk punah dibandingkan dengan aset yang hanya didorong oleh kesan, yang tidak memberikan nilai substansial (hanya untuk transfer dana).

Meskipun Solana mungkin bukan satu-satunya kontributor terhadap total kapitalisasi pasar dari token-token besar ini, sebagian besar aktivitas di bidang ini memang terjadi di parit ekosistem rantainya. Untuk alasan ini, artikel ini akan terus fokus pada rantai tersebut, mencoba memberikan gambaran global.

2、Penghormatan kepada Pump

Dengan lahirnya pump.fun (sebuah platform inkubasi token asli Solana), dinamika pasar lokal mengalami perubahan signifikan. Interaksi dengan token spekulatif menjadi lebih sederhana, lebih murah, dan lebih aman (dari sudut pandang keamanan). Melalui antarmuka yang ramah pengguna, penyebaran token yang distandarisasi dilakukan dalam lingkungan yang terkontrol, dan siapa pun dapat membuat token baru berdasarkan konfigurasi umum, sehingga menghilangkan risiko penyalahgunaan oleh pelaku jahat yang tersembunyi di dalam kontrak pintar. Ini sebenarnya hanya memerlukan penyebar untuk memberikan beberapa masukan kreatif, tanpa memerlukan pengetahuan teknis. Mengabstraksikan semua kompleksitas, fokus pada hal yang benar-benar penting—spekulasi massal.

Ketika sebuah meme token dibuat, ia dapat diperdagangkan langsung di pasar internal platform, dan setelah kapitalisasi pasar mencapai sekitar 69.000 dolar, ia akan secara otomatis disebarkan ke Raydium. Namun, sebagian besar kreasi tidak berhasil mencapai ambang ini dan tidak pernah diluncurkan ke pasar.

Sekitar satu dari setiap 100 token "lulus" dari pump.fun, ini disebabkan oleh kejenuhan besar dan likuiditas yang terbatas serta alasan lain di luar cakupan artikel ini. Mereka yang naik ke panggung harus menunjukkan sesuatu yang menarik dan mengejutkan untuk menarik perhatian para prajurit di parit. Meskipun ada kesulitan ini, protokol ini dengan cepat menetapkan dirinya sebagai gerbang yang sah untuk token mikro dengan kapitalisasi pasar dan peluncuran token baru, dengan cepat melampaui semua pesaing lainnya di bidang ini.

Hingga saat ini, keunggulan dominasi dalam penyebaran alternatif lainnya telah mencapai 71,9% yang luar biasa, menunjukkan popularitas yang luas dan dampak yang mendalam dari aplikasi tersebut. Momentum perkembangan baru-baru ini dengan cepat menjadikannya arus utama, dengan banyak pengguna baru dari TikTok bergabung, yang berambisi untuk memperbesar dan membakar api ini lebih besar.

3、Semua Jalan Menuju Raydium

Baik itu peluncuran rahasia, peluncuran pump.fun, atau token pre-sale, sebagian besar kolam likuiditas meme berasal dari Raydium. Gelombang besar meme yang masuk ke pasar meningkatkan pangsa pasarnya, dengan bursa terdesentralisasi mengambil bagian yang cukup besar dari volume perdagangan on-chain Solana saat ini.

Dalam demam emas, mereka yang menjual sekop kepada spekulator sering kali menuai hasil paling banyak. Analogi ini juga berlaku untuk situasi saat ini. Terlepas dari seberapa baik kinerja meme coin, platform yang memfasilitasi aktivitas perdagangan akan sangat diuntungkan dari volume perdagangan yang dihasilkan oleh aktivitas spekulatif yang semakin meningkat. Banyak hal dan pengetahuan umum menunjukkan bahwa hanya sedikit token yang mendapatkan perhatian, sementara sisanya akan perlahan-lahan memudar dari pandangan orang. Pandangan ini dapat dibuktikan atau dibantah hanya dengan mengamati distribusi kapitalisasi pasar dari semua pasangan perdagangan yang ada.

Karena kurangnya metode penandaan yang efektif dari penyedia data, cukup sulit untuk membedakan meme dan non-meme dalam skala yang lebih besar. Setelah pertimbangan yang cermat, metode yang digunakan untuk menyusun kumpulan data gabungan adalah dengan mengumpulkan informasi tentang semua kolam likuiditas Raydium yang memiliki likuiditas non-nol (hingga 25 November 2024), tidak termasuk daftar token resmi dan proyek sah di CoinGecko. Sisa 493.203 kolam mencakup 474.161 alamat token unik, yang akan menjadi dasar analisis bagian ini.

Sebagian besar token pada setiap saat selama masa hidupnya, bahkan dengan aktivitas yang sangat sedikit, sering kali berada dalam kisaran 100.000 hingga 10.000 dolar, yang membentuk puncak yang jelas di awal dan tengah. Jelas terlihat bahwa grafik menunjukkan ekor yang secara bertahap menurun—menonjolkan beberapa token dengan valuasi tinggi, yang sudah diperkirakan, karena menjaga kapitalisasi pasar yang moderat dalam lingkungan perhatian seperti itu adalah tantangan. Meskipun contoh ini mencakup seluruh set data, juga patut untuk menjelajahi perbedaan distribusi struktural yang mungkin berasal dari token token pump.fun dan token yang secara langsung disebarkan ke Raydium.

Dilihat secara terpisah, keduanya dapat memberikan wawasan penting tentang pola distribusi keseluruhan, serta kinerja masing-masing dan menunjukkan karakteristik unik.

pump.fun

Perlu dicatat bahwa token pump.fun membutuhkan lebih dari ambang kapitalisasi pasar tertentu untuk mendapatkan kolam likuiditas, dan karena likuiditas yang lebih banyak disediakan saat penerbitan, nilai mereka biasanya lebih tinggi, sering kali berada dalam kisaran 5.000 hingga 15.000 dolar. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar token yang diterbitkan tidak dapat mempertahankan atau melampaui kapitalisasi pasar sebelum pindah ke Raydium. Token-token ini juga banyak yang berada di kisaran menengah (ratusan ribu hingga beberapa juta), karena saluran penyebaran dalam beberapa hal menyaring meme yang tidak menarik, dan memungkinkan komunitas memanfaatkan reputasi atau daya tarik yang diperoleh dalam proses tersebut sebagai katalis pertumbuhan.

Penempatan langsung

Di dalam rentang kapitalisasi pasar yang lebih rendah, masih ada kepadatan yang signifikan, menunjukkan bahwa banyak token yang lebih kecil dan kurang ideal sulit untuk mendapatkan daya tarik yang signifikan. Sebagian alasannya mungkin karena mencapai kejenuhan, waktu peluncuran token ini yang kurang tepat, atau kurangnya narasi, orisinalitas, dan promosi yang tepat. Meskipun tidak begitu jelas, kepadatan meme dengan kapitalisasi pasar yang sangat tinggi yang terdaftar di beberapa bursa terpusat lebih terkonsentrasi, meskipun meme ini telah ada jauh sebelum munculnya pump.fun.

Dalam set data kami, pengelompokan di sekitar token dengan kapitalisasi pasar yang lebih rendah mengkonfirmasi pandangan di atas. Meskipun kehabisan tren dan keruntuhan gelembung spekulatif yang tak terhindarkan adalah hambatan besar bagi setiap token, insentif yang tidak konsisten sebagian besar menyebabkan banyak meme runtuh dalam sekejap dan kemudian punah. Penipu anonim menyesatkan pengguna mereka, sementara yang disebut "pengembang" yang memiliki niat buruk menjadikan penipuan terbuka di bidang ini sebagai norma, menyebabkan banyak konsep yang tampaknya menjanjikan lahir dan kemudian segera mati. Setelah diteliti lebih lanjut, ditemukan bahwa sebagian besar token secara sengaja diatur untuk gagal, untuk mendapatkan nilai maksimal dari spekulator yang tidak curiga, tetap menjadi ancaman yang terus ada bagi mereka yang berani mengambil risiko duduk di meja.

Hanya dalam 30 hari terakhir, hampir dua pertiga token telah disembelih dalam 24 jam pertama, dengan lebih dari 90% likuiditas yang tersedia menguap. Dalam masa kelahiran, sering kali tidak mungkin untuk pulih dari peristiwa katastrofik semacam ini, tetapi kadang-kadang, pemegang token yang tidak puas akan melakukan pengambilalihan komunitas dengan menciptakan akun media sosial baru, berusaha untuk mendapatkan kembali momentum yang hilang dan dalam beberapa kasus, karena keras kepala atau dendam, memulai kembali. Hasil dari tindakan ini adalah apa yang dapat Anda duga, tetapi jika dilakukan dengan baik, itu dapat memberikan jalan keluar yang layak bagi para pendukung.

4、Kesimpulan

Pola meme coin di Solana tidak dapat diprediksi dan dinamis, dibentuk oleh kreativitas tak terbatas, spekulasi yang merajalela, dan risiko yang selalu ada. Platform seperti pump.fun dan Raydium telah menjadi pusat ekosistem yang berkembang pesat ini, menawarkan peluang dan tantangan bagi para peserta. Meskipun beberapa token menonjol dengan cepat muncul, menghidupkan impian ketenaran semalam, realitas yang menyadarkan adalah bahwa sebagian besar meme coin gagal mempertahankan momentum awal mereka, hanya menyisakan serangkaian harapan yang hancur. Dengan terus berkembangnya kegilaan spekulasi ini, satu hal tetap jelas: di dunia di mana penyebaran viral sering kali lebih penting daripada fakta, sikap hati-hati dan penyelidikan yang mendalam sangat penting. Baik Anda seorang pengamat yang penasaran atau peserta aktif, bergerak di pasar niche memerlukan ketajaman dalam menilai tren dan sikap skeptis yang teguh terhadap janji kekayaan yang mudah.