Penulis: hyphin, Penulis On Chain Times

Disusun oleh: xiaozou, Jinyang Finance

 

1. Pendahuluan

Sejak artikel meme coin kami terakhir (Maret tahun ini), total ukuran pasar dan pangsa pasar industri terus menunjukkan pertumbuhan yang berkelanjutan, tanpa tanda-tanda stagnasi yang signifikan. Tidak diragukan lagi, ini adalah kuda tercepat di lintasan.

Fenomena ini dapat dikaitkan dengan penyebaran viral media sosial (ciri khasnya), ambang batas masuk yang sangat rendah, dan narasi baru yang terus muncul yang menarik para spekulan, meskipun banyak dari mereka (bahkan jika bukan sebagian besar) gagal mempertahankan perhatian yang berarti dalam jangka panjang. Meskipun demikian, para pelaku pasar sudah terbiasa dengan hal ini, sering kali keluar masuk dalam tren jangka pendek yang menguntungkan, memanfaatkan momentum untuk mendapatkan keuntungan, sambil tetap setia pada taruhan dengan keyakinan tinggi yang membuatnya lebih berkelanjutan. Meskipun beberapa orang enggan mengakui, di lingkungan pasar saat ini, meme yang telah teruji pasar dengan keberadaan jangka panjang, kemungkinan untuk punah lebih rendah dibandingkan dengan aset yang hanya didorong oleh kesan dan tidak menawarkan nilai substantif (hanya terbatas pada transfer dana).

Meskipun Solana mungkin bukan satu-satunya kontributor terhadap total kapitalisasi pasar besar ini, sebagian besar aktivitas di bidang ini memang terjadi di parit ekosistem rantainya. Untuk alasan ini, artikel ini akan terus fokus pada rantai tersebut, mencoba memberikan gambaran yang lebih lengkap.

2. Penghormatan untuk Pump

Dengan lahirnya pump.fun (sebuah platform inkubasi token asli Solana), dinamika pasar lokal mengalami perubahan signifikan. Interaksi dengan token spekulatif menjadi lebih sederhana, lebih murah, dan lebih aman (dari sudut pandang keamanan). Melalui antarmuka yang ramah pengguna, penerapan token yang distandarisasi dilakukan dalam lingkungan yang terkontrol, sehingga siapa pun dapat membuat token baru berdasarkan konfigurasi umum, dengan demikian menghilangkan risiko penyalahgunaan yang tersembunyi dalam kontrak pintar oleh aktor jahat. Ini sebenarnya hanya membutuhkan penyedia untuk memberikan beberapa masukan kreatif tanpa memerlukan pengetahuan teknis. Mengabstraksi semua kompleksitas, memfokuskan perhatian pada hal yang benar-benar penting — spekulasi dalam skala besar.

Setelah sebuah meme token diciptakan, token tersebut dapat diperdagangkan langsung di pasar internal platform, dan begitu kapitalisasi pasar mencapai sekitar 69.000 dolar AS, token tersebut akan secara otomatis diterapkan pada Raydium. Namun, sebagian besar kreasi tidak berhasil mencapai ambang ini dan tidak pernah diluncurkan ke pasar.

Sekitar satu dari setiap 100 token 'lulus' dari pump.fun, yang disebabkan oleh kejenuhan yang besar dan likuiditas yang terbatas serta alasan lain di luar cakupan artikel ini. Mereka yang naik ke panggung harus menunjukkan sesuatu yang menarik dan unik, agar para pejuang di parit memperhatikannya. Meskipun ada kesulitan ini, protokol ini dengan cepat menetapkan dirinya sebagai gerbang yang sah untuk token dengan kapitalisasi pasar mikro yang diperdagangkan dan penerapan token baru, dengan cepat melampaui semua pesaing lainnya di bidang ini.

Hingga saat ini, keunggulan dominasi penerapan dibandingkan alternatif lainnya telah mencapai 71,9%, menunjukkan popularitas yang luas dan pengaruh yang mendalam dari aplikasi ini. Momentum perkembangan baru-baru ini membuatnya dengan cepat menjadi arus utama, dengan banyak pengguna baru dari TikTok yang bergabung, yang bercita-cita untuk mengembangkannya lebih jauh dan membakar api ini lebih terang.

3. Jalan Menuju Raydium

Baik itu peluncuran rahasia, peluncuran pump.fun, atau token pra-penjualan, sebagian besar kolam likuiditas meme coin berasal dari Raydium. Gelombang meme yang masuk ke pasar meningkatkan pangsa pasarnya, sementara bursa terdesentralisasi mengambil bagian yang cukup besar dari volume perdagangan di rantai Solana saat ini.

Dalam demam emas, mereka yang menjual sekop kepada para spekulan seringkali meraih hasil tertinggi. Analogi ini juga berlaku untuk situasi saat ini. Tidak peduli seberapa baik kinerja meme coin, platform yang memfasilitasi aktivitas perdagangan akan sangat diuntungkan dari volume perdagangan yang dihasilkan oleh aktivitas spekulatif yang semakin meningkat. Banyak hal dan akal sehat menunjukkan bahwa hanya sedikit token yang mendapatkan perhatian, sementara yang lainnya ditakdirkan untuk perlahan-lahan menghilang dari pandangan. Pandangan ini dapat diverifikasi atau dibantah hanya dengan mengamati distribusi kapitalisasi pasar dari semua pasangan perdagangan yang ada.

Karena kurangnya metode pelabelan yang efektif dari penyedia data, membedakan meme dan non-meme dalam skala yang lebih besar cukup sulit. Setelah mempertimbangkan dengan cermat, metode yang digunakan untuk menyusun dataset komprehensif adalah mengumpulkan informasi dari semua kolam likuiditas Raydium yang bukan nol (per 25 November 2024), tidak termasuk daftar token resmi dan proyek yang sah di CoinGecko. Sisa 493.203 kolam tersebut mencakup 474.161 token alamat unik, yang akan menjadi dasar analisis bagian ini.

Sebagian besar token pada setiap momen dalam masa hidupnya, bahkan dengan aktivitas yang sangat sedikit, sering kali berada dalam kisaran 100.000 hingga 10.000 dolar AS, membentuk puncak yang jelas di awal dan tengah. Sangat jelas bahwa grafik menunjukkan ekor yang menurun secara bertahap — menyoroti sejumlah kecil token dengan valuasi tinggi, yang dapat dipahami karena mempertahankan kapitalisasi pasar yang moderat di lingkungan perhatian seperti ini merupakan tantangan. Meskipun contoh ini mencakup seluruh dataset, juga layak untuk mengeksplorasi perbedaan distribusi struktural potensial antara token yang berasal dari pump.fun dan token yang diterapkan langsung pada Raydium.

Dilihat secara terpisah, kedua aspek ini dapat memberikan wawasan penting tentang pola distribusi keseluruhan yang jelas, serta kinerja masing-masing, dan menunjukkan karakteristik unik.

(1) pump.fun

Perlu dicatat bahwa token pump.fun membutuhkan lebih dari ambang kapitalisasi pasar tertentu untuk mendapatkan kolam likuiditas, dan karena likuiditas yang ditawarkan pada saat penerbitan lebih banyak, nilainya biasanya lebih tinggi, sering kali berada dalam kisaran 5.000 hingga 15.000 dolar AS. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar token yang dirilis tidak dapat mempertahankan atau melebihi kapitalisasi pasar sebelum migrasi ke Raydium. Banyak dari token ini juga berada dalam kisaran menengah (ratusan ribu hingga beberapa juta), karena saluran penerapan dalam beberapa hal menyaring meme yang tidak menarik dan memungkinkan komunitas memanfaatkan reputasi atau daya tarik yang diperoleh dalam proses ini sebagai katalis pertumbuhan.

(2) Penerapan langsung

Dalam rentang kapitalisasi pasar yang lebih rendah, masih ada kepadatan yang signifikan, yang menunjukkan bahwa banyak token yang lebih kecil dan kurang ideal sulit untuk mendapatkan daya tarik yang signifikan. Sebagian alasannya mungkin karena mencapai kejenuhan, waktu peluncuran token ini di pasar yang tidak tepat, atau kurangnya narasi, orisinalitas, dan promosi yang tepat. Meskipun tidak terlalu jelas, kepadatan meme dengan kapitalisasi pasar yang sangat tinggi yang terdaftar di beberapa bursa terpusat lebih terfokus, dengan meme-meme ini sudah ada sebelum pump.fun muncul.

Dalam dataset kami, agregasi sekitar token dengan kapitalisasi pasar yang lebih rendah mengonfirmasi pandangan di atas. Meskipun kehabisan tren dan pecahnya gelembung spekulatif yang tak terhindarkan merupakan hambatan besar bagi token mana pun, insentif yang tidak konsisten sebagian besar menyebabkan banyak meme runtuh seketika dan kemudian punah. Penipu anonim menyesatkan pengguna mereka, sementara 'pengembang' yang memiliki niat buruk membuat penipuan terang-terangan menjadi hal yang biasa di bidang ini, menyebabkan banyak konsep yang tampaknya menjanjikan segera terhenti setelah diluncurkan. Setelah diteliti dengan cermat, ditemukan bahwa sebagian besar token sengaja diatur untuk mengalami akhir yang gagal, dengan tujuan untuk mendapatkan nilai maksimum dari para spekulan yang tidak curiga, dan tetap menjadi ancaman yang berkelanjutan bagi mereka yang berani mengambil risiko di meja.

 

Hanya dalam 30 hari terakhir, hampir dua pertiga token disembelih dalam 24 jam pertama, dengan lebih dari 90% likuiditas yang tersedia menguap. Dalam periode kelahiran, bangkit kembali dari kejadian bencana seperti itu sering kali tidak mungkin, tetapi terkadang, pemegang token yang tidak puas melakukan pengambilalihan komunitas dengan membuat akun media sosial baru, berusaha untuk mendapatkan kembali momentum yang hilang dengan menciptakan akun media sosial baru, dan dalam beberapa kasus, mulai ulang karena keras kepala atau dendam. Hasil dari tindakan ini adalah apa yang bisa Anda duga, tetapi jika dilakukan dengan baik, itu bisa memberikan para pendukung jalan keluar yang layak.

4. Kesimpulan

Lanskap meme coin di Solana tidak dapat diprediksi dan dinamis, ditandai oleh kreativitas tanpa batas, spekulasi yang merajalela, dan risiko yang selalu ada. Platform seperti pump.fun dan Raydium telah menjadi pusat ekosistem yang berkembang pesat ini, menawarkan peluang dan tantangan bagi para peserta. Meskipun beberapa token menonjol muncul dengan cepat, membangkitkan mimpi terkenal dalam semalam, kenyataan yang menyegarkan adalah bahwa sebagian besar meme coin gagal mempertahankan momentum awal mereka, hanya menyisakan serangkaian harapan yang hancur. Dengan perkembangan berkelanjutan dari semangat spekulasi ini, satu hal tetap jelas: di dunia di mana penyebaran viral sering kali lebih penting daripada fakta, sikap hati-hati dan penyelidikan yang mendetail sangat penting. Apakah Anda seorang pengamat yang penasaran atau peserta aktif, menjelajahi pasar niche membutuhkan ketajaman dalam menilai tren serta skeptisisme yang teguh terhadap janji kekayaan yang mudah.