Rachel, Golden Finance
Dalam bull market ini, MicroStrategy menjadi perusahaan bintang yang tidak diragukan lagi karena pembelian Bitcoin yang gila.
Saat ini, tindakan MicroStrategy membeli Bitcoin dapat disimpulkan sebagai: menerbitkan obligasi konversi untuk mengumpulkan dana dari publik, kemudian menggunakan dana yang terkumpul untuk membeli Bitcoin sebagai cadangan perusahaan. Karena Bitcoin terus meningkat, valuasi MicroStrategy naik, dan harga saham juga meningkat.
Strategi ini menguntungkan baik bagi perusahaan maupun pemegang obligasi konversi, valuasi perusahaan mengalami kenaikan spiral dengan kedua sisi diuntungkan, dan pemegang obligasi bisa mendapatkan kembali pokok dan bunga, atau setelah obligasi dikonversi menjadi saham MicroStrategy, mereka dapat menikmati kenaikan harga saham.
Risiko kemudian dialihkan kepada investor yang membeli saham MicroStrategy setelahnya. Selama Bitcoin terus naik, strategi menerbitkan utang untuk membeli Bitcoin dapat terus dilaksanakan. MicroStrategy yang mulai membeli Bitcoin sejak 2020, harga sahamnya telah meningkat lebih dari dua puluh kali lipat.
Melihat keuntungan besar di balik strategi MicroStrategy untuk menerbitkan utang dan membeli Bitcoin, banyak perusahaan mulai meniru. Sebagian besar perusahaan ini tidak berfokus pada blockchain, tetapi dengan membeli Bitcoin, harga saham mereka juga naik seiring dengan kenaikan harga Bitcoin.
Harga saham MicroStrategy — pengganda harga Bitcoin
Pada tahun 2020, MicroStrategy mulai membeli Bitcoin, menjadi perusahaan publik AS pertama yang mengintegrasikan Bitcoin sebagai aset cadangan.
Akuisisi pertama yang diumumkan oleh MicroStrategy termasuk sekitar 21.000 BTC, senilai lebih dari 250 juta dolar AS, saat itu harga Bitcoin berada di bawah 10.000 dolar AS.
Pada awalnya, mereka menggunakan cara pembelian tunai, tetapi kemudian beralih ke penerbitan dan penjualan saham serta obligasi konversi untuk mengumpulkan dana.
Jumlah Bitcoin yang dimiliki MicroStrategy saat ini telah melebihi 380.000, dan baru-baru ini mereka membeli Bitcoin senilai sekitar 5,4 miliar dolar AS dengan harga rata-rata 97.862 dolar AS/BTC.
MicroStrategy awalnya adalah perusahaan perangkat lunak pintar, tetapi setelah membeli Bitcoin, citra mereka di mata publik berubah menjadi 'perusahaan bayangan Bitcoin'. Dari Oktober 2000 hingga September 2020, harga saham MicroStrategy tetap di bawah 20 dolar per saham. Namun, seiring dengan pembelian Bitcoin yang terus-menerus, fluktuasi harga saham mulai terlepas dari bisnis inti mereka, dan malah menjadi saham dengan konsep Bitcoin.
Berkat strategi pembelian Bitcoin yang agresif selama beberapa tahun ini, harga saham MicroStrategy telah meningkat dari 20 dolar AS pada tahun 2020 menjadi lebih dari 20 kali lipat saat ini. Harga saham MicroStrategy telah menjadi pengganda harga Bitcoin, dan kenaikannya dalam beberapa tahun terakhir jauh melampaui Bitcoin.
Analisis model MicroStrategy
Pada tahun-tahun awal, MicroStrategy membeli Bitcoin secara tunai secara langsung, tetapi sekarang, mereka menerbitkan obligasi konversi untuk membeli Bitcoin. Proses dan prinsip MicroStrategy menerbitkan utang untuk membeli Bitcoin dan kemudian menjual sahamnya adalah sebagai berikut:
I. Menerbitkan obligasi konversi: MicroStrategy memilih untuk menerbitkan obligasi konversi kepada pembeli institusi yang memenuhi syarat untuk mengumpulkan dana.
II. Menarik investor untuk membeli obligasi konversi: Meskipun obligasi konversi MicroStrategy memiliki suku bunga yang rendah dan harga konversi yang tinggi, tetap saja menarik bagi sebagian investor, karena alasan berikut:
a. Risiko rendah: Pada saat jatuh tempo meskipun tidak dikonversi, investor dapat mengambil kembali pokok, kecuali MicroStrategy bangkrut.
b. Nilai opsi: Investor memiliki hak opsi selama enam tahun, dan jika harga saham MicroStrategy naik di atas harga yang disepakati, opsi dapat dieksekusi, yang dari pasar opsi terlihat memiliki biaya yang relatif rendah.
III. Menggunakan dana untuk membeli Bitcoin: MicroStrategy akan menggunakan dana yang diperoleh dari penerbitan obligasi konversi untuk membeli Bitcoin, terus meningkatkan jumlah Bitcoin yang mereka miliki.
IV. Menjual saham: Ketika harga Bitcoin turun, MicroStrategy mungkin akan menjual saham untuk mengatasi situasi tersebut. Di satu sisi, penjualan saham dapat menyediakan dana tambahan bagi perusahaan untuk memenuhi kewajiban utang atau kebutuhan dana lainnya, menjaga stabilitas keuangan perusahaan; di sisi lain, dengan mengatur proporsi kepemilikan saham dan Bitcoin, perusahaan dapat menyeimbangkan alokasi aset dan mengurangi risiko akibat fluktuasi harga Bitcoin.
V. Sinergi dan dampak strategi keseluruhan:
a. Hubungan saham-cryptocurrency: Saham yang diterbitkan dengan premi untuk membeli Bitcoin, mendorong kenaikan Bitcoin, yang pada gilirannya meningkatkan nilai bersih per saham dan pendapatan perusahaan, membentuk siklus positif. Selain itu, pendanaan untuk membeli Bitcoin mempercepat pertumbuhan laba, memperluas multiplikasi valuasi, dan menyebabkan harga saham melompat dari pertumbuhan linier ke eksponensial, dengan nilai pasar dan harga saham meningkat melebihi kenaikan harga Bitcoin itu sendiri.
b. Hubungan saham-utangnya: Kenaikan nilai pasar MicroStrategy mendorongnya untuk masuk ke lebih banyak indeks, meningkatkan derivatif perdagangan, volume perdagangan meningkat, dan menurunkan biaya pendanaan untuk saham dan utang. Desain obligasi konversi mereka unik, dengan opsi konversi saham dan pelunasan tunai berada di MicroStrategy, menghindari masalah default akibat tidak dapat membayar utang pada saat jatuh tempo, pada dasarnya menjadi alat yang ramah terhadap harga saham dan pemegang saham.
c. Hubungan cryptocurrency-utang: Utang dihargai dalam dolar, dalam posisi berbasis cryptocurrency daya beli cenderung nol, sementara kekuatan dalam syarat konversi ada di MicroStrategy, menggunakan 'utang' khusus ini untuk membeli Bitcoin, dalam jangka panjang, selama harga Bitcoin meningkat, perusahaan memiliki kesempatan untuk mendapatkan keuntungan besar dengan risiko yang dapat dikelola.
Perusahaan-perusahaan yang mempelajari MicroStrategy
Hanya dengan membeli Bitcoin, harga saham bisa meningkat 20 kali lipat, banyak perusahaan merasa iri dan mulai mengikuti jejak MicroStrategy.
Untuk perusahaan-perusahaan ini, dampak paling langsung dalam jangka pendek adalah meskipun utang perusahaan meningkat, mereka juga memperoleh aliran kas yang membantu meringankan tekanan keuangan perusahaan. Seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, nilai aset Bitcoin yang dimiliki perusahaan meningkat, dan bagi perusahaan publik, saham mereka juga akan berubah menjadi saham konsep kripto, yang akan naik seiring dengan kenaikan pasar kripto.
Terutama pada paruh kedua tahun ini, perusahaan publik mulai melakukan pembelian besar-besaran Bitcoin, berikut adalah beberapa perusahaan yang menjadikan Bitcoin sebagai cadangan aset:
Marathon Digital:
Sama seperti MicroStrategy, perusahaan yang dianggap sebagai penambang Bitcoin terbesar di dunia ini juga menerbitkan obligasi konversi untuk membeli Bitcoin.
Menurut statistik HODL15Capital, hingga 15 November 2024, Marathon Digital menempati posisi teratas dalam jumlah Bitcoin yang dimiliki di antara perusahaan penambangan Bitcoin yang terdaftar, dengan 27.562 Bitcoin.
Pada November 2024, mereka menerbitkan obligasi konversi senilai 1 miliar dolar, dan perusahaan berencana menggunakan sekitar 199 juta dolar dari pendapatan tersebut untuk membeli kembali 212 juta dolar dari obligasi konversi 2026. Sisa dana akan digunakan untuk akuisisi Bitcoin dan keperluan perusahaan umum, termasuk akuisisi strategis potensial, ekspansi aset, dan pelunasan utang.
Pembelian terawal mereka terjadi pada Juli 2024, saat perusahaan membeli 2.282 Bitcoin senilai 120 juta dolar AS, kemudian mulai menjual obligasi pribadi senilai 250 juta dolar AS untuk membeli Bitcoin lagi.
Nilam Resources:
Pada 25 Maret 2024, Nilam Resources, sebuah perusahaan tambang emas yang berbasis di Amerika Selatan, mengumumkan rencananya untuk mengakuisisi 24.800 Bitcoin senilai sekitar 1,7 miliar dolar AS dengan menerbitkan saham seri prioritas C. Tujuan utama transaksi ini adalah untuk mengakuisisi entitas tujuan khusus MindWave yang berbasis di Mauritius, yang memiliki sejumlah besar aset digital termasuk Bitcoin. Aset ini akan digunakan sebagai jaminan untuk investasi lebih lanjut perusahaan dalam proyek-proyek berkinerja tinggi. Akuisisi ini dicapai melalui nota niat (LOI) yang ditandatangani oleh Nilam dan Xyberdata Ltd., dengan rencana untuk menyelesaikannya melalui pertukaran ekuitas. Nilam percaya bahwa langkah ini akan membantunya mengeksplorasi pasar aset digital dan memperluas saluran pendanaan.
SOS Ltd.:
Ini adalah perusahaan yang terdaftar di NYSE dengan teknologi inti AI dan blockchain, pada 27 November 2024, mereka mengumumkan bahwa dewan direksi telah menyetujui rencana investasi sebesar 50 juta dolar AS untuk membeli Bitcoin (BTC) dengan tujuan memperkuat posisi mereka di industri blockchain.
Sebelumnya, perusahaan ini telah berinvestasi dalam perusahaan penambangan kripto selama bertahun-tahun. Pada tahun 2020, SOS mengumumkan pengeluaran sekitar 20 juta dolar AS untuk membeli 14.238 mesin penambangan Bitcoin dan 1.408 mesin penambangan Ethereum; pada tahun 2023, SOS mengumumkan peluncuran lebih dari 5.000 mesin penambangan milik mereka di pusat data di Texas, dan telah menandatangani perjanjian hosting dengan Bitmain, dengan total mesin penambangan yang dihosting sebanyak 6.000, dengan kontrak yang berakhir pada 20 Agustus 2025.
Dan untuk memaksimalkan tingkat pengembalian investasi dan mengurangi risiko volatilitas pasar, SOS berencana menerapkan berbagai strategi perdagangan kuantitatif, termasuk investasi, perdagangan dan arbitrase, untuk membantu perusahaan mencapai pengembalian yang stabil dalam lingkungan pasar saat ini, sambil secara bertahap mengoptimalkan portofolio seiring waktu.
Metaplanet:
Ini adalah perusahaan investasi yang berbasis di Jepang, yang fokus pada investasi di bidang teknologi tinggi dan inovasi, terutama dalam bidang kecerdasan buatan, teknologi blockchain, dan teknologi finansial. Mereka telah terdaftar. Pada 28 November 2024, mereka mengumumkan rencana untuk mengumpulkan hingga 9,5 miliar yen (sekitar 62 juta dolar AS) melalui hak pembelian saham baru untuk mempercepat akumulasi Bitcoin.
Dan pada awal bulan ini, mereka juga mengumumkan akan menerbitkan obligasi biasa senilai total 1,75 miliar yen (sekitar 11,3 juta dolar AS) dengan suku bunga tahunan 0,36% dan jangka waktu satu tahun. Dana yang diperoleh akan digunakan untuk membeli Bitcoin.
Sejak April 2024, perusahaan ini terus-menerus mengakumulasi Bitcoin, menjadikannya sebagai aset cadangan keuangan strategis mereka. Karena tindakan ini, mereka dijuluki sebagai 'MicroStrategy Asia'. Dan seiring dengan pembelian Bitcoin yang terus berlanjut, harga saham mereka juga meningkat seperti MicroStrategy, mengikuti kenaikan harga Bitcoin.
Boya Interactive:
Perusahaan ini adalah pengembang dan operator industri permainan papan, didirikan pada tahun 2004 dan terdaftar di bursa saham Hong Kong pada tahun 2013. Sejak 2023, mereka mulai membeli cryptocurrency, termasuk Bitcoin, Ethereum, dan USDT. Pada 12 November 2024, saat harga Bitcoin menembus 90.000 dolar AS, Boya Interactive secara sukarela mengungkapkan posisi kepemilikan mereka: perusahaan memiliki 2.641 Bitcoin dan 15.445 Ethereum, dengan total biaya masing-masing sekitar 143 juta dolar AS dan 42,578 juta dolar AS, dengan biaya rata-rata sekitar 54.000 dolar AS / Bitcoin dan 2.756 dolar AS / Ethereum. Keuntungan kotor hampir mencapai 100 juta dolar AS.
Tesla:
Sejak 2021, Tesla terus menerus membeli Bitcoin, tentu saja juga menjualnya jika diperlukan. Menurut data dari Arkham, Tesla memiliki 11.509 Bitcoin.
SpaceX:
Menurut laporan, perusahaan yang dipimpin Elon Musk ini juga memiliki Bitcoin, tetapi jumlah pasti belum diumumkan. Diperkirakan, SpaceX memiliki ribuan BTC di kas perusahaan.
Block.one:
Perusahaan induk dari EOS, dilaporkan memiliki hingga 140.000 Bitcoin, tetapi jumlah Bitcoin yang sebenarnya dimiliki perusahaan dan rincian investasi terkait belum sepenuhnya diungkapkan.
Block Inc.:
Sebuah perusahaan pembayaran asal Amerika, salah satu pendirinya, Jack Dorsey, mengumumkan bahwa mulai April 2024, Block akan mengambil 10% dari laba kotor produk terkait Bitcoin setiap bulan untuk membeli Bitcoin. Mereka mulai membeli Bitcoin pada Oktober 2020, berdasarkan data dari situs buybitcoinworldwide, hingga 18 September 2024, Block, Inc. memiliki 8.211 Bitcoin.
Nexon Co Ltd:
Sebuah perusahaan asal Korea yang khusus bergerak dalam pembuatan video game. Mereka mulai membeli Bitcoin pada April 2021, dan dilaporkan menghabiskan sekitar 100 juta dolar AS untuk membeli 1.717 Bitcoin.
Bluegate Interactive:
Perusahaan game yang terdaftar di pasar saham Hong Kong, Bluegate Interactive, telah beberapa kali membeli cryptocurrency sejak 2023. Dari 30 Juni 2023 hingga 7 Juli 2023, mereka membeli 19,3808 Bitcoin dengan total nilai sekitar 590.000 dolar AS. Sebelumnya, dari 6 Juni hingga 15 Juni, mereka menghabiskan 650.000 dolar AS untuk membeli 24,8932 Bitcoin. Pada 13 September 2024, selama 12 bulan sebelumnya, perusahaan telah membeli 93,85 Bitcoin dengan biaya 2,7 juta dolar AS. Pada November 2024, Bluegate Interactive mengumumkan inisiatif untuk meluncurkan dana investasi manajemen ekosistem Bitcoin senilai 15 juta dolar AS, BTC NEXT.
Bluegate Interactive secara aktif membangun Web3, yang sangat dipengaruhi oleh hubungan dengan pendirinya, Wang Feng.
Yingyuzhou:
Ini adalah perusahaan induk dari aplikasi Yingke, yang telah terdaftar di pasar saham Hong Kong. Pada Maret 2024, mereka mengumumkan bahwa dewan direksi telah menyetujui anggaran sebesar 100 juta dolar AS untuk membeli cryptocurrency dalam lima tahun ke depan di platform perdagangan yang terdaftar dan memiliki lisensi.
Dari 100 juta dolar AS ini, 60 juta dolar AS digunakan untuk membeli Bitcoin, sekitar 20 juta dolar AS untuk membeli Ethereum, serta masing-masing sekitar 10 juta dolar AS untuk membeli USDT dan dolar AS.
Guofu Innovation:
Perusahaan keuangan yang terdaftar di Hong Kong, Guofu Innovation, mengumumkan pada Agustus 2024 bahwa mereka telah membeli Bitcoin senilai total 36 juta dolar Hong Kong antara Maret dan Agustus.
