Inti desain model ekonomi Token adalah menyeimbangkan hubungan penawaran dan permintaan jangka pendek dan stabilitas ekosistem jangka panjang. Model yang ideal harus mendorong permintaan sambil mengurangi pasokan, untuk mencapai stabilitas harga dan pertumbuhan nilai.
Pasokan
Jumlah pasokan sirkulasi:
Merujuk pada jumlah Token yang dapat diperdagangkan di pasar. Jumlah pasokan sirkulasi secara langsung mempengaruhi harga pasar, semakin banyak pasokan, semakin rendah harga.Jumlah pasokan maksimum:
Jumlah maksimum Token yang dapat dihasilkan oleh protokol, adalah batas kelangkaan Token.Jumlah total pasokan:
Total jumlah Token yang telah diterbitkan, termasuk bagian yang dihancurkan dan dikunci. Meskipun Token ini tidak berada di pasar sirkulasi, mereka tetap mempengaruhi desain model ekonomi secara keseluruhan.
Nilai pasar (harga × jumlah pasokan sirkulasi) adalah indikator yang lebih akurat untuk mengukur nilai Token, bukan hanya bergantung pada harga Token.
Distribusi
Distribusi Token menentukan kesehatan struktur kepemilikan. Tingkat konsentrasi distribusi akan mempengaruhi tingkat desentralisasi dan keadilan pemerintahan.
Distribusi terdesentralisasi: Meningkatkan tingkat desentralisasi, mengurangi risiko pengendalian protokol oleh satu pemegang besar.
Distribusi terpusat: Mungkin membawa efisiensi pemerintahan, tetapi juga dapat mengurangi kepercayaan komunitas.
Kebijakan moneter
Kebijakan moneter mendefinisikan ritme penerbitan Token dan model ekonomi, terutama dibagi menjadi mode inflasi dan deflasi:
Model inflasi:
Pasokan Token secara bertahap meningkat, mungkin mengencerkan nilai pemegang yang ada. Cocok untuk pembangunan ekosistem awal, tetapi dalam jangka panjang dapat menyebabkan penurunan harga.Model deflasi:
Pasokan Token secara bertahap berkurang, meningkatkan kelangkaan. Misalnya, Ethereum memperkenalkan mekanisme penghancuran melalui EIP-1559, mengurangi pasokan ETH dalam transaksi, sehingga secara bertahap menuju deflasi.
Selain itu, kebijakan moneter juga terkait erat dengan mekanisme konsensus protokol. Misalnya:
Model POW: Konsumsi energi tinggi tetapi inflasi rendah (seperti Bitcoin).
Model POS: Mengurangi pasokan sirkulasi melalui mekanisme staking, meningkatkan kemampuan menangkap nilai.
Penangkapan nilai
Penangkapan nilai adalah ukuran bagaimana protokol mengubah pertumbuhan ekosistem menjadi keuntungan bagi pemegang Token.
Masalah inti: Bagaimana protokol dapat mengembalikan nilai kepada pemegang Token melalui biaya transaksi, imbalan staking, dan cara lainnya?
Mekanisme distribusi: Perlu menemukan keseimbangan antara mendorong pendukung jangka panjang dan spekulan jangka pendek.
Analisis model VE
Apa itu model VE?
Model VE (Voter Escrowed) diinisiasi oleh Curve Finance, adalah model ekonomi inovatif yang mengoptimalkan pemerintahan melalui penguncian Token.
Setelah pemegang mengunci Token (seperti CRV), mereka menerima veToken (seperti veCRV).
Semakin lama waktu penguncian, semakin tinggi bobot veToken yang diperoleh.
Pemegang veToken memiliki hak pemerintahan protokol dan hak distribusi imbalan, tetapi tidak dapat membuka kunci lebih awal selama periode penguncian.
Karakteristik inti model VE:
Periode penguncian yang fleksibel:
Pemegang dapat memilih waktu penguncian secara bebas (maksimal 4 tahun), semakin lama periode penguncian, semakin besar bobot pemerintahan.Mekanisme pengurangan linier:
Seiring waktu, bobot veToken secara bertahap berkurang, mendorong pemegang untuk mengunci ulang.Pemerintahan terikat dengan imbalan:
Bobot veToken secara langsung mempengaruhi hak suara pemerintahan dan distribusi imbalan, pemegang jangka panjang mendapatkan keuntungan lebih tinggi.
Efek model VE
1. Memecahkan masalah 1 Token = 1 Suara
Dalam model tradisional, paus besar dapat mengendalikan keputusan pemerintahan melalui pembelian Token dalam jumlah besar secara jangka pendek, bahkan merusak protokol pesaing secara jahat.
Namun, dalam model VE:
Bobot suara terkait dengan waktu penguncian, bobot pemerintahan pemegang jangka pendek secara signifikan berkurang.
Suara pemegang jangka panjang lebih berharga, mendorong pendukung protokol untuk tumbuh bersama ekosistem.
2. Mengurangi tekanan jual, mengoptimalkan pasokan
Penguncian jangka panjang Token secara langsung mengurangi pasokan sirkulasi, mengurangi tekanan jual di pasar.
Efek jangka pendek: Pasokan sirkulasi berkurang, harga lebih stabil.
Efek jangka panjang: Seiring meningkatnya permintaan, harga meningkat secara organik.
3. Menghargai pendukung jangka panjang
Pendukung setia: Dengan memilih periode penguncian terpanjang, mendapatkan kekuasaan pemerintahan yang lebih besar dan pendapatan pasif.
Spekulan jangka pendek: Pendapatan dan pengaruh yang lebih rendah, secara bertahap mundur dari kompetisi.
4. Dampak pada 4 pilar utama
Pasokan: Model VE mengurangi pasokan sirkulasi melalui mekanisme penguncian, mengoptimalkan kinerja harga.
Distribusi: Meskipun berhubungan lemah dengan distribusi, distribusi pemegang yang terkunci jangka panjang lebih terkonsentrasi pada pendukung protokol.
Kebijakan moneter: Model VE menyematkan efek deflasi, mengurangi jumlah Token yang beredar, mengoptimalkan model ekonomi.
Penangkapan nilai: Pemegang veToken mendapatkan lebih banyak imbalan, terikat pada kepentingan protokol jangka panjang.
Analisis kasus: Perang CRV
CRV (Token pemerintahan Curve Finance) adalah contoh keberhasilan model VE.
Latar belakang: Banyak protokol dan paus bersaing untuk veCRV, untuk mendapatkan kekuasaan pemerintahan Curve dan hak distribusi imbalan.
Hasil: Peserta terpaksa mengunci CRV dalam jangka panjang, mendorong kenaikan harga dan stabilitas ekosistem.
Pelajaran: Model VE secara efektif menyeimbangkan keadilan pemerintahan dan penangkapan nilai jangka panjang.
Kesimpulan
Model VE menunjukkan keunggulan signifikan dalam kontrol pasokan, optimasi pemerintahan, dan penangkapan nilai melalui mekanisme penguncian dan desain bobot.
Ini memberikan jalur inovatif untuk model ekonomi Token, yang dapat mendorong pendukung jangka panjang sekaligus mengurangi perilaku spekulatif jangka pendek, akhirnya mendorong perkembangan ekosistem protokol yang sehat.
