Poin Kunci

  • Pertumbuhan Stablecoin Negara Asia: Beberapa negara Asia sedang mengembangkan stablecoin yang terikat pada mata uang lokal untuk mempertahankan kedaulatan mata uang dan mengurangi ketergantungan global terhadap Dolar. Stablecoin ini meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas dan sejalan dengan strategi keuangan nasional negara-negara seperti Singapura dan Indonesia.

  • Studi kasus menunjukkan: Proyek seperti XSGD telah membuka jalan untuk adopsi stablecoin, mempercepat kecepatan transaksi, mengurangi biaya, dan menurunkan biaya konversi mata uang. Namun, tantangan masih ada, seperti penggunaan dan adopsi pasar yang terbatas untuk stablecoin kecil seperti XIDR.

  • Langkah kunci untuk adopsi yang lebih luas: Untuk memungkinkan stablecoin negara mencapai potensi penuhnya, pemerintah harus fokus pada melakukan studi kelayakan, menjalankan proyek percontohan, dan membangun kerangka regulasi yang jelas. Kerjasama antara sektor publik dan swasta sangat penting untuk mengatasi hambatan teknis, regulasi, dan operasional.

1. Perubahan Dinamis dalam Adopsi Stablecoin

Saat ini, sebagian besar stablecoin terikat pada Dolar (USD), yang mengukuhkan dominasi Dolar di bidang keuangan global. Namun, Asia telah mulai beralih untuk menerbitkan stablecoin yang terikat pada mata uang lokal. Perubahan ini sejalan dengan tren ekonomi global yang lebih luas, karena banyak negara ingin mengurangi ketergantungan pada Dolar dalam perdagangan, investasi, dan transaksi keuangan.

Pertanyaan inti yang berusaha dijawab dalam laporan ini adalah: Mengapa beberapa negara Asia masih menerbitkan stablecoin non-Dolar meskipun Dolar mendominasi? Untuk menjawab pertanyaan ini, kami akan meneliti manfaat stablecoin negara, menyoroti studi kasus kunci, dan mengeksplorasi bagaimana stablecoin non-Dolar memainkan peran yang semakin penting dalam lanskap keuangan Asia.

2. Manfaat Stablecoin Negara

Motivasi utama untuk menerbitkan stablecoin negara adalah untuk mempertahankan kedaulatan mata uang. Dengan mengaitkan stablecoin dengan mata uang nasional mereka, negara dapat memastikan bahwa kebijakan moneter mereka sejalan dengan tujuan ekonomi nasional. Ini dapat memberikan kontrol yang lebih baik terhadap hasil ekonomi dan politik. Negara dapat lebih baik mengelola tekanan ekonomi eksternal, yang terutama penting selama periode volatilitas pasar valuta asing.

Banyak negara di Asia, terutama yang pernah mengalami krisis mata uang, sangat sensitif terhadap isu-isu ini. Hal ini menjadikan stablecoin sebagai alat yang menarik untuk meningkatkan stabilitas dan ketahanan ekonomi. Namun, sebagian besar negara lebih memprioritaskan pengembangan mata uang digital bank sentral (CBDC) daripada stablecoin yang diterbitkan oleh perusahaan swasta.

CBDC memberikan pemerintah kontrol yang lebih langsung atas kebijakan moneter dan sistem keuangan, membuatnya lebih mudah untuk diatur dibandingkan dengan alternatif stablecoin swasta. Saat ini, hanya sedikit negara yang mengizinkan penerbitan stablecoin. Sebagian besar negara masih mengembangkan kerangka regulasi dan mempertimbangkan implementasinya.

Namun, tantangan untuk memperluas penggunaan stablecoin Dolar seperti USDT dan USDC adalah sebuah tantangan. Diperkirakan, di Korea Selatan, sekitar 10% perdagangan dilakukan melalui stablecoin Dolar, dan transaksi ini seringkali tidak tercatat dalam statistik resmi. Menyadari batasan praktis ini, pemerintah di berbagai negara sedang mempercepat upaya untuk merumuskan kebijakan yang membantu mereka bersaing secara efektif di pasar stablecoin global.

3. Studi Kasus: Proyek Stablecoin Non-Dolar di Asia

3.1. Dolar Singapura Bank Selat (XSGD)

XSGD diterbitkan oleh StraitsX, adalah stablecoin yang didukung oleh Dolar Singapura, berjalan di Ethereum, dan diperluas ke 4 jaringan lainnya. Kapitalisasi pasar XSGD melebihi 18 juta dolar, dan dengan pembentukannya berdasarkan (Undang-Undang Layanan Pembayaran) oleh Otoritas Moneter Singapura (MAS), ia dengan cepat menjadi salah satu stablecoin yang paling dipercaya di Asia.

XSGD memungkinkan transaksi lintas batas Dolar Singapura yang mulus, memberi keuntungan bagi perusahaan dan pedagang yang beroperasi di Asia Tenggara. Pada tahun 2024, aplikasi super Singapura Grab akan memungkinkan pengguna untuk mengisi dompet digital mereka dengan cryptocurrency, termasuk XSGD, yang memperluas utilitasnya dalam transaksi sehari-hari. Dengan menggunakan stablecoin yang terikat pada Dolar Singapura, perusahaan dapat menghindari konversi ke Dolar, menghemat biaya konversi, dan meningkatkan kecepatan transaksi.

3.2. Token Rupiah Indonesia (IDRT)

IDRT diterbitkan oleh PT Rupiah Token Indonesia, adalah stablecoin yang terikat pada Rupiah Indonesia (IDR). Kapitalisasi pasarnya melebihi 4,8 juta dolar, berjalan di jaringan seperti Ethereum dan Binance Smart Chain. Meskipun pemerintah Indonesia tidak mempromosikan stablecoin tertentu, mereka telah menyatakan dukungan untuk teknologi blockchain, yang merupakan bagian dari tujuan yang lebih luas untuk meningkatkan inklusi keuangan dan mendukung ekonomi digital.

IDRT banyak digunakan di berbagai CEX dan DEX, seperti Binance, Uniswap, dan PancakeSwap, memungkinkan pengguna untuk berdagang dan berinvestasi menggunakan mata uang yang terikat pada Rupiah Indonesia. Aksesibilitas ini di bursa populer memperluas peran IDRT dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi), menjadikannya alat yang berguna bagi pengguna yang ingin mengakses mata uang Indonesia di dunia cryptocurrency.

3.3. Dolar Singapura Straits Times (XIDR)

XIDR juga diterbitkan oleh Xfers, terikat pada Rupiah Indonesia, dan merupakan bagian dari ekosistem StraitsX yang lebih luas, termasuk XSGD. Meskipun kapitalisasi pasar XIDR relatif kecil, sekitar 124.960 dolar, ia menunjukkan potensi pertumbuhan, terutama dengan integrasi solusi blockchain ke dalam infrastruktur keuangan Indonesia.

Dibandingkan dengan IDRT, ekosistem XIDR lebih luas, mendukung beberapa platform DeFi, solusi kustodian institusi, dan opsi dompet individu yang lebih luas, yang mungkin membuatnya lebih berguna di berbagai bidang seperti keuangan terdesentralisasi dan perdagangan institusi. Meskipun XIDR terlibat di banyak bidang, kapitalisasi pasarnya lebih rendah dibandingkan IDRT. Hal ini mungkin karena IDRT telah lebih dulu mengukuhkan posisinya di bidang ini. Di masa depan, XIDR dapat memainkan peran kunci di sektor keuangan Asia Tenggara, menyediakan layanan pembayaran yang cepat dan efisien untuk retailer online di seluruh wilayah.

3.4. Stablecoin Rupiah Indonesia (IDRX)

IDRX dikembangkan oleh PT IDRX Indo Inovasi, adalah stablecoin yang terikat pada Rupiah Indonesia, yang dapat berjalan di beberapa jaringan blockchain termasuk Base. Tujuan utamanya adalah untuk menghubungkan keuangan tradisional dan Web3 dengan menyediakan representasi digital yang stabil dari mata uang nasional Indonesia.

Seperti stablecoin lainnya, IDRX berkomitmen untuk memungkinkan aplikasi keuangan terdesentralisasi, memfasilitasi pembayaran dan pengiriman lintas batas, serta menyediakan stabilitas untuk melindungi dari volatilitas pasar cryptocurrency. Meskipun masih dalam tahap awal, IDRX telah bekerja sama dengan bursa cryptocurrency Indodax yang memiliki pangsa pasar terbesar di Indonesia. Meskipun belum dilengkapi dengan fitur canggih seperti mekanisme perdagangan yang adil, proyek ini menunjukkan potensi besar untuk adopsi yang luas dan perluasan fungsi, yang semakin memperkuat perannya dalam ekonomi digital Indonesia yang terus berkembang.

3.5. BiLira Lira Turki (TRYB)

BiLira (TRYB) adalah stablecoin yang berbasis di Turki, terikat pada Lira Turki, dan merupakan stablecoin berbasis Ethereum yang menyediakan wawasan terkait untuk pasar Asia. Kapitalisasi pasar BiLira sekitar 34,6 juta dolar, operasinya tidak diatur secara langsung, dan memiliki risiko yang lebih tinggi, tetapi mengisi celah dalam pembayaran lintas batas yang melibatkan Lira Turki. Selain itu, pengembang TRYB, BiLira, telah meluncurkan bursa cryptocurrency inovatif mereka, BiLira Kripto. Platform ini memberikan pengguna lebih banyak saluran untuk bertransaksi dan melakukan perdagangan menggunakan stablecoin yang didukung oleh Lira Turki.

Namun, mengingat ketidakstabilan Lira Turki terhadap Dolar yang terus berlanjut, saat ini 4% dari GDP Turki digunakan untuk membeli stablecoin. Ini menimbulkan tantangan signifikan bagi stablecoin lokal seperti BiLira dalam bersaing dengan mata uang dominan seperti Dolar.

3.6. Tether CNHt (Renminbi)

Tether CNHt terikat pada Renminbi offshore (CNY) dan merupakan stablecoin untuk perdagangan internasional perusahaan-perusahaan China. Meskipun China memiliki regulasi ketat terhadap aktivitas cryptocurrency, CNHt memungkinkan perusahaan untuk menyelesaikan transaksi dalam Renminbi tanpa fluktuasi nilai tukar, memberikan solusi bagi trader yang ingin bertransaksi dalam Renminbi.

Namun, penting untuk dicatat bahwa Tether CNHt bersaing dengan Renminbi digital resmi China (juga dikenal sebagai e-CNY), yang telah diadopsi lebih luas di China. Renminbi digital didorong secara kuat oleh pemerintah China, telah terintegrasi ke dalam sistem keuangan domestik, dan disenangi dalam perdagangan ritel dan institusi karena status hukumnya dan dukungan dari Bank Rakyat China. Selain itu, baru-baru ini terintegrasi dengan sistem operasi HarmonyOS NEXT dari Huawei, secara signifikan meningkatkan aksesibilitasnya, semakin mengukuhkan posisinya dalam ekosistem keuangan digital China.

Sebaliknya, Tether CNHt diposisikan di pasar offshore dan perdagangan internasional, memberikan alternatif untuk stablecoin yang terikat pada Dolar. Dalam penggunaan domestik, Renminbi digital semakin sering digunakan untuk transaksi sehari-hari, seperti pembayaran ritel di Beijing dan Shanghai. Promosi luas ini membuatnya lebih populer di daratan China dibandingkan dengan alternatif stablecoin swasta seperti CNHt.

3.7. GMO Yen (GYEN)

GMO JPY (GYEN) adalah stablecoin yang diterbitkan oleh entitas yang diatur yang berbasis di AS, GMO Trust. GYEN terikat pada Yen Jepang (JPY), berjalan di Ethereum, dengan kapitalisasi pasar sebesar 10 juta dolar. Berbeda dengan stablecoin lain yang ditujukan untuk ritel atau pasar yang sedang berkembang, GYEN bertujuan untuk melayani klien institusi, memberikan alternatif yang lebih aman dan teratur untuk bisnis yang melakukan transaksi dalam Yen.

Secara hukum, stablecoin ini mematuhi regulasi keuangan ketat negara bagian New York, memastikan transparansi tinggi dan perlindungan konsumen. Meskipun GYEN tidak diatur oleh hukum Jepang dan saat ini tidak diizinkan digunakan di Jepang, sikap positif Jepang terhadap perkembangan blockchain dan fintech menunjukkan potensi penyesuaian regulasi di masa depan yang dapat mengintegrasikan aset seperti GYEN ke dalam ekosistem keuangan digital negara tersebut.

4. Faktor-faktor utama dan kesimpulan

4.1. Faktor-faktor Utama

Dengan minat yang semakin meningkat di seluruh Asia terhadap stablecoin negara, pemerintah dan perusahaan sedang menjelajahi langkah-langkah praktis untuk mengintegrasikan mata uang digital ini ke dalam ekonomi mereka. Tabel berikut merangkum kasus penggunaan utama adopsi stablecoin negara, manfaat terkait, dan tantangan.

Tabel berikut menyoroti elemen dasar yang diperlukan untuk adopsi stablecoin negara yang sukses. Kedaulatan ekonomi adalah pendorong utama, karena stablecoin memberikan negara cara untuk mengurangi ketergantungan pada mata uang asing dan memperkuat kontrol terhadap sistem mata uang domestik. Ini sangat penting bagi negara yang mengalami volatilitas mata uang atau menghadapi tekanan ekonomi eksternal.

Kepatuhan regulasi dan kepercayaan konsumen sama pentingnya. Pemerintah perlu membangun kerangka kerja yang jelas untuk memastikan transparansi dan mencegah penyalahgunaan, sementara perusahaan perlu menyediakan sistem yang aman dan ramah pengguna untuk memenangkan kepercayaan publik. Stablecoin juga menawarkan cara untuk meningkatkan inklusi keuangan, yaitu dengan memperluas alat keuangan digital kepada populasi yang kurang terlayani, terutama di daerah dengan layanan perbankan yang terbatas.

Akhirnya, kolaborasi antar sektor sangat penting. Kemitraan strategis antara pemerintah, perusahaan fintech, dan lembaga keuangan tradisional akan menentukan seberapa baik stablecoin dapat terintegrasi ke dalam ekosistem yang ada. Dengan secara komprehensif mengatasi isu-isu ini, negara dapat meletakkan dasar yang kuat untuk adopsi stablecoin yang sesuai dengan prioritas ekonomi dan sosial mereka.

4.2 Kesimpulan

Stablecoin negara memberikan kesempatan unik bagi negara-negara Asia untuk memperkuat kedaulatan keuangan, meningkatkan pengelolaan mata uang, dan memodernisasi sistem pembayaran. Dengan mengaitkan stablecoin pada mata uang lokal, pemerintah dapat menciptakan alat digital yang sesuai dengan prioritas domestik, menyediakan alternatif yang aman dan efisien untuk sistem tradisional.

Namun, adopsi stablecoin harus mengikuti pendekatan yang terstruktur, termasuk penilaian kelayakan yang ketat, program percontohan, dan kerangka regulasi yang transparan. Melalui kolaborasi strategis antara lembaga publik dan perusahaan swasta, stablecoin negara dapat meletakkan dasar untuk pertumbuhan ekonomi dan inovasi yang berkelanjutan. Ini pada gilirannya dapat membuka jalan untuk aplikasi masa depan seperti perdagangan lintas batas dan kerjasama regional.

Tautan asli