Inti dari MicroStrategy adalah memulai siklus roda terbang positif, menjadikan Bitcoin dan kapitalisasi pasar MicroStrategy sebagai mesin penggerak kenaikan yang berkelanjutan, dengan mengeksplorasi detail di dalamnya kita bisa menggali kehalusan dari model ini.
Ditulis oleh: WOO
Latar belakang: tahun ini meningkat hampir 500%, jauh mengalahkan Bitcoin
Dikenal bahwa pemilik MicroStrategy, Michael Saylor, adalah penggemar Bitcoin yang fanatik, terus menimbun koin di pasar bull dan bear. Dengan kemenangan Trump, Bitcoin melonjak mendekati 100 ribu dolar, sementara MicroStrategy yang memiliki 386 ribu Bitcoin, harga sahamnya juga terus meroket, meningkat sekitar 500% sejak awal tahun, mengalahkan Bitcoin sebesar 121%.
Bagaimana strategi MicroStrategy beroperasi? Apakah MicroStrategy masih bisa tumbuh? Apakah ini versi leverage dari Bitcoin atau Luna generasi ini? Mari kita lihat bersama dengan WOO X Research!
Strategi apa yang digunakan MicroStrategy untuk membeli Bitcoin?
Saat ini, banyak orang memiliki kesan bahwa MicroStrategy hanya membeli Bitcoin, padahal MicroStrategy adalah perusahaan teknologi yang didirikan sejak 1989, dengan bisnis utama menyediakan solusi analisis data untuk membantu perusahaan melakukan analisis data dan pengambilan keputusan.
Pada Agustus 2020, CEO Michael Saylor melihat nilai Bitcoin dan percaya bahwa itu adalah aset digital yang langka dan memiliki potensi peningkatan nilai jangka panjang, mampu melawan inflasi dan mempertahankan nilai, mengubah cadangan perusahaan sebesar 250 juta dolar menjadi Bitcoin, ini juga merupakan awal dari kegilaan MicroStrategy dalam menimbun koin.
Hingga November 2024, MicroStrategy memiliki sekitar 386.700 Bitcoin, atau 1,8% dari total Bitcoin global.
Bagaimana mereka melakukannya?
1. MicroStrategy menerbitkan utang untuk membeli Bitcoin:
Perusahaan mengumpulkan dana melalui penerbitan obligasi (misalnya obligasi konversi) dan kemudian menggunakan dana tersebut untuk membeli Bitcoin.
Ini adalah titik awal strategi, menggunakan leverage untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin.
2. Harga Bitcoin naik, kapitalisasi pasar MicroStrategy naik:
Seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, nilai aset MicroStrategy (yang memiliki Bitcoin dalam jumlah besar) juga meningkat, mendorong pertumbuhan kapitalisasi pasar saham perusahaan.
3. Kapitalisasi pasar naik, meningkatkan bobot saham di indeks:
Pertumbuhan kapitalisasi pasar membuat saham MicroStrategy memiliki bobot yang lebih besar dalam indeks keuangan (seperti S&P 500, NASDAQ, dll).
Lebih banyak dana indeks perlu mengalokasikan saham MicroStrategy, semakin mendorong harga saham.
4. MicroStrategy menerbitkan saham untuk membeli Bitcoin:
Setelah kapitalisasi pasar naik, MicroStrategy memanfaatkan permintaan pasar terhadap sahamnya, menerbitkan saham baru dengan harga premium, menjual, dan membeli Bitcoin.
5. Harga Bitcoin naik, semakin mendorong kapitalisasi pasar:
Bitcoin yang baru dibeli seiring dengan naiknya harga, semakin meningkatkan nilai aset dan kapitalisasi pasar perusahaan.
Pertumbuhan kapitalisasi pasar sekali lagi meningkatkan daya tarik saham di pasar.
6. MicroStrategy kembali menerbitkan saham, mengulangi siklus:
MicroStrategy memanfaatkan kenaikan kapitalisasi pasar saham, melakukan penerbitan saham baru dan pembelian Bitcoin berulang kali, membentuk "efek roda terbang".
Inti dari MicroStrategy adalah memulai siklus roda terbang positif, menjadikan Bitcoin dan kapitalisasi pasar MicroStrategy sebagai mesin penggerak kenaikan yang berkelanjutan, dengan mengeksplorasi detail di dalamnya kita bisa menggali kehalusan dari model ini.
Saat ini MicroStrategy memiliki lima obligasi konversi di pasar, dengan nilai pokok sebesar 4,25 miliar dolar AS, jatuh tempo antara tahun 2027 hingga 2032, merupakan utang jangka menengah hingga panjang, dan sebagian besar merupakan obligasi tanpa bunga, yang berarti sebelum jatuh tempo, pokok tidak perlu dibayar kembali, ini juga mengurangi risiko gagal bayar MicroStrategy.
Dalam hal penerbitan saham, sejak strategi Bitcoin dimulai, MicroStrategy telah mengumumkan penerbitan saham lima kali, total mengumpulkan hingga 4,4 miliar dolar AS.
Sumber: Bloomberg
Apakah MicroStrategy akan dilikuidasi saat harga koin turun?
Pada 21 November, lembaga short selling terkenal Citron menyatakan: "Meskipun Citron masih optimis terhadap Bitcoin, kami telah melakukan short pada MSTR untuk menghindari risiko. Sangat menghormati Saylor, tetapi bahkan dia harus tahu bahwa MSTR sudah terlalu panas"
Apakah kekhawatiran Citron ada benarnya?
Desain model roda aset ini tak bisa tidak mengingatkan pada Luna/UST, yang juga mengandalkan dua aset yang saling mendukung, membuat harga melesat tinggi. Ini juga menimbulkan kekhawatiran, jika salah satu aset mengalami penurunan harga, apakah ini akan memicu fenomena likuidasi beruntun?
Namun, model MicroStrategy ini sangat berbeda dari Luna:
Rasio utang rendah: saat ini kapitalisasi pasar MicroStrategy sekitar 75 miliar dolar AS, dengan obligasi sebesar 4,25 miliar, total utang di struktur keuangan perusahaan memiliki proporsi yang rendah, dan jatuh tempo antara tahun 2027 hingga 2032.
Tanpa niat untuk menjual Bitcoin: KOL terkenal @TheFlowHorse baru-baru ini menyatakan, jika Michael Saylor menjual Bitcoin, itu akan menjadi transaksi terbaik sepanjang masa. Dan Michael Saylor membalas bahwa dia tidak akan menjual Bitcoin.
Janji semacam ini juga menjamin bahwa strategi "penerbitan saham premium" MicroStrategy dapat terus berlanjut.
Premium kembali ke level 2021: dari gambar di bawah ini, dapat dilihat bahwa MicroStrategy tetap mempertahankan status premium bahkan selama pasar bear 2022, tidak pernah jatuh di bawahnya.
Saat ini garis hijau cepat naik, menunjukkan bahwa pasar membangun kembali kepercayaan terhadap strategi Bitcoin MicroStrategy, kembali ke level saat bull market 2021.
Sumber: CryptoQuant
Jika Bitcoin anjlok, kemungkinan MicroStrategy terpaksa menjual yang menyebabkan likuidasi beruntun pada saham dan koin sangat rendah, rasio leverage tidak semengerikan yang dibayangkan.
Kesimpulan: Kasus sukses MicroStrategy telah memicu tren perusahaan Web 2 untuk menimbun BTC
Keberhasilan strategi cadangan Bitcoin MicroStrategy juga menarik imitasi dari perusahaan lain, termasuk:
RUMBLE: platform berbagi video, mengumumkan membeli Bitcoin senilai hingga 20 juta dolar AS sebagai cadangan
Interactive Strength: perusahaan peralatan kebugaran, mengumumkan membeli Bitcoin senilai 5 juta dolar AS sebagai cadangan
Hoth Therapeutics: perusahaan biopharma, mengumumkan membeli Bitcoin senilai 1 juta dolar AS sebagai cadangan
Contoh lain sangat banyak, semakin banyak perusahaan (saham kecil) ingin mengikuti jejak model cadangan Bitcoin MicroStrategy yang sukses, tetapi sebagian besar hanya untuk gimmick jangka pendek, pertama, keberhasilan strategi ini sebagian besar dibangun di atas modal yang padat, kedua, jika perusahaan kecil menggunakan strategi ini, lebih banyak yang akan menghadapi keraguan dari investor dan pengawasan regulasi.
Tetapi bagaimanapun, Bitcoin akan menjadi pemenang terbesar.
