Penulis | Dan Morehead Pendiri Pantera
Diterjemahkan | Wu Mengatakan Blockchain
Tautan asli:
https://panteracapital.com/blockchain-letter/1000x-pantera-bitcoin-fund/
Kenaikan setelah pemilihan umum membuat dana tersebut meningkat lebih jauh sebesar 30%. Total pengembalian dana saat ini telah mencapai 131.165% (setelah biaya dan pengeluaran).
Saya ingin berbagi logika awal— karena sampai hari ini masih sangat meyakinkan bagi saya.
Hari ketika kami memilih untuk meluncurkan dana Bitcoin Pantera sebenarnya adalah titik terendah selama sebelas tahun terakhir.
Memo investasi awal itu masih terbaca jelas hingga sekarang.
Antara 2013–2015, kami membeli 2% dari total Bitcoin global.
Catatan: Jika Pantera telah membeli 2% dari total Bitcoin global antara 2013 dan 2015, diperkirakan sekitar 280.000 Bitcoin. Sebagai perbandingan, hingga 24 November 2024, MicroStrategy memiliki 386.700 Bitcoin.
Meskipun sudah sebelas tahun berlalu, Bitcoin terus-menerus didorong naik seperti biji semangka.
Jujur, saya tidak bisa tidak berpikir, kami masih memiliki banyak tahun yang sangat menarik untuk mendapatkan pengembalian.
Emas tahun 1000 SM
Poin inti saya ditulis sebulan kemudian:
"Kemarin saat berdiskusi tentang Bitcoin dengan seorang investor, dia dengan sinis menjawab, 'Ini seperti membeli emas.' Tidak, tidak, ini seperti membeli emas pada tahun 1000 SM. 99% kekayaan finansial belum pernah terlibat dengan Bitcoin. Ketika mereka mulai berpartisipasi, Bitcoin akan menjadi tidak bernilai atau [naik ke ketinggian besaran]."
Sebagai sebuah industri, kami telah mencapai beberapa kemajuan. Sekarang, hanya sekitar 95% kekayaan finansial yang belum sepenuhnya teralokasikan.
Perubahan dari 5% pada tahun 2024 menjadi proporsi yang lebih tinggi baru saja terjadi: klarifikasi regulasi di AS. Manajer institusi besar seperti BlackRock dan Fidelity sekarang menawarkan saluran investasi Bitcoin yang sangat murah dan efisien untuk siapa pun yang memiliki akun broker. Kenyamanan baru ini pada akhirnya akan memungkinkan puluhan juta investor dan individu untuk mengakses kelas aset baru yang penting ini.
Kami percaya seluruh industri akan sangat diuntungkan dari terpilihnya presiden AS yang pro-blockchain pertama. Menurut kami, keberhasilan blockchain sejalan dengan kepentingan terbesar negara, dan kami percaya setiap orang di Kongres akhirnya akan mengambil posisi netral atau mendukung blockchain— tren ini sudah dimulai. 15 tahun regulasi yang tidak menguntungkan untuk blockchain kini berubah menjadi angin yang menguntungkan.
Saya masih sangat percaya pada pandangan saya yang saya tulis sebelas tahun yang lalu:
"Saya percaya kemungkinan adopsi mata uang/pembayaran global di seluruh dunia lebih dari 50%, di mana teknologi kriptografi gratis menggantikan biaya 'kepercayaan' yang tinggi yang dikenakan oleh lembaga seperti bank Visa-MasterCard/Western Union/PayPal. Bitcoin menggantikan uang tunai, mata uang fiat elektronik, emas, obligasi tanpa nama, dan batu besar. Ia dapat melakukan semua hal ini. Ini adalah mata uang global pertama sejak emas. Ini adalah sistem pembayaran tanpa batas pertama dalam sejarah."
Harga Bitcoin saat ini adalah 104 USD.
Ini masih menjadi perasaan saya. Kami masih di tahap awal. 95% kekayaan finansial belum terlibat dengan blockchain. Mereka baru saja memulai perubahan besar ini. Ketika mereka terlibat, Bitcoin dapat mencapai level seperti 740.000 USD/BTC.
Pasar memang menunjukkan lonjakan cepat. Dalam kurang dari sebulan, mencapai 1.000 USD— dan sekarang telah naik tiga besaran.
Tingkat pertumbuhan tahunan gabungan 88% selama 11 tahun
Saya bisa membayangkan beberapa investor mungkin berpikir: "Bitcoin telah berlipat ganda tahun ini. Baiklah, saya mungkin telah melewatkannya." Lalu mereka menyerah.
Tidak, sikap ini salah. Rata-rata kinerja Bitcoin hampir dua kali lipat setiap tahun. Sejak kami meluncurkan dana sebelas tahun yang lalu, tingkat pertumbuhan tahunan gabungannya adalah 88%.
Pertumbuhan besaran
Bitcoin telah mengalami pertumbuhan tiga besaran. Pertumbuhan satu besaran lagi tampaknya mungkin. Jika Bitcoin mencapai 740.000 USD/BTC, itu berarti nilainya mencapai 15 triliun USD. Angka ini tidak sulit dibayangkan dibandingkan total aset keuangan 500 triliun USD.
Meskipun kinerja masa lalu tidak selalu dapat memprediksi masa depan, jika tren ini berlanjut, Bitcoin mungkin mencapai 740.000 USD pada April 2028.
Saya pikir ini mungkin membutuhkan bertahun-tahun lagi, tetapi saya benar-benar percaya kemungkinan ini ada.
Ini selalu menjadi sikap saya: saya tidak akan mempertaruhkan seluruh kekayaan saya, dan saya tidak 100% yakin aset blockchain akan tumbuh, tetapi ketika Anda mengalikan kemungkinan kenaikannya dengan jumlah besaran yang mungkin meningkat atau lebih, hasil ini jauh lebih baik daripada pengembalian yang diharapkan dari aset yang dapat diinvestasikan lainnya. Dalam hampir empat dekade karir investasi saya, nilai yang diharapkan dari transaksi ini adalah yang paling menarik yang pernah saya lihat.
Tidak mudah
Sekarang mungkin terlihat jelas, tetapi saat itu sangat sulit.
Setelah penurunan 87% yang dimulai pada Desember 2013, Bitcoin perlahan-lahan kehilangan perhatian. Pasar belum pulih bahkan setelah lebih dari tiga tahun. Pada tahun 2016, hampir semua orang kehilangan kepercayaan pada Bitcoin. Investor tidak tertarik.
Tahun itu, saya terbang ke seluruh dunia dan melakukan 170 pertemuan dengan investor. Hasil akhir dari semua usaha ini— kami hanya mengumpulkan 1 juta USD.
Biaya manajemen dana ini adalah 17.241 USD. Rata-rata setiap pertemuan menghasilkan 100 USD.
Kita seharusnya bisa membeli hotel!!!
Saya secara alami adalah pemain tim yang setia. Saya selalu berharap tim Bitcoin akan menang. Selama bertahun-tahun, kami telah berusaha membantu komunitas ini. Jadi, ketika Expedia mengumumkan menerima Bitcoin pada tahun 2014, kami membayar semua biaya perjalanan kami dengan Bitcoin.
Pada tahun 2015, tim kami bepergian selama 59 malam— dengan rata-rata pengeluaran 1,5 BTC per malam, total 88 Bitcoin.
Itu setara dengan 8.683.136 USD hari ini!?
Kita seharusnya bisa membeli dua hotel!
Pertumbuhan luar biasa di industri blockchain
Pada tahun 2013, ketika kami bersiap untuk meluncurkan dana Bitcoin Pantera, saya membuka akun di beberapa bursa dan mengirimkan dana untuk bersiap. Ketika saya pertama kali berjalan ke Wells Fargo dari kantor kami di Market Street San Francisco untuk mengirim uang ke Ljubljana, Slovenia, saya bahkan tidak tahu cara mengeja Ljubljana. Segalanya tampak sangat mencurigakan. Sehingga manajer bank mendekati saya dan menginterogasi saya selama waktu yang lama, menanyakan apa yang saya lakukan.
(Sekarang saya tahu Slovenia adalah negara yang indah, terletak di sebelah kanan Venesia dan di bawah Austria.)
Tetapi pada saat itu, saya meragukan apakah saya sudah gila. Pengiriman lain ditujukan kepada sebuah perusahaan startup kecil yang terdengar sama mencurigakan.
Saat itu, harga Bitcoin sekitar 130 USD. Dalam beberapa hari berikutnya, saya menyaksikan harga Bitcoin jatuh dari 130 USD di bawah 100 USD. Mengingat kembali, ini sangat menarik; "ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan" (FUD) ini masih menjadi ungkapan yang umum di kalangan skeptis dalam pasar bearish Bitcoin saat ini. Bahkan di tengah semua masalah ini, ketika itu jatuh ke 65 USD, saya memutuskan untuk melangkah,— meluncurkan dana Bitcoin Pantera. Intuisi perdagangan selama 30 tahun membuat saya percaya, di situlah peluangnya.
Saya mengirim email yang disebutkan di atas kepada daftar kecil penggemar Bitcoin, mungkin hanya sekitar dua puluh orang, dan berkata: "Saya hanya ingin terlibat."
(Saat ini, daftar ini telah berkembang menjadi ratusan ribu orang, dan surat-surat berikutnya telah dibaca 2,7 juta kali.)
Saya masuk ke sebuah startup bernama Coinbase, mencoba membeli 30.000 Bitcoin. Hasilnya, muncul jendela pop-up yang memberi tahu bahwa batas harian dana adalah 50 USD— ini bukan "500.000 USD" dalam istilah Wall Street, tetapi benar-benar selembar uang kertas 50 USD dari Ulysses S. Grant. Saya hampir mengalami serangan jantung.
Karena itu adalah startup yang trendy, tanpa alamat atau nomor telepon. Saya terburu-buru mengirim email— subjeknya ditulis dengan huruf kapital: "Saya ingin membeli Bitcoin senilai 2 juta USD!" Empat hari kemudian, satu-satunya karyawan mereka— seorang bernama Olaf— membalas: "Baiklah, batas Anda sekarang adalah 300 USD." Bahkan dengan batas transaksi yang saya tingkatkan, menyelesaikan transaksi ini membutuhkan waktu 6.667 hari.
Dengan kecepatan ini, saya masih perlu berdagang selama 2.522 hari!
Untungnya, saya membeli Bitcoin ini di Bitstamp, dan industri ini juga berkembang pesat. Saat ini, volume perdagangan pasar cryptocurrency mencapai 130 miliar USD setiap hari. Perkembangan industri sampai saat ini memang menakjubkan.
Blockchain sebagai kelas aset
Kadang-kadang saya merasa seperti gorila yang menemukan benda berkilau di hutan… mengambilnya… memutarnya… ingin tahu apa itu…
Bitcoin!
Saya tentu tidak sepenuhnya memahami semua nuansa proyek teknologi yang luar biasa di bidang ini, tetapi saya merasa sepertinya saya telah melihat pemandangan serupa sebelumnya.
Saya adalah trader pertama untuk sekuritas berbasis aset (ABS) di Goldman Sachs. Sekarang, semua orang melihat ABS sebagai kelas aset. Saya terlibat dalam pembuatan GSCI (Goldman Sachs Commodity Index). Sekarang, semua orang melihat komoditas sebagai kelas aset. Pada tahun 90-an, saya berinvestasi di pasar negara berkembang. Sekarang, negara berkembang (EM) dipandang sebagai kelas aset.
Blockchain juga akan demikian. Saya percaya dalam waktu dekat, setiap perusahaan investasi akan memiliki tim blockchain dan mengalokasikan investasi yang signifikan dan jangka panjang untuk blockchain.
Transaksi asimetris
Latar belakang makro global saya adalah alasan saya pertama kali terlibat dengan blockchain. Ketidakpastian dari transaksi ini— beroperasi di pasar terbesar di dunia— menjadikan kesempatan ini jauh melampaui transaksi yang pernah kami kejar secara global. Saya rasa ini adalah transaksi yang paling tidak simetris yang pernah saya lihat.
Contoh terbaik dari tema ini berasal dari perbandingan di Konferensi Blockchain Pantera kedua pada Maret 2014:
"Sebelum permainan poker larut malam, Morehead bercanda menyebutkan bahwa total nilai semua Bitcoin di dunia pada saat itu kira-kira setara dengan perusahaan yang menjual celana jins berlubang dan dekorasi asrama, Urban Outfitters— sekitar 5 miliar USD. 'Ini gila, kan?' kata Morehead.
‘Saya pikir, ketika mereka menggali artefak masyarakat kita seperti dalam (Planet Kera) beberapa abad kemudian, Bitcoin mungkin akan memiliki dampak yang lebih besar pada dunia daripada Urban Outfitters.’"
— — Nathaniel Popper, 2015, (Emas Digital)
Ketika saya memperbarui pernyataan ini pada November 2020, nilai pasar Bitcoin sebanding dengan L'Oreal. Maskara tahan air jelas merupakan penemuan yang luar biasa, tetapi saya masih percaya Bitcoin memiliki ketidakpastian.
Menyelami lebih dalam…
"Di L'Oreal, misi kami adalah mewujudkan produk kecantikan terbaik dan terjangkau di bidang perawatan kulit, kosmetik, perawatan rambut, dan pewarnaan."
Ini luar biasa. Dan misi Bitcoin terdengar sangat mirip: mewujudkan demokratisasi akses keuangan.
Saya percaya bahwa demokratisasi keuangan pada akhirnya akan lebih penting.
Bitcoin baru-baru ini telah melampaui Meta (sebelumnya Facebook). Membagikan foto memang keren, tetapi saya percaya, mewujudkan inklusi keuangan bagi setiap orang di bumi yang memiliki smartphone, akan lebih berarti.
Masih ada lima target yang harus dilampaui…
