Sumber artikel yang diterbitkan ulang: Blockchain sehari-hari
Penulis: Sovereign Crypto
Terjemahan: Blockchain sehari-hari
Realitas yang keras menunjukkan bahwa siklus ini sekali lagi membuktikan bahwa meskipun mungkin ada kesamaan tertentu antara siklus pasar, mereka sama sekali tidak sepenuhnya identik. Adopsi institusional yang didorong oleh ETF, perubahan dalam lingkungan politik, dan kesulitan ekonomi arus utama telah bersama-sama mengubah struktur dasar pasar kripto, memaksa kita untuk memikirkan kembali banyak asumsi sebelumnya.
1, Dinamika aliran dana
Dalam siklus sebelumnya, aliran dana memiliki pola yang lebih dapat diprediksi:
1) Modal baru pertama kali masuk ke pasar Bitcoin (BTC).
2) Kemudian mengalir ke Ethereum (ETH) dan Token blue-chip untuk mencari imbal hasil yang lebih tinggi.
3) Akhirnya masuk ke pasar Token dengan kapitalisasi kecil dan mikro, menarik investor ritel untuk mengejar 'keuntungan yang mengubah hidup'.
Namun, pola aliran dana di siklus kali ini telah berubah secara signifikan. Pasar kripto saat ini dapat dibagi secara efektif menjadi dua ekosistem: Token institusi dan Token ritel.
2, Ekosistem institusi
Utamanya melalui ETF spot untuk mengakses BTC dan ETH. Hingga saat ini, dana sebagian besar mengalir ke BTC, membuat harganya hampir 40% lebih tinggi dibandingkan puncak historis sebelumnya (ATH). Seiring pasar BTC mendekati kejenuhan, modal institusi mungkin akan mencari imbal hasil yang lebih tinggi, dan ETF ETH menjadi hampir satu-satunya pilihan. Dalam perubahan ini, sejumlah besar modal akan beralih ke ETF ETH, aliran dana ini mungkin menyebabkan pasar ETH dengan likuiditas lebih rendah merespons harga dengan cepat (mirip dengan ketika ETF spot ETH awalnya disetujui, di mana harga naik 15% pada hari yang sama).
3, Efek perputaran ETH
Kenaikan harga ETH mungkin akan lebih lanjut mempengaruhi pasar Token blue-chip, karena perusahaan kripto yang memiliki kepemilikan ETH yang nyata akan mulai berpacu untuk mempersiapkan musim Token pengganti (Alt-Season). Saat ini, perputaran dana ETH tampaknya sudah sangat dekat, tetapi waktu spesifik masih perlu diamati.
Ini mengarah pada ekosistem kedua: Token ritel.
4, Modal ritel sepenuhnya melewatkan BTC dan ETH
Ini adalah pertama kalinya dalam sejarah kripto, investor ritel tidak lagi terlibat dalam BTC dan ETH, kemudian secara bertahap mengalihkan keuntungan mereka ke aset yang lebih berisiko. Mereka menyadari bahwa dari sudut pandang 'keuntungan yang mengubah hidup', mereka telah melewatkan kesempatan terbaik di BTC dan ETH, sehingga mereka harus sangat meningkatkan preferensi risiko mereka.
Di dunia nyata, orang-orang sedang berjuang: inflasi menekan orang, pajak tinggi, pasar kerja stagnan, dan biaya hidup yang tinggi membuat banyak orang tidak mampu berinvestasi atau menabung untuk pensiun. Mereka tidak peduli dengan BTC dan ETH, melainkan langsung melompati 'koin kaya' (BTC, ETH, dan Token blue-chip), mengunduh dompet Phantom, dan terjun dengan penuh semangat ke dalam dunia 'Memecoin' yang tampaknya tak ada habisnya, berusaha mencari 'lotere' yang dapat mengubah nasib. Namun, kebanyakan hanya akan mengalami kegagalan dan akhirnya sepenuhnya keluar dari dunia kripto.
1) Aliran dana di ekosistem ritel telah sepenuhnya terbalik:
Dana mengalir langsung ke Memecoin, sepenuhnya mengabaikan pertimbangan teknis atau fungsional. Keuntungan sebagian besar terkonsentrasi di tangan beberapa 'veteran' berpengalaman, yang seperti pedagang suvenir di tempat wisata, menunggu kedatangan investor ritel baru untuk mengosongkan dompet mereka, menggoda mereka untuk percaya bahwa mereka bisa menjadi kaya dalam semalam ('lihat kasus ini yang mengubah 50 dolar menjadi 1 juta dolar, kamu juga bisa melakukannya!').
Saat ini, pasar altcoin belum menghasilkan aliran kekayaan baru, hanya redistribusi kekayaan 'dari pemain ke pemain' (PvP), berpindah dari tangan investor ritel ke penipu profesional. Memecoin meskipun awalnya muncul sebagai altcoin 'anti-establishment' dengan peluncuran yang adil, kini telah berubah menjadi penipuan yang sangat terkendali: penipu mengambil sebagian besar alokasi saat Token diterbitkan, kemudian melakukan 'penarikan karpet' (rug pull) atau tindakan yang lebih buruk. Permainan ini memiliki batas waktu, modal yang dapat diserap terbatas, dan setelah dieksploitasi habis, dana akan mencari tujuan baru.
2) Ekspektasi dan dampak
Saya memperkirakan bahwa 'kasino Memecoin' saat ini akan menghabiskan dirinya sendiri. Memecoin teratas mungkin akan bertahan dan tampil baik, sementara yang lainnya akan perlahan-lahan dilupakan, menghilang bersama kekayaan investor ritel. Bahkan dalam skenario terbaik, ini hanya permainan 'memutar drum', di mana lebih dari 95% peserta akan berakhir dengan kerugian.
Dampak aliran dana terhadap Token utama (seperti SOL, AVAX, dll) adalah bahwa mereka memerlukan suntikan investasi risiko besar, dana institusi, dan modal ritel untuk memicu gelombang baru altcoin. Ini bisa terjadi setelah aliran dana dari BTC dan ETH, ketika ikan paus institusi dan ritel mulai mencari aset berisiko lebih tinggi untuk menampung keuntungan baru mereka. Baru-baru ini, dompet ikan paus mulai menjual bersih BTC.
5, 'Virus Bandel' GameFi
Dalam gelombang GameFi awal di siklus ini, banyak proyek game sering meluncurkan 'proyek udara' (vapourware), proyek-proyek ini memiliki kualitas game yang buruk, FDV (nilai dilusi penuh) terlalu tinggi, ekonomi Token yang tidak berguna, serta berbagai masalah lainnya. Fenomena ini telah merusak reputasi bidang GameFi.
Kini, mereka yang menghabiskan bertahun-tahun dengan serius membangun dan mempersiapkan proyek berkualitas untuk diluncurkan menghadapi tantangan besar, perlu mengatasi stereotip negatif ini untuk mendapatkan perhatian pasar. Meskipun demikian, ada beberapa proyek unggul di bidang GameFi yang memiliki potensi, dan begitu sebuah game sukses besar muncul, efek yang ditimbulkan dapat memicu gelombang spekulasi besar-besaran di seluruh ekosistem GameFi.
6, Status platform peluncuran
Platform peluncuran (Launchpad) hampir menghilang, tetapi yang tersisa mungkin akan mengalami pemulihan yang kuat.
Dana ventura (VC) pernah mencoba memeras nilai maksimal dari investor ritel, yang menyebabkan pola ini rusak: periode kunci yang lama, FDV tinggi, strategi listing di platform perdagangan terpusat (CEX) yang menghisap, dan perilaku pembuat pasar yang merampok membuat platform peluncuran terjebak.
Sebuah pola baru muncul, menunjukkan keunggulan yang signifikan: proyek dengan FDV rendah, rasio pembukaan tinggi, dan tanpa listing di CEX jauh lebih unggul dibandingkan proyek VC yang lama. Investasi di platform peluncuran teratas akan menjadi kunci, karena peluang ini akan semakin langka dan ambang masuknya lebih tinggi.
Dapat dipastikan, hanya dengan beberapa proyek yang diluncurkan dengan 50 kali atau 100 kali lipat, investor ritel akan berebut untuk membeli Token platform peluncuran dan merebut kesempatan untuk masuk.
7, 95% Token tidak perlu dan tidak berguna
Secara jujur, fungsi utama dari token kripto adalah spekulasi. Hanya 5% dari Token yang benar-benar memiliki kegunaan, mewakili kepemilikan sebagian dari teknologi dan platform yang revolusioner. Sisa Token adalah murni permainan spekulatif yang pada akhirnya akan menjadi nol. Namun, di sisi lain, memilih proyek yang tepat dapat memberikan imbal hasil yang besar.
8, Dilusi membuat pasar menjadi sesak dan sulit menemukan arah
Pada tahun 2020, jumlah Token di pasar kripto sekitar 10.000 pada puncak pasar. Kini, jumlah Token yang sama diciptakan setiap hari. Sebagian besar proyek ini tidak memiliki nilai, tetapi menciptakan 'kebisingan' yang menyamarkan proyek yang benar-benar bernilai dan inovatif. Tidak diragukan lagi, proyek-proyek revolusioner ini memang ada, tetapi investor biasa sulit menemukannya, terutama bagi mereka yang hanya memahami bidang kripto di permukaan.
Ini juga menjelaskan mengapa banyak pendatang baru lebih cenderung berinvestasi dalam koin meme (Memecoin). Mereka tidak perlu memahami teknologi yang rumit, mereka hanya perlu melihat seekor anjing lucu yang mengenakan topi, yang satu-satunya 'fungsi' adalah tidak memiliki fungsi—ditambah dengan sensasi 'menang lotere', itu sudah cukup menarik.
9, Nilai output KOL jauh lebih rendah daripada nilai yang mereka rampas
Influencer di bidang kripto telah terdegradasi menjadi hanya sedikit yang dapat memberikan nilai dan informasi. Kebanyakan orang beralih ke judul yang konyol, promosi tanpa malu, bahkan penipuan yang terbuka.
Kebangkitan Memecoin telah membuat peran influencer ini menurun secara signifikan dalam data yang nyata, sementara mereka malah berinvestasi sepenuhnya dalam promosi yang tidak bermoral dan 'menarik dan menjual'. Pastikan untuk menyaring informasi yang berguna, jangan mengikuti 'gembala palsu' ini secara membabi buta.
11, MicroStrategy mungkin akan menjadi GBTC di siklus ini
MicroStrategy ($MSTR) mengalami premium nilai bersih aset (NAV) yang meningkat pesat, mencerminkan permintaan yang kuat dari pasar keuangan tradisional terhadap Bitcoin. Namun, saat siklus mendekati akhir, premium ini kemungkinan besar akan berbalik dan berubah menjadi diskon. Perhatikan indikator ini, ini bisa menjadi sinyal pembalikan siklus. Meskipun akan ada seruan untuk 'super cycle' di puncak bull market, yang datang berikutnya pasti adalah penurunan besar-besaran.
Bagi mereka yang dapat mengidentifikasi sinyal ini, mungkin ini akan menjadi kesempatan yang sangat baik untuk short market, tetapi tidak akan terjadi dalam waktu dekat.
12, Musim altcoin 'sudah mati', Ethereum 'sudah mati'... indikator terbalik yang terakhir
Pasar dipenuhi dengan suara pesimis tentang 'tidak ada lagi tren' untuk Ethereum dan altcoin. Namun, ini adalah indikator terbalik yang sempurna.
Meski Ethereum berkinerja buruk, saya tetap berpegang pada posisinya, sambil memegang posisi altcoin yang dipegang jangka panjang (beberapa berkinerja baik, beberapa tidak). Setiap kali orang fokus pada kenaikan harga Bitcoin dan meninggalkan posisi altcoin dan Ethereum, barulah saatnya akan datang ketika benar-benar terjadi tren untuk altcoin dan Ethereum.
13, Opsi ETF akan membawa volatilitas besar—entah itu naik atau turun
Hanya pada hari pertama listing di IBIT, hampir 2 miliar dolar nilai opsional nominal diperdagangkan, sebagian besar terkonsentrasi pada opsi beli (bertaruh pada kenaikan harga BTC). Penjual opsi beli ini biasanya melakukan hedging dengan membeli ETF dasar, sehingga mendorong harga naik. Tren ini mungkin akan terus berlanjut dalam beberapa bulan ke depan.
14, Kejelasan regulasi adalah keuntungan besar, menghilangkan hambatan masuk ke dalam bidang kripto
Dalam siklus sebelumnya, aliran modal ke bidang kripto menghadapi berbagai hambatan, seperti kesulitan dalam setoran dan penarikan, regulasi yang tidak pasti, kasus hukum yang belum terselesaikan, serta kewaspadaan berlebihan dari platform perdagangan dan perusahaan kripto. Sekarang, situasi ini telah berubah secara drastis. Peluncuran ETF spot dan kejelasan regulasi tidak hanya membuka gerbang bagi modal yang masuk ke bidang kripto, tetapi juga memberikan peluang bagi dana yang ingin berinvestasi di perusahaan kripto baru.
Segala sesuatu telah siap... tidak ada yang dapat memprediksi bahwa begitu banyak faktor positif akan tumpang tindih pada saat yang sempurna. Bull market kali ini memiliki potensi paling eksplosif dalam sejarah, termasuk altcoin dan Ethereum. Bersabarlah!
Keuntungan yang telah terealisasi meliputi:
ETF spot Bitcoin dan Ethereum disetujui
Perubahan besar dalam sikap Trump terhadap cryptocurrency dan dorongan regulasi yang positif
Trump memenangkan pemilihan secara menyeluruh
Ketua SEC Gary Gensler mengundurkan diri
Entitas kedaulatan di berbagai negara membeli Bitcoin
China kembali 'mencabut larangan' cryptocurrency
Kasus Coinbase dan XRP membentuk preseden hukum yang menguntungkan
Jumlah pencetakan stablecoin mencapai rekor tertinggi
Saldo platform perdagangan Bitcoin dan Ethereum mencapai rekor terendah
MicroStrategy berencana membeli Bitcoin senilai 42 miliar dolar dalam tiga tahun mendatang
ETF Bitcoin menjadi produk terbesar dalam sejarah ETF, beberapa tingkat lebih besar dari ETF emas
15, Perbaikan infrastruktur memperbesar potensi bull market
Platform perdagangan, dompet, protokol DeFi, dan cara akses ke keuangan tradisional telah mengalami perbaikan signifikan. Antarmuka pengguna dan pengalaman pengguna menjadi lebih sederhana dan mudah digunakan, serta terus dioptimalkan dalam lingkungan regulasi yang lebih ramah. Perbaikan ini secara signifikan mengurangi hambatan dan akan menarik lebih banyak modal ritel, dan begitu pasar bullish dimulai, skala aliran dana akan tak terukur.
16, Kesimpulan
Perkembangan bull market kripto kali ini penuh dengan faktor yang sulit diprediksi. Namun, dalam setiap siklus, ada satu hal yang selalu mudah diprediksi, yaitu reaksi emosional yang tak terhindarkan dari investor ritel: proyek terbaru yang terlampau tinggi sangat hebat, beli! Proyek lama yang dinilai rendah terlalu membosankan, jual! Altcoin sudah mati, beli Bitcoin! Ethereum sudah tidak bisa diandalkan, jual!
Reaksi emosional semacam ini selalu sebanding dengan 'Efek Cramer', dengan sempurna menjadi indikator terbalik. Pada akhirnya, 95% ritel akan mengalami kerugian. Pastikan untuk menjadi bagian dari 5% itu, berpikir terbalik adalah kuncinya. Semoga beruntung!
