China dan Jepang meninggalkan Treasury AS seperti tidak pernah terjadi sebelumnya. Pada kuartal ketiga tahun 2024, Jepang menjual utang pemerintah AS sebesar $61,9 miliar—penjualan kuartalan terbesar yang pernah ada.
Ini terjadi tepat setelah mereka menjual $40,5 miliar di kuartal kedua. Tidak ingin ketinggalan, China membuang $51,3 miliar dalam periode yang sama, pengurangan terbesar kedua dalam sejarah.
Bagi China, ini adalah kelanjutan dari sebuah tren. Negara ini telah mengurangi kepemilikan Treasurynya dalam enam dari tujuh kuartal terakhir.
Bahkan lebih mengejutkan, total kepemilikan mereka kini telah jatuh di bawah $800 miliar, tingkat yang belum terlihat dalam 16 tahun. Apa yang mendorong penarikan dramatis ini oleh dua kreditor asing terbesar di dunia?
Pembuangan Treasury China terkait dengan pertahanan yuan
Penjualan agresif Treasury oleh China sangat terkait dengan strateginya untuk melindungi yuan. Bank Rakyat China (PBOC) telah berada dalam keadaan siaga tinggi sejak kemenangan pemilihan Donald Trump, yang datang dengan ancaman tarif yang diperbarui.
PBOC telah menetapkan tingkat acuan harian yang lebih kuat dari 7.2 yuan per dolar, menandakan tekadnya untuk mendukung mata uang meskipun ada tekanan pasar.
Pada hari Selasa, bank sentral menetapkan penetapan pada titik tertinggi satu minggu, menentang harapan bahwa mereka mungkin menyerah pada kekuatan pasar. Trump, yang sekarang terpilih sebagai presiden, telah berjanji untuk mengenakan tarif 10% pada barang-barang Cina, menuduh Beijing gagal memerangi perdagangan fentanyl.
“Sampai saat mereka berhenti, kami akan mengenakan tarif tambahan 10% kepada China,” Trump memposting di Truth Social. Tidak mengejutkan, yuan offshore jatuh, diperdagangkan sekitar 7.26 terhadap dolar.
Ini bukan pertama kalinya China menghadapi jenis tarik-ulur ini. Kembali pada tahun 2015, PBOC membiarkan yuan melemah secara signifikan, menyebabkan aliran modal keluar yang mengguncang stabilitas keuangan negara. Kenangan dari periode itu tampaknya mendorong pendekatan hati-hati hari ini.
Tetapi para trader tidak yakin bahwa PBOC dapat mempertahankan posisinya. Secara historis, Beijing telah menarik “garis merah” untuk yuan, hanya untuk mundur di bawah tekanan pasar. Pada tahun 2019, misalnya, mata uang tersebut jatuh melewati 6.9 per dolar dan kemudian melanggar 7, titik terlemah sejak krisis keuangan global.
Taruhannya lebih tinggi kali ini. China menyeimbangkan kebutuhan untuk mempertahankan yuan dengan tujuan untuk menghidupkan kembali pertumbuhan ekonomi. Mata uang yang lebih kuat dapat menstabilkan kepercayaan investor tetapi berisiko menghambat ekspor, pendorong penting ekonomi.
Penjualan Jepang terkait dengan tekanan domestik
Penjualan rekor Jepang atas Treasury AS, di sisi lain, tampaknya lebih terkait dengan kebutuhan domestik. Perdana Menteri Shigeru Ishiba baru-baru ini meluncurkan paket stimulus ¥39 triliun ($250 miliar) untuk membantu rumah tangga dan bisnis Jepang menghadapi kenaikan biaya.
Ishiba menekankan urgensi untuk meningkatkan upah di seluruh generasi, mengatakan, “Ini perlu terjadi sekarang dan di masa depan.”
Untuk mendanai langkah-langkah ini, Jepang jelas menarik kembali investasinya dalam utang AS. Biaya paket ¥13,9 triliun mencerminkan fokus pemerintah pada stabilitas domestik.
Koalisi yang berkuasa di Jepang, sekarang menjadi minoritas di parlemen, terpaksa membuat kesepakatan dengan partai-partai kecil untuk mendapatkan rencana stimulus disetujui. Sementara negara tersebut menjual rekor $61,9 miliar di Q3, ini mengikuti pengurangan besar lainnya di Q2.
Ancaman perdagangan pertama Trump mengguncang pasar
Trump telah membuat ancaman perang perdagangan pertamanya, dan pasar sudah merasakan dampaknya. Dia menjanjikan tarif 10% untuk barang-barang Cina dan tarif 25% untuk impor dari Meksiko dan Kanada. Berita ini telah menghantam mata uang dengan keras.
Dolar Kanada baru saja jatuh ke titik terendah dalam empat tahun, dan peso Meksiko berada di titik terlemah sejak 2022. “Narkoba mengalir ke negara kita, sebagian besar melalui Meksiko, pada tingkat yang belum pernah terlihat sebelumnya,” dia memposting. Dia juga mengatakan akan menandatangani perintah eksekutif untuk tarif ini pada hari pertama masa kepresidenannya.
Pasar bereaksi cepat. Yuan offshore melorot saat trader meragukan kemampuan China untuk menjaga stabilitas mata uangnya. Pembicaraan keras Trump datang beberapa hari setelah ia menunjuk Scott Bessent sebagai Sekretaris Perbendaharaan berikutnya.
Beberapa berpikir penunjukan Bessent mungkin berarti pendekatan yang lebih lunak, tetapi langkah terbaru Trump menunjukkan bahwa dia tidak akan mundur dari sikap perdagangan yang keras.
Penjualan dari China dan Jepang menimbulkan beberapa pertanyaan serius. Apa yang terjadi pada pasar utang AS sekarang? Bagaimana ini mengubah keseimbangan kekuatan keuangan global? Satu hal yang pasti—China dan Jepang tidak memainkan permainan yang sama seperti yang mereka lakukan sebelumnya.
Sistem Langkah-Demi-Langkah Untuk Meluncurkan Karir Web3 Anda dan Mendapatkan Pekerjaan Crypto Berbayar Tinggi dalam 90 Hari.