Pasar saham sedang berkobar, dan kemenangan pemilihan Donald Trump adalah percikan yang menyalakannya. S&P 500 mencapai rekor tertinggi saat investor melompat pada perdagangan yang disebut perdagangan Trump, mengandalkan kebijakan pro-bisnis presiden.

Sementara Wall Street merayakan, Federal Reserve memiliki beberapa perhitungan yang harus dilakukan. Meningkatnya biaya manajemen portofolio, berkat reli, mendorong indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE)—ukuran inflasi yang disukai Fed.

Reaksi berantai ini diperkirakan akan menjaga suku bunga tetap tinggi, memaksa pembuat kebijakan untuk bertahan. Ekonom sudah melacak dampaknya. Inflasi jasa, bagian dari indeks PCE yang sulit diatasi, diproyeksikan naik 0,2% di bulan Oktober dibandingkan bulan sebelumnya dan 2,3% dibandingkan tahun lalu.

Biaya manajemen portofolio mendorong inflasi

Inilah bagaimana angka-angka disusun. Biaya manajemen portofolio dan nasihat investasi—sebuah subkategori dari indeks PCE—mencerminkan pasar saham. Ketika saham melonjak, begitu pula biaya yang dikumpulkan oleh manajer aset.

Indeks harga produsen bulan Oktober menunjukkan lonjakan 3,6% dalam biaya ini, tertinggi dalam enam bulan. Indeks PCE menggunakan data yang sama, dan hasilnya akan jelas dalam laporan Rabu.

Diperkenalkan pada awal 2000-an, komponen ini hanya menyusun 1,5% dari keseluruhan keranjang PCE. Namun, ia memberikan dampak yang lebih besar selama lonjakan pasar.

Ekonom memperkirakan ini akan tetap menjadi "sumber inflasi yang persisten," yang dipicu oleh kebijakan ekonomi Trump yang diantisipasi, menurut analis Bloomberg Eliza Winger dan Estelle Ou.

Fed telah memperhatikan. Meskipun pejabat tidak terburu-buru untuk memangkas suku bunga, mereka mengawasi metrik inflasi ini dengan cermat. Veronica Clark, seorang ekonom di Citigroup, mengakui bahwa volatilitas biaya manajemen portofolio membuatnya kurang mengkhawatirkan dalam jangka panjang.

"Ini bukan sesuatu yang harus diabaikan," katanya. "Tetapi kekuatan dari komponen itu sebenarnya bukanlah sesuatu yang begitu mengkhawatirkan bagi pejabat Fed."

Kebijakan Trump membentuk ekspektasi pasar

Agenda ekonomi Trump sudah mulai menetapkan nada. Ekonom memperbarui proyeksi inflasi ke atas untuk tahun 2025, dengan indeks PCE inti kini diperkirakan naik 2,3% rata-rata. Itu naik dari estimasi 2,2% bulan lalu.

Biaya manajemen portofolio adalah pendorong utama, tetapi mereka tidak bertindak sendirian. Kebijakan seperti tarif yang diusulkan hingga 20% untuk impor dan 60% untuk barang-barang Cina diperkirakan akan memicu inflasi. Rencana Trump juga mencakup deportasi massal migran tanpa dokumen dan pemotongan pajak yang mendorong permintaan.

Kathy Bostjancic, kepala ekonom di Nationwide Mutual Insurance, mengatakan, "Kami telah menyesuaikan proyeksi inflasi kami untuk memperhitungkan kenaikan tarif sebesar 30% pada barang-barang Cina. Perubahan lebih lanjut akan tergantung pada apa yang dilaksanakan oleh administrasi."

Bisnis berusaha keras untuk beradaptasi. Survei Bloomberg terhadap 83 ekonom menyoroti dorongan untuk mengumpulkan impor sebelum tarif naik. Pembelian preventif ini dapat mengubah proyeksi pertumbuhan awal 2025. Perusahaan bersiap untuk gangguan, tetapi beberapa juga optimis tentang pajak yang lebih rendah dan ketidakpastian regulasi yang berkurang.

Pertumbuhan ekonomi mendapatkan dorongan

Produk domestik bruto (PDB) kini diproyeksikan tumbuh sebesar 2% pada tahun 2025, naik dari proyeksi 1,8% bulan lalu. Pengeluaran konsumen memimpin dorongan, dengan proyeksi yang lebih kuat yang diperpanjang hingga pertengahan 2025.

Optimisme ini diperkirakan akan meningkatkan penciptaan lapangan kerja, meskipun tidak sebanyak tahun-tahun sebelumnya. Pertumbuhan gaji diproyeksikan rata-rata 126.000 pekerjaan per bulan pada tahun 2025, turun dari 172.000 tahun ini.

Sementara itu, ketakutan resesi mulai mereda. Ekonom memperkirakan kemungkinan penurunan sebesar 25% dalam tahun depan, tidak berubah dari bulan lalu dan terendah sejak Maret 2022. Bahkan dengan kekhawatiran inflasi, kebijakan Trump memberikan ekonomi suntikan adrenalin.

Pembuat kebijakan diperkirakan akan memperlambat laju pemotongan suku bunga mereka pada tahun 2025. Meskipun pemotongan ketiga berturut-turut kemungkinan terjadi bulan depan, Fed diproyeksikan untuk mempertahankan suku bunga stabil pada bulan Januari. Untuk tahun ini, suku bunga dana federal diperkirakan akan berada di kisaran 3,25% hingga 3,5%, sikap yang lebih hati-hati dibandingkan yang diprediksi ekonom sebulan lalu.

Pada saat yang sama, pasar saham terus mempersulit persamaan. Meningkatnya biaya manajemen portofolio mungkin bukan penghalang, tetapi itu adalah variabel lain dalam lingkungan yang sudah kompleks.

Sistem Langkah-Demi-Langkah Untuk Meluncurkan Karier Web3 Anda dan Mendapatkan Pekerjaan Crypto Bergaji Tinggi dalam 90 Hari.