Pasar kripto seharusnya melihat peningkatan volatilitas pada akhir minggu ini, karena kontrak opsi bulanan (BTC) dan ether (ETH) akan kedaluwarsa pada hari Jumat ini. Ini datang sehari setelah hari libur bank AS, Thanksgiving, memberikan kesempatan kepada para trader untuk bersyukur atas potensi peningkatan volatilitas. Kontrak opsi BTC dan ETH senilai $9,4 miliar dan $1,3 miliar akan kedaluwarsa di bursa perdagangan Deribit pada pukul 08:00 UTC pada 29 Nov. Sebuah opsi memberikan hak kepada pemegang, tetapi tidak ada kewajiban, untuk membeli atau menjual aset yang mendasari pada harga tertentu dalam jangka waktu tertentu. Menurut data Deribit, memecah nilai nominal $9,4 miliar dalam bitcoin yang akan kedaluwarsa pada hari Jumat. Lebih dari $4,2 miliar (45%) dari total nilai nominal "in-the-money" (ITM). Dari $4,2 miliar ini, hampir 80% dari mereka adalah panggilan yang ITM. Sebuah panggilan yang ITM adalah harga strike yang di bawah harga pasar saat ini, sementara sebaliknya dapat dikatakan untuk put ITM yang merupakan strike di atas harga spot. Karena sejumlah besar opsi panggilan adalah ITM, ini bisa melihat banyak volatilitas saat kita mendekati kedaluwarsa opsi, ketika investor berusaha menutup taruhan mereka dan mendapatkan keuntungan yang substansial. Volatilitas terlihat bulan lalu pada 25 Oktober, yang merupakan hari Jumat terakhir bulan itu, yang melihat penurunan 3% dalam bitcoin karena lebih dari $4 miliar opsi kedaluwarsa. Andre Dragosch, kepala penelitian Eropa di Bitwise, mengatakan kepada CoinDesk bahwa mayoritas minat terbuka put terkonsentrasi di harga strike $70,000, tetapi melihatnya sebagai hasil yang sangat tidak mungkin. "Sejauh kedaluwarsa pada hari Jumat, Anda melihat sebagian besar minat terbuka terkonsentrasi di panggilan sekitar harga strike $82,000 dan harga strike $70,000 di put. Teori max pain akan menyarankan bahwa kita akan bergerak menuju rentang ini antara $70,000 - $82,000 tetapi ini tampaknya relatif tidak mungkin. Kasus dasar saya tetap untuk semacam konsolidasi sementara di tengah sentimen yang tinggi dan pengambilan keuntungan yang tinggi tetapi saya tidak berpikir bahwa kita akan bergerak menuju rentang ini dalam waktu dekat karena kelangkaan pasokan masih sangat terasa". Menyelami opsi out of the money (OTM), mereka didominasi secara signifikan oleh put. Dari total nilai nominal yang OTM adalah $5,2 miliar (55%) dan lebih dari $4,1 miliar (98%) ada di put OTM. Trader entah melindungi terhadap risiko penurunan, atau membuat taruhan bearish yang kemungkinan besar tidak akan terwujud. Meninggalkan investor dengan kerugian yang belum direalisasikan yang signifikan, yang akan memberikan tekanan ke bawah yang lebih sedikit pada pasar. Dragosch percaya bahwa sebagian besar konsentrasi di put kemungkinan adalah hedges dan bukan taruhan bearish. "Minat terbuka BTC tidak proporsional terkonsentrasi di put karena rasio minat terbuka put-call masih berputar di dekat tingkat tertinggi sejak Maret 2024. Mayoritas dari kedaluwarsa ini kemungkinan akan digulirkan menjadi put karena sebagian besar minat terbuka ini mewakili hedges dan bukan taruhan penurunan langsung menurut pendapat saya", argumen Dragosch. Karena harga bitcoin di atas $98,000 jauh lebih tinggi dari harga max pain $78,000. Harga max pain adalah titik harga di mana pemegang opsi mengalami kerugian terbesar, sementara pembuat pasar yang merupakan penjual opsi mencapai keuntungan maksimum. Karena perbedaan besar antara max pain dan harga spot bitcoin saat ini, ini meninggalkan banyak opsi panggilan dalam kondisi deep in the money. Selain itu, karena harga jauh di depan harga max pain, pembuat pasar mungkin terpaksa melindungi dengan membeli bitcoin yang dapat memicu rally lebih lanjut yang berpotensi membawa bitcoin ke level psikologis $100,000.

#BTC #ETH