Nama:Andrew Van Aken & Jon Ma

Disusun oleh: Deep Wave TechFlow

ringkasan

  • Stripe mengakuisisi Bridge.XYZ senilai $1,1 miliar, kurang dari setahun setelah perusahaan mengumpulkan pendanaan sebesar $50 juta dari Sequoia, Ribbit Capital, dan Haun Ventures. Ini berarti investor Seri A menerima pengembalian hampir 10x dalam waktu kurang dari setahun.

  • Yellow Card menyelesaikan putaran pendanaan Seri C senilai $33 juta karena berencana untuk bertransisi ke bisnis pembayaran B2B berbasis stablecoin dan mengumumkan bahwa mereka telah melayani lebih dari 30,000 bisnis dengan pendapatan 8 digit.

  • Pada saat yang sama, data on-chain stablecoin menembus atau mendekati level tertinggi sepanjang masa. Dalam laporan yang bekerja sama dengan Castle Island Ventures dan Visa, kami menyajikan analisis kuantitatif dan kualitatif dari data ini.

  • Di masa lalu, investor umumnya percaya bahwa penerbit stablecoin adalah penerima manfaat terbesar dari adopsi stablecoin.

  • Namun, tahun 2024 membawa perubahan baru: dengan popularitas stablecoin, aplikasi teknologi keuangan, jaringan pembayaran, pembangunan infrastruktur, saluran masuk dan keluar mata uang fiat (on/off ramps) dan alat analisis data secara bertahap menjadi pendorong utama kekuatan akumulasi nilai .

  • Kami telah mengidentifikasi banyak bisnis yang akan mendapatkan keuntungan dari popularitas stablecoin. Hari ini, kami membagikan temuan ini kepada seluruh komunitas.

  • Berikut ini adalah peta pasar open source yang diperbarui secara real-time: Jika Anda ingin merekomendasikan sebuah perusahaan, Anda dapat menghubungi Crystal Tai.

perkenalan

"Bahkan jika kita hanya mendapatkan stablecoin, ini adalah pencapaian yang sangat berarti." - Nic Carter

Dalam buku putihnya, Satoshi Nakamoto mengusulkan sistem uang elektronik peer-to-peer yang sepenuhnya terdesentralisasi dan tidak bergantung pada server pusat atau pihak ketiga yang tepercaya. Kami percaya bahwa tahun 2024 akan membawa kita lebih dekat pada visi ini, dan stablecoin adalah aplikasi pembunuh jaringan blockchain.

Munculnya stablecoin memungkinkan pengguna global dengan mudah mentransfer dana, menyelesaikan pembayaran, dan secara efektif mengatasi tantangan inflasi yang tinggi. Data on-chain menunjukkan bahwa pasokan stablecoin, volume transfer, dan jumlah alamat aktif semuanya meningkat secara signifikan. Untuk memverifikasi tren ini, kami mewawancarai beberapa pengguna di Lebanon, India, dan Amerika Serikat, dan masukan mereka semakin menegaskan keaslian data ini. Castle Island Ventures baru-baru ini merilis laporan berjudul (Stablecoin: Stories from Emerging Markets), yang menggunakan data on-chain Artemis untuk menunjukkan skenario aplikasi aktual dan pertumbuhan pesat stablecoin di pasar negara berkembang.

Stablecoin secara bertahap bergerak menuju pasar arus utama.

Meskipun pasar mata uang kripto telah mengalami siklus naik dan turun, beberapa indikator utama stablecoin terus menembus atau mendekati titik tertinggi baru sepanjang masa:

  • Total pasokan stablecoin telah melampaui $160 miliar, mendekati level tertinggi sepanjang masa.

Pasokan Stablecoin - Dasbor Langsung

  • Antara Mei dan Juli 2024, terdapat 16 juta alamat aktif per bulan, dan stablecoin ditransfer antar pengguna melalui dompet, menunjukkan perilaku yang mirip dengan pembayaran peer-to-peer, dan mencapai titik tertinggi sepanjang masa.

  • Volume transfer stablecoin peer-to-peer melebihi $700 miliar pada Maret 2024, sekali lagi mencetak rekor sejarah baru.

Investor menaruh perhatian

Kebijaksanaan konvensional menyatakan bahwa berinvestasi pada stablecoin itu sulit karena nilai stablecoin pada dasarnya terkait dengan mata uang fiat. Dalam sebagian besar percakapan dengan investor, diskusi cenderung berfokus pada bagaimana penerbit stablecoin seperti Circle dan Tether dapat memperoleh manfaat dari hal ini.

Misalnya, Circle mengungkapkan bahwa mereka memperoleh pendapatan sebesar $779 juta pada paruh pertama tahun 2023, sementara laba bersih Tether pada kuartal pertama tahun 2024 mencapai $4,52 miliar – angka yang tiga kali lipat laba bersih Blackrock ($1,5 miliar). ) pada periode yang sama.

Namun, situasi ini sedang berubah. Pada bulan Agustus 2024, beberapa perusahaan pembayaran terkait mata uang kripto mengumumkan dukungan pendanaan lebih dari $100 juta. Bridge.xyz, misalnya, mengatakan kliennya termasuk SpaceX dan Bitso, menunjukkan meningkatnya permintaan untuk produk mirip stablecoin.

Melalui penelitian kami, kami menemukan sejumlah perusahaan yang mengumpulkan nilai di bidang stablecoin. Hari ini, kami membagikan temuan ini kepada masyarakat luas.

Dalam Peta Pasar kami, kami berharap dapat menunjukkan kepada investor dan komunitas bahwa mendukung adopsi stablecoin secara global tidak terbatas pada satu pendekatan saja. Selain berinvestasi di perusahaan swasta, Anda juga dapat fokus pada peluang di blockchain publik atau token terkait.

Rantai akumulasi nilai mata uang yang stabil

Blockchain

Basis operasional stablecoin tidak dapat dipisahkan dari blockchain.

Blockchain memainkan peran penting dalam perdagangan stablecoin. Sebagai buku besar yang terbuka dan transparan, blockchain tidak hanya mendukung penyelesaian akhir stablecoin, tetapi juga memungkinkan siapa pun memverifikasi informasi transaksi. Blockchain berjalan sepanjang waktu, tanpa gangguan. Mengambil volume transfer USDC di AS sebagai contoh, kami mengamati bahwa aktivitas perdagangannya mencapai puncaknya selama jam kerja bank AS tetapi mempertahankan tingkat aktivitas yang tinggi bahkan ketika bank tutup.

Sumber: Data Internal Artemis

Meskipun Ethereum masih menjadi platform utama untuk perdagangan stablecoin saat ini, beberapa blockchain baru dengan waktu pembuatan blok yang lebih cepat dan biaya yang lebih rendah mendorong pertumbuhan stablecoin lebih lanjut. Blockchain ini antara lain mencakup rantai Solana, Tron, TON, Base, Celo, Stellar, dan BNB. Selain itu, blockchain baru juga bermunculan, seperti kemitraan Sui dengan Circle yang baru-baru ini diumumkan.

Pasokan Stablecoin berdasarkan rantai

Pertanyaan lain yang perlu ditelusuri adalah: Bagaimana blockchain mengumpulkan nilai? Ketika pasokan stablecoin di suatu jaringan bertambah, apakah nilai jaringan tersebut juga meningkat? Mengambil TRON sebagai contoh, harga dan pasokan yang beredar menunjukkan korelasi yang tinggi seiring dengan meningkatnya pasokan stablecoin, yang menunjukkan bahwa mungkin ada hubungan positif tertentu antara keduanya.

Penerbit Stablecoin

Penerbit Stablecoin adalah lembaga yang bertanggung jawab untuk membuat, mendistribusikan, dan mengelola stablecoin. Untuk memastikan stabilitas nilai stablecoin, penerbit biasanya mendukung setiap stablecoin melalui aset cadangan (seperti uang tunai atau yang setara). Tanggung jawab utamanya meliputi penerbitan dan penukaran stablecoin, pengelolaan aset cadangan, memastikan transparansi, dan mematuhi peraturan terkait.

Saat ini, Tether adalah salah satu penerbit utama di bidang stablecoin, dengan laba bersih dilaporkan melebihi $5 miliar pada paruh pertama tahun 2024. Circle juga sedang mempertimbangkan IPO dengan penilaian sekitar $5 miliar.

Selain itu, ada penerbit stablecoin yang menawarkan hasil, seperti Mountain Protocol (pasokan yang beredar ~$48 juta). Penerbit ini mendapatkan keuntungan dari selisih antara kepemilikan aset dan bunga yang dibayarkan kepada pemegang mata uang, sekaligus memberikan pendapatan tambahan kepada pengguna.

Pasokan Stablecoin berdasarkan penerbit

Sumber: Artemis

Infrastruktur Stablecoin

Untuk membantu penerbit stablecoin dengan cepat menerbitkan stablecoin sesuai dengan peraturan, dan untuk memungkinkan aplikasi yang ingin menggunakan stablecoin dapat dengan mudah mengkonversi antara mata uang fiat dan mata uang kripto, ekosistem stablecoin memerlukan dukungan infrastruktur yang lengkap. Perusahaan-perusahaan ini membentuk lapisan infrastruktur dalam ekosistem stablecoin.

Di sisi fiat, perusahaan seperti Bridge.xyz dan Brale.xyz menyediakan API dan alat infrastruktur kepada pengembang dan tim perusahaan untuk memungkinkan kelancaran aliran dana antara fiat dan stablecoin. Perusahaan infrastruktur stablecoin fiat ini membantu perusahaan mewujudkan pembayaran lintas batas, menerbitkan stablecoin mereka sendiri, dan menyediakan alat pengelolaan dana yang nyaman. Pada saat yang sama, mereka juga melakukan tugas-tugas regulasi, kepatuhan, dan teknis yang rumit yang seringkali memakan biaya dan waktu.

  • Menghemat waktu: Misalnya, Glo Dollar (stablecoin yang berfokus pada pendanaan proyek kesejahteraan masyarakat) berhasil menerbitkan Glo Dollar dalam beberapa minggu melalui infrastruktur ini, sedangkan proses tradisional mungkin memakan waktu hingga 6 bulan.

  • Layanan 24/7: Pengguna kini dapat melakukan transfer stablecoin kapan saja, sementara perusahaan seperti Bridge.xyz berfungsi sebagai infrastruktur backend untuk memastikan layanan berjalan 24/7.

Di sisi on-chain, perusahaan seperti Perena dan M^0 menggunakan protokol terdesentralisasi untuk membantu penerbit stablecoin mencapai ekspansi skala besar sambil menghindari masalah fragmentasi likuiditas. Protokol-protokol ini memposisikan dirinya sebagai “pendanaan middleware” untuk penerbit stablecoin, memberi mereka dukungan on-chain yang efisien.

Setoran (Di Ramps)

Layanan fiat onramp mata uang kripto seperti MoonPay dan Transak memungkinkan pengguna membeli mata uang kripto secara langsung melalui metode pembayaran tradisional seperti kartu kredit, transfer bank, atau pembayaran seluler. Layanan ini biasanya menyimpan mata uang kripto pengguna langsung ke dompet digital seperti MetaMask dan Coinbase Wallet, tanpa melalui pertukaran mata uang kripto tradisional. Perusahaan semacam itu biasanya mengenakan sedikit biaya untuk menutupi biaya layanan seperti operasional infrastruktur, proses KYC (Know Your Customer), dll. Seperti yang Anda lihat dari grafik di bawah, aktivitas crypto-fiat on-ramp di Ethereum telah menunjukkan peningkatan yang stabil sejak tahun 2023.

Aktivitas entri fiat Cryptocurrency di Ethereum

Sumber: Data Internal Artemis

Pembayaran lintas batas/pengiriman uang/pembayaran peer-to-peer (P2P)

Banyak bisnis menggunakan teknologi stablecoin untuk menyederhanakan proses pembayaran dan pengiriman uang lintas batas. Aplikasi ini sering kali dirancang sangat intuitif dan menyembunyikan teknologi mata uang kripto di belakangnya, memungkinkan pengguna menyelesaikan operasi tanpa mengetahui detail teknisnya. Perusahaan-perusahaan ini sering kali mengenakan biaya yang jauh lebih rendah dibandingkan perusahaan pengiriman uang tradisional, sekaligus menawarkan nilai tukar yang lebih kompetitif. Misalnya, volume transfer stablecoin dari Coinbase atau Kraken ke Bitso, bursa yang berbasis di Mexico City, secara bertahap meningkat, menunjukkan bahwa penggunaan stablecoin dalam pengiriman uang lintas batas semakin meningkat.

Sumber: Data Internal Artemis

Pertukaran kripto peer-to-peer (P2P), sering disebut sebagai “Venmo global,” memberi pengguna cara yang nyaman untuk memindahkan dana secara global. Perusahaan seperti TipLink dan Sling menawarkan antarmuka pengguna yang sangat sederhana yang memudahkan siapa pun menerima pembayaran melalui jaringan mata uang kripto. Terlebih lagi, pengguna produk ini sering kali tidak menyadari bahwa mereka menggunakan mata uang kripto, sehingga memberikan pengalaman pengguna yang benar-benar lancar.

Volume transfer stablecoin peer-to-peer bulanan dengan stablecoin

Sumber: Artemis

Dompet

Dompet Cryptocurrency memberi pengguna cara hak asuh mandiri untuk memiliki kendali penuh atas aset digital mereka. Dompet ini biasanya mendukung banyak jaringan blockchain, memungkinkan pengguna untuk menyimpan dan mengelola berbagai jenis aset kripto. Tidak hanya itu, banyak dompet juga memiliki layanan entri fiat ke mata uang kripto, yang memungkinkan pengguna membeli mata uang kripto dengan lebih nyaman. Menurut data dari Artemis, transfer antar dompet saat ini merupakan salah satu skenario penerapan terbesar untuk blockchain.

Sumber data: Artemis

Di bawah ini adalah contoh transfer yang lancar melalui Sphere. Pengguna dapat memilih jenis transaksi (seperti mata uang fiat ke mata uang kripto atau pertukaran antar mata uang kripto), lalu memilih metode pembayaran (seperti Wire transfer, ACH atau SEPA), dan seluruh proses transaksi dapat diselesaikan hanya dalam beberapa menit. , menjadikannya cepat dan efisien.

Pemroses Kartu/Kartu

Kartu kredit mata uang kripto dan pemroses pembayaran bermitra untuk menawarkan kenyamanan berbelanja kepada pengguna mata uang kripto. Pentingnya layanan ini adalah pengguna dapat menyelesaikan pembayaran langsung dalam ekosistem mata uang kripto tanpa perlu mengonversi mata uang kripto kembali ke mata uang fiat. Misalnya, Visa mengizinkan stablecoin untuk penyelesaian antara konsumen dan pengakuisisi pedagang.

Tahun lalu, Gnosis Pay meluncurkan kartu Visa yang memungkinkan pengguna Eropa melakukan transaksi kartu kredit langsung melalui dompet Gnosis Safe. Meskipun basis pengguna saat ini masih kecil, indikator Gnosis Pay menunjukkan tren pertumbuhan yang berkelanjutan.

Volume transaksi mingguan Gnosis Bayar

Pinjaman Mikro

Kami pergi ke Nairobi untuk melihat layanan keuangan mikro berbasis blockchain beraksi, dan apa yang kami lihat sangat mengesankan.

Perusahaan-perusahaan ini memberikan pinjaman kepada usaha kecil atau individu melalui teknologi blockchain. Perusahaan seperti Haraka dan Goldfinch fokus memberikan pinjaman berbunga rendah kepada bisnis di pasar negara berkembang. Karena karakteristik teknologi blockchain, dana dapat ditransfer ke rekening hampir secara instan, dan biaya transaksi juga berkurang secara signifikan, yang memberikan solusi baru untuk pasar yang tidak dapat dicakup oleh bank tradisional.

Daftar gaji

Semakin banyak perusahaan mulai mengizinkan karyawannya menerima gaji menggunakan mata uang kripto. Seiring dengan berkembangnya perekonomian global dan semakin populernya pekerjaan jarak jauh, maka sangatlah penting untuk membangun sistem keuangan global yang dapat membayar upah dengan cepat dan efisien. Beberapa sistem sedang bereksperimen dengan kemampuan pembayaran real-time, yang memungkinkan karyawan menerima gaji secara streaming setiap minggu, setiap hari, atau bahkan setiap detiknya.

Ravi Kiran (Kepala Pertumbuhan) berbagi kisah tentang seorang pekerja lepas yang memilih pembayaran stablecoin:

“Saya bekerja dengan seorang pekerja lepas dari negara berkembang yang baru-baru ini menerima pembayaran dalam USDC. Dia terus mengatakan bahwa metode pembayaran ini jauh lebih baik daripada menggunakan mata uang lokal (penghematan pajak, nilai stabil, dan nilai lebih baik daripada mata uang lokal). lebih lanjut). Baru pada saat itulah saya menyadari bahwa ada cerita di balik setiap pembayaran. Dua bulan kemudian, dia beralih sepenuhnya ke pembayaran stablecoin. Saya percaya bahwa dengan popularitas pembayaran komersial, Circle dan Tether akan berpengaruh diperluas lebih lanjut.”

Analisis Stablecoin

Artemis bekerja dengan mitra seperti Allium, RWA.xyz, dan Flipside untuk menyediakan layanan analisis mendalam kepada pasar tentang stablecoin. Allium telah bermitra dengan Visa untuk meluncurkan dasbor analitik on-chain Visa, sementara platform ATMR menyediakan sejumlah metrik data utama pada stablecoin dan penerbitnya.

Kami percaya bahwa seiring dengan berkembangnya pasar stablecoin, kebutuhan untuk memahami pendorong di balik penggunaan stablecoin juga akan meningkat.

Perkembangan stablecoin di masa depan (Apa Selanjutnya untuk Stablecoin?)

Ketika inflasi terus meningkat hingga tahun 2024, aplikasi stablecoin berkembang pesat. Menurut Laporan Stablecoin CIV/Visa/BHD, stablecoin telah menjadi skenario penerapan terbesar kedua setelah transaksi mata uang kripto. Kami memperkirakan popularitas stablecoin akan terus meningkat di masa depan.

Pertumbuhan ini dapat menciptakan efek jaringan: Ketika teman, keluarga, atau bisnis di wilayah tertentu mulai menggunakan stablecoin secara luas, hal ini akan menarik lebih banyak masyarakat lokal untuk bergabung, seperti "Venmo global". Perluasan skala pengguna ini akan semakin meningkatkan likuiditas seluruh jaringan. Selain itu, kami memperkirakan AS akan memperkenalkan peraturan untuk mendukung pemeliharaan permintaan global terhadap dolar AS melalui stablecoin.

Meskipun pasokan stablecoin di pasar saat ini sebagian besar dalam mata uang USD, kami juga melihat peningkatan bertahap dalam adopsi stablecoin non-USD. Misalnya, stablecoin berbasis euro secara bertahap meningkatkan peredarannya, sementara Bitso baru-baru ini meluncurkan stablecoin MXNB berbasis peso Meksiko, yang menandakan bahwa potensi stablecoin regional sedang dimanfaatkan.

Pada saat yang sama, stablecoin dengan imbal hasil semakin mendapat perhatian. Stablecoin jenis ini tidak hanya memberi pengguna peluang untuk apresiasi aset, tetapi juga menjadi sumber dana penting bagi pemegang obligasi Treasury AS. Misalnya, Ethena meluncurkan "mekanisme penghasil pendapatan netral Delta" yang inovatif untuk memaksimalkan pendapatan melalui strategi unik, menjadi salah satu stablecoin dengan pertumbuhan tercepat.

Bagaimana Artemis Dapat Membantu

Artemis berkomitmen untuk memberikan analisis mendalam di bidang stablecoin untuk membantu pengguna dan perusahaan lebih memahami tren penggunaan dan dinamika pasar stablecoin. Kami telah bekerja dengan Nic Carter dan tim Castle Island Venture-nya untuk menghasilkan laporan analisis stablecoin terlengkap hingga saat ini dengan menyediakan dukungan data on-chain.

Jika Anda tertarik dengan pasar stablecoin atau butuh bantuan menganalisis adopsi stablecoin, jangan ragu untuk menghubungi kami! Anda dapat menemukan kami di X.com atau menghubungi kami melalui email di team@artemis.xyz.

Terima kasih khusus kepada Anna dari Perena, Isaiah Washington, Peter Schroeder dari tim Castle Island Ventures, EffortCapital, dan teman-teman atas kontribusi mereka pada artikel ini! Terima kasih juga kepada semua orang yang memberikan saran di Twitter.