MARA Holding, terdaftar sebagai MARA di Nasdaq, menyatakan bahwa dana akan digunakan untuk mengakuisisi bitcoin (BTC), membiayai kembali utang yang ada, dan kebutuhan korporat umum lainnya. Diumumkan pada hari Jumat, penerbitan ini diselesaikan pada 20 Nov 2024, dan mencakup $150 juta dalam nota tambahan yang ditawarkan melalui ketentuan opsional untuk investor awal.
MARA mengungkapkan bahwa nota ini dijual secara pribadi kepada pembeli institusi yang memenuhi syarat di bawah Aturan 144A dari Undang-Undang Sekuritas tahun 1933. Setelah menutupi biaya terkait, perusahaan mengamankan sekitar $980 juta. Dari jumlah itu, $199 juta digunakan untuk melunasi $212 juta dalam pokok nota konversi 2026.
Pendapatan yang tersisa terutama mendukung akuisisi bitcoin. MARA telah menambahkan 5.771 BTC ke dalam kepemilikannya dengan harga rata-rata $95.554 per bitcoin, membawa total cadangannya menjadi sekitar 33.875 BTC. Kepemilikan ini, berdasarkan harga spot $99.000 per BTC pada saat pengumuman di X, dinilai sekitar $3,4 miliar.
Nota konversi 0% adalah kewajiban senior yang tidak dijamin yang jatuh tempo pada 1 Maret 2030. Mereka memiliki tingkat konversi 38,5902 saham saham MARA per $1.000 jumlah pokok, setara dengan harga konversi $25,91 per saham—premium 42,5% terhadap harga rata-rata tertimbang volume saham pada penerbitan.
Setelah berita ini, salah satu pendiri Microstrategy, Michael Saylor, mengungkapkan di X, menyatakan, “MARA adalah perusahaan yang mengikuti Bitcoin Standard.” Sementara itu, kritikus bitcoin Peter Schiff membalas, mengatakan, “Jadi penipu lain sekarang menargetkan sasaran Anda. Ini pasti akan menarik.” CEO MARA, Fred Thiel, menanggapi, “Kami fokus pada penciptaan nilai dan akumulasi bitcoin. Tidak ada aset yang lebih baik di dunia.”
Pernyataan Schiff mencerminkan skeptisisme yang semakin berkembang tentang Microstrategy, baru-baru ini dipicu oleh kritik dari penjual pendek seperti Citron Research. Strategi perusahaan yang mengandalkan nota konversi untuk membiayai akuisisi kriptonya mengungkapkan pendekatan berani untuk memperluas portofolio bitcoinnya melalui utang. Nota ini, yang menghindari pembayaran bunga segera, datang dengan kompromi—potensi pengenceran ekuitas pemegang saham saat dikonversi menjadi saham.
Strategi ini semakin mengaitkan perusahaan secara langsung dengan pergerakan harga bitcoin yang tidak terduga, membuat mereka rentan terhadap penurunan valuasi yang signifikan, jika harga BTC mengalami penurunan. Meskipun demikian, perusahaan seperti Microstrategy, Metaplanet, Semler Scientific, Acurx Pharmaceuticals, Cosmos Health, MARA, dan beberapa lainnya melihat bitcoin sebagai lindung nilai yang dapat diandalkan terhadap inflasi dan pengikisan nilai. Bagi MARA, menjadi penambang bitcoin juga berarti memperoleh keuntungan dari kekuatan komputasinya, mengubah operasinya menjadi sumber emas digital.
Seiring dengan perkembangan trajektori pasar bitcoin, pendekatan Bitcoin Standard dapat berfungsi sebagai tolok ukur bagi perusahaan yang menavigasi peluang serupa. Keberhasilan penerbitan mencerminkan selera investor terhadap usaha yang berfokus pada bitcoin dan penerimaan yang semakin meningkat terhadap aset digital sebagai kepemilikan strategis. Bagaimana strategi ini akan berjalan tidak hanya akan menentukan masa depan MARA tetapi juga dapat membentuk dinamika pasar yang lebih luas bagi sejumlah perusahaan yang berfokus pada bitcoin.
