Dunia mata uang kripto telah menyaksikan banyak inovasi, kegagalan, dan kebangkitan. Salah satu contoh yang menonjol adalah Terra Luna, yang stablecoin algoritmiknya yang ambisius namun cacat, UST, mengalami keruntuhan bersejarah. Di sisi lain, USUAL mewakili kelas proyek stablecoin yang lebih baru yang secara aktif belajar dari kesalahan masa lalu ini, menerapkan mekanisme untuk menghindari depegging dan berusaha membangun kepercayaan yang langgeng.

Artikel ini menyelidiki kesamaan antara Terra Luna dan USUAL sambil mengeksplorasi bagaimana mekanisme aktif untuk menghindari depegging dapat membantu USUAL melampaui valuasi Terra Luna yang tertinggi sepanjang masa.

Persamaan Antara Terra Luna dan USUAL

  1. Fokus pada Stabilitas di Pasar yang Volatil
    Kedua proyek bertujuan untuk menawarkan stabilitas di pasar cryptocurrency yang sebaliknya volatil:

    • Terra Luna ($LUNC ): Memperkenalkan UST, stablecoin algoritmik yang dirancang untuk mempertahankan peg-nya terhadap dolar AS melalui mekanisme arbitrase dengan token pendampingnya, LUNC.

    • USUAL: Menargetkan stabilitas yang serupa tetapi mengintegrasikan mekanisme canggih untuk ketahanan terhadap guncangan pasar, menjadikannya lebih adaptif.

  2. Pengembangan Ekosistem
    Kedua proyek membangun ekosistem di sekitar stablecoin mereka:

    • Terra Luna: Menggerakkan ekosistem yang kuat dengan proyek seperti Mirror Protocol (aset sintetis) dan Anchor Protocol (tabungan hasil tinggi).

    • USUAL: Berusaha mengembangkan ekosistem serupa, berfokus pada keuangan terdesentralisasi (DeFi), pembayaran, dan tokenisasi aset.

  3. Ketergantungan pada Desentralisasi
    Keduanya memanfaatkan teknologi blockchain untuk mempromosikan desentralisasi. Pendekatan ini membangun transparansi dan meningkatkan aksesibilitas sambil mengandalkan kontrak pintar untuk mengotomatisasi proses kunci.

  4. Posisi Pasar
    Kedua proyek memposisikan diri sebagai alternatif untuk stablecoin berbasis fiat tradisional (seperti USDT dan USDC), menekankan inovasi dalam mempertahankan stabilitas.

Belajar dari Kejatuhan Terra Luna

Meskipun kesuksesan awalnya, kejatuhan Terra Luna menyoroti kerentanan kritis dalam stablecoin algoritmik:

  1. Risiko Algoritmik: Ketergantungan pada LUNC untuk mempertahankan peg UST membuat sistem menjadi rapuh. Penjualan pasar yang signifikan memicu spiral kematian, menghancurkan baik UST maupun LUNC.

  2. Kurangnya Perlindungan Aktif: Terra mengandalkan arbitrase pasif, yang terbukti tidak mencukupi selama skenario tekanan tinggi.

  3. Ekosistem Terlalu Berleveraged: Janji APY tinggi (seperti hasil 20% pada Anchor) menciptakan tekanan yang tidak berkelanjutan pada ekosistem.

Pelajaran ini menekankan pentingnya mengintegrasikan mekanisme aktif untuk memastikan stabilitas dan ketahanan.

Bagaimana Mekanisme Aktif USUAL Dapat Menghindari Depegging

USUAL bertujuan untuk membedakan dirinya dengan menerapkan langkah-langkah proaktif untuk melindungi dari depegging. Ini termasuk:

  1. Overcollateralization
    Berbeda dengan model algoritmik Terra, USUAL mungkin mengadopsi overcollateralization (seperti DAI) untuk memastikan aset yang mendukung stablecoin melebihi pasokan yang beredar. Ini menciptakan jaring pengaman selama penurunan pasar.

  2. Penyesuaian Peg Dinamis
    Algoritma aktif memantau dan menyesuaikan peg berdasarkan kondisi pasar, membuatnya lebih sulit bagi depegging untuk terjadi.

  3. Dana Cadangan
    USUAL dapat mempertahankan cadangan fiat dan kripto sebagai mekanisme cadangan selama volatilitas ekstrem. Pendekatan hibrid ini menggabungkan desentralisasi tanpa kepercayaan dengan perlindungan praktis.

  4. Intervensi Berbasis Tata Kelola
    Tata kelola berbasis organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) memungkinkan respons cepat terhadap ancaman, memastikan stabilitas melalui konsensus komunitas.

Melampaui Puncak Tertinggi Sepanjang Masa Terra Luna

Terra Luna mencapai valuasi puncak $119,18 per token pada April 2022. Agar USUAL dapat melampaui tonggak ini, faktor-faktor berikut sangat penting:

  1. Kepercayaan dan Stabilitas
    Mekanisme aktif yang secara konsisten mencegah de-pegging akan membangun kepercayaan investor. Berbeda dengan Terra Luna, yang menderita kehilangan kepercayaan, USUAL dapat muncul sebagai aset yang stabil dan dapat diandalkan.

  2. Ekspansi Ekosistem
    Dengan mendorong kemitraan dan mempromosikan berbagai kasus penggunaan, USUAL dapat mereplikasi dan melampaui pertumbuhan berbasis ekosistem Terra.

  3. Kepatuhan Regulasi
    Mendapatkan persetujuan regulasi akan memposisikan USUAL sebagai pemain yang dapat dipercaya di kalangan kripto dan keuangan tradisional.

  4. Sentimen Pasar
    Saat kepercayaan pada stablecoin algoritmik pulih, $USUAL dapat menarik pengguna dan investor yang sebelumnya mendukung Terra Luna.

Kesimpulan

Kisah Terra Luna berfungsi sebagai kisah peringatan bagi proyek stablecoin seperti USUAL. Meskipun keduanya memiliki kesamaan dalam ambisi dan prinsip dasar mereka, pendekatan proaktif USUAL untuk menghindari de-pegging dapat memungkinkan untuk mencapai kesuksesan yang berkelanjutan. Dengan mengatasi kerentanan Terra dan menerapkan perlindungan yang kuat, USUAL memiliki potensi tidak hanya untuk menegaskan dirinya sebagai aset stabil tetapi juga untuk melampaui valuasi tertinggi sepanjang masa Terra Luna, mendefinisikan ulang narasi stablecoin dalam prosesnya.

Agar ini terjadi, pelaksanaan dan pembangunan kepercayaan akan menjadi kunci, memastikan ketahanan USUAL di lanskap kripto yang tidak dapat diprediksi.