Opsi pada ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock membuat gebrakan pada 19 Nov, ketika pasar yang baru diluncurkan mencatat volume perdagangan $1,9 miliar. Di X, sejumlah analis menganggap peluncuran ini sukses, setelah hari itu ditutup dengan ketidakseimbangan yang mengejutkan dalam kontrak.
Ada 288.740 opsi call (beli) dibandingkan dengan 64.970 instrumen put (jual), atau rasio yang mencengangkan 4,4 banding 1.
Di permukaan, ini menunjukkan sentimen bullish yang luar biasa, dengan beberapa kontrak yang mengimplikasikan harga Bitcoin (BTC) di atas $170.000. Tapi apakah optimisme ini dibenarkan, atau apakah perdagangan ini lebih kompleks daripada yang terlihat?
Bagaimana opsi Bitcoin IBIT digunakan?
Opsi adalah instrumen keuangan yang memungkinkan trader untuk bertaruh pada pergerakan harga atau melindungi risiko tanpa membeli aset yang mendasarinya secara langsung.
Di antara opsi IBIT, call $100 yang akan berakhir pada 20 Des. melihat 9.500 kontrak diperdagangkan yang mengejutkan. Sekilas, ini menunjukkan bahwa trader bertaruh pada lonjakan Bitcoin. Namun, kontrak-kontrak ini dihargai hanya $0,15 masing-masing, atau 0,3% dari harga IBIT saat ini sebesar $53,40. Penetapan harga ini menunjukkan probabilitas rendah Bitcoin mencapai harga setara $175.824 yang diimplikasikan.
Beberapa investor menggunakan opsi berbiaya rendah ini sebagai tiket lotere. Meskipun menarik perhatian, kontrak-kontrak ini seringkali mendistorsi persepsi sentimen pasar.
Harga opsi ETF IBIT pada 20 Nov. Sumber: Nasdaq
Untuk contoh yang lebih realistis, pertimbangkan opsi call IBIT $65 yang akan berakhir pada 17 Jan, dihargai $2,40 per kontrak (4,5% dari harga IBIT). Perdagangan ini menjadi menguntungkan jika Bitcoin mencapai sekitar $114.286 pada saat berakhir, mencerminkan kenaikan 22% dalam dua bulan.
Sementara itu, trader yang canggih mungkin menggunakan strategi seperti synthetic long. Salah satu pengguna, “elwalvador,” berbagi contoh: menjual put $50 dan membeli call $60 dengan harga yang sama ($2,15), secara efektif mereplikasi kepemilikan Bitcoin tanpa memegang asetnya.
Strategi lain termasuk covered call, di mana seorang investor yang memegang IBIT menjual opsi call untuk menghasilkan pendapatan segera. Misalnya, dengan IBIT diperdagangkan pada $53,40, mereka bisa menjual opsi call $55 yang akan berakhir pada bulan Januari seharga $5,20. Ini berarti investor mengumpulkan uang di muka tetapi setuju untuk membatasi potensi keuntungan mereka jika IBIT melebihi $55. Jika IBIT ditutup pada $45 atau $50, call tersebut kadaluarsa tanpa nilai, dan investor menyimpan premi $5,20, mengurangi kerugian mereka atau menambah keuntungan mereka.
Strategi “bull call spread” diharapkan memberikan keuntungan dan kerugian. Sumber: Strike
Demikian pula, “bull call spreads” menargetkan kenaikan harga yang moderat sambil membatasi risiko. Seorang trader bisa membeli call $53 seharga $6,20 dan menjual call $58 seharga $4,10, dengan biaya bersih $2,10. Jika IBIT ditutup di $58, nilai spread $5 menghasilkan keuntungan $2,90 ($5 - biaya $2,10).
Apakah harga Bitcoin akan mencapai $170K hanya karena aktivitas opsi IBIT?
Proyeksi Bitcoin sebesar $170.000 bukanlah konsensus pasar, ini adalah outlier yang diciptakan oleh perdagangan berbiaya rendah dan imbalan tinggi. Opsi IBIT telah dibanjiri dengan taruhan spekulatif, terutama pada kontrak Februari dan Mei 2025, yang menunjukkan rasio call-to-put 6,7 banding 1. Namun, peluang hasil yang ekstrem seperti itu sangat minim.
Opsi menawarkan leverage, memungkinkan investasi yang lebih kecil untuk potensi keuntungan yang besar. Namun, mereka bisa kadaluarsa tanpa nilai jika harga aset tidak bergerak seperti yang diharapkan. Bagi investor ritel, intinya jelas: ETF Bitcoin dan opsi-opsinya menyediakan cara baru untuk mendapatkan keuntungan, tetapi memahami mekanisme dan probabilitas adalah kunci.
Artikel ini untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis semata dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.
