TL;DR
Laporan BIS mengungkapkan bahwa peserta institusi mendominasi likuiditas di DEX, mengendalikan antara 65% dan 85% dari total.
Pemain institusi menerapkan strategi yang mirip dengan yang ada di pasar tradisional, mencapai imbal hasil tahunan 11,65% lebih tinggi dibandingkan LP ritel.
Penelitian BIS menunjukkan bahwa LP institusi lebih memilih pool dengan likuiditas tinggi dan volatilitas rendah, sementara investor ritel beroperasi di pool yang lebih kecil dan lebih sering mengalami kerugian.
Laporan dari Bank untuk Penyelesaian Internasional (BIS) telah mengungkapkan tren yang berkembang dari dominasi peserta yang lebih berpengalaman di pasar pertukaran terdesentralisasi (DEX), seperti Uniswap V3, yang menantang esensi keuangan terdesentralisasi (DeFi) sebagai ekosistem yang dapat diakses oleh semua orang.
Meskipun investor ritel menyusun 93% dari penyedia likuiditas di platform ini, pemain institusi mengendalikan mayoritas likuiditas, mencapai antara 65% dan 85% dari total. Selain itu, pemain ini memiliki tingkat profitabilitas yang jauh lebih tinggi dibandingkan investor ritel, dengan imbal hasil tahunan 11,65% lebih tinggi.
Apakah DeFi dalam risiko?
Menurut BIS, partisipasi di DEX sebagian besar terkonsentrasi di antara sekelompok kecil LP institusi, yang mengikuti strategi yang mirip dengan yang ada di pasar tradisional, seperti spread bid-ask.
Taktik ini memungkinkan mereka untuk mencapai imbal hasil yang jauh lebih tinggi, terutama selama periode volatilitas tinggi, ketika risiko bagi LP lebih tinggi. Sebaliknya, investor ritel cenderung kurang aktif dan melakukan penyesuaian lebih jarang, menempatkan mereka pada posisi yang kurang menguntungkan.
BIS Mengungkap Realitas yang Mengganggu
Data BIS juga menunjukkan bahwa penyedia likuiditas institusi, dengan posisi rata-rata sekitar $3,7 juta, lebih memilih untuk beroperasi di pool dengan likuiditas tinggi dan volatilitas rendah, sementara investor ritel cenderung fokus pada pool yang lebih kecil, dengan volume harian di bawah $100.000. LP institusi mendapatkan keuntungan dari volume perdagangan mereka yang lebih besar dan kemampuan mereka untuk dengan cepat beradaptasi dengan perubahan pasar, memungkinkan mereka untuk memaksimalkan keuntungan selama lonjakan volatilitas.
Terkait kerugian, penelitian mengungkapkan bahwa LP ritel menghadapi lebih banyak kesulitan, karena lebih dari setengah hari yang diteliti, investor kecil mengalami kerugian. Meskipun janji DeFi tentang inklusi keuangan, sentralisasi likuiditas dan keuntungan di tangan sekelompok kecil pemain menimbulkan pertanyaan tentang demokratisasi yang sebenarnya dari akses pasar.