Penulis: @lazyvillager1, KOL kripto
Kompetisi: zhouzhou, BlockBeats
Catatan editor: Sejak kemenangan Trump, COIN dan BTC meningkat secara signifikan, tetapi penulis lebih condong pada ETH dan optimis tentang perkembangan ekosistem Base L2. Base diharapkan dapat menonjol dalam persaingan, menarik MEME, dApp konsumen, dan lebih banyak aktivitas on-chain. ETH tetap menjadi inti dari aset digital, sedangkan Base, sebagai leverage on-chain dari Coinbase, diuntungkan dari sumber daya dan dukungan Coinbase, memiliki kelangkaan dan inovasi, mampu menarik pengguna dalam jangka panjang tanpa bergantung pada insentif token tradisional. Aktivitas ekosistem Base dan pertumbuhan TVL yang berkelanjutan membuktikan potensinya yang besar di ETH-L2.
Berikut adalah konten asli (untuk kemudahan pemahaman, konten asli telah disusun ulang):
Penilaian dasar untuk perkembangan di masa depan
Sejak kemenangan Trump pada 5 November, COIN dan BTC telah memimpin, masing-masing naik 70% dan 16%. Saya pribadi masih lebih condong pada ETH, dan berdasarkan tema yang saya tulis tentang token MEME pada bulan Oktober, saya percaya bahwa beberapa faktor keuntungan sedang berkumpul untuk ekosistem Base L2:
1. "Menang" dalam persaingan dengan L2 lainnya, bahkan jaringan utama ETH, untuk menjadi ekosistem pilihan yang menampung MEME, dApp konsumen, dan menarik perhatian
2. Berkompetisi sejajar dengan model kasino "multi-fungsi" SOL, sebagai ekosistem EVM yang teratas.
Inti dari pandangan saya sangat sederhana, ETH tetap menjadi pusat kunci dari ekosistem aset digital, hingga saat ini semua proyek turunan bergantung pada dua prinsip inti untuk mendorong efek jaringan:
a. Token "dasar" harus memiliki kinerja yang kuat dibandingkan dengan pesaingnya;
b. Token "dasar" harus memiliki "kelangkaan"
Oleh karena itu, dalam kompetisi menarik perhatian ini, dalam banyak kasus, Anda sebenarnya memilih satu token (meskipun ini hanya cara yang disederhanakan) untuk mewujudkan keunggulannya. Dalam beberapa minggu mendatang (tren ini telah dimulai), komunitas CT akan mendiskusikan mengapa satu token mungkin menang (misalnya pesaing SOL, atau token MEME) atau mengapa aplikasi yang mendukung satu token mungkin menang (seperti token utilitas, tata kelola DeFi, dll.).
Dan yang ingin saya ajukan adalah, mulai hari ini, pilihan yang lebih menguntungkan secara risiko adalah bertaruh pada ekosistem tanpa token. Dalam pandangan saya, cara organisasional Base menciptakan potensi adopsi yang paling kuat, sementara sisi pedangnya adalah, itu mungkin bergantung pada kebangkitan ETH sekali lagi.
Namun, mengingat saya berpikir potensi ETH saat ini dinilai rendah - jika/kapan nilai relatif antara BTC, ETH, dan SOL meningkat dalam beberapa minggu ke depan, akan diperlukan "waduk" untuk menampung kekayaan baru yang dihasilkan dan berputar kembali.
Saya percaya Base memiliki peluang untuk memenangkan posisi ini
1. Keterhubungan "faucet" di Base telah meningkat secara signifikan tahun ini, namun belum mendapatkan perhatian yang cukup.
2. Base memiliki nilai strategis yang penting untuk COIN, dan memiliki neraca yang nyata untuk mendukungnya.
3. Base telah menjalani banyak ujian tahun ini dan tampil dengan sangat baik.
Saya telah menyesuaikan pengaturan saya sesuai, dan akan mendiskusikan logika saya dan risiko serta langkah mitigasi yang terlibat saat mengalihkan lalu lintas on-chain kembali ke Base, yang saya anggap "taman bermain" yang paling dinamis.
memecoin dan lingkungan di mana mereka biasanya berhasil
Kuncinya adalah bahwa memecoin dengan kapitalisasi rendah biasanya menawarkan pengembalian yang tidak relevan, sementara aktivitas on-chain biasanya memanas sebelum dan setelah ketidakpastian yang signifikan.
(Kekuatan ketahanan: Token MEME dan perannya dalam membangun portofolio)
Refleksi kekuatan aset utama dan dampaknya terhadap aktivitas on-chain
Berdasarkan pandangan di atas, saya percaya bahwa aktivitas on-chain akan menunjukkan kinerja yang sangat kuat dalam beberapa minggu mendatang.
Kinerja aset utama mendukung tren ini - pembelian terutama didorong oleh spot, kontrak terbuka (OI) ETH dan BTC sebagian besar telah direset ke level sebelum pemilihan, dan kenaikan suku bunga pembiayaan terutama berasal dari kurangnya pembentukan short baru (serta level yang dilanggar dalam beberapa hari terakhir - jumlah likuidasi short sudah mencapai 1 miliar dolar, tertinggi tahun ini), bukan dari penggunaan leverage yang berlebihan.
Oleh karena itu, berdasarkan pandangan bahwa ada dukungan dalam rentang harga yang ada, saya berpikir aktivitas on-chain akan menjadi tempat berkumpulnya dana luar, dana baru, dan dana yang berputar kembali. Dana yang diciptakan dalam seminggu terakhir kontras dengan dana 3-4 minggu sebelum pemilihan. Yang terakhir menyaksikan lonjakan besar dalam pembiayaan dan kontrak terbuka, tetapi selain BTC, aset lainnya sulit untuk menarik apa yang saya sebut "dana tentara bayaran".
Aliran dana dalam seminggu terakhir tidak hanya muncul secara luas di aset di luar BTC (semua aset yang dipilih secara global meningkat), bahkan termasuk DOGE - ini adalah indikator yang sangat penting, mencerminkan karakteristik dari "pembeli" ini: bersedia menggunakan leverage, bersedia berspekulasi dan berdagang 24 jam. Pembeli ini tidak terikat oleh jam perdagangan di Amerika, mirip dengan kenaikan BTC pada bulan Oktober.
Kami belum sampai seminggu dalam lingkungan harga ini - fenomena dislokasi pasar yang signifikan: modal membutuhkan waktu untuk menilai apakah dana ini tidak rasional atau substansial. Dalam periode ini, proyek yang dapat berfluktuasi secara signifikan di margin seharusnya menghasilkan efek penilaian ulang yang paling signifikan.
Base sudah "menang" - meskipun belum mengeluarkan token
Base mungkin salah satu ekosistem yang paling disalahpahami saat ini, karena cara pembangunannya yang khusus, Base kekurangan investor/KOL kripto yang tipikal untuk mengelola dan menyebarkan informasi. Namun, dari berbagai indikator, Base sedang "menang". Perhatian yang ditarik oleh Base mungkin adalah yang paling tidak proporsional dibandingkan dengan pertumbuhan pengguna/dompet/TVL saat ini dari semua proyek.
Silakan lihat gambar di bawah ini, ini adalah perhatian elfa ai terhadap Base, dalam hal penyebutan kolektif, sekitar 18 penyebutan dalam 7 hari terakhir di CT, 10 kali lebih sedikit dari ARB, dan kira-kira setara dengan jumlah penyebutan STARKNET, BLAST, dan OP.
Ini adalah satu-satunya L2 ETH yang TVL-nya terus meningkat sepanjang tahun, meskipun tidak mengatur insentif pengguna seperti L2 lainnya (seperti BLAST GOLD). Dengan TVL mencapai 3 miliar dolar, TVL-nya bahkan melampaui ARB (ARB mengelola HyperliquidX yang sangat populer, yang memiliki sekitar 1 miliar dolar TVL).
Pada bulan Oktober, Base juga mencetak pendapatan tertinggi dalam ekosistem yang sedang berkembang (ini adalah bulan di mana TRON menurun sementara Base dan ETH meningkat). Saat ini, Base juga memiliki jumlah dompet aktif independen dan jumlah transaksi terbanyak (data sebenarnya mungkin perlu diambil dengan hati-hati, tetapi ini adalah satu-satunya gambaran yang bisa kita gambarkan).
Base mengingatkan pada SOL dari kuartal terakhir tahun lalu - sebuah lingkungan yang menarik pembangun di saat perhatian rendah.
Base mengganggu dan memecahkan pola operasi tradisional L1/L2
Pola operasi tradisional biasanya sebagai berikut:
1. Ada pemikiran tentang ekosistem, idealnya dengan varian unik (lebih cepat, lebih dapat diandalkan, lebih terdesentralisasi, lebih mudah dibangun, lebih sedikit kepercayaan, dll.)
2. Mengumpulkan dana dengan memberikan token hampir tanpa nilai (biasanya kepada perusahaan dengan hubungan dan sumber daya terbaik)
3. Sambil membangun, membangun hubungan dengan pengembang dApp - setiap blockchain biasanya mencari "bank" lokal, sehingga mungkin ada beberapa jenis protokol peminjaman dan protokol perdagangan. Pengembang mendapatkan imbalan melalui token untuk pengembangan on-chain.
4. Menarik pengguna melalui program insentif poin/token, pengguna menyetor/mempertaruhkan modal yang stabil untuk mendapatkan imbalan keuntungan.
5. Pengguna/TVL baru memberikan dasar bagi tim pendiri untuk mengumpulkan dana dari investor putaran baru, dan melakukan pembiayaan putaran kedua dengan valuasi yang lebih tinggi - serta menunjukkan aliran masuk pengguna/dana.
6. Setelah peluncuran blockchain, pengguna pertama kali mendapatkan imbalan melalui token yang tidak terkunci; sementara investor dan anggota tim harus menunggu melalui token terkunci. (Tapi proporsinya harus lebih besar)
7. Protokol peminjaman biasanya menjalin kemitraan dengan pembuat pasar dan investor untuk menyimpan dan mempertahankan modal on-chain dengan menjanjikan imbalan.
8. Secara bertahap, harapannya adalah mengalirnya modal organik dan mempertahankan melalui beberapa indikator (seperti keterhubungan, kemudahan penggunaan, kekayaan ekosistem, dll.) - sehingga mengurangi atau menghilangkan kebutuhan akan modal yang terencer.
9. Tim pendiri membayar pendukung awal dan karyawan dengan token - pada saat itu token sebenarnya menjadi pengeluaran gratis (digunakan untuk membayar vendor). Idealnya, ekosistem mendukung keberlanjutan rantai melalui pendapatan yang terurut.
Model ini telah matang dan sedang mengalami disrupsi, HyperliquidX menjadi contoh paling tipikal yang tidak bergantung pada cara tradisional untuk memulai dan mengabaikan sebagian besar langkah di atas.
Tahun ini, cara penggalangan modal ini jelas gagal di beberapa titik, dengan titik sakit terkonsentrasi pada:
· Mekanisme insentif penambangan biasanya sangat tidak jelas, begitu modal terkunci, itu menjadi "sandera", yang memungkinkan tim untuk mengabaikan konsekuensi dan mengubah syarat secara retrospektif.
· Investor/anggota tim dapat mempertaruhkan token terkunci - ini memungkinkan bahkan jika token terkunci asli tidak memiliki likuiditas, imbalan staking masih dapat dijual saat TGE (peristiwa penciptaan token), yang sangat mengencerkan investor ritel.
· Modal baru sangat mahal (biaya kesempatan di bidang kripto sangat tinggi), sehingga jika tidak ada pengenceran besar-besaran atau manipulasi pasokan, pengguna sangat pragmatis, begitu imbalan dibagikan, mereka biasanya akan memilih untuk pergi.
Mengapa Base lebih mungkin mencapai kesuksesan yang lebih besar?
Base bukan hanya sebuah L2, itu adalah leverage on-chain dari Coinbase - Coinbase mendapatkan kesempatan ini karena pengurangan pengawasan regulasi yang dibawa oleh kemenangan Trump (yaitu perbaikan lingkungan kebijakan).
Dengan kata lain, Base tidak berniat untuk menang melalui cara "ekor gemuk" tradisional yang saya sebutkan di atas, apa artinya itu? Berikut adalah kutipan dari panggilan konferensi Coinbase kuartal ketiga, menunjukkan bagaimana tim memandang Base:
Base adalah (berikut hanya sebagian):
1. Uji coba sinergi dengan CIRCLE, serta pengembangan dompet pintar. Coinbase dapat mengumpulkan data secara real-time, membangun ekosistem "Taman Eden" yang benar-benar mandiri (yaitu: i. menarik pengguna, ii. membimbing secara mulus, iii. mengatur dompet pintar dengan menggunakan kunci akses daripada frasa rahasia tradisional, iv. menyediakan "taman bermain" untuk spekulasi)
2. Dengan Coinbase yang beralih ke model bisnis berbasis layanan berkala (misalnya melalui langganan Coinbase One), alih-alih bergantung pada biaya perdagangan yang fluktuatif, visi tim adalah untuk menarik sebanyak mungkin pengguna ritel dalam jangka panjang, bukan mengumpulkan biaya sebanyak mungkin dalam jangka pendek.
Yang terakhir adalah cerminan dari pola penangkapan nilai ekstraktif yang diikuti setiap blockchain - karena penciptaan token dan sifat inherennya. Dengan memisahkan ekosistem dari token, Base mampu mengambil pandangan yang lebih jauh ke depan untuk "menang". Dengan kata lain, satu-satunya cara Base untuk menghasilkan uang di masa depan (karena COIN sudah ada sebagai ekuitas) adalah dengan membiarkan aplikasi dan pengguna membayar "sewa".
Poin terpenting adalah:
Perbedaan terbesar antara Base dan proyek blockchain lainnya adalah bahwa ia didukung oleh perusahaan dengan neraca aset yang nyata. Ekosistem lain, setidaknya pada suatu waktu, didukung oleh pihak lawan yang memiliki insentif finansial, yang mencari imbalan. Dan pihak-pihak tersebut tidak memiliki modal tak terhingga.
Begitu mendapatkan imbalan, dukungan ini (baik finansial maupun komunitas) akan menarik diri. Oleh karena itu, ekosistem lain memiliki siklus hidup, atau dengan kata lain, memiliki batas waktu, dukungan dana baru pada akhirnya akan berhenti masuk, dan produk hanya dapat menghadapi sendiri. Anda akan melihat beberapa ekosistem mulai berjuang dalam 12 hingga 16 bulan ke depan (misalnya: menutup platform).
Sedangkan situasi Base <> Coinbase mungkin tidak demikian. Jika Base berhenti mendapatkan dukungan, itu berarti bagian penting dari Coinbase telah gagal (yang juga berarti kegagalan visi strategis secara keseluruhan). Karena Coinbase sendiri menciptakan lalu lintas dan pendapatan melalui "tempat harga", kita bisa berspekulasi bahwa Base mungkin mendapatkan dukungan dana yang "selalu hijau".
Base telah membuktikan ketahanannya
Base awalnya muncul sebagai platform dasar untuk Friend Tech (pada saat itu praktis adalah cangkang kosong, dengan opsi fungsi terbatas). Sejak saat itu, ia telah melewati beberapa fase penting berikut:
1. Migrasi aplikasi, seperti timedotfun. Silakan lihat tanggapan jessepollak: tautan. Ini adalah sikap yang sangat positif dan semangat dukungan, memahami bahwa setiap rantai memiliki nilai uniknya.
2. Satu-satunya proyek yang berhasil menginkubasi L2 lainnya - degentokenBase. DEGEN mendapatkan perhatian pada akhir pekan di awal tahun ini, dengan cepat mendorong valuasinya menjadi 600 juta dolar, menyaingi pembangunan dan kebangkitan apecoin bulan ini.
3. Satu-satunya rantai yang bisa menampung aplikasi terkait AI seperti SOLANA - VIRTUAL, yang pada bulan Oktober tahun ini, dalam gelombang AI dan memecoin, tumbuh dari 0 menjadi 500 juta dolar.
Di mata saya, tidak ada ekosistem lain yang dapat menahan tingkat perhatian yang sebesar itu, dan mendorong masuknya modal dalam skala sebesar itu. Oleh karena itu, pertanyaannya adalah: jika ekosistem lain dapat melakukan itu, mengapa mereka tidak melakukannya? Dengan demikian, Base jelas menunjukkan kemampuannya untuk mendukung proyek/aplikasi baru yang inovatif dan menarik, jauh melampaui sekadar siklus pengembalian atau aplikasi peminjaman.
Berikut adalah beberapa contoh lainnya:
warpcast
BlueSocialApp
OnchainKit
liberoverse
Sofamon xyz
BetBase xyz
dreamcoinswow
ethxy
Ini bukan daftar yang komprehensif, dan bukan endorsement untuk nama-nama yang disebutkan di sini, tetapi hanya menunjukkan snapshot dari keragaman proyek kreatif yang telah dibangun di Base sejak iterasi terakhirnya, terutama di era Friend Tech (pada saat itu sebagian besar aplikasi ini belum diluncurkan secara resmi).
Membeli pada saat yang dianggap sebagai dasar nilai
Mendapatkan keuntungan di Base, pada dasarnya adalah bertaruh pada kesuksesan seluruh ekosistem, bahkan sebagai perwakilan dari Coinbase. Tidak ada satu token pun yang dapat mengkonsolidasikan permintaan, sehingga, efek jaringan yang nyata dapat dicapai secara keseluruhan.
Saat ini, sebagian besar token di Base berada di titik rendah siklus - dan saya tidak akan memberikan nama token atau rekomendasi, tetapi Anda dapat melihat beberapa grafik sebagai contoh, ini adalah yang saya pilih secara acak.
Oleh karena itu, saya percaya Base adalah posisi investasi yang paling menarik, karena Anda sebenarnya bertaruh pada dua aspek - dan ini tidak ada hubungannya dengan penggunaan leverage atau pemilihan token yang cerdik:
1. ETH stabil dan menemukan dasar yang dapat memberikan permintaan on-chain (saya sudah membahas ini sebelumnya),
2. Para pemenang ETH ingin mengambil kembali keuntungan di suatu tempat.
Mengingat kurangnya opsi organik di jaringan utama (MN) (opsi tersebut telah dipindahkan ke L2) dan permintaan pasar NFT yang lesu tahun ini, saya bertaruh bahwa perhatian dan dana ini akan berfokus pada Base.
Singkatnya - selama ETH tetap panas, Base juga harus tetap hangat.
