Penulis: @lazyvillager1, Enkripsi Kol
Compiler: zhouzhou, BlockBeats
Catatan editor: Sejak kemenangan Trump, COIN dan BTC mengalami kenaikan signifikan, tetapi penulis lebih condong ke ETH dan optimis terhadap perkembangan ekosistem Base L2. Base diharapkan dapat menonjol dalam persaingan, menarik MEME, dApp konsumen, dan lebih banyak aktivitas on-chain. ETH tetap menjadi inti dari aset digital, sementara Base sebagai leverage on-chain Coinbase, mendapatkan keuntungan dari sumber daya dan dukungan Coinbase, memiliki kelangkaan dan inovasi, dalam jangka panjang menarik pengguna tanpa bergantung pada insentif token tradisional. Aktivitas ekosistem Base dan pertumbuhan TVL yang berkelanjutan membuktikan potensinya yang luar biasa di ETH-L2.
Berikut adalah konten asli (untuk memudahkan pemahaman, konten asli telah disusun ulang):
Penilaian dasar untuk perkembangan masa depan.
Sejak kemenangan Trump pada 5 November, COIN dan BTC telah melonjak, masing-masing naik 70% dan 16%. Saya pribadi masih condong ke ETH, dan berdasarkan tema yang saya tulis pada bulan Oktober tentang MEME coin, saya percaya beberapa faktor keunggulan sedang berkumpul untuk ekosistem Base L2:
1. 'Menang' dalam persaingan dengan L2 lain, bahkan jaringan utama ETH, untuk menjadi ekosistem pilihan, guna menampung MEME, dApp konsumen, dan menarik perhatian.
2. Bersaing dengan model kasino 'multifungsi' SOL, sebagai ekosistem EVM teratas.
Inti dari pandangan saya sangat sederhana, ETH tetap menjadi pusat kunci dari ekosistem aset digital, sampai saat ini semua proyek turunan bergantung pada dua prinsip inti untuk mendorong efek jaringan:
a. Token 'dasar' harus memiliki kinerja yang kuat dibandingkan dengan pesaing mereka;
b. Token 'dasar' harus memiliki 'kelangkaan'.
Oleh karena itu, dalam kompetisi menarik perhatian ini, sebagian besar waktu, Anda sebenarnya memilih suatu koin (meskipun ini hanya merupakan cara yang disederhanakan) untuk mewujudkan keuntungannya. Dalam beberapa minggu ke depan (tren ini telah dimulai), komunitas CT akan mendiskusikan mengapa suatu koin mungkin menang (seperti pesaing SOL, atau MEME coin) atau mengapa aplikasi yang mendukung suatu koin mungkin menang (seperti token utilitas, tata kelola DeFi, dll.).
Dan yang ingin saya sampaikan adalah, mulai hari ini, pilihan dengan keuntungan penyesuaian risiko yang lebih baik adalah bertaruh pada ekosistem tanpa token. Menurut saya, cara pengorganisasian Base menciptakan potensi terkuat untuk adopsi berkelanjutan, sementara dua sisi pedang di sini adalah bahwa ia mungkin bergantung pada kebangkitan ETH yang kembali.
Namun, mengingat saya percaya bahwa potensi ETH saat ini kurang dihargai—jika/kapan nilai relatif BTC, ETH, dan SOL meningkat dalam beberapa minggu ke depan, pasti akan membutuhkan 'wadah' untuk menampung kekayaan baru yang dihasilkan dan bersirkulasi.
Saya percaya Base memiliki harapan untuk memenangkan posisi ini.
1. Interkonektivitas 'keran' di Base telah meningkat secara signifikan tahun ini, tetapi tidak mendapatkan perhatian yang cukup.
2. Base memiliki nilai strategis penting untuk COIN, dan memiliki neraca aset yang nyata untuk mendukungnya.
3. Base telah melalui banyak ujian tahun ini dan tampil sangat baik.
Saya telah menyesuaikan tata letak saya sesuai, dan akan membahas logika saya dan risiko serta langkah mitigasi yang terlibat dalam mengalihkan lalu lintas on-chain ke Base, yang saya anggap sebagai 'taman bermain' paling dinamis, dalam tweet berikutnya.
memecoin dan lingkungan suksesnya yang biasanya.
Kuncinya adalah memecoin dengan nilai pasar rendah biasanya menawarkan pengembalian yang tidak relevan, sementara aktivitas on-chain biasanya akan meningkat di sekitar ketidakpastian besar.
(Kekuatan ketahanan: MEME coin dan perannya dalam membangun portofolio)
Refleksi kekuatan aset utama dan dampaknya terhadap aktivitas on-chain.
Berdasarkan pandangan di atas, saya percaya dalam beberapa minggu ke depan, aktivitas on-chain akan menunjukkan kinerja yang sangat kuat.
Kinerja aset utama mendukung tren ini—belanja utamanya didorong oleh spot, kontrak terbuka ETH dan BTC sebagian besar telah direset ke level pra-pemilihan, dan kenaikan tingkat pembiayaan terutama berasal dari kurangnya pembentukan posisi short baru (dan level yang ditembus dalam beberapa hari terakhir—jumlah likuidasi short telah mencapai 1 miliar dolar, yang merupakan level tertinggi tahun ini), bukan penggunaan leverage berlebihan.
Oleh karena itu, berdasarkan pandangan bahwa rentang harga saat ini memiliki dukungan, saya percaya bahwa aktivitas on-chain akan menjadi tempat berkumpulnya dana luar, dana baru, dan dana daur ulang. Dana yang diciptakan dalam seminggu terakhir kontras dengan dana dari 3-4 minggu sebelum pemilihan. Yang terakhir menyaksikan lonjakan besar dalam pembiayaan dan kontrak terbuka, tetapi sulit untuk menarik apa yang saya sebut sebagai 'dana tentara bayaran' di luar BTC.
Aliran dana dalam seminggu terakhir tidak hanya muncul secara luas di aset di luar BTC (semua aset yang dipilih secara global mengalami kenaikan), bahkan termasuk DOGE—ini adalah indikator yang sangat penting, mencerminkan karakteristik 'pembeli' ini: bersedia menggunakan leverage, bersedia berspekulasi, dan bertransaksi 24 jam. Pembeli ini tidak dibatasi oleh jam perdagangan AS, mirip dengan kenaikan BTC pada bulan Oktober.
Dalam lingkungan harga ini, kami hanya kurang dari seminggu—fenomena dislokasi pasar sangat jelas: modal membutuhkan waktu untuk menilai apakah dana ini irasional atau substansial. Selama periode ini, proyek yang mampu berfluktuasi secara signifikan di margin harus menghasilkan efek penilaian ulang yang paling signifikan.
Base sudah 'menang'—meskipun belum menerbitkan token.
Base mungkin salah satu ekosistem yang paling disalahpahami saat ini, karena cara pembangunan yang unik, Base kekurangan investor/KOL kripto asli yang tipikal untuk mengelola dan menyebarkan informasi. Namun, dari semua indikator, Base sedang 'menang'. Perhatian yang menarik oleh Base sebanding dengan pertumbuhan pengguna/wallet/TVL-nya mungkin adalah yang paling tidak seimbang di antara semua proyek saat ini.
Silakan lihat gambar di bawah ini, ini adalah penangkapan perhatian elfa ai terhadap Base, dalam hal penyebutan kolektif, dalam 7 hari terakhir sekitar 18 penyebutan di CT, 10 kali lebih rendah dari ARB, dan kira-kira setara dengan jumlah penyebutan STARKNET, BLAST, dan OP.
Ini adalah satu-satunya ETH-L2 yang terus mengalami pertumbuhan TVL sepanjang tahun, meskipun tidak mengatur insentif pengguna seperti L2 lainnya (seperti BLAST GOLD). Dengan TVL mencapai 3 miliar dolar, TVL-nya bahkan melampaui ARB (ARB mengelola HyperliquidX yang sangat populer, yang memiliki sekitar 1 miliar dolar TVL).
Pada bulan Oktober, Base juga mencetak pendapatan tertinggi dalam ekosistem yang sedang berkembang (ini adalah bulan di mana TRON menurun sementara Base dan ETH meningkat). Saat ini, Base juga memiliki jumlah dompet aktif independen dan transaksi terbanyak (data aktual mungkin perlu diambil dengan hati-hati, tetapi ini adalah satu-satunya gambaran yang bisa kita buat).
Base mengingatkan pada SOL dari kuartal keempat tahun lalu—suatu lingkungan yang menarik pembangun ketika perhatian rendah.
Base telah mendiskreditkan dan merombak model operasi tradisional L1/L2.
Model operasi tradisional biasanya sebagai berikut:
1. Ada konsep ekosistem, idealnya memiliki varian unik (lebih cepat, lebih andal, lebih terdesentralisasi, lebih mudah dibangun, lebih sedikit ketergantungan, dll.)
2. Mengumpulkan dana dengan hampir memberikan token secara gratis (biasanya kepada perusahaan dengan hubungan dan sumber daya terbaik).
3. Membangun sambil menjalin hubungan dengan pengembang dApp—setiap blockchain biasanya mencari 'bank' lokal, sehingga mungkin ada semacam protokol pinjaman serta protokol transaksi. Pengembang dihargai dengan hadiah token untuk pengembangan on-chain.
4. Menarik pengguna melalui program insentif poin/token, di mana pengguna menyetorkan/mempertaruhkan modal yang stabil untuk mendapatkan imbalan pengembalian.
5. Pengguna/TVL baru menyediakan dasar bagi tim pendiri untuk mengumpulkan dana dari investor baru, dengan penilaian yang lebih tinggi untuk putaran pendanaan kedua—dan menunjukkan aliran pengguna/dana.
6. Setelah peluncuran blockchain, pengguna pertama kali mendapatkan imbalan melalui token yang tidak terkunci; sementara investor dan anggota tim harus menunggu dengan mengunci token. (Tetapi proporsinya harus jauh lebih besar).
7. Protokol pinjaman biasanya membangun kemitraan dengan pembuat pasar dan investor untuk menyimpan dan mempertahankan modal on-chain melalui komitmen pengembalian.
8. Secara bertahap, harapannya adalah menarik aliran modal organik dan mempertahankannya melalui beberapa indikator (seperti interoperabilitas, kemudahan penggunaan, kekayaan ekosistem, dll.)—sehingga mengurangi atau menghilangkan kebutuhan akan modal yang terencer.
9. Tim pendiri membayar pendukung awal dan karyawan dengan token—pada masa ini token sebenarnya menjadi pengeluaran gratis (digunakan untuk membayar vendor). Idealnya, ekosistem mendukung keberlanjutan rantai melalui pendapatan yang diserialisasi.
Model ini telah matang dan sedang mengalami gangguan, HyperliquidX menjadi contoh paling klasik yang tidak bergantung pada cara tradisional untuk memulai dan mengabaikan sebagian besar langkah-langkah di atas.
Tahun ini, metode penggalangan modal ini jelas gagal di beberapa titik, dengan titik sakit terfokus pada:
· Mekanisme insentif penambangan biasanya sangat tidak jelas, begitu modal terkunci, ia menjadi 'sandera', yang memungkinkan tim untuk mengabaikan konsekuensi dan mengubah syarat secara retrospektif.
· Investor/anggota tim dapat mempertaruhkan token terkunci—ini berarti bahkan jika token yang terkunci tidak likuid, imbalan staking masih dapat dijual pada TGE (peristiwa pembuatan token), yang sangat mengencerkan investor ritel.
· Modal baru sangat mahal (biaya peluang di bidang kripto sangat tinggi), oleh karena itu jika tidak ada pengenceran besar atau manipulasi pasokan, pengguna sangat pragmatis, begitu imbalan dibagikan, mereka biasanya memilih untuk meninggalkan.
Mengapa Base lebih mungkin mencapai kesuksesan yang lebih besar?
Base bukan hanya L2, ia adalah leverage on-chain Coinbase—Coinbase mendapatkan peluang ini melalui pengurangan pengawasan regulasi yang disebabkan oleh kemenangan Trump (yaitu perbaikan lingkungan kebijakan).
Dengan kata lain, Base tidak berniat untuk menang dengan cara tradisional 'ekor tebal' yang saya sebutkan di atas, apa artinya itu? Berikut adalah kutipan dari konferensi panggilan kuartal ketiga Coinbase, yang menunjukkan bagaimana tim melihat Base:
Base adalah (berikut hanya sebagian konten):
1. Pengujian platform kolaborasi dengan CIRCLE, serta pengembangan dompet pintar. Coinbase dapat mengumpulkan data secara real-time, membangun ekosistem 'Taman Eden' yang benar-benar independen (yaitu: i. Menarik pengguna, ii. Memfasilitasi dengan mulus, iii. Mengatur dompet pintar dengan menggunakan kunci akses alih-alih frasa rahasia tradisional, iv. Menyediakan 'taman bermain' untuk spekulasi).
2. Seiring Coinbase bertransisi ke model bisnis berbasis layanan berulang (misalnya melalui langganan Coinbase One), alih-alih mengandalkan biaya transaksi yang sangat fluktuatif, visi tim adalah untuk menarik sebanyak mungkin pengguna ritel dalam jangka panjang, bukan untuk memungut biaya sebanyak mungkin dalam jangka pendek.
Yang terakhir adalah cerminan dari pola penangkapan nilai ekstraktif yang diikuti setiap blockchain—karena penciptaan token dan sifat inherennya. Dengan memisahkan ekosistem dari token, Base dapat mengambil pandangan jangka panjang untuk 'menang'. Dengan kata lain, satu-satunya cara Base untuk menghasilkan uang di masa depan (karena COIN sudah ada sebagai ekuitas) adalah dengan membiarkan aplikasi dan pengguna membayar 'sewa'.
Poin terpenting adalah:
Perbedaan terbesar antara Base dan proyek blockchain lainnya adalah bahwa ia didukung oleh sebuah perusahaan dengan neraca aset nyata. Ekosistem lain, setidaknya pada waktu tertentu, didukung oleh pihak-pihak yang memiliki insentif finansial, yang mencari imbalan. Dan pihak-pihak ini sendiri tidak memiliki modal yang tidak terbatas.
Setelah mendapatkan imbalan, dukungan ini (baik finansial maupun komunitas) akan menarik diri. Oleh karena itu, ekosistem lain memiliki siklus hidup, atau batas waktu, dan dukungan dana baru pada akhirnya akan berhenti mengalir, produk hanya dapat menghadapi sendiri. Anda akan melihat beberapa ekosistem mulai berjuang dalam 12 hingga 16 bulan ke depan (seperti: menutup platform).
Dan situasi di mana Base > Coinbase mungkin tidaklah demikian. Jika Base berhenti mendapatkan dukungan, itu berarti bagian penting dari Coinbase telah gagal (yang juga berarti kegagalan visi strategis keseluruhan). Karena Coinbase itu sendiri menciptakan lalu lintas dan pendapatan melalui cara 'di mana harganya', kita bisa berasumsi bahwa yang mungkin didapat Base adalah dukungan dana 'selalu hijau'.
Base telah membuktikan ketahanannya.
Base awalnya muncul sebagai platform dasar untuk Friend Tech (pada saat itu pada dasarnya adalah cangkang kosong dengan opsi fungsi terbatas). Sejak itu, ia telah melalui beberapa tahap penting berikut:
1. Migrasi aplikasi, seperti timedotfun. Silakan lihat tanggapan jessepollak: tautan. Ini adalah sikap dan semangat dukungan yang sangat positif, memahami bahwa setiap rantai memiliki nilai uniknya.
2. Satu-satunya proyek yang berhasil menginkubasi L2 lain—degentokenBase. DEGEN mendapatkan perhatian selama akhir pekan awal tahun ini, dengan cepat mendorong valuasinya menjadi 600 juta dolar, sebanding dengan pembangunan dan kebangkitan apecoin bulan ini.
3. Satu-satunya rantai yang dapat menampung aplikasi terkait AI seperti SOLANA—VIRTUAL, yang dari 0 hingga 500 juta dolar dalam gelombang AI dan memecoin bulan Oktober ini.
Menurut saya, tidak ada ekosistem lain yang dapat menahan tingkat perhatian yang begitu besar dan mendorong aliran modal dalam skala sebesar ini. Oleh karena itu, pertanyaannya adalah: jika ekosistem lain dapat melakukan ini, mengapa mereka tidak melakukannya? Oleh karena itu, Base jelas menunjukkan kemampuan untuk mendukung proyek/aplikasi baru yang menarik, jauh lebih dari sekadar siklus pengembalian sederhana atau aplikasi pinjaman.
Berikut beberapa contoh lainnya:
warpcast
BlueSocialApp
OnchainKit
liberoverse
Sofamon xyz
BetBase xyz
dreamcoinswow
ethxy
Ini bukan daftar yang komprehensif, juga bukan dukungan untuk nama yang disebutkan di sini, melainkan hanya menunjukkan snapshot dari proyek-proyek kreatif yang sangat beragam yang dibangun di Base sejak iterasi terakhirnya, terutama selama era Friend Tech (saat itu sebagian besar aplikasi ini belum secara resmi diluncurkan).
Membeli pada saat yang dianggap sebagai dasar nilai.
Mendapatkan keuntungan di Base, pada dasarnya adalah bertaruh pada keberhasilan seluruh ekosistem, bahkan sebagai perwakilan Coinbase. Tidak ada satu token pun yang dapat memusatkan permintaan, sehingga efek jaringan yang nyata dapat diwujudkan secara keseluruhan.
Saat ini, sebagian besar token di Base berada di titik terendah siklus—dan saya tidak akan memberikan nama atau rekomendasi token, tetapi beberapa contoh grafik dapat dilihat, yang saya pilih secara acak.
Oleh karena itu, saya percaya bahwa Base adalah posisi investasi modal yang paling menarik, karena Anda pada dasarnya bertaruh pada dua hal—dan ini tidak ada hubungannya dengan penggunaan leverage atau pemilihan token yang cerdas:
1. ETH stabil dan menemukan dasar yang dapat menawarkan permintaan on-chain (yang sebelumnya saya bahas),
2. Pemenang ETH ingin mengembalikan keuntungan di suatu tempat.
Mengacu pada kurangnya opsi organik di jaringan utama (MN) (yang telah dipindahkan ke L2) dan permintaan pasar NFT yang lemah tahun ini, saya bertaruh perhatian dan dana ini akan terfokus pada Base.
Singkatnya—selama ETH tetap panas, Base seharusnya tetap hangat.
