Prospek Federal Reserve terhadap suku bunga masih belum jelas karena inflasi terus menguat. Hari ini, Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) akan merilis angka indeks harga konsumen (CPI) terbaru, dan para ekonom bersiap menghadapi pertumbuhan inflasi yang solid selama tiga bulan berturut-turut.

Mereka memperkirakan bahwa CPI inti—indeks yang tidak memperhitungkan harga pangan dan energi yang fluktuatif—akan naik sebesar 0,3% pada bulan Oktober. Sementara itu, CPI yang lebih luas diperkirakan akan naik sebesar 0,2%.

Hal ini terjadi setelah beberapa kali pemangkasan suku bunga yang bertujuan untuk mendinginkan suasana. Pada bulan September, Fed memangkas suku bunga setengah poin, diikuti oleh pemangkasan seperempat poin minggu lalu. Namun karena inflasi terus terbukti sulit diatasi, pemangkasan suku bunga tersebut mungkin akan ditunda, setidaknya untuk saat ini.

Para investor tampaknya setuju, karena peluang penurunan suku bunga berikutnya pada bulan Desember telah turun menjadi sekitar 60%, turun dari 80% sebelum pemilihan presiden minggu lalu pada alat FedWatch CME.

Harga sewa naik, tapi sampai kapan?

Penggerak utama di balik CPI? Yaitu sewa—atau lebih tepatnya, "sewa setara pemilik" (OER), satu-satunya faktor terbesar dalam menetapkan tren dasar CPI. Jika Anda menyewa atau memiliki tempat tinggal, Anda mungkin tidak perlu berita terbaru untuk mengetahui bahwa sewa telah naik sepanjang tahun. Ukuran OER ini melonjak di awal tahun, mencapai puncaknya pada bulan Juli dan Agustus sebelum sedikit menurun pada bulan September.

Namun periode pendinginan itu mungkin tidak berlangsung lama. Diego Anzoategui dan kru ekonomnya di Morgan Stanley memperkirakan kenaikan tipis lagi pada bulan Oktober, meskipun mereka berpikir tren penurunan dapat segera kembali.

Mereka berkata, “OER bulan September kemungkinan bias ke bawah oleh faktor musiman, dan kami tidak memperkirakan bias serupa pada cetakan ini.” Terjemahan: inflasi sewa bisa jadi rumit kali ini, tetapi indikator jangka panjang menunjukkan inflasi mulai mereda. Secara sederhana, jika Anda bosan dengan sewa yang sangat tinggi, mungkin—hanya mungkin—ada secercah harapan di ujung terowongan ini.

Namun, jika Anda telah mengamati tarif sewa baru dan biaya perpanjangan, Anda akan tahu bahwa angka-angka ini terlihat sedikit lebih baik daripada CPI perumahan. Dengan inflasi yang menolak untuk mereda dengan cukup cepat, tidak seorang pun di Fed yang mengandalkan keajaiban sewa untuk saat ini.

Badai dan tarif hotel: Kekacauan yang dahsyat

Sekarang, meskipun inflasi sewa tidak meroket, para ekonom percaya harga penginapan mungkin akan meroket. Salahkan badai—Helene dan Milton tepatnya. Badai baru-baru ini memaksa orang-orang yang berada di jalur mereka untuk meninggalkan rumah mereka dan mencari perlindungan di hotel, menambah tekanan pada komponen penginapan di luar rumah dari CPI.

Kamar hotel merupakan bagian yang lebih kecil dari teka-teki inflasi, tetapi di daerah yang dilanda badai, permintaan melonjak. Meningkatnya permintaan kamar hotel berarti tarif yang lebih tinggi, dan tarif yang lebih tinggi dapat semakin menekan angka inflasi.

Pooja Sriram dan Marc Giannoni di Barclays mengatakan seperti ini: “Kami memperkirakan kenaikan harga penginapan di luar rumah berdasarkan data frekuensi tinggi mengenai tarif kamar rata-rata.” Laporan Costar menunjukkan peningkatan permintaan di wilayah Tenggara pada bulan Oktober, berkat pengungsian akibat badai.

Biro Statistik Tenaga Kerja biasanya menyesuaikan harga hotel untuk memperhitungkan permintaan musim gugur yang lebih rendah setelah puncak musim panas. Namun, jika harga tetap kuat atau bahkan naik, mereka dapat mengubah angka yang disesuaikan secara musiman tersebut, sehingga tampak seperti hotel menjadi lebih mahal sementara sektor ekonomi lainnya, yah, seharusnya mulai mendingin.

Dolar mendominasi, dan Wall Street siap untuk lebih banyak lagi

Sementara itu, dolar AS sedang menunjukkan kekuatannya, dan Wall Street pun memperhatikannya. Seminggu setelah pemilihan presiden, dolar AS lebih kuat daripada tahun-tahun sebelumnya, sehingga menimbulkan kekacauan di pasar mata uang.

Mata uang utama seperti euro, yen, dan dolar Kanada melemah terhadap dolar, mencapai ambang psikologis yang dapat mengguncang pasar global.

DXY, yang melacak pergerakan dolar AS terhadap sekeranjang mata uang global, naik untuk sesi ketiga berturut-turut minggu ini, mencapai level tertinggi sejak 2022. Meera Chandan dari JPMorgan mengatakan, “Hasil pemilu memperkuat keistimewaan dolar AS.”

Ia menambahkan bahwa "tidak ada mata uang lain yang memiliki apa yang dimiliki dolar: pertumbuhan dan ekuitas yang unggul, imbal hasil yang lebih tinggi, atribut defensif." Sentimen pasca-pemilu adalah satu-satunya yang dibutuhkan untuk membuat dolar menguat, dengan para pedagang mengandalkannya untuk menguat hingga 7% dalam beberapa bulan mendatang. Itu mungkin berarti euro mencapai paritas dengan dolar, dan yuan Tiongkok dapat mendekati 7,40 terhadap dolar.

Kamakshya Trivedi dari Goldman setuju. Baginya, yang terpenting adalah usulan kebijakan yang mendorong dolar naik. Namun, meskipun tarif sudah di depan mata, ia yakin kekuatannya tidak terjamin dan mungkin bergantung pada respons negara lain.

Data opsi dan laporan posisi terbaru menunjukkan bahwa pasar memperkirakan dolar akan terus menguat. Bahkan, sentimen bullish terhadap dolar di sana kini berada pada titik terkuatnya sejak Juli.

Bagaimana dengan dana lindung nilai? Mereka ikut-ikutan, meningkatkan eksposur dolar jangka panjang menjelang pemilihan, menurut Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC).