China akhirnya mengungkapkan paket stimulus yang sangat dinantikan hari ini, Jumat, 8 November. Laporan tersebut mengungkapkan rencana China untuk memungkinkan pemerintah daerah menerbitkan tambahan $827,7B (6T yuan) dalam obligasi selama tiga tahun ke depan untuk mengatasi “utang tersembunyi.”

Meskipun Bank Rakyat China sudah beberapa kali memangkas suku bunga sebelumnya, para analis menekankan bahwa China perlu mengeluarkan hingga $1,4T setiap tahun selama tiga tahun untuk menghidupkan kembali ekonominya setelah penurunan properti yang berkepanjangan.

Namun, pengeluaran besar dan peningkatan utang pemerintah memerlukan persetujuan Kongres Rakyat Nasional, yang terjadi pada hari Jumat, 8 November. Akibatnya, batas penerbitan obligasi khusus pemerintah daerah dinaikkan dari 29,52T yuan menjadi 35,52T yuan.

Jalur kehidupan ekonomi China tergantung pada rencana stimulus fiskal baru

China akan membiarkan pemerintah daerah menerbitkan tambahan $837,7 miliar dalam obligasi untuk ditukar dengan utang di luar neraca atau ‘tersembunyi’ selama tiga tahun, kata seorang pejabat, dalam langkah penting untuk mengurangi risiko sistemik dalam ekonomi yang lesu https://t.co/QmGBAJUICB

— Reuters (@Reuters) 8 November 2024

China mengungkapkan rencana untuk lebih banyak stimulus hari ini saat pertemuan parlemen yang dimulai pada hari Senin berakhir. Sementara media negara Xinhua melaporkan bahwa Beijing tidak mengungkapkan skala langkah-langkah stimulus, pejabat China meningkatkan jumlah utang pemerintah daerah yang dapat diterbitkan menjadi lebih dari $800B.

Menteri Keuangan Lan Fo’an menekankan dalam konferensi pers bulan lalu bahwa dukungan fiskal yang direncanakan diperlukan untuk mengatasi masalah utang tersembunyi pemerintah daerah, yang mencapai lebih dari 14 triliun yuan pada akhir 2023. Otoritas berencana untuk memangkasnya menjadi 2,3 triliun yuan pada tahun 2028. IMF mengonfirmasi bahwa total utang pemerintah pusat dan daerah adalah 147 triliun yuan, 117% dari PDB.

Nomura Holdings Inc. memperkirakan bahwa China memiliki 7 hingga 8,4 triliun dolar dalam utang tersembunyi dan mengharapkan Beijing untuk meningkatkan penerbitan utangnya menjadi 10 triliun yuan dalam beberapa tahun ke depan. Nomura mengatakan ini dapat menghemat hampir 300 miliar yuan dalam pembayaran bunga tahunan untuk pemerintah daerah.

Namun, IMF memperkirakan bahwa pertukaran utang dalam paket stimulus saat ini akan membantu menghemat 600 miliar yuan dalam bunga selama 5 tahun.

China tampaknya lebih fokus pada mengatasi masalah struktural jangka panjang ekonominya dengan paket stimulus yang baru disetujui. Langkah-langkah sebelumnya tampaknya ditujukan untuk menjaga ekonomi tetap bertahan daripada memicu pemulihan yang kuat. Para analis juga berhati-hati karena mereka memperingatkan bahwa Beijing mungkin tetap konservatif tentang memberikan dukungan langsung kepada konsumen.

Dalam beberapa minggu terakhir, Beijing menunjukkan kekhawatiran yang semakin besar tentang lesunya ekonomi saat berusaha mencapai target pertumbuhan tahunan 5%. Tujuan jangka panjang untuk mengubah China menjadi ekonomi energi hijau dan teknologi tinggi tampaknya tetap menjadi agenda utama Beijing.

NPC menyetujui obligasi khusus untuk merekapitalisasi bank-bank negara besar

Kongres Rakyat Nasional merencanakan untuk merekapitalisasi bank-bank besar dengan menyetujui tambahan 6 triliun yuan dalam obligasi kedaulatan khusus. Ekonom dan analis Goldman Sachs mengatakan bahwa pemerintah kemungkinan akan meningkatkan target defisit fiskal resmi dari 3% tahun ini menjadi 3,8% dari PDB pada 2025.

Para analis memperingatkan bahwa mengatasi utang pemerintah daerah dengan cara ini direkomendasikan untuk stabilitas keuangan karena dapat meningkatkan konsumsi jika itu mengarah pada pembayaran utang pemasok dan gaji pegawai negeri, tetapi tidak akan berdampak positif pada permintaan.

Leah Fahy, ekonom China di Capital Economics, setuju, mengatakan, “Peminjaman tambahan yang disetujui untuk kebijakan ini tidak akan memberikan banyak dorongan fiskal.”

Larry Hu, ekonom Macquarie, juga memperingatkan bahwa stimulus ini terutama ditujukan untuk memenuhi target pertumbuhan resmi. Ia menambahkan bahwa langkah-langkah stimulus sejauh ini cukup untuk mencapai pertumbuhan PDB 5% tahun ini tetapi nyaris tidak cukup untuk menghidupkan kembali ekonomi karena kepercayaan pembeli rumah dan konsumen tetap rendah.

Beberapa analis menyoroti pentingnya persetujuan paket stimulus Kongres Rakyat Nasional hari ini, menunjukkan bahwa pelonggaran fiskal adalah kunci untuk rencana stimulus yang sedang berlangsung. Namun, mereka memperingatkan bahwa China perlu menargetkan pengeluaran fiskal pada utang pemerintah daerah dan rumah tangga untuk membangkitkan kepercayaan dalam ekonomi terbesar kedua di dunia.