Orisinal｜Odaily Planet Daily
Penulis｜jk
Dalam pasar kripto yang baru-baru ini ramai, investor pemula sering menghadapi tantangan: bagaimana menangkap volatilitas yang disebabkan oleh peristiwa besar? Bagaimana merencanakan di tengah ketidakpastian volatilitas pasar, agar bisa menangkap peluang keuntungan dan secara efektif mengendalikan risiko? Untuk situasi ini, kami akan memperkenalkan empat strategi opsi yang cocok untuk pemula - strategi long straddle, long strangle, covered call, dan synthetic futures. Setiap strategi memiliki skenario aplikasi unik, dan melalui kombinasi yang berbeda, dapat mencapai tujuan keuntungan.
Sebelum membaca artikel ini, pembaca perlu memahami konsep dasar opsi. Jika masih belum jelas tentang konsep opsi, bisa melihat di sini: (Apa itu opsi?)
1. Strategi Long Straddle
Strategi long straddle adalah membeli opsi call dan put pada strike price yang sama untuk aset yang sama. Dalam situasi pasar yang akan mengalami volatilitas besar, apakah harga pasar bergerak naik atau turun secara signifikan, strategi ini memiliki potensi untuk menghasilkan keuntungan.
Strategi ini cocok digunakan sebelum peristiwa besar, seperti menjelang rilis data ekonomi penting, kebijakan, atau acara besar. Arah pergerakan pasar tidak pasti, tetapi harga pasar pasti akan mengalami volatilitas besar.
Mari kita lihat sebuah contoh. Hingga saat ini, harga Bitcoin adalah 75,500 dolar. Berdasarkan data real-time opsi OKX, investor membeli opsi call dengan strike price 75,500 dolar, dengan biaya opsi 603 dolar, sekaligus membeli opsi put dengan strike price 75,500 dolar, dengan biaya opsi 678 dolar. Total biaya opsi yang dikeluarkan adalah 603 + 678 = 1,281 dolar. Kedua opsi jatuh tempo besok.
Selanjutnya, kita akan melihat hasil dari dua skenario asumsi setelah jatuh tempo pada hari berikutnya:
Harga Bitcoin turun menjadi 73,000 dolar:
Jika harga Bitcoin turun menjadi 73,000 dolar, opsi put dengan strike price 75,500 dolar yang dimiliki akan memiliki nilai intrinsik sebesar 2,500 dolar (75,500 - 73,000 = 2,500 dolar). Setelah dikurangi biaya opsi awal sebesar 1,281 dolar, keuntungan bersihnya adalah 2,500 - 1,281 = 1,219 dolar.
Harga Bitcoin tetap tidak berubah (75,500 dolar):
Jika harga Bitcoin tetap 75,500 dolar pada hari jatuh tempo, maka opsi call dan put keduanya tidak memiliki nilai intrinsik, yang berarti kedua opsi tidak akan dilaksanakan. Investor akan kehilangan seluruh biaya opsi, yaitu 1,281 dolar.
Contoh di atas semuanya berasal dari keuntungan dari pelaksanaan opsi pada saat jatuh tempo, tanpa memperhitungkan keuntungan dari perubahan harga opsi yang dijual. Singkatnya, jika pasar mengalami pergerakan besar dalam satu arah, biaya opsi di satu sisi akan hilang, sementara sisi lainnya akan menghasilkan keuntungan yang cukup besar. Namun, jika pasar bergerak sideways, maka biaya opsi itu sendiri adalah biaya.
Keuntungan utama dari strategi long straddle adalah risikonya terbatas, kerugian maksimum hanya sebesar biaya dari dua opsi yang dibeli, bahkan jika volatilitas pasar tidak besar, tidak akan menyebabkan kerugian lebih besar. Selain itu, strategi ini dapat menghasilkan keuntungan terlepas dari pergerakan pasar, selama volatilitas cukup besar. Namun, jika volatilitas harga tidak cukup untuk menutupi biaya opsi, investor mungkin menghadapi kerugian yang signifikan, sehingga strategi ini lebih cocok untuk pasar dengan volatilitas tinggi, atau pada tanggal tertentu di mana volatilitas diperkirakan tinggi.
2. Strategi Long Strangle
Strategi long strangle adalah membeli opsi call dan put dengan strike price yang berbeda untuk mengurangi biaya. Umumnya, investor membeli opsi put dengan harga eksekusi di bawah harga pasar dan opsi call dengan harga eksekusi di atas harga pasar, fleksibilitas ini sangat efektif di pasar yang sangat volatil.
Dalam situasi pasar yang sangat tidak pasti, di mana diperkirakan harga akan berfluktuasi secara tajam tetapi arah tidak jelas, strategi long strangle dapat membantu investor menangkap peluang volatilitas dengan biaya yang lebih rendah.
Mari kita lihat contoh berdasarkan data nyata:
Hingga saat ini, harga Bitcoin adalah 75,500 dolar. Investor menggunakan strategi long strangle, membeli opsi put dengan strike price 74,000 dolar, berdasarkan data real-time OKX, biaya opsi adalah 165 dolar, dan membeli opsi call dengan strike price 76,000 dolar, biaya opsi adalah 414 dolar. Total biaya yang dikeluarkan adalah 165 + 414 = 579 dolar. Kedua opsi jatuh tempo pada hari berikutnya.
Selanjutnya, kita menghitung hasil dari tiga skenario asumsi setelah jatuh tempo:
Harga Bitcoin turun menjadi 73,000 dolar:
Jika harga Bitcoin turun menjadi 73,000 dolar, opsi put dengan strike price 74,000 dolar yang dimiliki akan memiliki nilai intrinsik sebesar 1,000 dolar (74,000 - 73,000 = 1,000 dolar). Setelah dikurangi total biaya opsi sebesar 579 dolar, keuntungan bersihnya adalah 1,000 - 579 = 421 dolar.
Harga Bitcoin naik menjadi 77,500 dolar:
Jika harga Bitcoin naik menjadi 77,500 dolar, opsi call dengan strike price 76,000 dolar yang dimiliki akan memiliki nilai intrinsik sebesar 1,500 dolar (77,500 - 76,000 = 1,500 dolar). Setelah dikurangi biaya opsi sebesar 579 dolar, keuntungan bersihnya adalah 1,500 - 579 = 921 dolar.
Harga Bitcoin tetap tidak berubah (75,500 dolar):
Jika harga Bitcoin tetap 75,500 dolar saat jatuh tempo, maka opsi put dan call keduanya tidak memiliki nilai intrinsik, yang berarti kedua opsi tidak akan dilaksanakan. Investor akan kehilangan seluruh biaya opsi, yaitu 579 dolar.
Dapat dilihat bahwa biaya strategi ini lebih kecil, karena kedua opsi memiliki strike price yang berbeda, biaya opsi lebih rendah dibandingkan dengan strategi long straddle, cocok untuk trader yang agresif, tetapi memerlukan tingkat volatilitas yang besar untuk mendapatkan keuntungan. Jika harga tidak mencapai kedua sisi strike price, investor mungkin menghadapi kerugian biaya opsi. Semakin besar selisih strike price, semakin besar volatilitas harga yang diperlukan untuk mendapatkan keuntungan.
3. Covered Call
Strategi covered call adalah menjual opsi call saat memiliki aset fisik, dengan harapan mendapatkan pendapatan tambahan saat pasar berfluktuasi sedikit atau naik secara moderat. Jika harga tidak mencapai strike price, investor dapat mempertahankan aset fisik dan mendapatkan biaya opsi; jika harga melebihi strike price, aset fisik akan dijual pada harga eksekusi, mengunci keuntungan. Strategi ini cocok untuk situasi di mana pasar naik secara moderat atau bergerak sideways, terutama bagi investor jangka panjang yang ingin mendapatkan pendapatan tambahan dari posisi aset fisik.
Misalkan investor memiliki satu Bitcoin, dengan harga saat ini 75,500 dolar. Investor memutuskan untuk menjual opsi call dengan strike price 76,500 dolar, berdasarkan data opsi OKX, biaya opsi adalah 263 dolar. Dengan cara ini, investor memperoleh pendapatan tambahan sebesar 263 dolar dari penjualan opsi call. Kedua opsi jatuh tempo pada hari berikutnya.
Selanjutnya, kita akan menghitung hasil dalam tiga skenario:
Harga Bitcoin tetap tidak berubah (75,500 dolar):
Jika harga Bitcoin tetap 75,500 dolar saat jatuh tempo, di bawah strike price 76,500 dolar, maka opsi call tidak akan dilaksanakan, investor dapat terus memegang Bitcoin, dan menerima pendapatan biaya opsi sebesar 263 dolar. Oleh karena itu, total keuntungan adalah 263 dolar.
Harga Bitcoin turun menjadi 75,000 dolar:
Jika harga Bitcoin turun menjadi 75,000 dolar saat jatuh tempo, juga di bawah strike price 76,500 dolar, opsi call tidak akan dilaksanakan, investor masih memegang Bitcoin, dan menerima biaya opsi sebesar 263 dolar. Total keuntungan tetap 263 dolar.
Harga Bitcoin naik menjadi 77,000 dolar:
Jika harga Bitcoin naik menjadi 77,000 dolar saat jatuh tempo, melebihi strike price 76,500 dolar, opsi call akan dilaksanakan, investor harus menjual Bitcoin dengan harga eksekusi 76,500 dolar. Investor akhirnya mendapatkan pendapatan penjualan sebesar 76,500 dolar dan biaya opsi sebesar 263 dolar, total pendapatan adalah 76,500 + 263 = 76,763 dolar. Jika pada saat itu investor membeli kembali Bitcoin, akan terjadi kerugian beberapa ratus dolar.
Keuntungan dari strategi ini adalah, investor dapat memperoleh pendapatan tambahan dengan menjual opsi call (yaitu biaya opsi), sambil terus mempertahankan posisi fisik dan mendapatkan potensi keuntungan kenaikan jika harga pasar tidak melebihi strike price. Namun, jika harga naik secara signifikan melebihi strike price, investor harus menjual aset fisik pada harga eksekusi, yang mungkin mengakibatkan kehilangan potensi keuntungan yang lebih tinggi. Secara keseluruhan, strategi ini cocok untuk investor yang ingin mendapatkan pendapatan yang stabil.
4. Strategi Synthetic Futures
Strategi futures sintetis dengan membeli opsi call dan sekaligus menjual opsi put, membentuk posisi yang mirip dengan memiliki aset fisik. Strategi futures sintetis dapat mencapai potensi keuntungan dalam pasar yang sangat volatil, tanpa perlu memiliki aset fisik secara langsung.
Mari kita lihat contoh data nyata: berdasarkan data spot dan opsi OKX, harga Bitcoin saat ini sekitar 75,500 dolar. Investor menggunakan strategi futures sintetis dengan membeli opsi call dengan strike price 75,500 dolar, biaya opsi 718 dolar, dan sekaligus menjual opsi put dengan strike price 75,500 dolar, dengan pendapatan biaya opsi sebesar 492 dolar. Dengan cara ini, pengeluaran bersih investor adalah 718 - 492 = 226 dolar. Kedua opsi jatuh tempo besok.
Selanjutnya, kita akan menghitung hasil dalam tiga skenario:
Harga Bitcoin naik menjadi 77,000 dolar:
Jika harga Bitcoin naik menjadi 77,000 dolar, opsi call dengan strike price 75,500 dolar yang dimiliki akan memiliki nilai intrinsik sebesar 1,500 dolar (77,000 - 75,500 = 1,500 dolar). Setelah dikurangi biaya opsi sebesar 226 dolar, keuntungan bersihnya adalah 1,500 - 226 = 1,274 dolar.
Harga Bitcoin turun menjadi 74,000 dolar:
Jika harga Bitcoin turun menjadi 74,000 dolar, opsi put yang dijual dengan strike price 75,500 dolar akan memiliki nilai intrinsik sebesar 1,500 dolar (75,500 - 74,000 = 1,500 dolar). Karena investor adalah pihak yang menjual opsi put, mereka harus menanggung kerugian ini, ditambah dengan biaya awal sebesar 226 dolar, sehingga kerugian bersih akhirnya adalah 1,500 + 226 = 1,726 dolar.
Harga Bitcoin tetap tidak berubah (75,500 dolar):
Jika harga Bitcoin tetap 75,500 dolar saat jatuh tempo, maka opsi call dan put keduanya tidak memiliki nilai intrinsik, yang berarti kedua opsi tidak akan dilaksanakan. Investor akan kehilangan biaya opsi bersih sebesar 226 dolar.
Dapat dilihat bahwa strategi ini cocok untuk pasar yang sangat volatil, dan ingin mencapai posisi yang mirip dengan memiliki aset fisik tanpa harus memiliki aset tersebut, tetapi kontrol terhadap arah harga memerlukan keyakinan yang besar. Jika harga turun, risikonya tidak terbatas; tetapi jika naik, potensi keuntungan juga akan sangat besar.
Kesimpulan
Keempat strategi ini memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing, serta skenario aplikasi yang berbeda. Strategi long straddle dan long strangle cocok untuk situasi di mana volatilitas besar diperkirakan tetapi arah tidak jelas, dan kerugian dari kedua strategi terbatas pada biaya opsi, tidak akan kehilangan secara tak terbatas. Misalnya, pemilihan umum yang baru saja berlalu dan tanggal pengumuman suku bunga setiap bulan, membeli dan menjual opsi dengan jatuh tempo pendek dapat menemukan peluang keuntungan dari volatilitas. Namun, jika harga pasar hanya berfluktuasi sedikit, kedua strategi ini akan menyebabkan kerugian biaya opsi.
Secara relatif, biaya strategi long strangle lebih tinggi, tetapi persyaratannya terhadap volatilitas lebih rendah; sedangkan strategi long strangle memiliki biaya lebih rendah, tetapi memerlukan tingkat volatilitas yang lebih besar untuk mendapatkan keuntungan.
Strategi call tertutup cocok untuk situasi di mana pasar naik atau tetap stabil, di mana investor dapat memperoleh pendapatan tambahan dengan menjual opsi. Namun, jika harga meningkat secara signifikan, investor perlu menjual aset fisik pada harga eksekusi, sehingga mungkin kehilangan potensi keuntungan yang lebih tinggi. Strategi ini tidak menghasilkan kerugian tak terbatas, tetapi akan membatasi potensi keuntungan investor.
Strategi futures sintetis cocok untuk pasar yang sangat volatil, terutama ketika ingin memanfaatkan opsi untuk menciptakan efek posisi yang mirip dengan aset fisik. Strategi ini dapat mengalami kerugian tanpa batas, terutama jika opsi put dijual saat harga pasar turun secara signifikan, investor harus menanggung kerugian yang sesuai.
Secara keseluruhan, keempat strategi ini menawarkan berbagai pilihan saat volatilitas pasar tidak pasti. Investor dapat memilih strategi yang sesuai berdasarkan ekspektasi pasar dan toleransi risiko untuk memaksimalkan keuntungan atau mengendalikan risiko.
