Asli | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Nan Zhi (@Assassin_Malvo)
Kemarin, Trump memenangkan pemilihan presiden AS, memimpin Bitcoin melewati titik tertinggi sejarah, mencatatkan harga tertinggi 76400 USDT, dan pasar kripto pun ikut naik. Pemilihan presiden AS adalah peristiwa paling penting setelah ETF Bitcoin spot dan ETF Ethereum spot, dan setelah pemilihan selesai, ritme penurunan suku bunga Federal Reserve menjadi salah satu isu inti yang jarang di tingkat makro.
Pada pukul 3 pagi Jumat ini, Federal Reserve akan mengumumkan keputusan suku bunga, berapa banyak yang akan diturunkan kali ini? Apakah akan ada pelonggaran besar dalam beberapa bulan mendatang? Odaily akan merangkum pandangan dari berbagai pihak dalam artikel ini.
Penurunan suku bunga 25 basis poin pada bulan November sudah pasti.
Pasar telah memprice kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin.
Pertama, dari sisi data, menurut CME FedWatch, penurunan suku bunga 25 basis poin oleh Federal Reserve pada bulan November hampir sepenuhnya diperhitungkan, dengan probabilitas saat ini sebesar 96,8%.
Menurut Jinshi News, mengingat bahwa sebelumnya Ketua Federal Reserve Powell telah menyatakan bahwa kecepatan penurunan suku bunga yang wajar seharusnya adalah 25 basis poin, ditambah dengan data ekonomi yang relatif stabil selama dua bulan terakhir, meskipun laporan pekerjaan non-pertanian bulan Oktober sangat lemah, tetapi terpengaruh oleh faktor-faktor sementara. Oleh karena itu, penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh Federal Reserve minggu ini masih merupakan kejadian yang sangat mungkin, dan tidak ada penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin lagi, atau tidak ada penurunan suku bunga sama sekali.
Dampak kebijakan ekspansif Trump setelah kemenangan.
Analis JPMorgan David Kelly menyatakan pada hari Selasa bahwa Federal Reserve hampir pasti akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin dalam keputusan suku bunga hari Jumat, bahkan jika pemilihan diadakan sebelum itu. Namun, Kelly lebih lanjut menyatakan bahwa jika Trump memenangkan pemilihan AS minggu ini, Federal Reserve mungkin akan menghentikan siklus pelonggarannya paling cepat pada bulan Desember, karena rencana kebijakan fiskal ekspansif Trump akan meningkatkan inflasi dan menghalangi penurunan suku bunga.
Kelly menunjukkan, "Jika Trump memenangkan pemilihan, maka dia akan mengambil kebijakan fiskal yang lebih ekspansif, yang mungkin memicu perang dagang, defisit akan meluas, dan suku bunga juga akan meningkat."
Penurunan suku bunga pada bulan Desember masih tergantung.
Trump telah berhasil memenangkan pemilihan, seperti yang disebutkan pada bagian sebelumnya oleh Kelly, setelah terpilih, kebijakan Trump akan mengubah ekonomi pasar dan inflasi. Analis dari Edmond de Rothschild Group dalam sebuah laporan menyatakan bahwa di bawah kepemimpinan Trump, inflasi di AS kemungkinan akan meningkat dengan cepat. Secara spesifik, risiko tarif perdagangan dan ancaman pengusiran pekerja imigran tanpa izin kemungkinan akan mendorong tingkat inflasi di AS naik. Faktor-faktor ini dapat menantang upaya Federal Reserve untuk mengendalikan inflasi. Mereka menyatakan: "Seiring dengan dampak rencana Trump terhadap inflasi menjadi semakin jelas, Federal Reserve mungkin akan sebagian meninggalkan rencana penurunan suku bunga 100 basis poin yang diperkirakan dalam laporan terbarunya."
Data CME FedWatch menunjukkan bahwa probabilitas untuk mempertahankan suku bunga pada 450-475 basis poin di bulan Desember adalah 32,7%, sedangkan probabilitas untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut menjadi 425-450 basis poin adalah 65,2%, dengan 2,1% probabilitas untuk menurunkan suku bunga lagi sebesar 25 basis poin.
Analisis dari Nordea Bank menyatakan bahwa setelah Trump memenangkan pemilihan AS, dan Partai Republik sangat mungkin mengendalikan kedua kamar kongres, pasar harus memperkirakan bahwa sebagian besar janji kampanye Trump akan terpenuhi.
Federal Reserve mungkin akan secara otomatis menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin malam ini dan di bulan Desember, karena mereka percaya bahwa suku bunga saat ini bersifat membatasi. Jika perkembangan ekonomi yang kuat saat ini berlanjut, ditambah dengan dampak kemenangan Trump, Federal Reserve mungkin segera menjadi kurang yakin tentang perlunya penurunan suku bunga yang lebih proaktif.
Dampak kebijakan Trump terhadap inflasi mungkin memerlukan waktu untuk tercermin dalam data CPI, tetapi kita seharusnya mulai melihat dampak pada lebih banyak perekrutan dan imigrasi yang lebih rendah di awal tahun depan. Kita tidak pasti kapan Federal Reserve akhirnya akan memutuskan untuk menghentikan penurunan suku bunga, tetapi kemungkinan besar adalah, sebelum FOMC yang cenderung dovish diyakinkan, Federal Reserve akan kembali menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Maret tahun depan, meskipun ada kemungkinan besar tidak ada penurunan suku bunga di tahun 2025.
Bagaimana dengan situasi menengah? Penurunan suku bunga mungkin mendekati akhir.
Perusahaan manajemen aset Navellier menyatakan bahwa penurunan suku bunga Federal Reserve yang diharapkan kali ini mungkin adalah penurunan terakhir, karena Federal Reserve tidak suka bertentangan dengan tingkat suku bunga pasar. Namun, situasi spesifik masih tergantung pada pernyataan FOMC pada hari Jumat dan konferensi pers Ketua Federal Reserve Powell.
Tidak hanya banyak pandangan yang menganggap penurunan suku bunga Federal Reserve di tengah jalan telah memasuki akhir, data pasar juga menunjukkan kecenderungan yang sama. Menurut Jinshi News, trader futures suku bunga terus bertaruh bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga masing-masing 25 basis poin minggu ini dan di bulan Desember, tetapi kini diperkirakan Federal Reserve mungkin akan menghentikan penurunan suku bunga setelah dua kali menurunkan suku bunga 25 basis poin di paruh pertama tahun 2025, dengan target rentang suku bunga federal fund turun menjadi 3,75%-4%.
Logika dasar antara kemenangan Trump dan ritme penurunan suku bunga.
Mengapa kemenangan Trump pada akhirnya akan mengakibatkan perlambatan bahkan penghentian penurunan suku bunga? CICC memberikan penjelasan spesifik dalam sebuah laporan penelitian:
Laporan penelitian tersebut menunjukkan bahwa GDP riil AS pada kuartal ketiga 2024 diperkirakan tumbuh 2,8% dibandingkan kuartal sebelumnya, sedikit di bawah ekspektasi pasar sebesar 3,0%, dan juga turun sedikit dari 3,0% pada kuartal kedua, tetapi tetap merupakan hasil yang mengesankan.
Dari segi komponen, pengeluaran konsumsi pribadi yang kuat, investasi peralatan perusahaan yang berkembang, serta percepatan ekspor dan pengeluaran pemerintah menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi AS tetap sehat. Relatif lemah adalah investasi real estat dan investasi konstruksi, yang menunjukkan bahwa tingkat suku bunga yang tinggi masih memiliki efek menekan. Selain itu, inflasi pada kuartal ketiga semakin menurun, yang berarti bahwa ekonomi AS sedang menuju pendaratan lembut. CICC percaya bahwa Federal Reserve tidak perlu melakukan penurunan suku bunga secara signifikan.
Dalam asumsi normal, CICC memperkirakan bahwa Federal Reserve akan terus menurunkan suku bunga, tetapi kecepatan penurunan suku bunga akan melambat, dan suku bunga netral (seimbang) mungkin lebih tinggi daripada 4% dalam skenario dasar.
Sementara dalam skenario ekstrem, sikap Federal Reserve akan berubah menjadi "singa" dan akan memulai kenaikan suku bunga kembali pada tahun 2025, karena para pembuat keputusan kemungkinan tidak akan mengizinkan inflasi meningkat kembali di atas 5%. Mengingat bahwa untuk mengendalikan inflasi umumnya diperlukan suku bunga kebijakan nominal yang lebih tinggi dari inflasi (yaitu suku bunga kebijakan riil positif), ini berarti Federal Reserve mungkin perlu menaikkan suku bunga 75 hingga 100 basis poin pada tahun 2025.
