Penulis: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode; Diterjemahkan oleh: Bai Shui, Jin Se Cai Jing
Didorong oleh kemungkinan tinggi presiden Trump memenangkan pemilihan presiden AS, bitcoin berhasil melampaui rekor baru sebesar 754.000 dolar.
Arus modal yang mengalir ke aset bitcoin terus meningkat, menunjukkan bahwa permintaan baru terus masuk.
Aktivitas pengambilan keuntungan menunjukkan peningkatan yang tidak kecil, sementara kerugian aktual tetap tidak signifikan. Namun, dibandingkan dengan volume perdagangan pada periode ekstrem pasar, kedua nilai ini relatif kecil.
Karena investor melakukan hedging posisi di kedua arah, pasar opsi sedang mempricing ekspektasi volatilitas yang lebih tinggi.
Rekor tinggi baru
Setelah beberapa bulan konsolidasi dan sideways, bitcoin berhasil menembus level tinggi baru, didorong oleh kemungkinan tinggi presiden Trump memenangkan pemilihan presiden AS. Harga berhasil menembus level 73.700 dolar dan memantul kembali di atas 75.300 dolar, memasuki fase penemuan harga dan mendorong sentimen investor lebih mendekati fase euforia.
Likuiditas terus tumbuh, dengan keuntungan yang terus meningkat
Sejak awal September, arus masuk modal bersih ke bitcoin meningkat pesat. Ini menunjukkan bahwa minat investor terhadap pengalokasian modal terus meningkat, dengan trader juga mengambil keuntungan saat pasar menguat.
Nilai pasar aktual bitcoin telah meningkat 3,8% dalam 30 hari terakhir, salah satu level arus masuk tertinggi sejak Januari 2023. Nilai pasar aktual saat ini diperdagangkan pada harga tertinggi historis sebesar 656 miliar dolar, dengan arus masuk modal bersih selama 30 hari sebesar 2,5 miliar dolar.
Gelombang pengambilan keuntungan yang mencapai rekor tertinggi pada bulan Maret mencapai puncaknya dengan realisasi keuntungan sebesar 3,1 miliar dolar.
Seiring pasar mencerna tren ini selama tujuh bulan terakhir, baik keuntungan maupun kerugian telah turun ke posisi keseimbangan. Ini menunjukkan bahwa kekuatan penawaran dan permintaan telah sepenuhnya direset.
Sementara itu, kita dapat melihat peningkatan struktural dalam pengambilan keuntungan, fenomena ini mulai muncul kembali, menunjukkan bahwa gelombang permintaan baru sedang memasuki pasar.
Kita juga dapat mengamati dinamika pasar yang terus berubah melalui rasio antara volume keuntungan dan kerugian.
Saat ini, pasar berada dalam situasi yang didominasi oleh keuntungan, dengan volume keuntungan yang secara mengejutkan sekitar 47 kali lebih tinggi daripada volume kerugian. Ini mencerminkan bahwa seiring pasar terus naik dan mencetak rekor baru, pasokan kerugian semakin berkurang.
Kita juga dapat melihat volume pengambilan keuntungan meningkat secara signifikan, dengan tambahan 635 juta dolar per hari.
Walaupun dibandingkan dengan periode ekstrem dari siklus bull sebelumnya, ini merupakan nilai dolar yang cukup signifikan, angka ini masih relatif moderat.
ETF mengalami arus keluar dana
Bulan ini, permintaan untuk bitcoin ETF di AS sangat signifikan, dengan arus masuk yang melonjak, sebanding dengan kesuksesan saat produk tersebut pertama kali diluncurkan.
Namun, investor tampaknya telah mengurangi risiko menjelang pemilihan presiden AS, dengan fenomena arus keluar dana yang sangat terlihat dalam 3 hari terakhir. Namun, dengan terbentuknya ATH baru, ETF mungkin akan menghadapi permintaan baru dan pengejar momentum.
Ekspektasi volatilitas semakin meningkat
Pemilihan presiden AS telah menjadi fokus perhatian investor, dengan ekspektasi mereka terhadap peningkatan volatilitas telah berlangsung selama beberapa minggu. Sejak 2023, pasar opsi telah berkembang menjadi komponen penting dari struktur pasar bitcoin, memungkinkan investor untuk mengekspresikan pandangan mereka tentang semakin matangnya pasar.
Jumlah kontrak terbuka untuk kontrak opsi telah melonjak menjadi 25,2 miliar dolar, dengan nilai tertinggi tercatat pada bulan Maret sebesar 30,2 miliar dolar.
Volume perdagangan opsi juga terus meningkat, saat ini mencapai 2,9 miliar dolar, hanya kalah dari rekor tertinggi bulan Maret dan volume perdagangan selama penutupan arbitrase yen pada 5 Agustus. Ini sekali lagi menyoroti pertumbuhan investor tingkat institusional yang semakin besar, yang memanfaatkan alat kompleks untuk mengekspresikan pandangan pasar mereka.
Mengevaluasi rasio kontrak terbuka untuk opsi put dan call, kedua belah pihak seimbang. Ini menunjukkan bahwa investor dan spekulan telah melakukan hedging dan bertaruh pada volatilitas besar di kedua arah pasar.
Pandangan investor bahwa volatilitas akan meningkat di masa depan juga tercermin dalam volatilitas implisit opsi (IV).
Saat ini, kita melihat bahwa IV untuk semua tanggal jatuh tempo kontrak sedang melonjak, terutama untuk tanggal jatuh tempo jangka pendek 1 minggu. Ini menunjukkan bahwa investor memperkirakan dan bertaruh bahwa volatilitas akan meningkat sebelum dan sesudah hasil pemilihan presiden AS diumumkan.
Dengan membandingkan perbedaan antara volatilitas implisit opsi dan volatilitas aktual dalam periode waktu yang sama, kita dapat menghitung premi risiko volatilitas (VRP). Indikator ini mewakili kompensasi yang diperlukan oleh penjual opsi untuk menanggung risiko volatilitas.
Saat ini, nilai VRP 1 bulan adalah 27,9%, dengan hanya 1,4% dari hari perdagangan mencatat nilai yang lebih tinggi. Ini menyoroti seberapa ekstrem kondisi volatilitas yang dipricing oleh pasar opsi.
Dengan mengevaluasi distribusi opsi put dan call yang akan berakhir pada 6 November (tidak lama setelah hari pemilu AS), kita dapat melihat bahwa kedua pihak hampir sama besar. Total kontrak terbuka untuk opsi put adalah 1348 BTC, sementara total kontrak terbuka untuk opsi call adalah 1271 BTC.
Ini menunjukkan bahwa investor telah melakukan hedging terhadap perlindungan turun dan risiko naik, menyoroti tingkat ketidakpastian terkait arah akhir pasar.
Ringkasan
Setelah pemilihan presiden AS, bitcoin mencetak rekor tertinggi baru, pertama kali melewati 75.000 dolar minggu ini. Tren ini didukung oleh arus masuk modal moderat sebesar 2,5 miliar dolar per bulan, menunjukkan bahwa bitcoin memiliki potensi untuk tumbuh lebih lanjut di tengah arus permintaan baru yang terus mengalir.
Seiring meningkatnya permintaan, serta ekspektasi volatilitas dari alat opsi yang terus meluas, pasar tampaknya siap untuk menghadapi fluktuasi lebih lanjut.
