Pada 6 November 2024, pemilihan presiden AS menjadi fokus pasar global, dengan berbagai aset mengalami volatilitas yang signifikan. Menurut laporan Xinhua, calon presiden dari Partai Republik Trump telah memperoleh lebih dari 270 suara pemilih, mengunci kemenangan pemilihan presiden 2024.
Hari ini, pasar global kembali ke "perdagangan Trump". Di antaranya, dolar AS, obligasi AS, dan Bitcoin melonjak, sementara mata uang pasar berkembang melemah, harga minyak mentah dan emas serta komoditas besar lainnya melemah, futures saham AS melonjak, hanya menunggu langkah selanjutnya. Setelah Trump mengunci kemenangan, fluktuasi berbagai aset mengalami penurunan.
Sekarang setelah pemilihan telah selesai, bagaimana hal ini akan memengaruhi berbagai jenis aset menjadi perhatian global. Kami juga akan menilai reaksi pasar setelah Trump terpilih sebagai presiden AS untuk pertama kalinya pada 2016 untuk memperkirakan pergerakan pasar selanjutnya.
Volatilitas jangka pendek
Pada malam pemilihan 2016, setelah berita kemenangan Trump muncul, futures saham AS awalnya anjlok, futures indeks Dow pernah turun lebih dari 800 poin. Namun, keesokan harinya, pasar saham dengan cepat rebound dan ditutup lebih tinggi. Indeks Dow, indeks S&P 500, dan indeks Nasdaq semuanya mencatatkan kenaikan yang substansial.
Dari 9 November 2016 hingga awal 2017, pasar saham AS terus meningkat, periode ini dikenal dengan "konsep Trump". Ekspektasi terhadap rencana pengurangan pajak Trump, investasi infrastruktur, dan penghapusan regulasi mendorong pertumbuhan ekonomi. Sektor keuangan, energi, dan manufaktur menunjukkan performa yang sangat baik, diuntungkan oleh kebijakan ekonomi yang diusulkan oleh Trump.
Pasar kembali ke perdagangan Trump, dolar AS, obligasi AS, dan Bitcoin melonjak.
Indeks dolar AS melonjak tajam, pernah melonjak 1,58%, berhasil menembus level 105, mencapai titik tertinggi dalam hampir 4 bulan. Karena pasar secara konsensus percaya bahwa terpilihnya kembali Trump kemungkinan akan menerapkan kebijakan fiskal yang sangat longgar untuk merangsang ekonomi AS serta proteksionisme perdagangan yang lebih besar, pasar kembali ke "perdagangan Trump", dan nilai tukar dolar AS terhadap mata uang banyak negara lainnya menguat tajam. Nilai tukar yuan terhadap dolar AS telah merespons lebih dulu, turun lebih dari 900 poin dalam sehari, menembus level 7,19.
Sementara itu, Federal Reserve akan mengakhiri pertemuan selama dua hari pada hari Kamis, diperkirakan akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Alat Fedwatch CME menunjukkan bahwa kemungkinan Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan November adalah 97,5%.
Imbal hasil obligasi AS untuk semua tenor meningkat tajam. Di antaranya, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun melonjak 15 basis poin menjadi 3,69%, dan imbal hasil obligasi tenor 5 tahun melonjak 13 basis poin menjadi 3,04%.
Karena Trump mendukung mata uang kripto, komunitas koin mengalami euforia. Di antaranya, Bitcoin melonjak 8% hari ini, mencapai 75000 dolar, melewati level tertinggi yang dicapai pada Maret tahun ini; Ethereum melonjak 6,87%, tercatat 2591,10 dolar; Dogecoin bahkan pernah melonjak lebih dari 30%. Sementara itu, banyak meme coin terkait pemilihan juga mendapatkan kenaikan yang baik.
Trump pernah menyatakan bahwa jika ia kembali ke Gedung Putih, ia akan menjadikan AS sebagai pusat mata uang kripto global, membangun cadangan Bitcoin strategis, dan segera menunjuk ketua SEC saat ini, menempatkan regulator yang menyukai aset digital. Dipercaya bahwa lebih banyak ETF aset kripto akan muncul di mata publik.
Tiga indeks utama saham AS terus meningkat, di mana futures Dow naik 1,81%, futures Nasdaq naik 1,82%, dan futures S&P 500 naik 1,85%.
Dolar yang kuat menyebabkan penurunan harga minyak internasional dan harga emas
Karena indeks dolar menguat dan imbal hasil obligasi melonjak, harga minyak internasional turun tajam, saat ini penurunan mencapai 2%, tercatat 70,5 dolar. Kontrak berjangka minyak mentah di Shanghai Energy Center ditutup turun 0,56%, tercatat 532,7.
Indeks dolar yang meningkat berarti bahwa pembeli yang memegang mata uang lain akan menemukan harga barang yang dihargakan dalam dolar menjadi lebih mahal, menekan harga minyak mentah. Saat ini, pasar minyak masih menghadapi tekanan kelebihan pasokan.
Di bawah tekanan dolar yang kuat, emas juga menghadapi tekanan tertentu, yang konsisten dengan logika minyak, harga komoditas yang dihargakan dalam dolar mengalami penurunan. Hari ini, harga emas spot London turun 1,16%, tercatat 2711 dolar; kontrak berjangka emas CMX utama turun 1,03%, tercatat 2721,3 dolar.
Volatilitas jangka panjang
Serangkaian kebijakan Trump juga memiliki banyak dampak jangka panjang pada pasar keuangan:
Kebijakan pajak: RUU reformasi pajak yang disahkan pada akhir 2017 lebih lanjut mendorong pertumbuhan laba perusahaan, mendorong pasar saham AS untuk terus naik.
Perang dagang: Perang dagang AS-China yang dimulai pada 2018 menyebabkan beberapa gejolak di pasar, tetapi secara keseluruhan, pasar saham AS menunjukkan ketahanan yang cukup besar.
Dampak kebijakan: Baik pada 2016 maupun 2024, pasar tetap optimis terhadap pengurangan pajak Trump, rencana investasi infrastruktur, dan pelonggaran regulasi. Diperkirakan kebijakan ini akan terus mendorong pasar saham AS naik dan meningkatkan imbal hasil obligasi. Sektor keuangan, energi, dan industri mungkin tampil baik, sedangkan sektor teknologi dan kesehatan mungkin juga mendapatkan manfaat, meskipun pertumbuhannya mungkin tidak sejelas sektor siklis.
Data ekonomi: Pada tahun 2017, ekonomi AS menunjukkan kinerja yang kuat, tingkat pertumbuhan GDP dan data pekerjaan melampaui ekspektasi, meningkatkan kepercayaan pasar. Jika kebijakan Trump pada 2024 berhasil merangsang ekonomi, kinerja data ekonomi serupa dapat meningkatkan kepercayaan pasar dan mendorong harga saham naik.
Sentimen pasar: Pada awal periode setelah pemilihan Trump pada 2016, preferensi risiko pasar meningkat secara signifikan, investor lebih bersedia untuk berinvestasi dalam saham dan aset berisiko lainnya. Sentimen di tahun 2024 mungkin serupa, tetapi ekspektasi investor terhadap kebijakan Trump mungkin lebih matang dan stabil, yang dapat menyebabkan volatilitas pasar yang lebih rendah.
Secara keseluruhan, setelah Trump terpilih kembali sebagai presiden AS pada 2024, pasar saham dan obligasi AS diharapkan mengalami serangkaian perubahan besar. Pasar saham AS mungkin mengalami rebound cepat dan terus meningkat dalam jangka pendek, didorong oleh ekspektasi positif pasar terhadap kebijakan ekonomi Trump. Dengan meningkatnya ekspektasi inflasi, imbal hasil obligasi mungkin akan meningkat. Perubahan ini mencerminkan kepercayaan pasar terhadap kebijakan pemerintahan Trump, tetapi juga disertai dengan tingkat volatilitas dan ketidakpastian tertentu.
Bagaimana memengaruhi berbagai jenis aset?
Dari ekspektasi sebelumnya, pasar masih optimis terhadap pasar saham AS, emas, dan mata uang kripto, yang merupakan konsensus saat ini di antara berbagai aset.
Hedge fund miliaran Starstone Investment menunjukkan bahwa dalam jangka menengah, pasar saham AS memiliki dukungan, tetapi pusat suku bunga obligasi jangka panjang meningkat, namun dolar memiliki ketidakpastian.
Di antara mereka, pasar saham AS, dari sudut pandang jangka menengah, klaim pengurangan pajak Trump bermanfaat bagi pertumbuhan ekonomi AS dan laba perusahaan, ini masih menjadi logika utama kenaikan pasar saham AS, secara struktural, kebijakan Trump menguntungkan sektor keuangan, industri, dan teknologi. Namun, saat ini valuasi pasar saham AS berada pada posisi relatif tinggi, jika Trump terpilih dan menerapkan kebijakan ekstrem yang menyebabkan preferensi risiko menurun, hal ini dapat menyebabkan volatilitas pasar saham AS. Dukungan Musk terhadap Trump juga menunjukkan pandangan tajam Musk, sementara "Musk membeli Twitter" juga memberikan dukungan besar untuk kampanye Partai Republik di kemudian hari.
Obligasi AS, ketahanan ekonomi, ekspektasi inflasi, dan tekanan pasokan obligasi AS secara bersamaan mendorong pusat imbal hasil obligasi jangka panjang, dan kurva imbal hasil obligasi AS mungkin "menjadi curam". Pertama, data yang dirilis baru-baru ini menunjukkan bahwa ekonomi AS masih memiliki ketahanan, ditambah dengan dimulainya siklus penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, kemungkinan pendaratan lembut ekonomi AS meningkat; kedua, pengurangan pajak domestik, penambahan tarif luar negeri, dan kebijakan imigrasi yang lebih ketat menambah tekanan inflasi kedua yang mungkin dihadapi AS; ketiga, kebijakan fiskal yang longgar membawa kekhawatiran pasar terhadap pasokan imbal hasil obligasi AS.
Indeks dolar, meskipun serangkaian kebijakan stimulus yang diusulkan Trump memiliki dampak positif pada indeks dolar, tetapi tim Trump sebelumnya menyatakan harapan untuk memperkuat daya saing industri dan ekspor AS melalui intervensi untuk melemahkan dolar, adanya pertentangan antara kebijakan menyebabkan ketidakpastian dalam pergerakan indeks dolar.
Meskipun emas tertekan dalam jangka pendek, namun karena konflik geopolitik yang sering terjadi, serta karakteristiknya yang tahan inflasi, pasar masih optimis terhadap tren jangka menengah hingga panjang emas. Harga emas dalam konteks makro memiliki dua logika penetapan harga yang berbeda, yaitu inflasi dan fiskal. Yang pertama berarti, inflasi AS meningkat, yaitu depresiasi dolar domestik, emas relatif menguat terhadap dolar. Logika fiskal tercermin dalam keselarasan harga emas dengan tingkat defisit federal AS. Ekspansi fiskal yang berkelanjutan menguras kredit dolar, meningkatkan nilai alokasi emas.
CICC percaya bahwa AS telah kembali ke era fiskal besar dengan konsensus bipartai, pusat suku bunga akan tetap tinggi dalam jangka panjang, sehingga permintaan ETF emas mungkin terbatas, tetapi ruang bagi bank sentral pasar berkembang untuk membeli emas diharapkan dapat dibuka lebih lanjut dari posisi rendah. Kami percaya bahwa inflasi, fiskal, dan pembelian emas oleh bank sentral dapat bersama-sama mendorong pasar bullish struktural emas berlanjut, risiko terbesar harga emas jangka panjang mungkin adalah AI.
Starstone Investment berpendapat bahwa kinerja komoditas terdistribusi, produk industri seperti minyak dan tembaga terutama dipengaruhi oleh pola penawaran dan permintaan, emas diharapkan tetap kuat dalam jangka panjang. Dampaknya terhadap aset China terbatas, pasar saham A masih akan dikuasai oleh kita.
"Dibandingkan dengan aset lainnya, aset China pada bulan Oktober menunjukkan reaksi yang lebih lemah terhadap perdagangan Trump sebelum pemilihan, sehingga hasil pemilihan yang diumumkan mungkin akan membawa volatilitas jangka pendek pada aset domestik. Namun, mengingat pasar memiliki pemahaman yang lebih lengkap tentang gaya pribadi dan kebijakan Trump, ruang untuk ekspektasi perdagangan di masa mendatang mungkin tidak besar, dan keberlanjutan gangguan sentimen ini seharusnya relatif lemah."
CICC juga menyatakan bahwa kebijakan pemerintahan Trump akan memengaruhi aset besar, yang ditunjukkan oleh "dolar yang cenderung kuat, emas netral, dan suku bunga yang meningkat". Melihat kembali pergerakan pasar saham A selama masa jabatan Trump sebelumnya, meskipun langkah-langkah perlindungan perdagangan dan pembatasan teknologi terhadap China menyebabkan guncangan tertentu di pasar dalam jangka pendek, tetapi kinerja pasar saham A dalam jangka menengah hingga panjang masih ditentukan oleh dasar ekonomi domestik dan respons kebijakan.
\u003cc-115/\u003e\u003cc-116/\u003e