Baik penulis, Tim Fries, maupun situs web ini, The Tokenist, tidak memberikan nasihat keuangan. Harap konsultasikan kebijakan situs web kami sebelum membuat keputusan keuangan.

Menurut para ekonom E.J. Antoni dan Peter St Onge, ekonomi AS telah berada dalam resesi sejak 2022. Mereka menjelaskan jurang yang semakin besar antara persepsi Jalan Utama dan konsensus Wall Street sebagai salah satu inflasi yang diremehkan. Jika angka PDB memasukkan inflasi kumulatif yang tidak disesuaikan, mereka akan menunjukkan pertumbuhan yang palsu.

Ketika disesuaikan, nilai PDB riil mengarah pada resesi yang berkepanjangan, dimulai pada Q1 2022. Alasan serupa kemungkinan membuat Berkshire Hathaway mengumpulkan jumlah cadangan kas yang rekor, yang telah mencapai puncak $325,2 miliar dalam laporan pendapatan Q3 2024 yang baru-baru ini dilaporkan.

Untuk investor ritel, tidak disarankan untuk menimbun kas selama resesi karena ini berarti kehilangan banyak peluang investasi. Tetapi dapatkah investor ritel mendapatkan wawasan berguna dari langkah terbaru Warren Buffett?

Apakah Pendapatan Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) Bersifat Resesi?

Untuk periode pendapatan Q3 yang berakhir pada September, dirilis pada 2 November, konglomerat investasi multinasional melaporkan pendapatan bersih sebesar $26,5 miliar dibandingkan dengan kerugian sebesar $12,5 miliar pada kuartal yang sama tahun lalu. Namun, ketika distorsi pasar dikecualikan, pendapatan operasional Berkshire sebenarnya turun 6% tahun-ke-tahun menjadi $10,1 miliar.

Di berbagai sektor yang terdiversifikasi, perusahaan mendapatkan sebagian besar pendapatannya dari asuransi, bersama dengan manufaktur, layanan, dan ritel, masing-masing menyumbang 29% pendapatan. Underwriting asuransi adalah yang kedua terdekat dengan 17% dari pendapatan Berkshire, diikuti oleh segmen kereta api (BNSF) di 11%. Yang terakhir disebabkan oleh profitabilitas yang lebih besar dari pengiriman barang konsumen berkualitas lebih tinggi.

Untuk tiga kuartal di 2024, pendapatan investasi Berkshire dari asuransi berakhir 41% lebih tinggi daripada di 2023. Mengingat bahwa sektor asuransi tahan resesi, karena mandat dan tarif yang fleksibel, ini adalah poin lain untuk tesis yang disebutkan sebelumnya bahwa resesi telah berkembang.

Dalam hal membangun posisi kas Buffett (termasuk surat utang jangka pendek), ini naik dari $277 miliar di Q2 menjadi tertinggi sepanjang masa $325,2 miliar. Ini adalah hasil dari keluar dari banyak posisi yang menguntungkan, yang akhirnya mengubah struktur portofolio Berkshire.

Bergabunglah dengan grup Telegram kami dan jangan lewatkan berita terbaru.

Kondisi Terkini Perdagangan Buffett

Selama dua tahun terakhir (delapan kuartal berturut-turut), Berkshire telah menjadi penjual bersih saham, yang hanya menghabiskan $1,5 miliar untuk posisi saham baru. Menariknya, perusahaan menghilangkan pembelian kembali saham pada kuartal ini, yang belum terjadi sejak Q2 2018.

Demikian pula, sudah delapan tahun sejak Berkshire mengakuisisi perusahaan mana pun. Sekali lagi, ini sejalan dengan strategi menghindari risiko yang umumnya terlihat selama periode resesi. Saham Apple (NASDAQ: AAPL) adalah penjual saham utama Berkshire, yang telah menjual sekitar 600 juta saham selama 2024.

Ini mengontraksi bobot portofolio Apple dari hampir 50% pada akhir 2023 menjadi sekarang 30%, atau dari $174,3 miliar menjadi sekitar $69,9 miliar nilai saham AAPL. Bersama dengan Apple, saham Bank of America (NYSE: BAC) juga berada di daftar pemotongan, setelah turun dari $41,1 miliar di Q2 menjadi $31,7 miliar paparan BAC di Q3.

Pengeluaran Pemerintah adalah Penyebab Utama Keluar Buffett

Sebelumnya, Buffett menunjukkan bahwa Apple akan tetap menjadi pilar portofolio Berkshire. Namun, ia memperkirakan bahwa tarif pajak federal atas keuntungan akan mencapai tingkat baru. Ini sejalan dengan pembengkakan pengeluaran pemerintah yang terus-menerus, yang dihitung sebagai pertumbuhan PDB.

Meskipun belum ada tanda bahwa pemerintah akan memotong pengeluaran, bahkan IMF pada tahun 2018 menyimpulkan bahwa itu akan lebih disukai daripada menaikkan pajak. Menurut ekonom yang disebutkan sebelumnya, E.J. Antoni, pembelian USG kembali melampaui pertumbuhan pengeluaran konsumen di Q3.

Kredit gambar: @RealEJAntoni

Praktik memasukkan pengeluaran USG ke dalam angka PDB juga kemungkinan akan menyebabkan distorsi karena menyebabkan penghitungan ganda karena transfer pembayaran. Dengan kata lain, redistribusi keuangan mengaburkan nilai sebenarnya dari barang dan jasa yang berkontribusi pada produksi dan pertumbuhan nyata, yang akhirnya dinyatakan sebagai PDB.

Indikasi Kurangnya Pembelian Saham Kembali

Dalam pengajuan regulasi untuk kuartal tersebut, Berkshire Hathaway mencatat bahwa pembelian kembali saham (baik BRK.A dan BRK.B) tidak ada kali ini karena waktunya tidak tepat. Mereka harus dilanjutkan ketika 'harga pembelian kembali di bawah nilai intrinsik Berkshire, yang ditentukan secara konservatif.'

Ini berarti bahwa bahkan Warren Buffett melihat saham Berkshire sebagai terlalu mahal saat ini. Melawan rata-rata 52 minggu sebesar $410,81, saham BRK.B saat ini dipatok pada $442,90 per saham, telah mencatat pertumbuhan 22% tahun ke tahun.

Mengingat bahwa pemilihan presiden AS juga akan menentukan apakah penekanan akan diberikan pada pemotongan pengeluaran pemerintah atau peningkatan pajak, investor harus mengharapkan volatilitas pasar dalam beberapa hari mendatang. Berbeda dengan negara maju lainnya, penghitungan suara adalah urusan yang berkepanjangan di AS.

Tetapi terlepas dari hasil pemilihan, pasar tidak hanya mengantisipasi perubahan kebijakan tetapi bahkan hasil yang diinginkan dapat menyebabkan penjualan saham mengikuti efek klasik 'jual berita'. Oleh karena itu, investor sebaiknya mengikuti jejak Buffett dan mengadopsi pendekatan tunggu dan lihat.

Jika mantan Presiden Donald Trump mendapatkan masa jabatan keduanya, apakah Anda berpikir lembaga pemerintah akan mulai melaporkan angka yang lebih akurat? Beri tahu kami di kolom komentar di bawah.

Pernyataan: Penulis tidak memiliki atau memiliki posisi dalam sekuritas yang dibahas dalam artikel.

Artikel Warren Buffett Memegang Kas; Haruskah Anda Juga? muncul pertama kali di Tokenist.