Departemen Keuangan AS dalam laporan baru menyatakan bahwa pertumbuhan aset digital terutama melalui penggunaan dan adopsi stablecoin, telah menciptakan permintaan untuk surat utang pemerintah jangka pendek. Adopsi 'high beta' dari Bitcoin dan cryptocurrency oleh lembaga juga dapat menyebabkan peningkatan permintaan hedging terhadap obligasi pemerintah di masa depan. Namun, laporan juga mencatat bahwa stablecoin perlu diatur seperti bank sempit atau dana pasar uang.
Aset digital tumbuh dengan cepat, stablecoin sangat penting
Departemen Keuangan AS pada hari Rabu merilis laporan sepanjang 132 halaman yang ditulis untuk Komite Konsultasi Peminjaman Departemen Keuangan, di mana satu bagian khusus membahas aset digital.
Laporan menyatakan bahwa meskipun basis aset digital relatif kecil, pertumbuhannya cepat, berasal dari cryptocurrency asli seperti Bitcoin dan Ethereum serta stablecoin. Laporan tersebut secara khusus menyebut stablecoin, serta pemimpin stablecoin Tether.
Stablecoin yang paling umum di pasar saat ini adalah stablecoin yang didukung fiat, di mana sebagian besar jaminannya ada dalam bentuk surat utang pemerintah AS dan transaksi repo yang didukung oleh pemerintah, diperkirakan total ada 120 miliar dolar AS jaminan stablecoin yang diinvestasikan langsung dalam surat utang pemerintah AS.
Mengambil pelajaran dari sejarah, stablecoin perlu diatur
Meskipun stablecoin biasanya memiliki sejumlah besar obligasi pemerintah AS jangka pendek sebagai jaminan, ini bukanlah suatu keharusan. Namun, laporan tetap menggambarkan stablecoin sebagai mata uang di blockchain swasta dan membandingkannya dengan dana pasar uang di keuangan tradisional. Dan mengutip dua bagian sejarah, menekankan bahwa stablecoin perlu diatur seperti bank sempit atau dana pasar uang.
Era bank liar
Sebelum adanya otoritas mata uang pusat, bank-bank di AS menerbitkan uang kertas bank mereka sendiri, yang dijamin tidak cukup dan rentan terhadap penarikan, sering diperdagangkan dengan diskon di pasar sekunder. Untuk mengatasi masalah ini, sebagian besar pemerintah negara bagian mengharuskan uang kertas bank harus dijamin satu banding satu dengan obligasi pemerintah, tetapi berbagai uang kertas sulit untuk ditukar, mendorong disahkannya Undang-Undang Bank Nasional tahun 1863, yang akhirnya menyebabkan dolar AS menjadi satu-satunya mata uang nasional yang beredar.
Penarikan dana pasar uang tahun 2008
Dana pasar uang utama mengalami penarikan besar selama krisis keuangan 2008, karena harga surat berharga komersial jangka pendek turun, melemahkan kepercayaan terhadap kemampuan pembayaran dana tersebut. Situasi yang sama terjadi lagi pada tahun 2020, karena harga surat berharga komersial kembali jatuh.
Laporan menekankan bahwa apa yang disebut 'instrumen investasi tanpa risiko' hanya benar-benar tanpa risiko jika didukung oleh jaminan tanpa risiko yang nyata (seperti obligasi pemerintah AS jangka pendek).
Regulasi stablecoin
Sejarah membuktikan bahwa stablecoin tidak dapat berfungsi secara efektif sebagai mata uang swasta, dan pada akhirnya perlu diatur secara ketat seperti bank sempit atau dana pasar uang, untuk memastikan mereka memiliki jaminan tanpa risiko.
Meskipun jaminan stablecoin telah meningkat baru-baru ini, risiko signifikan masih ada. Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin sering mengalami penarikan, menyebabkan stablecoin kehilangan keterkaitannya dengan dolar AS atau bahkan benar-benar runtuh. Runtuhnya stablecoin utama seperti Tether dapat menyebabkan penjualan cepat obligasi pemerintah AS yang dimilikinya, sehingga memerlukan lebih banyak regulasi untuk mencegah tekanan pasar stablecoin menular ke pasar keuangan yang lebih luas dan pasar obligasi pemerintah.
Artikel ini Departemen Keuangan AS melaporkan: Stablecoin meningkatkan permintaan obligasi pemerintah, perlu regulasi ketat Pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.
