Penulis: Raymond

Baru-baru ini, mendekatnya TGE Hyperliquid membuat banyak orang kembali memperhatikan jalur Perp DEX. Dalam siklus sebelumnya, kinerja Perp DEX tidak memuaskan, tidak berhasil menjadi 'bintang likuiditas di blockchain' seperti yang diharapkan orang. Namun, sejak akhir tahun lalu hingga awal tahun ini, protokol Perp DEX seperti Hyperliquid, Drift, Surf, Orderly mulai menunjukkan taring, pemimpin lama dYdX juga kembali aktif. Dengan cepatnya kebangkitan jalur meme, kekuatan likuiditas di blockchain semakin mendorong pasar Perp DEX membuka babak baru.

Memecoin memimpin siklus baru, likuiditas di blockchain terakumulasi

Dalam siklus kali ini, performa meme coin sangat mencolok, anjing emas di blockchain muncul secara teratur. MOODENG, SPX, GOAT tidak hanya menjadi meme potensial di berbagai jalur dalam gelombang meme kali ini, tetapi juga menarik semakin banyak pemain ke blockchain. Meskipun para pemain blockchain berseloroh bahwa mereka setiap hari melakukan 'POW' yang sebenarnya, berpindah ke berbagai medan untuk melakukan 'PVP', tetapi tidak dapat dipungkiri bahwa likuiditas secara bertahap telah terakumulasi di blockchain, bahkan ada tren percepatan. MOODENG dan GOAT juga menarik perhatian dari listing di CEX seperti Binance.

Selain munculnya anjing emas, yang lebih langsung mencerminkan peningkatan likuiditas di blockchain adalah data infrastruktur meme. Misalnya, Pump.fun yang terkenal, jumlah token yang terdaftar mulai mengalami 'gelombang utama' pada akhir Agustus, dengan jumlah token yang terus mencetak rekor baru. Ini menunjukkan bahwa pengguna Crypto native saat ini sangat antusias dengan meme di blockchain, dan mencerminkan konsentrasi likuiditas pasar dalam meme di blockchain.

Selain Pump.fun, ada juga moonshot yang sama-sama terkenal sebagai pintu gerbang likuiditas. Dengan Murad memberikan pidato tentang 'supercycle memecoin' di konferensi Token2049, Moonshot juga mulai dikenal dengan MOODENG. Moonshot tidak hanya memiliki efek mendaftar token yang sangat kuat, menjadi 'Binance' di blockchain, tetapi juga setoran fiat-nya membuka peluang baru untuk Mass Adoption, menciptakan pertumbuhan lalu lintas Web2 untuk crypto. Pada akhir September, biaya harian Moonshot cepat naik dari sekitar 3681 dolar menjadi 24 ribu dolar, dengan pengguna harian meningkat dari 396 menjadi 3458. Totalnya juga terus meningkat, bahkan ada tren percepatan. Keberhasilan Moonshot lebih lanjut mengumpulkan likuiditas di blockchain.

Penerima manfaat likuiditas di perp DEX

Di balik booming infra meme di blockchain dan memecoin itu sendiri, Perp DEX juga secara alami menjadi penerima manfaat dari pengumpulan likuiditas di blockchain kali ini. Perp DEX tidak terkenal di siklus sebelumnya, namun dalam proses pemulihan pasar bullish baru-baru ini, secara bertahap menyebar dari kalangan berbahasa Inggris ke kalangan berbahasa Mandarin. Di satu sisi, karena narasi DeFi di putaran sebelumnya sangat kuat, perp DEX tidak memiliki cukup panggung untuk tampil; di sisi lain, performa meme di blockchain kali ini lebih baik daripada performa sekunder yang terdaftar di CEX, ritel lebih cenderung untuk menjangkau DEX dengan odds yang lebih tinggi dan lebih banyak variasi permainan.

Dydx：Pelajaran buruk yang luar biasa

Dalam proyek perdagangan berkelanjutan yang terdesentralisasi, DYdX adalah yang terawal dan terbesar. Sejak didirikan pada tahun 2017, DYdX menonjol dalam volume perdagangan 24 jam dan pengguna aktif harian dengan menerapkan model order book, menyediakan fungsi lengkap untuk pengguna, termasuk pinjaman, perdagangan margin, dan kontrak berkelanjutan. Pada awal siklus ini, tidak diragukan lagi menjadi fokus perhatian pasar. Namun sejak tahun ini, perkembangan Dydx semakin terhambat. Baik pendapatan protokolnya maupun harga tokennya mengalami penurunan yang signifikan, dan secara bertahap dikejar oleh Perp DEX yang lebih baru. Detail perubahan fundamental Dydx dapat ditelusuri dalam artikel kami sebelumnya: Apakah industri DeFi hari ini dinilai terlalu tinggi? | Laporan Keuangan.

Meskipun Dydx adalah 'pelopor' perp DEX, dalam beberapa bulan terakhir hampir menjadi pelajaran buruk untuk Perp DEX. Pangsa pasar Dydx secara bertahap tergerus oleh beberapa Perp DEX lainnya. Setelah dua tahun perubahan, Dydx tidak semakin kuat, tetapi malah semakin mundur. Dari pangsa pasar awal sebesar 80%, kini hanya tersisa 6%. Dalam gelombang meme ini, Dydx tidak mendapatkan banyak keuntungan selain mengumumkan untuk melakukan Pump, dan baru-baru ini juga ada berita pemutusan hubungan kerja dan pergantian personel, yang menunjukkan betapa dalamnya tingkat penurunan.

Pasar Crypto sangat dinamis, dan Hyperliquid yang belum merilis token dengan tenang mengambil alih posisi teratas dari Dydx.

Hyperliquid: Siswa unggul yang rendah hati

Hyperliquid sebagai Perp DEX yang paling populer di wilayah berbahasa Inggris selalu cukup 'rendah hati', sebelumnya dibangun berdasarkan Tendermint, pengguna dapat memeriksa, membatalkan, dan berdagang pesanan serta membangun order book di blockchain.

Dalam peningkatan teknologi, pada Mei 2024, algoritma optimasi HyperBFT diperkenalkan, meningkatkan dari 2W TPS berbasis Tendermint sebelumnya menjadi 10-20W TPS, mencapai lompatan besar. Penggunaan HyperBFT memungkinkan pengguna untuk melakukan transaksi dengan lebih lancar, tetapi masih ada jarak tertentu dibandingkan dengan kemampuan pemrosesan transaksi CEX (misalnya Binance 140W TPS). Selain itu, ambisi Hyperliquid tidak hanya untuk menjadi perp DEX biasa. Hyperliquid masih aktif mengembangkan L1 public chain, menciptakan public chain dengan latensi rendah dan throughput tinggi, menjadi 'trading' public chain yang ditandai oleh perdagangan frekuensi tinggi dan order book.

Hyperliquid juga aktif merangkul budaya meme, menjadi penerima manfaat terbesar dalam gelombang meme kali ini. Hyperliquid memiliki lebih banyak spot meme yang tersedia untuk dipilih pengguna dibandingkan dengan CEX. Ini memberikan keunggulan awal dalam meme dibandingkan dengan listing CEX yang terlambat saat memecoin mencapai kapitalisasi pasar beberapa ratus juta.

Menurut Dune, dalam 3 bulan terakhir, Hyperliquid telah berhasil menjadi yang teratas, kini memiliki pangsa pasar terbesar di perp DEX, menguasai 40% pangsa pasar dan menjadi pemimpin yang tidak terbantahkan. TVL-nya juga meledak tahun ini, kini hampir mencapai 670 juta dolar.

Pada 14 Oktober, Hyperliquid mengumumkan pendirian Hyper Foundation, untuk mendukung pengembangan blockchain dan ekosistem Hyperliquid.

Hyperliquid juga sedang mempersiapkan TGE token asli periode, seiring dengan mendekatnya TGE $HYPE, jutaan pengguna akan bergabung dengan Hyperliquid, menyuntikkan lebih banyak modal ke dalam ekosistemnya. Kabar baik telah terdaftar di Hyperliquid.

Namun, peluncuran Hyperliquid EVM dapat memberikan beberapa kesan negatif pada spot-nya, jika EVM diluncurkan sebelum atau selama TGE, mungkin akan ada investor dari Solana yang mengalihkan dana mereka ke rantai EVM lainnya untuk berdagang. Dalam hal ini, token spot asli saat ini akan mengalami pengenceran hingga tingkat tertentu dalam bentuk token baru yang muncul di EVM.

Apa yang sedang dimainkan semua orang di Perp DEX?

Hyperliquid telah menunjukkan efek penciptaan kekayaan yang sangat kuat, tetapi diskusinya masih terfokus di kalangan berbahasa Inggris. Berdasarkan peringkat perubahan spot di Hyperliquid, dapat terlihat bahwa dengan pengalaman trading CEX yang dapat dikejar, token dengan kenaikan di atas 100% sudah memiliki pengalaman yang tidak kalah dari CEX. Daripada bermain kontrak di CEX, lebih baik datang ke DEX untuk bermain spot.

Token dengan kapitalisasi pasar rendah dan banyak dibahas di Hyperliquid adalah:

$SCHIZO

SCHIZO sebagai representasi meme yang menular di Solana, arti dasarnya adalah 'skizofrenia'. Ciri gambar yang aneh membuatnya sangat mudah menyebar di antara banyak meme. SCHIZO pernah mengalami penurunan nilai pada bulan Agustus tahun ini, tetapi mulai meningkat lagi pada bulan Oktober, kini telah mencapai nilai tertinggi baru dengan kapitalisasi pasar 4,72 juta dolar.

$CATBAL

Dalam ekosistem Hyperliquid, meme kategori kucing, dengan kucing misterius sebagai hot spot penyebaran meme, saat ini memiliki jumlah pengikut yang relatif sedikit, tetapi tren harganya sangat kuat. Sejak 15 Oktober, harganya mulai meningkat, kini telah mencapai sekitar 30 kali lipat kenaikan, dengan kapitalisasi pasar mencapai 6,92 juta dolar.

$JEFF

JEFF adalah meme tipe karakter di Solana, dan juga merupakan token spot meme yang paling undervalued di Hyperliquid. JEFF tidak memiliki kenaikan seratus kali lipat yang dramatis seperti meme lainnya, tetapi memiliki kapitalisasi pasar sebesar 4,76 juta, masih memiliki ruang untuk naik. Saat ini harga berkisar di 4,8 dolar, memiliki potensi untuk mencapai puncak baru.

$NOCEX

NOCEX sebagai spot yang diluncurkan di Hyperliquid, memiliki ticker 'NO CEX' yang cukup ironis. Ticker dengan jenis ironi ini lebih menarik perhatian komunitas. Sejak 2 Oktober, NOCEX telah mencatatkan kenaikan seratus kali lipat, saat ini memiliki kapitalisasi pasar sebesar 687 ribu dolar, harga kembali turun setelah mencapai 2,3 dolar.

$PURR

Saat fungsi spot Hyperliquid diluncurkan, platform memberikan airdrop token MEME - PURR kepada pengguna awal. Ini juga adalah token spot pertama yang diluncurkan di Hyperliquid. Saat ini, tren harganya sangat kuat, hampir dua kali lipat sejak awal Oktober hingga sekarang.