Artikel ini bertujuan untuk menjelajahi mETH, dan menyelidiki jalur staking (re-staking) saat ini serta pola persaingan L2.
Penulis: Shenchao TechFlow
Staking (re-staking) adalah narasi penting dalam siklus ini, tetapi berbeda dengan awal tahun yang penuh dengan harapan, pertumbuhan data on-chain baru-baru ini menunjukkan penurunan, membuat lebih banyak orang mulai memperhatikan bahwa saat ini staking (re-staking) tampaknya memasuki fase yang kontradiktif dan terjebak:
Di satu sisi, staking (re-staking) bertujuan untuk melepaskan likuiditas, memfasilitasi peredaran aset yang lebih efisien, dan berpartisipasi dalam lebih banyak peluang pendapatan;
Di sisi lain, dengan semakin rendahnya ambang batas peluncuran rantai, lebih banyak rantai baru menyerang, dan 'gerakan penguasaan' likuiditas antara berbagai rantai semakin intensif, ini malah membawa pemisahan likuiditas dan pembatasan partisipasi pengguna.
Bagaimana cara memecahkan masalah dalam situasi sulit?
Secara mendasar, aset adalah titik akhir likuiditas, sehingga dibandingkan dengan meningkatkan interoperabilitas dan pendekatan pemecahan masalah lainnya, sepertinya lebih intuitif dan efisien untuk fokus pada aset.
Apakah mungkin untuk membangun aset yang memiliki kegunaan, fungsionalitas, dan universalitas, yang tidak hanya menghubungkan L1 dan L2 tetapi juga menyelesaikan integrasi vertikal dari aset asli dan staking hingga restaking, bahkan menghubungkan DeFi dan TraFi, sehingga benar-benar menjadi pusat likuiditas global?
Ini benar-benar merupakan sebuah visi besar, yang membutuhkan dukungan teknologi yang kuat, serta bergantung pada nutrisi ekologi yang kaya. Selama bertahun-tahun, komunitas juga terus menerus berspekulasi, siapa di antara beberapa pemimpin utama dalam ekosistem saat ini yang akan menonjol?
Dengan peluncuran resmi cmETH di Bybit pada 23 Oktober, komunitas akan memfokuskan perhatian pada ekosistem Mantle: sebagai protokol LSD asli yang diluncurkan oleh Mantle, mETH sejak diluncurkan pada 4 Desember 2023 telah mengalami pertumbuhan pesat, saat ini TVL mencapai 1,28 miliar dolar, menjadikannya produk LSD terbesar keempat di Ethereum.
Dengan kemajuan teratur dari mETH ke cmETH, kedatangan token COOK (token tata kelola mETH dan cmETH), dan integrasi mendalam dengan Berachain, Fuel, dan lainnya, komunitas mulai memiliki objek konkret untuk mencerminkan visi besar ini di dunia nyata.
Artikel ini bertujuan untuk menjelajahi mETH, melalui penelitian logika operasi spesifiknya, keunggulan inti ekosistemnya, dan harapan pertumbuhan yang baik yang dihasilkan dari pencapaian berbagai tonggak di masa depan, serta untuk menyelidiki jalur staking (re-staking) saat ini dan pola persaingan L2.
Sumber gambar: Twitter @mETHProtocol
Di awal kelahirannya: Pertarungan LSD, sifat pendapatan asli mETH menciptakan pertumbuhan eksponensial.
Secara sederhana, mETH adalah protokol staking likuid ETH yang tidak memerlukan izin dan non-kustodial, pengguna dapat melakukan staking ETH untuk mendapatkan mETH. Sebagai produk inti kedua terbesar dalam ekosistem Mantle, protokol ini awalnya bernama 'Mantle LSP', tetapi dalam pembaruan merek pada bulan Agustus 2024, ekosistem Mantle memilih untuk menggunakan mETH sebagai nama merek baru untuk lebih menyoroti fokus pada sisi aset.
Kembali ke awal kelahiran mETH pada bulan Juni 2023, Ethereum telah secara resmi beralih dari POW ke POS, Lido Finance juga telah mendominasi dengan TVL sebesar 13 miliar dolar, diikuti oleh Rocket Pool (rETH) dan lainnya, persaingan di jalur LSD sangat ketat, yang jelas tidak memberikan keuntungan awal bagi mETH yang baru saja mengumumkan diskusi pertama Mantle LSD di forum tata kelola Mantle.
Namun, berdasarkan komunikasi tata kelola komunitas yang memadai dan persiapan teknis, pada 4 Desember 2023, protokol staking likuid ETH resmi diluncurkan untuk semua pengguna (saat itu masih disebut Mantle LSP), dan tidak mengecewakan, berhasil menciptakan jalan pertumbuhan, menjadi 'pendatang baru monster' di jalur LSD pada saat itu:
Menurut data DeFi Llama, dalam satu minggu setelah peluncuran resmi, TVL Mantle LSP telah melampaui 100 juta dolar, kemudian terus meningkat dan mencapai puncaknya pada bulan Maret tahun ini di 2,1 miliar dolar, saat ini TVL adalah 1,34 miliar dolar, menjadikannya produk LSD terbesar keempat di Ethereum. Selain itu, menurut data yang dirilis di situs resmi, mETH memiliki lebih dari 8000 dompet di Ethereum; dan memiliki 26.000 dompet di Mantle, dengan jumlah pengguna dan tingkat aktivitas yang tetap mengesankan.
Sumber gambar: DeFi Llama
Pasar tidak akan menyukai produk yang seragam tanpa alasan, dari desain dasar, kesuksesan mETH sangat jelas membedakannya dari produk LSD lainnya.
Mari kita pahami terlebih dahulu logika operasi mETH:
Pengguna mengirim ETH ke kontrak staking untuk mendapatkan mETH, kontrak staking dapat melakukan staking awal, membatalkan staking, dan melakukan reinvestasi berbunga.
Kontrak oracle dan oracle akan memberikan data eksternal yang diperlukan untuk LSP, selain itu, manajer konsensus oracle (Oracle Quorum Manager) juga akan memastikan bahwa oracle dapat mencapai konsensus sebelum menggunakan data.
Operator node bertanggung jawab untuk melakukan staking ETH di Ethereum dan memberikan layanan verifikasi untuk jaringan.
mETH memiliki beragam sumber hadiah, termasuk hadiah penerbitan, hadiah staking, MEV, dan biaya prioritas, semua hadiah akan dikumpulkan melalui Consensus Layer Receiver dan Execution Layer Receiver ke Returns Aggregator, dan setelah dipotong biaya layanan akan didistribusikan kepada pemegang mETH.
Sumber gambar: https://docs.mantle.xyz/meth
mETH mengadopsi desain canggih dari upgrade Shanghai Ethereum, setelah upgrade Shanghai, sertifikat staking LST dapat langsung ditukar kembali menjadi ETH, harga LST yang terikat pada ETH akan semakin stabil, yang dapat lebih mendorong mETH menjadi aset berkualitas seperti ETH, ditambah dengan peningkatan dalam fungsi kontrak pintar, keamanan dasar, dan aspek lainnya, juga lebih meningkatkan efisiensi dan keamanan mETH.
Sebagai L2 ETH pertama yang memiliki sifat pendapatan asli, atribut aset pendapatan alami adalah kunci keberhasilan mETH dalam persaingan LSD: melalui akumulasi nilai dengan desain token resi ERC-20 yang tidak memerlukan izin, mETH dapat secara otomatis mengakumulasi pendapatan pada token mETH itu sendiri, atribut aset pendapatan alami ini tidak hanya memberikan efisiensi modal yang lebih tinggi dan pendapatan bagi pemegangnya, tetapi juga memungkinkan aplikasi untuk mengadopsinya dengan mudah, dan lebih dalam terintegrasi ke dalam berbagai skenario ekosistem yang kaya dan luas.
Keamanan adalah dasar bagi keberadaan dan kelangsungan protokol DeFi, oleh karena itu mETH harus dibangun di atas dasar keamanan yang kuat; dasar keamanan mETH yang kuat berasal dari sifatnya yang tidak memerlukan izin dan non-kustodial, yang memastikan bahwa pengguna tetap mengontrol aset mereka sepanjang proses dan dikelola secara ketat melalui kontrak pintar, ETH yang di-stake disimpan di alamat kontrak pintar yang ditentukan oleh protokol, kontrak pintar inti secara paksa menerapkan batasan dan pembatasan risiko yang wajar.
Di sisi lain, itu berasal dari desain modul keamanan yang cermat: Pauser dapat menghentikan protokol dalam situasi abnormal; Guardian dapat menghentikan kontrak untuk tujuan pencegahan; Mantle Security Role bertanggung jawab untuk mencabut penghentian kontrak setelah masalah diselesaikan. Tiga peran keamanan saling melengkapi untuk menjaga keamanan protokol.
Keunggulan dari desain dasar yang beragam adalah prasyarat dan dasar teknis yang diperlukan bagi mETH untuk mencapai pertumbuhan pesat, dan jika kita menyelidiki laporan kinerja cemerlang mETH, kita dapat melihat bahwa kekuatan pemberdayaan yang kuat yang dibawa oleh ekspansi ekosistem horizontal dan vertikal adalah penggerak utama di balik peningkatan yang kuat.
Pemberdayaan ekosistem: bagaimana mETH dapat berkembang menjadi 'pusat likuiditas global'?
Ketika pengunjung membuka situs resmi mETH, mereka akan segera tertarik dengan satu kalimat:
mETH bertujuan untuk menjadi token staking ETH yang paling banyak diadopsi dan efisien secara modal.
mETH bertujuan untuk menjadi token staking ETH yang paling banyak diadopsi dan efisien secara modal.
Ini adalah ringkasan tinggi tentang visi mETH itu sendiri, dan juga menunjukkan arah jalan perkembangannya dalam tingkat tertentu.
Bagaimanapun, baik itu adopsi yang paling luas atau efisiensi modal tertinggi, semuanya perlu didasarkan pada ekosistem yang kaya.
Sebagai produk inti kedua terbesar dalam ekosistem Mantle, mETH memiliki keunggulan alami dalam integrasi mendalam dengan ekosistem Mantle, terutama di sektor DeFi.
Menurut data L2 beat, saat ini Mantle memiliki TVL sebesar 1,45 miliar dolar, sebagai salah satu dari empat proyek L2 teratas, peta ekosistemnya telah mengalami banyak waktu untuk mengendap dan menjadi cukup besar, di mana DeFi sebagai fondasi ekosistem juga tidak kalah penting, dan ini dapat ditunjukkan secara lebih langsung oleh DeFi Llama: tiga proyek teratas dalam TVL ekosistem Mantle, Agni Finance, INIT Capital, Merchant Moe, semuanya adalah proyek DeFi.
Dengan integrasi mendalam dengan ekosistem DeFi Mantle, mETH memainkan peran penting sebagai pusat likuiditas dalam ekosistem Mantle: melalui eksplorasi halaman ekosistem resmi mETH, kita dapat melihat: mETH telah menjalin kerja sama dengan 38 proyek, mencakup re-staking, pinjaman, DEX, MEME, dan lainnya, dengan beberapa protokol re-staking terkemuka yang sangat kita kenal seperti Eigenlayer, Symbiotic, Karak, serta proyek terkenal seperti Zircuit, INIT Capital, Pendle.
Perlu dicatat bahwa pada awal bulan Oktober, Mantle telah berhasil mendistribusikan hadiah EIGEN tahap pertama dan kedua kepada pemegang mETH yang memenuhi syarat, total 2.098.636,67 token.
Ekosistem Mantle yang kaya dan matang tidak hanya memberikan lebih banyak skenario likuiditas untuk mETH, membawa lebih banyak ruang pendapatan yang kaya, tetapi juga membawa permintaan mETH yang lebih kuat, dan model pengembangan yang sehat ini semakin mendorong pertumbuhan dan kemakmuran mETH.
Sumber gambar: https://meth.mantle.xyz/explore
Satu kekuatan kompetitif inti yang tidak boleh diabaikan adalah dukungan dari kas Mantle yang kuat:
Sebagai kas terbesar di industri kripto dengan nilai lebih dari 5 miliar dolar pada puncaknya, Mantle Treasuary menjadikan mETH sebagai cadangan dana penting:
Sumber gambar: https://www.mantle.xyz/
Dukungan strategis dari Mantle Treasuary untuk mETH tidak hanya mampu mengoptimalkan distribusi hadiah, lebih lanjut membuat pemegang mETH mendapatkan pendapatan yang lebih signifikan, tetapi juga dapat meningkatkan likuiditas protokol, memberikan pengalaman perdagangan yang lebih baik bagi pemegangnya.
Di masa depan, seiring dengan berlanjutnya komitmen Mantle Treasuary untuk mendukung perkembangan berkelanjutan mETH, mETH akan tetap menarik dalam persaingan pasar di masa mendatang.
Setelah membahas sektor DeFi, perlu dicatat bahwa mETH juga memiliki rencana di sektor CeFi:
mETH telah mencapai kerjasama mendalam dengan Bybit, pengguna dapat langsung melakukan staking ETH di Bybit untuk mETH, dan juga dapat memperoleh poin on-chain dengan memiliki mETH di Bybit, serta mendukung mETH sebagai jaminan untuk perdagangan.
Sebagai bursa terpusat terkemuka, dukungan Bybit untuk mETH tidak hanya membuat mETH lebih unggul dalam hal kepatuhan, tetapi juga membawa narasi CeFi yang lebih kaya: basis pengguna besar dan sumber daya proyek yang dimiliki Bybit semakin mendorong mETH untuk mencapai visinya 'adopsi yang paling luas', membawa lebih banyak pengguna baru dan lebih banyak kemungkinan kolaborasi.
Sumber gambar: Pengumuman Bybit
Tentu saja, dengan mengandalkan atribut pendapatan asli yang dimilikinya, mETH dapat dengan mudah berintegrasi dengan aplikasi di berbagai skenario on-chain dan off-chain di luar ekosistem Mantle:
Ke depan, mETH berencana untuk menjalin kerjasama dengan lebih banyak L1/L2 baru seperti Avail, Fuel, Berachain, dan menjadi aset LP awal mereka, untuk terus memperdalam permintaan skenario on-chain mETH. Dengan mendorong mETH menjadi 'aset universal' yang dapat digunakan di seluruh rantai untuk menggabungkan likuiditas yang terfragmentasi, mETH lebih lanjut menjadi 'pusat likuiditas global', menyediakan solusi manajemen dana dan alokasi aset yang lebih efisien bagi pengguna.
Perlu dicatat bahwa kebangkitan sektor RWA dalam ekosistem Mantle juga semakin memperluas cakupan penerapan mETH ke TraFi:
Sebelumnya, Mantle dan Ondo Finance telah menjalin kerjasama mendalam, USDY telah digunakan secara luas dalam ekosistem Mantle (termasuk Agni Finance, FusionX Finance, dll), yang memberikan kesempatan bagi mETH untuk lebih menggabungkan dengan aset RWA, mendorong mETH untuk berintegrasi dengan lembaga dan dana TradFi yang lebih luas, tren ini akan membantu mETH untuk memecah batasan antara aset kripto dan keuangan tradisional, serta memfasilitasi kelahiran lebih banyak produk dan layanan keuangan yang inovatif.
Dengan ini, mETH telah secara bertahap mengembangkan jalur ekspansi ekologi horizontal dari Mantle ke seluruh rantai, dari DeFi ke CeFi, dan dari kripto asli ke keuangan tradisional, dan seiring dengan kedatangan cmETH, integrasi vertikal dari Staking ke Restaking juga mulai dibuka perlahan.
Kurva pertumbuhan kedua: mETH tujuan selanjutnya ➡️ cmETH
Baik untuk mETH maupun komunitas, tonggak proyek terbesar di kuartal keempat 2024 adalah acara TGE token COOK yang akan dimulai pada 23 Oktober.
Sumber gambar: Twitter @mETHProtocol
Pada bulan Juni 2024, dengan disetujuinya proposal tata kelola MIP-30, cmETH akan menjadi token re-staking likuid baru (LRT), menandai transisi resmi mETH dari LSD ke LSD + LRT.
Secara spesifik: mETH sebagai token staking likuid, pengguna melakukan staking ETH untuk mendapatkan mETH; cmETH sebagai token re-staking likuid, pengguna melakukan staking mETH untuk mendapatkan cmETH.
Seperti mETH, cmETH akan sangat dapat digabungkan dalam ekosistem Mantle (termasuk EigenLayer, Symbiotic, Karak, Zircuit, dll), memungkinkan pengguna untuk mempertahankan keuntungan mETH sambil menjelajahi lebih banyak peluang pendapatan melalui L2 dan aplikasi serta protokol terdesentralisasi.
cmETH memperkenalkan cara re-staking untuk pengguna, dan dalam komposisi pendapatan mETH yang sudah sangat beragam, kini ada lebih banyak peluang pendapatan yang ditambahkan, saat ini partisipasi cmETH dapat memperoleh enam kali lipat pendapatan:
Pendapatan staking ETH
Pendapatan dari protokol re-staking (memiliki berbagai pilihan re-staking termasuk Eigenlayer, Symbiotic, Karak, dan lain-lain)
Pendapatan AVS
Pendapatan token COOK
Pendapatan mitra lainnya
Integrasi dApp dan protokol
Sumber gambar: Twitter @mETHProtocol
Token COOK diperkenalkan sebagai token tata kelola baru untuk Mantle LSP, menurut dokumen resmi, total pasokan token ini adalah 5 miliar, dan pemegang dapat berpartisipasi dalam tata kelola ekosistem melalui voting dan cara lainnya.
Perlu diperhatikan bahwa menurut aturan distribusi, 10% dari token COOK akan diterima oleh tim kontributor inti, dengan waktu penguncian selama 1 tahun, dan akan dirilis secara linier selama 3 tahun; 30% akan dialokasikan untuk Mantle Treasury; 10% akan dibagikan kepada investor swasta; sementara 50% sisanya akan sepenuhnya dialokasikan kepada komunitas protokol mETH.
Alasan mengapa peluncuran token COOK TGE adalah perayaan proyek dan komunitas, sebagian besar juga karena kedermawanan token COOK dalam memberikan insentif kepada komunitas.
Sebelumnya, untuk lebih meningkatkan partisipasi komunitas dan memanggil lebih banyak partisipasi, mETH telah meluncurkan kegiatan insentif komunitas yang komprehensif.
Yang paling menghebohkan adalah fase pertama kegiatan Methamorphosis:
Dalam kegiatan selama 100 hari ini, mETH sekali lagi memanfaatkan keunggulan ekosistemnya, secara resmi mengumumkan 23 mitra kerja sama, termasuk EigenLayer, Symbiotic, Karak, Zircuit, Pendle, dan proyek terkenal lainnya, pengguna yang memiliki mETH dan menyelesaikan tugas interaksi akan menerima hadiah Power, yang nantinya dapat ditukarkan dengan token COOK, artinya semakin tinggi Power yang terkumpul, semakin banyak COOK yang akan diperoleh di masa depan.
Hadiah Power dari berbagai proyek berbeda, setiap mETH / cmETH LP dapat memperoleh hingga 40 hadiah Powder. Selain itu, sejalan dengan pelaksanaan fase pertama kegiatan Methamorphosis, mETH juga meluncurkan program rekomendasi, di mana merekomendasikan teman dengan sukses akan memberikan hadiah Power tambahan.
5% dari total pasokan token COOK, yaitu 250 juta token, akan digunakan untuk mendorong partisipasi pengguna dalam acara Methamorphosis musim pertama.
Sumber gambar: Mantle Medium
Mantle Rewards Station lebih mempertimbangkan pemegang MNT: pengguna dapat memperoleh hadiah token COOK dengan mengunci token MNT, dan memilih untuk mengunci dalam jangka waktu tetap dapat memperoleh hadiah yang lebih besar. 4% dari total pasokan token COOK, yaitu 200 juta token, akan digunakan untuk mendorong partisipasi pengguna.
Pengguna juga dapat memperoleh hadiah COOK dengan berpartisipasi dalam proyek MEME terkemuka di ekosistem Mantle, Puff, dan Puff NFT, di mana 5% dan 1% dari total pasokan token COOK akan digunakan untuk merangsang partisipasi pengguna. Sebelumnya, Puff telah mengumumkan bahwa pemegangnya dapat memperoleh token COOK melalui pembakaran, penguncian, dan metode lainnya:
Jika pengguna memilih untuk membakar PUFF untuk mendapatkan token COOK, mereka dapat berbagi 4,5% dari total pasokan, yaitu 225 juta token $COOK, dan semuanya akan dibuka pada hari TGE; jika pengguna memilih untuk mengunci PUFF selama 6 bulan, mereka akan mendapatkan pinjaman mETH gratis, dan juga mendapatkan 22,5 juta token COOK; jika pengguna tidak membakar atau mengunci, mereka tetap dapat berbagi 2,5 juta token COOK.
Selain itu, melalui kegiatan kerja sama dengan Bybit, Binance, Stash, dan lainnya, lebih banyak pengguna dapat mengetahui informasi kegiatan dan berpartisipasi secara aktif. Dari 1 Juli 2024 hingga 9 Oktober, dalam 100 hari yang sangat aktif ini, mETH mendorong ekosistem Mantle untuk mencapai pertumbuhan on-chain yang luar biasa:
Pengguna aktif yang terakumulasi di Mantle Network meningkat 67%, total melebihi 4,39 juta;
Kenaikan bersih jumlah MNT yang terkunci di Mantle Rewards Station meningkat 125%, total melebihi 148 juta;
TVL mETH di jaringan Ethereum dan Mantle Network meningkat 12,5%, mencapai 1,21 miliar dolar;
Partisipasi pengguna meningkat 2154%, dari awal 1600 menjadi lebih dari 3700 pada akhir kegiatan...
Meskipun saat ini fase pertama kegiatan Methamorphosis telah berakhir, lebih banyak anggota komunitas telah mulai menantikan fase kedua.
Sumber gambar: Mantle Medium
Kesimpulan
Dalam dunia kripto, strategi peluncuran TGE jelas berdampak pada arah masa depan proyek, dan melalui pertumbuhan on-chain yang kuat, kita dapat dengan mudah melihat antusiasme komunitas dan pengguna terhadap mETH / cmETH, yang juga memberikan dasar yang baik bagi perkembangan masa depan cmETH dan COOK.
Tentu saja, setelah melihat banyak contoh di mana 'TGE adalah kegilaan terakhir proyek', mengapa mETH / cmETH bisa berbeda? Ini juga dapat kita lihat dari bisnis konkret: berkat desain dasar yang maju dan pemberdayaan ekosistem yang kuat, mETH telah tumbuh menjadi produk LSD Ethereum terbesar keempat dalam waktu singkat.
Dalam siklus ini, yang ditandai oleh aliran likuiditas yang lebih jelas, mETH secara horizontal mengumpulkan likuiditas dari L1, L2, bahkan dunia tradisional DeFi, CeFi, TraFi, untuk mendorong dirinya menjadi aset umum lintas rantai yang paling banyak diadopsi dan efisien secara modal, serta memperkuat visinya untuk menjadi 'pusat likuiditas global', yang juga memberikan ruang pertumbuhan yang lebih besar dan imajinatif di masa depan.
Dan seiring dengan mETH yang mulai beralih dari LSD ke narasi vertikal LSD + LRT, apakah cmETH dengan dasar yang sama akan mampu merebut pangsa pasar Restaking senilai triliunan dalam waktu singkat?
Jika hanya mencarikan pedang di perahu, setelah penyelesaian upgrade cmETH, peluncuran COOK, dan pencapaian berbagai tonggak di ekosistem, komunitas berharap mETH / cmETH dapat membuka fase pertumbuhan cepat berikutnya.
