Baru-baru ini, indeks dolar AS telah melampaui ekspektasi dan mencapai 103 poin. Menurut akal sehat, indeks dolar AS seharusnya turun setelah penurunan suku bunga, namun hasil sebenarnya yang kita lihat adalah setelah Federal Reserve memangkas suku bunga, indeks dolar AS rebound dan terus menembus angka bilangan bulat 103 poin.
Pertama-tama, Amerika Serikat adalah negara yang sangat baik dalam manajemen ekspektasi. Dari sisi kebijakan, Federal Reserve akan resmi memangkas suku bunga mulai awal tahun 2024 hingga akhir September. Padahal, suara The Fed untuk memangkas suku bunga akan dimulai pada akhir tahun 2023. Sebelum dolar AS resmi memangkas suku bunga. pada akhir bulan September, depresiasi dolar AS sebenarnya sangat jelas terlihat. Ketika harga mulai berlaku, akan sulit bagi depresiasi dolar AS untuk terus berlanjut.
Pada saat yang sama, ada hal lain yang patut menjadi perhatian semua orang, yaitu penurunan suku bunga The Fed yang sangat berbeda dengan masa lalu. Bedanya, penurunan suku bunga dolar AS kali ini tidak bisa disamakan dengan pelepasan air di Amerika Serikat, dan Federal Reserve sebenarnya sudah mulai mengubah kebijakan QE menjadi kebijakan QT sejak lama. (Kebijakan QE sebenarnya adalah kelanjutan pembelian obligasi pemerintah oleh Federal Reserve untuk melepaskan likuiditas dari pasar. Selain itu, skala pembelian obligasi harus merupakan proses yang terus meningkat dan meluas. Hal ini disebut pelepasan air.)
Pemotongan suku bunga The Fed telah menyebabkan harga aset terus meningkat, hal ini berdampak baik bagi harga aset. Setelah Federal Reserve memangkas suku bunga, imbal hasil obligasi AS justru naik bukannya turun, terutama imbal hasil obligasi Treasury AS tenor 10 tahun yang telah mencapai angka 4%. Kenaikan imbal hasil obligasi AS harus membuktikan bahwa seseorang menjual obligasi AS untuk memulihkan dolar AS. Harga obligasi AS dan suku bunga berbanding terbalik, sehingga menyebabkan dolar AS terapresiasi. Ada alasan penting lainnya. Ini adalah periode kritis dalam pemilu AS. Oleh karena itu, menjaga kestabilan nilai tukar dan ekspektasi ekonomi sebelum pemilu AS juga merupakan faktor yang sangat penting.
Sejak awal bulan September, para pejabat penting AS, seperti Ketua Federal Reserve Powell dan Menteri Keuangan AS Yellen, telah secara terbuka menyatakan dalam banyak pidatonya bahwa tidak ada masalah dengan pengoperasian pasar kerja AS dan perekonomian AS. Mulai bulan September, data ekonomi AS juga mulai menunjukkan perubahan yang jelas. Salah satu faktor utamanya adalah data ketenagakerjaan AS telah berubah dari revisi ke bawah menjadi revisi ke atas. Dilihat dari kinerja data ketenagakerjaan non-pertanian AS pada bulan September, revisi ke atas dinaikkan dari perkiraan 140.000 menjadi 250.000, atau meningkat lebih dari 60%.
Kinerja data ketenagakerjaan yang kuat, di satu sisi, telah secara signifikan mengurangi ekspektasi bahwa Federal Reserve akan terus menurunkan suku bunga di masa depan, dan pada saat yang sama, mengenai apakah Amerika Serikat akan mengakhiri penurunan suku bunga lebih awal akan disertai dengan data ekonomi AS yang stabil dan membaik. Maka penguatan fundamental dolar AS tentu saja akan berdampak pada apresiasi dolar AS.
Menjelang akhir tahun, Amerika Serikat pada dasarnya akan memasuki periode puncak liburan dan siklus pengisian kembali sektor energi AS. Selama periode ini, dolar AS perlu menguat untuk menurunkan biaya impor dan mencegah inflasi AS menjadi terlalu tinggi. Hal ini berarti menurunkan biaya impor dan menurunkan harga barang konsumsi dalam negeri.
Kuatnya perekonomian AS menunjukkan bahwa tren masa depan masih meningkat, dan tren tersebut masih akan meningkat bila diperbesar ke level tahun 2019. The Fed menjual obligasi AS dan mendaur ulang dolar AS, yang mengurangi likuiditas pasar dan mencegah kenaikan suku bunga. Pada saat yang sama, kemungkinan The Fed menurunkan suku bunga berkurang, dan kemungkinan berita buruk meningkat dolar AS dan kenaikan harga USDT semuanya berdampak pada lingkaran mata uang.
