Ditulis oleh: Sankalp Shangari, Crypto KOL
Disusun oleh: Felix, PANews
Selama dekade terakhir, kami telah memberitakan mimpi bahwa cryptocurrency akan merevolusi dunia, memecahkan masalah dunia nyata, dan menyambut banyak sekali pengguna Web2 ke dunia baru yang berani ini. Namun sejujurnya, mata uang kripto belum memenuhi janji tersebut. Sebaliknya, kita secara kolektif menjadi Degen yang mencari sensasi, menjalankan skema Ponzi seperti tupai yang mabuk espresso.
Status quo ini secara sempurna tercermin dalam lebih dari 500 acara sampingan Token 2049. Proyek-proyek tersebut didanai secara berlebihan sehingga anggaran pemasaran lebih besar dari pendapatan sebenarnya (jika ada), dan stan mewah serta tempat-tempat bintang lima menyembunyikan realitas adopsi pengguna yang minimal. Para VC yang pernah menggelontorkan miliaran dolar untuk apa pun dengan kertas putih kini bungkam. Kabar baiknya? Hanya proyek-proyek serius yang kini menerima pendanaan. Bagaimana dengan kabar buruknya? Industri kripto membutuhkan waktu lama untuk mencapai titik ini.
Kami melihat lebih dari 100 L1/L2 semuanya bersaing untuk mendapatkan audiens kripto yang sama—keterlibatan lebih rendah dan percakapan bermakna lebih sedikit. Kami berpindah dari meme Solana ke Ethereum, lalu Base, dan sekarang Justin Sun sebagai Icarus, terbang berbahaya menuju matahari. (Catatan: Icarus adalah putra Daedalus dalam mitologi Yunani. Ketika ia dan Daedalus melarikan diri dari Kreta menggunakan sayap yang terbuat dari lilin dan bulu, Icarus terbang terlalu tinggi dan lilin di sayapnya meleleh oleh matahari dan jatuh ke air lalu mati. , dimakamkan di sebuah pulau). Itu bagus untuk drama jangka pendek, tapi di mana visi jangka panjangnya? Di manakah janji adopsi massal? Melompat dari meme ke meme dan rantai ke rantai sebenarnya bukanlah sebuah bisnis.
Selama bertahun-tahun, kami telah beralih dari hype ICO ke peternakan hasil DeFi, dari mania NFT ke skema Ponzi distribusi GameFi, staking PoS, skema staking ulang hingga sekarang staking ulang Bitcoin (benarkah?), dan akhirnya ke piramida poin dan airdrop. Apa gimmick selanjutnya? Orang-orang yang saya ajak bicara sangat prihatin dengan arah industri ini. Banyak hal yang terjadi, tapi tidak ada hasil.
Para VC merasa frustrasi karena mereka tidak dapat memanfaatkan dana yang diatur karena mereka tidak mengantisipasi kegilaan Memecoin. Para pendiri mengeluh karena VC tidak lagi mendanai setiap “gulma” di kebun, hanya berharap salah satu dari mereka akan tumbuh menjadi “mawar.” Degens bosan melompat dari narasi ke narasi, sementara Petani frustrasi karena airdrop dan poin tidak memberikan kekayaan gratis (Rumput, Eigen, Ledakan, dll.). Yang tertawa hanyalah mereka yang terlibat dalam perdagangan (CEX, DEX, mungkin), perjudian (Rollbit, Shuffle, Polymarket, memecoins) dan infrastruktur yang mendukung itu semua. Hal ini terlihat dari sponsorship F1, stand pameran yang besar, dan anggaran pemasaran yang bernilai jutaan.
Sementara itu, AI dan saham menjadi sorotan karena saham Nvidia menawarkan pengembalian seperti cryptocurrency dengan pengembalian lebih tinggi, risiko lebih rendah, regulasi lebih ketat, akses fiat, UI/UX Lebih Sederhana. Dana Smart TradFi menghasilkan pengembalian atas saham yang risikonya jauh lebih kecil (ya, saya tahu saham itu berisiko, tapi lihatlah prospek mata uang kripto). Mengapa repot-repot berinvestasi dalam mata uang kripto ketika Anda dapat membeli opsi di MSTR atau COIN untuk mendapatkan eksposur?
Ya, tidak semuanya malapetaka dan kesuraman. Masih ada cahaya di ujung terowongan. Beberapa pendiri berbakat terus menerima pendanaan, dan kasus penggunaan di dunia nyata dengan potensi pendapatan nyata mulai bermunculan. Untungnya, para VC kini semakin cerdas dan melihat semakin banyak pemain korporat, seperti Sony, bank-bank global, dan perusahaan pembiayaan, yang mulai merambah ke bidang ini. Tapi ini bukan adopsi massal yang dijanjikan kepada kami.
Jadi, dimana peluangnya? Ini akan dieksplorasi di bawah. Dua jenis permainan telah muncul dalam mata uang kripto:
Didorong oleh narasi jangka pendek (masuk dan keluar dengan cepat). Tidak ada yang salah dengan hal ini, namun sebagian besar dimainkan oleh Degens, pendiri jangka pendek, pemodal ventura, dan KOL yang ingin cepat kaya.
Dana besar telah ada sejak lama, didanai oleh perusahaan modal ventura besar, dan dana ini mendukung pengembang dan pendiri terkemuka dengan harapan memperoleh keuntungan besar dengan go public dan kemungkinan Solana atau infrastruktur masa depan.
Jadi meskipun suasana di acara-acara ini mungkin seperti parade di hari hujan, masih ada beberapa pendiri, proyek, dan VC terkemuka yang mungkin akan bersinar di mata kita di tahun-tahun mendatang. Jika Bitcoin mencapai $100.000, kita semua akan kembali ke skema Ponzi lebih cepat daripada yang bisa Anda katakan “terdesentralisasi.” Tidak ada yang peduli dengan fundamental - sampai pasar membunyikan alarm, dan kemudian semuanya sudah terlambat.
Selalu tetap “lapar”, tetap rendah hati, dan tetap lindung nilai.
audiens terenkripsi
1. Degen ritel kripto (65%)
Para pendatang baru ini seperti anak anjing yang antusias mengejar setiap benda berkilau, terutama untuk menangkap Bonk, WIF, atau Poppet berikutnya dan “mudah-mudahan” segera keluar dengan kemenangan mereka. Fitur-fiturnya meliputi:
Spekulan yang penuh harapan: Percaya bahwa mereka bisa menjadi kaya dalam semalam, rotasi jangka pendek dari satu memecoin ke memecoin lainnya seperti anak kecil yang melompat dari satu permen ke permen lainnya di karnaval.
Pecinta Freebie: Orang-orang ini terutama tertarik pada hadiah stan, pesta, dan acara sampingan yang tak terhitung jumlahnya yang menjanjikan minuman dan makanan ringan gratis.
Pemikir jangka pendek: Mereka fokus pada keuntungan jangka pendek dan sering kali melupakan gambaran besar dan permainan kompleks di balik layar.
Pembangun Proyek: Beberapa bahkan mencoba untuk menjalankan proyek mereka, sering kali didanai oleh perusahaan modal ventura jangka pendek yang memiliki pemikiran serupa. Namun, sebagian besar pendiri kesulitan mendapatkan dukungan.
2. Pengembang dan pemodal ventura “pintar” (25%)
Kelompok ini adalah kelompok elitis yang memproklamirkan diri dan bertujuan untuk meniru orang-orang seperti Vitalik, Anatoly atau Raj sambil menjual impian mereka kepada pemodal ventura yang wajib mendanai mereka. Strategi mereka meliputi:
Pendanaan Pertama: Mereka memprioritaskan perolehan pendanaan untuk 2-3 tahun ke depan dan memiliki rencana terperinci untuk menciptakan buzz melalui kemitraan dengan KOL dan pengumuman yang menarik.
Lindung Nilai Token: Mereka sering mendanai lebih banyak operasi proyek dan melakukan lindung nilai terhadap token mereka ketika terdaftar, berencana untuk menjualnya secara bertahap setelah diuangkan, sehingga harga dapat turun.
Biarkan orang lain yang disalahkan: Jika pasar sedang lesu, para pemodal ventura dan investor ritel akan pergi dengan tangan hampa sementara para pendiri perusahaan ini menikmati gaji yang besar dan perjalanan kelas bisnis.
Kedok visi jangka panjang: Mereka berpura-pura menjadi juara perubahan sampai token diluncurkan, dan pada saat itulah niat sebenarnya mereka terungkap – pikirkan Blast dan Friend.tech sebelum mereka terjun ke skema Ponzi berikutnya. Ada ratusan contoh seperti itu.
3. Pembangun Nyata (10%)
Kelompok terakhir terdiri dari para pemimpi sejati - "Chads" yang sebenarnya, yang berkomitmen untuk membangun "masa depan Prancis" (atau apa pun visi mereka). Mereka mewujudkan:
Pemikiran yang cemerlang: Daripada hanya menjual mimpi, orang-orang ini fokus untuk menghasilkan pendapatan dan menambah nilai nyata.
Daya Tahan: Meskipun mereka mungkin kesulitan untuk mendapatkan daya tarik pada awalnya, mereka tetap teguh dan menolak menerbitkan token semata-mata untuk keluar dari likuiditas.
Komitmen jangka panjang: Mereka hadir untuk jangka panjang, berpijak pada kenyataan, bersuara dan mengadvokasi keberlanjutan industri.
Singkatnya, ketiga kelompok ini menggambarkan spektrum sikap dalam kripto—mulai dari Degens yang impulsif, hingga perencana yang cerdas, dan akhirnya hingga para pembangun sejati, yang mungkin saja adalah orang-orang yang akan membawa kita menuju masa depan yang lebih cerah.
L1/L2 dan infrastruktur
Krisis Identitas ETH: Ethereum saat ini sedang menghadapi krisis identitas – anggap saja ini sebagai krisis paruh baya, di mana Ethereum mencoba membeli mobil sport sementara orang lain memilih mobil listrik. Dengan sebagian besar perhatian (dan pengembangan) beralih ke Solana dan memilih EVM L2, banyak pengguna yang meremehkan ETH. Pada akhirnya, harga lebih penting daripada ukuran blok. Apakah para pemimpin pemikiran ETH terlalu nyaman di rumah mereka untuk berinteraksi dengan komunitas pengembang garis depan? Mengapa mereka tidak bisa menjadi Solana? Apakah Vitalik penyelamat yang tepat?
Solana jelas merupakan yang terdepan: Solana nampaknya berjalan mondar-mandir di atas catwalk seolah dia baru saja memenangkan Best of Show. Usai acara Breakpoint, diskusi seputar ekosistem Solana semakin intensif. Mereka tidak hanya sekedar bicara; mereka mengirimkan produk lebih cepat daripada pengiriman pizza pada malam pertandingan. Lihat Penari Api. Komunitas Solana sangat terorganisir, terutama dibandingkan dengan peristiwa ETHGlobal yang kacau balau. Fokus rantai tunggal Solana dan komunitas terpadu memberi mereka keunggulan—fokus adalah kuncinya.
TON: Layanan taksi berbayar TADA dan TON sukses besar di Token 2049. Semua orang menggunakannya dan meneruskan kode referensi TON dan TADA. Kampanye pemasaran yang luar biasa dari kedua perusahaan ini. TON jelas merupakan pesaing untuk posisi L1 berikutnya, dengan 800 juta pengguna internal dan potensi untuk benar-benar mencapai adopsi massal.
VC tertarik dan mendanai pembunuh SOL berikutnya: Aliran VC terus mengalir ke potensi pembunuh Ethereum atau Solana berikutnya. Secara matematis, hal ini tidak perlu dipikirkan lagi: jika Anda dapat menemukan proyek yang memberikan keuntungan 1000x lipat dalam beberapa tahun ke depan, mendukungnya seperti menemukan tiket emas di batang coklat Anda. Ada lebih dari 10 L1 yang hampir tidak ada aktivitas, dan volume transaksi masih antara $1 miliar dan $10 miliar. Bagi VC mana pun, hal ini merupakan imbalan yang sangat besar.
Topik terhangat musim ini untuk Generasi Z L1: Proyek seperti Monad dan Berachain adalah topik hangat terbaru, sementara SUI dan Base juga menarik banyak perhatian. Sebaliknya, rantai lama seperti Aptos, SEI, dan TIA (Millennial L1) kehilangan momentum, sementara rantai baby boomer seperti Polygon, Algorand, dan Cosmos dengan cepat menghilang dari pandangan. Tentu saja, Anda akan melihat lonjakan harga sesekali yang didorong oleh pembuat pasar dan narasi baru (seperti FTM dan AVAX), namun hal tersebut cenderung hanya terjadi sebentar saja.
Spesialisasi rantai niche: Kami menyaksikan pergeseran menuju niche rantai tertentu. Solana untuk meme/pembayaran/trading, Ronin untuk GameFi, dan Arbitrum untuk DeFi. Tren ini, dikombinasikan dengan abstraksi rantai dan solusi lintas rantai, meningkatkan pengalaman pengguna dan membuat interaksi menjadi lebih lancar.
Pindah ke penyedia infrastruktur dan layanan B2B: Beberapa jaringan OG menyediakan CDK, SDK, rollup, dan rantai aplikasi. Meskipun hal ini mungkin membuat token mereka tetap relevan, hal ini terasa seperti solusi – sempurna untuk kehidupan berperahu pesiar, namun tidak sepenuhnya berkelanjutan bagi ekosistem.
Secara keseluruhan, saat Ethereum bergulat dengan krisis identitas seperti remaja yang tidak yakin dengan potongan rambutnya, Solana terus maju, mendorong inovasi dan keterlibatan komunitas. Saat Anda melanjutkan jalur ini, lihat bagaimana perkembangannya dan proyek mana yang benar-benar bertahan dalam ujian waktu.
Proyek dan pendiri
Kenyataan pahit dari pendanaan kripto: Sebagian besar proyek menghadapi kematian yang lambat dan menyakitkan di hutan belantara kripto. Lewatlah sudah masa kejayaan, ketika Anda bisa mendapatkan uang tunai hanya dengan membuat presentasi PPT yang bersinar seperti bola disko. Sekarang, ini seperti mencoba menjual es kepada orang Eskimo.
Siklus Pendanaan: Roda hamster yang tidak pernah berakhir dimana proyek yang didanai tidak menjadi lebih baik. Mereka terjebak dalam roda hamster dan menghabiskan uang modal ventura mereka. Setelah dana habis atau jumlahnya sangat sedikit, inilah waktunya untuk mengumpulkan lebih banyak dana atau meluncurkan token. Jika token berhasil, mereka mungkin akan bertahan 2-3 tahun lagi; jika tidak, Anda harus memulai dari awal. Tanpa pengguna baru atau pendapatan nyata, jalan menuju profitabilitas menjadi kabur seperti malam berkabut di jalan yang sepi.
Munculnya proyek-proyek baru: Proyek-proyek lama seperti mainan yang pernah populer dan tidak ada lagi yang mau memainkannya. Mengapa berinvestasi pada sesuatu yang basi ketika SUI, Aptos, Berachain, dan Monad menawarkan hibah untuk menarik aktivitas? Meskipun itu masih anggur lama yang sama, hanya anggur lama dalam botol baru - bahkan mungkin bukan anggur lama.
Skema Ponzi 2.0: Skema Ponzi sepertinya terus bermunculan seperti rumput liar setelah hujan. Ini mengingatkan saya pada masa Celsius dan BlockFi, ketika peminjaman menjadi tidak terkendali dan menyebabkan kehancuran yang spektakuler. Sekarang, kita melihat siklus serupa yaitu staking, siklus re-staking, dan siklus lama “token Anda menghasilkan token saya, dan kita menghasilkan pendapatan bersama” — tetapi kali ini, skalanya 10 kali lebih besar, dan rantainya telah meningkat 10 kali lipat. . Kapan ini akan berakhir?
Dilema para pendiri teknologi: Sebagian besar pendiri teknologi sepertinya tidak tahu bahwa mata uang kripto adalah sesuatu yang sangat berbeda. Mereka sering tidak menyadari bahwa token economics, product market fit, community building, dan semua istilah tersebut sangat penting untuk kesuksesan. Ini bukan hanya tentang memiliki produk yang hebat; Anda memerlukan jaringan yang besar dan sedikit keberuntungan untuk membuatnya berhasil. Jika Anda tidak bergabung dengan geng VC atau “mafia KOL” yang tepat, semoga Anda beruntung.
Sederhananya, cryptocurrency adalah permainan strategi, dan jika Anda ingin memainkannya, sebaiknya Anda mengetahui aturannya — jika tidak, Anda mungkin hanya akan mendapatkan kisah peringatan dari Wild Crypto West.
dana modal ventura
Setahun dalam Kehidupan Seorang Kapitalis Ventura: Menavigasi Rawa Kripto.
Sebagian besar pemodal ventura mengalami tahun yang sulit: mereka masuk terlalu dini dan menyaksikan investasi mereka bermasalah, atau mereka berinvestasi tahun ini hanya untuk mengetahui bahwa jangka waktu vesting tinggal 12-18 bulan lagi. Di era kripto, ini seperti menunggu siput menyelesaikan lari maraton.
The Smart Few: Namun, ada segelintir VC yang memainkan permainan ini dengan cerdik seperti master catur. Mereka membantu membuat daftar token dengan penilaian terdilusi penuh (FDV) yang tinggi, melakukan lindung nilai terhadap risiko, lalu menunggu token mencapai titik terendah sebelum membelinya kembali dengan harga lebih rendah. Ini seperti membeli setelan jas yang bagus setelah peragaan busana - ketahuilah kapan harus menyimpannya dan kapan harus melepaskannya.
Perlombaan untuk Mendapatkan Pendapatan: Sebagian besar pemodal ventura akhirnya menyadari bahwa ada proyek yang menghasilkan pendapatan nyata—misalnya Friend Tech, Pump Fun, dan Polymarket. Kini, semua orang berlomba untuk mengejar gelombang berikutnya. Apa saja tantangannya? Pilih pemenang dan pecundang dari lautan pesaing - Pump Fun sendiri memiliki lebih dari 100 alternatif. Di acara-acara sosial, tempat ini terlalu ramai karena semua orang berusaha untuk mengalahkan satu sama lain.
Dilema Likuiditas: Penyedia likuiditas menjadi kesayangan dunia kripto karena proyek sangat membutuhkan lebih banyak TVL dan modal agar berhasil meluncurkan token mereka. Melihat ke belakang, sulit untuk mengabaikan bahwa sebagian besar dana likuiditas berkinerja buruk pada Bitcoin tahun ini - kecuali mereka berspesialisasi dalam perdagangan memecoin atau saham kripto.
Memecoin Tidak Tersedia: Dana yang diatur tidak memiliki akses ke koin meme, dan sayangnya, tahun ini semuanya tentang memecoin.
Minat LP mulai meningkat, namun mereka semua menunggu sesuatu yang dramatis terjadi. Saya telah berbicara dengan manajer kekayaan dan kantor keluarga di Asia. ETF kemudian tertarik, tetapi mereka membutuhkan pihak yang dapat dipercaya untuk mengelola uang mereka, dan kadang-kadang mereka mendapatkan berita/peretasan/penipuan yang menakutkan dan kadang-kadang berkecil hati.
Singkatnya, meskipun prospeknya tidak menentu dan menantang, mereka yang memiliki keyakinan kuat mungkin akan menemukan jalan menuju kesuksesan dalam kekacauan mata uang kripto ini.
cerita
Proyek AI menonjol dan meraih pangsa pasar terbesar. Sepertinya semua orang sedang membangun jaringan komputasi terdesentralisasi. Sepertinya semua orang sedang membangun TPS L1/L2 yang lebih baik.
Pertanyaan yang paling sering diajukan – menurut Anda bagaimana narasi selanjutnya? Semua orang ingin membangun atau berinvestasi dalam narasi jangka pendek berikutnya.
Asia memimpin dalam bidang kripto, dengan jumlah pengembang, pendiri, dan perusahaan modal ventura yang sama banyaknya dengan negara-negara Barat. Peraturan di Singapura/Dubai/Hong Kong lebih jelas dibandingkan di negara-negara Barat dan semua orang yang saya wawancarai ingin masuk ke Asia. Populasi di Asia lebih muda dan lebih lapar, serta tingkat adopsi yang lebih tinggi.
Setelah GMX, kecuali HyperLiquid, tidak ada Perp DEX lain yang mendapatkan daya tarik. Semua orang menunggu peluncurannya, dan beberapa orang mengklaim peluncuran tersebut dapat mencapai $100 miliar dalam bentuk FDV. Hal ini mungkin akan menjadi landasan bagi platform Perp inovatif lainnya untuk dirilis dan berkinerja baik.
ATMR tampaknya menjadi kategori minat lain di industri ini. Saat ini, Helium dan Solana tampaknya memimpin persaingan. Dengan sinyal wifi rumah yang diperluas, Helium bekerja sama dengan perusahaan telepon untuk mengizinkan sinyal mereka dan berbagi jangkauan Helium. Kini dengan lebih dari 750.000 pengguna, ini adalah kasus penggunaan nyata yang menakjubkan.
Anda tidak dapat membunuh Memcoin mania - karena kami adalah Degens secara default. Memecoin akan tetap ada.
Abstraksi rantai sangat menarik sebagai infrastruktur. Namun peserta dan booth di Token 2049 terlalu banyak. Belum ada pemenang yang jelas, tetapi kasus penggunaannya jelas – transaksi multi-rantai tanpa mengetahui bahwa Anda berada di blockchain.
Ekosistem Bitcoin tampaknya melambat. Meskipun terdapat banyak aktivitas dan desas-desus, acara ini tidak sepopuler tahun lalu. Masih terdapat kebingungan di seluruh ekosistem, dan kasus penggunaan nyata serta pengalaman pengguna masih jauh dari kenyataan.
Staking dan re-staking kehilangan momentum karena terlalu banyak turunan yang muncul di terlalu banyak rantai, sehingga menciptakan fragmentasi dan risiko bagi keseluruhan ekosistem. LIDO, contoh utama staking, sepertinya dikutuk dan orang-orang mulai move on. Saya tidak memiliki harapan yang tinggi untuk keseluruhan mekanisme staking/restart, tetapi akan tetap berpikiran terbuka jika saya melihat sesuatu yang menarik.
pemenang dan pecundang
SOL adalah pemenangnya, satu rantai menguasai semuanya. ETH berada di posisi kedua, dan TON berpotensi mendekati, seperti yang disebutkan di atas.
TON dan SUI tampaknya saat ini memiliki pangsa pasar tertinggi di antara semua L1, dengan potensi audiens internal sebesar 800 juta. SUI akan mencapai batas FDV sebesar $25 miliar, dan menurut saya itulah yang terjadi.
TAO/Bitrensor adalah proyek yang paling banyak dibicarakan dan salah satu proyek favorit saya di bidang AI. Pemenang yang jelas dalam kategorinya. Render adalah proyek favorit lainnya.
Binance mungkin mengubah tampilannya saat CZ keluar. Tapi BSC perlu membuat meme seperti Justin, daripada memposting "Neiro" yang salah.
$Mother telah menciptakan banyak gebrakan di memecoin, dan Izzy telah mendorongnya dengan caranya sendiri.
Hyperliquid sedang mengalami momen. Dengan pengalaman penggunanya yang lancar, ini dengan cepat menjadi pertukaran pilihan bagi banyak orang. Beberapa orang menyukainya, beberapa orang membencinya. Sulit untuk memprediksi bagaimana kinerjanya pada awalnya, tetapi patut untuk diperhatikan.
Likuiditas proyek-proyek baru akan menjadi masalah: lebih dari 40 proyek yang belum diselesaikan akan diluncurkan pada kuartal keempat, dengan lebih dari 100 proyek tertunda. Kita berbicara tentang FDV baru senilai lebih dari $20 miliar. Siapa yang akan membelinya? Jika masyarakat ingin membeli Monad dan Berachain, L1 harus dijual ke generasi Milenial dan Baby Boomer. Saya rasa likuiditasnya tidak cukup. Banyak proyek dan komunitasnya akan terkena dampak besar.
GameFi masih belum mendapatkan momentum: orang-orang tampaknya tidak tertarik dengan GameFi. Tapi saya pikir GameFi akan pulih suatu saat nanti.
