Tantangan inti dari pasar bullish jangka panjang adalah profitabilitas

Tantangan inti dari pasar bullish jangka panjang adalah profitabilitas, namun hal ini dapat dilihat dengan indikator: premi saham = selisih antara imbal hasil saham dan (E/P) dan imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun. Semakin tinggi indikator ini, semakin murah harga sahamnya (PE lebih rendah).

Jika melihat premi saham Tiongkok dan Amerika Serikat, terlihat trennya sangat dekat hingga tahun 2022, namun premi Tiongkok lebih rendah - artinya saham Tiongkok lebih mahal, namun setelah tahun 2022, saham Tiongkok akan lebih murah. dibandingkan Amerika Serikat.

Alasannya tentu saja mudah dimengerti: arus modal keluar dan divestasi kolektif pasar modal Tiongkok yang diprakarsai oleh Wall Street di Amerika Serikat. Tapi itu juga berarti harga saham Tiongkok sedang rendah.

Indikator lainnya melihat perubahan kapitalisasi pasar secara keseluruhan. Pada tahun 2009, kapitalisasi pasar pasar saham Tiongkok adalah 29% dari kapitalisasi pasar Amerika Serikat. Pada puncaknya pada bulan Desember 2021, terlihat bahwa sebenarnya , kapitalisasi pasar pasar saham Tiongkok dan Amerika selama 12 tahun ini hampir sama. Rasio ini adalah 15% per bulan, dan berbeda selama periode ini.

Pertanyaannya adalah, mengapa pasar saham Tiongkok dan Amerika terasa berbeda dari tahun 2009 hingga 2021? Hanya ada satu jawabannya. Pasar saham Tiongkok berkembang terlalu cepat: pada tahun 2010, terdapat 2.000 perusahaan yang terdaftar di Tiongkok, dan saat ini terdapat 5.335 perusahaan. , ekspansi 160%. Ini seperti putaran koin vc ini. Nilai pasarnya meningkat tetapi harga mata uangnya tidak.

Berikut dua kesimpulan singkatnya:

1 - Pasar saham Tiongkok secara berkala dinilai terlalu rendah, baik dari perspektif obligasi negara PE/10 tahun atau rasio kapitalisasi pasar Tiongkok dan Amerika Serikat.

2 - Dalam jangka panjang, perusahaan-perusahaan Tiongkok bukannya tidak menghasilkan keuntungan, dan nilai pasar mereka tidak meningkat. Namun, peningkatan nilai pasar terutama diambil oleh perusahaan-perusahaan dan saham-saham yang baru terdaftar, sehingga akibatnya adalah masing-masing saham memiliki pertumbuhan yang terbatas. Oleh karena itu, pertumbuhan pasar saham di masa depan mungkin masih mengalami ekspansi.

Dengan menggabungkan hal-hal di atas, ini adalah saat yang tepat untuk merasa optimis terhadap pasar saham Tiongkok secara keseluruhan. Ini adalah situasi yang sedang mengalami pemulihan dari bawah.