Jerome Powell tidak punya rencana untuk pemangkasan suku bunga besar lagi seperti terakhir kali.

Berbicara di Nashville pada hari Senin, Ketua Federal Reserve menegaskan bahwa pemotongan suku bunga setengah poin yang agresif yang baru saja kita lihat bukanlah hal yang biasa.

Mulai saat ini, setiap pemotongan suku bunga akan lebih kecil, kemungkinan besar dalam langkah seperempat poin persentase.

Powell menekankan bahwa Fed perlu menyeimbangkan penurunan inflasi tanpa terlalu mengacaukan pasar tenaga kerja.

Reaksi pasar terhadap pernyataan Powell

The Fed akan mengambil langkah selangkah demi selangkah. Powell mengatakan bahwa ia tidak akan ditekan untuk melakukan pemangkasan lebih besar hanya karena itulah yang diharapkan sebagian orang di Wall Street.

Dua pemangkasan lagi akan dilakukan tahun ini, tetapi jumlahnya tidak akan besar. Saat Powell memaparkan rencana ini, saham bereaksi negatif.

Indeks Dow Jones Industrial Average turun lebih dari 150 poin, dan imbal hasil obligasi pemerintah naik. Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun, yang menjadi acuan utama, mencapai hampir 3,8%.

Lonjakan ini sekitar 5 basis poin lebih tinggi dari sebelumnya di sesi tersebut. Para pedagang tidak begitu menyukai berita bahwa pemangkasan suku bunga yang lebih kecil akan segera dilakukan.

Semua ini terjadi tidak lama setelah Komite Pasar Terbuka Federal menyetujui pengurangan setengah poin persentase yang langka. Jenis penurunan seperti ini, 50 basis poin dalam satu pertemuan, sangat tidak biasa.

The Fed biasanya hanya mengambil langkah besar seperti itu pada masa krisis, seperti krisis keuangan 2008 atau pandemi 2020. Pelaku pasar telah memperkirakan pemangkasan itu, tetapi besarnya pemangkasan itu masih mengundang kecurigaan.

Powell mengakui bahwa keputusan pemangkasan besar-besaran tersebut merupakan bagian dari kalibrasi ulang yang diperlukan. The Fed memulai siklus kenaikan suku bunga yang agresif pada Maret 2022, untuk melawan inflasi yang tak terkendali.

Apa selanjutnya?

"Ini bukanlah komite yang merasa terburu-buru untuk memangkas suku bunga dengan cepat," kata Powell saat sesi tanya jawab dengan ekonom Morgan Stanley Ellen Zentner.

Jika semuanya berjalan sesuai rencana, itu berarti kita akan melihat total pemangkasan sebesar 50 basis poin untuk sisa tahun ini.

Untuk pertemuan berikutnya pada tanggal 6-7 November, pasar memperkirakan penurunan seperempat poin, bukan penurunan setengah poin lagi.

Namun, para pedagang bertaruh pada pergerakan yang lebih besar pada pertemuan bulan Desember, dengan banyak yang memperkirakan penurunan yang lebih agresif saat itu.

Tingkat inflasi pada bulan Agustus sekitar 2,2% per tahun, menurut ukuran yang disukai Fed, indeks pengeluaran harga konsumen.

Angka tersebut mendekati target Fed sebesar 2%, tetapi ada kendalanya. Inflasi inti (tidak termasuk barang-barang yang mudah berubah seperti gas dan bahan makanan) masih berada pada angka 2,7%.

Inflasi inti lebih penting karena mencerminkan tren jangka panjang, itulah sebabnya Powell belum siap untuk menyatakan kemenangan.

Salah satu aspek inflasi yang paling membandel adalah biaya terkait perumahan, yang naik 0,5% pada bulan Agustus. Powell memang mencatat bahwa inflasi perumahan sudah mulai mereda, tetapi terjadi secara perlahan.

Sewa untuk penyewa baru tumbuh pada tingkat yang lebih lambat, yang dapat membantu menurunkan inflasi perumahan secara keseluruhan dari waktu ke waktu.

Sementara itu, saham tidak menanggapi berita pemangkasan suku bunga yang lebih kecil dengan baik. Pada hari Senin, Dow Jones turun 222 poin, dengan S&P 500 dan Nasdaq Composite juga turun masing-masing sebesar 0,2%.