Tokoh besar Fintech Robinhood, aplikasi investasi AS, dan Revolut, neobank ramah kripto yang berkantor pusat di London, sedang mempertimbangkan untuk meluncurkan stablecoin mereka sendiri, sumber yang tidak disebutkan namanya mengatakan kepada Bloomberg minggu ini.
Para raksasa mengincar pasar stablecoin pada saat Tether (USDT), dengan kapitalisasi pasar $119 miliar, menyumbang sekitar 68% dari kategori $173,5 miliar.
Dengan Eropa yang menawarkan kerangka regulasi yang lebih jelas, raksasa teknologi finansial dapat menghadirkan gelombang persaingan baru. Namun, pertanyaannya tetap: Bisakah mereka menembus dominasi Tether, atau akankah mereka berjuang seperti raksasa lain sebelumnya?
Meskipun tidak ada perusahaan yang secara resmi mengonfirmasi rencana mereka, kedua perusahaan sedang mempertimbangkan penerbitan stablecoin, menurut laporan pada tanggal 26 September.
Robinhood telah merambah dunia stablecoin dengan mendaftarkan Circle USDC (USDC), yang saat ini merupakan stablecoin terbesar kedua dengan kapitalisasi pasar sebesar $36,3 miliar.
Revolut juga telah mengembangkan penawaran kriptonya, meluncurkan layanan staking untuk token utama seperti Ethereum, yang berpotensi meletakkan dasar bagi peluncuran stablecoin.
Bersama-sama, kedua stablecoin ini menyediakan likuiditas penting untuk bursa terpusat dan aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi), sehingga sulit bagi pendatang baru untuk mendapatkan daya tarik.
Namun, memasuki pasar ini berarti lebih dari sekadar niat. Hambatannya sangat besar, persaingannya ketat, dan Tether tidak hanya berdiri tegak, tetapi juga berakar kuat.
Kasus PYUSD PayPal menggambarkan tantangan yang dihadapi oleh pemain baru. Meskipun basis pengguna PayPal sangat besar dan pengenalan mereknya kuat, pasokan stablecoinnya tetap sekitar $710 juta—sebagian kecil dibandingkan dengan Tether.
Terlebih lagi, data terbaru menunjukkan bahwa pasokan PYUSD yang beredar turun 30% dalam 30 hari terakhir karena imbal hasil DeFi pada Solana anjlok, yang menunjukkan volatilitas dan risiko yang dihadapi stablecoin di pasar.
Fred Schebesta, pendiri Finder.com, melihat potensi Robinhood dan Revolut tetapi mengakui tantangannya.
“Revolut dan Robinhood jelas punya peluang untuk mengalahkan dominasi USDT, tetapi butuh banyak integrasi untuk mencapainya,” katanya. “USDT punya pengaruh kuat di pasar, dan entah kenapa, orang-orang masih menaruh kepercayaan yang luar biasa padanya.”
Ia mengatakan stablecoin PayPal menunjukkan bahwa "bahkan pemain besar pun belum mendapatkan banyak daya tarik," tetapi menambahkan bahwa Robinhood dan Revolut memiliki peluang untuk mencoba pendekatan yang berbeda.
“Platform mereka lebih terintegrasi dengan investor ritel,” kata Schebesta, “dan jika mereka dapat memanfaatkan ekosistem tersebut dengan baik, mereka mungkin menemukan keunggulan yang belum dimanfaatkan PayPal.”
Pav Hundal, seorang analis pasar di bursa kripto Australia Swyftx, setuju bahwa skala akan menjadi hal yang penting.
"Stablecoin adalah permainan skala, atau skala relatif jika Anda memiliki penawaran khusus," katanya kepada Decrypt. "Robinhood dan Revolut memiliki skala yang melimpah dan jelas memiliki tingkat keyakinan tertentu bahwa mereka dapat memanfaatkan jaringan global mereka yang besar untuk mengambil sebagian pasar Tether."
Kedua perusahaan tersebut juga memiliki satu keunggulan utama, tambahnya: Kedua perusahaan tersebut telah diatur di banyak yurisdiksi di seluruh dunia. "Namun untuk saat ini, Tether berada pada tataran eksistensi yang sama sekali berbeda dengan pesaingnya," kata Hundal.
PayPal tidak sendirian dalam perjuangannya dengan PYUSD. Bahkan raksasa seperti JPMorgan Chase, Meta (Facebook), dan Binance telah mencoba menaklukkan dunia stablecoin—masing-masing menghadapi tantangan dan keterbatasan uniknya sendiri.
Koin JPM menemukan tempatnya di perbankan internal tetapi gagal menembus pasar ritel atau DeFi yang lebih luas. Diem milik Meta, yang pernah digembar-gemborkan sebagai "masa depan uang," hancur karena tekanan regulasi, dan tidak pernah terwujud.
BUSD milik Binance telah bertumbuh, tetapi ia tetap menjadi pesaing jauh Tether dan tidak mampu menggulingkan raksasa itu.
Posisi Tether yang kuat sebagai pasangan perdagangan utama bursa kripto menetapkan standar likuiditas tinggi yang harus dipenuhi oleh pendatang baru. Kumpulan likuiditas yang besar, efek jaringan, dan kepercayaan yang mapan di pasar stablecoin menciptakan hambatan tinggi bagi pendatang baru.
Disunting oleh Stacy Elliott.