Investing.com -- Fluktuasi harga ekstrem Bitcoin telah lama menjadi topik perhatian bagi investor tradisional. Banyak yang melihat volatilitasnya sebagai risiko signifikan, tidak cocok untuk portofolio yang fokus pada pelestarian modal.
Namun, menurut para analis di BCA Research, volatilitas ini mungkin bukan cacat tetapi fitur unik yang dapat meningkatkan nilai Bitcoin dalam portofolio yang terdiversifikasi.
Alih-alih melihat volatilitas sebagai hal yang negatif, BCA berpendapat bahwa volatilitas tinggi Bitcoin dapat berfungsi sebagai keuntungan ketika dilihat dari sudut pandang yang tepat.
Secara historis, investor telah menjauh dari Bitcoin karena fluktuasi dramatisnya. Selama bertahun-tahun, cryptocurrency ini menunjukkan volatilitas rata-rata bulanan sebesar 76,1%.
Sebagai perbandingan, aset tradisional seperti obligasi memiliki volatilitas yang jauh lebih rendah, yaitu 5,4%. Sejarah Bitcoin mencakup beberapa penurunan signifikan, dengan dua kesempatan di mana ia kehilangan lebih dari 70% nilainya.
Bagi investor konservatif, angka-angka ini mengkhawatirkan dan sering mengarah pada kesimpulan bahwa Bitcoin terlalu berisiko untuk dianggap sebagai tambahan serius dalam portofolio mana pun.
BCA Research berpendapat bahwa melihat Bitcoin atau aset lainnya hanya berdasarkan volatilitasnya adalah menyesatkan. Yang benar-benar penting adalah bagaimana suatu aset cocok dalam portofolio secara keseluruhan dan memengaruhi risiko serta pengembaliannya.
Fokus hanya pada volatilitas mengabaikan gambaran yang lebih besar tentang bagaimana aset dapat menambah nilai dalam strategi investasi yang terdiversifikasi.
Makalah terbaru oleh AQR, yang diterapkan BCA Research pada Bitcoin, mengubah cara pandang terhadap masalah volatilitas tinggi. Asness berpendapat bahwa aset dengan volatilitas tinggi dapat lebih efisien dalam penggunaan modal dibandingkan dengan rekan-rekannya yang memiliki volatilitas lebih rendah.
Hal ini karena aset dengan volatilitas tinggi seperti Bitcoin memungkinkan investor mencapai pengembalian yang lebih besar tanpa mengalokasikan sebagian besar portofolio mereka untuknya. Ini membebaskan modal untuk investasi lainnya, memungkinkan konstruksi portofolio yang lebih fleksibel.
BCA Research menggambarkan ini dengan perbandingan antara Bitcoin dan aset hipotetis dengan volatilitas rendah yang mereka sebut Boringcoin.
Baik Bitcoin maupun Boringcoin memiliki profil pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang sama, dengan rasio Sharpe identik 0,61, artinya dalam basis yang disesuaikan dengan risiko, kedua aset ini berkinerja sama baiknya. Namun, perbedaannya terletak pada volatilitasnya.
Boringcoin memiliki volatilitas yang sama dengan obligasi, 5,4%, jauh lebih rendah dibandingkan Bitcoin. Dalam istilah praktis, ini berarti bahwa investor perlu mengalokasikan lebih banyak modal ke Boringcoin untuk mencapai pengembalian portofolio yang sama yang mereka dapatkan dari alokasi lebih kecil ke Bitcoin.
Perbedaannya menjadi jelas ketika melihat portofolio yang menargetkan volatilitas tahunan 10%. Dengan Bitcoin, hanya 8% dari portofolio yang perlu diinvestasikan untuk mencapai keseimbangan ideal antara risiko dan pengembalian.
“Untuk portofolio yang menggunakan Boringcoin, terdapat kesenjangan besar antara versi yang tidak terbatas dan yang terbatas, karena portofolio dengan Boringcoin perlu dilipatgandakan lebih dari 100% untuk sepenuhnya memaksimalkan pengembalian yang diharapkan per unit risiko dari aset di dalamnya,” kata para analis.
Untuk memperjelas poin ini, BCA Research melakukan optimasi portofolio yang membandingkan portofolio saham-dan-obligasi tradisional dengan yang mencakup Bitcoin dan Boringcoin.
Volatilitas tinggi Bitcoin memungkinkannya memberikan pengembalian yang kuat dengan alokasi yang relatif kecil, membebaskan modal untuk aset lain. Dalam portofolio yang dibangun dengan baik, volatilitas Bitcoin menjadi alat untuk memaksimalkan efisiensi modal daripada sumber risiko yang harus dihindari.
Aset dengan volatilitas tinggi seperti Bitcoin membantu mencapai pengembalian yang lebih baik per unit risiko, sesuatu yang tidak dapat dicapai oleh aset yang lebih konservatif seperti Boringcoin tanpa menggunakan leverage.
Namun, menangani aset yang volatile seperti Bitcoin di dunia nyata menghadapi tantangan di luar apa yang disarankan oleh teori portofolio.
BCA Research menunjukkan bahwa emosi manusia dapat memperumit segalanya. Mengelola uang untuk klien bukan hanya tentang angka; ini melibatkan bagaimana orang bereaksi terhadap fluktuasi pasar. Dalam kenyataannya, investor mungkin kesulitan dengan naik turunnya Bitcoin yang tajam, terutama selama penurunan besar.
Sementara Bitcoin mengalami kerugian lebih dari 70% pada beberapa kesempatan, Boringcoin, dengan volatilitas yang lebih rendah, hanya turun 7% dalam periode yang sama. Tantangan emosional ini membuat investor lebih sulit untuk tetap bertahan dengan strategi volatilitas tinggi, meskipun mereka menawarkan pengembalian yang lebih baik dalam teori.
Faktanya, BCA membuat perbandingan yang menarik antara grafik harga Bitcoin dan Boringcoin. Boringcoin, dengan trajektori yang lebih halus, akan jauh lebih mudah dijual kepada dewan investor konservatif dibandingkan Bitcoin, yang menyerupai roller coaster keuangan.
Meskipun Bitcoin mungkin menawarkan pengembalian yang lebih tinggi dalam jangka panjang, beban emosional untuk mempertahankannya melalui penurunan yang tajam dapat menyebabkan penjualan prematur, yang akan menghilangkan manfaatnya.$BTC
