Topik terkait: "Apa yang Dapat Diajarkan Jaringan Kartu Kredit kepada Kita Mengenai Peluang Stablecoin"
Pengarang: Alana
Disusun oleh: Deep Wave TechFlow
Stablecoin mewakili evolusi paling transformatif dalam bentuk pembayaran sejak kartu kredit, dan mengubah cara pergerakan uang. Dengan biaya lintas batas yang rendah, penyelesaian yang hampir instan, dan akses global terhadap mata uang yang banyak diminati, stablecoin memiliki kekuatan untuk memperbaiki sistem keuangan. Mereka juga bisa menjadi bisnis yang sangat menguntungkan bagi mereka yang menyimpan simpanan dolar yang mendukung aset digital.
Saat ini, jumlah total stablecoin di dunia melebihi 150 miliar dollar AS. Ada lima stablecoin dengan sirkulasi lebih dari $1 miliar: USDT (Tether), USDC (Circle), DAI (Maker), First Digital USD (Binance), dan PYUSD (PayPal). Saya yakin kita sedang bergerak menuju dunia dengan lebih banyak stablecoin – dunia di mana setiap lembaga keuangan akan menawarkan stablecoinnya sendiri.
Saya telah memikirkan peluang yang akan muncul dengan pertumbuhan ini. Saya pikir melihat kematangan sistem pembayaran lain, khususnya jaringan kartu kredit, dapat memberikan beberapa wawasan.
Seberapa miripkah jaringan kartu kredit dan jaringan stablecoin?
Semua stablecoin seharusnya terasa seperti dolar bagi konsumen dan pedagang. Namun pada kenyataannya, setiap penerbit stablecoin menangani dolar AS secara berbeda, hal ini disebabkan oleh proses penerbitan dan penebusan yang berbeda, cadangan yang mendukung pasokan setiap stablecoin, sistem peraturan yang berbeda, frekuensi audit keuangan, dll. Memecahkan kompleksitas ini akan menjadi peluang bisnis yang besar.
Kami telah melihat hal ini terjadi sebelumnya dengan kartu kredit. Konsumen membelanjakan uangnya dengan menggunakan aset yang hampir sepadan namun tidak benar-benar sepadan, yaitu dolar (ini adalah pinjaman terhadap dolar, namun pinjaman ini tidak sama karena nilai kredit setiap orang berbeda-beda). Ada jaringan – seperti Visa dan Mastercard – yang bertanggung jawab untuk mengoordinasikan pembayaran di seluruh sistem. Dan para pemangku kepentingan di kedua sistem tersebut (pada akhirnya kemungkinan besar akan) terlihat serupa: konsumen, bank konsumen, bank pedagang, dan pedagang.
Sebuah contoh dapat membantu menggambarkan kesamaan dalam struktur jaringan.
Katakanlah Anda pergi makan dan membayar tagihan dengan kartu kredit. Jadi bagaimana pembayaran Anda masuk ke rekening restoran?
Bank Anda (bank penerbit kartu kredit) mengotorisasi transaksi dan mengirimkan dana ke bank restoran (disebut bank pengakuisisi).
Jaringan pertukaran—seperti Visa atau Mastercard—memfasilitasi pertukaran dana dan membebankan sedikit biaya.
Bank yang mengakuisisi kemudian menyetorkan dana ke rekening restoran, dikurangi biaya.
Sekarang katakanlah Anda ingin membayar menggunakan stablecoin. Bank Anda, Bank A, menerbitkan stablecoin AUSD. Bank restoran, Bank F, menggunakan FUSD. Ini adalah dua stablecoin yang berbeda, meskipun keduanya mewakili dolar AS. Bank restoran hanya menerima FUSD. Jadi bagaimana cara pembayaran dari AUSD dikonversi ke FUSD?
Pada akhirnya, prosesnya akan sangat mirip dengan jaringan kartu kredit:
Bank konsumen (yang menerbitkan AUSD) mengotorisasi transaksi tersebut.
Layanan koordinasi melakukan pertukaran AUSD ke FUSD dan mungkin mengenakan sedikit biaya. Pertukaran ini dapat terjadi dalam beberapa cara berbeda:
Jalur 1: Gunakan pertukaran stablecoin-ke-stablecoin di bursa terdesentralisasi. Misalnya, Uniswap menawarkan beberapa kumpulan likuiditas dengan biaya serendah 0,01%. (3)
Jalur 2: Konversikan AUSD menjadi deposit USD, lalu setorkan deposit USD tersebut ke bank pengakuisisi untuk menerbitkan FUSD.
Jalur 3: Layanan koordinasi dapat saling mengimbangi aliran keuangan dalam jaringan; hal ini hanya dapat dilakukan dalam skala besar.
FUSD disetorkan ke akun pedagang, dan biaya dapat dipotong.
Dimana analoginya mulai berbeda
Gambaran di atas memberikan gambaran tentang apa yang saya lihat sebagai kesamaan yang jelas antara jaringan kartu kredit dan jaringan stablecoin. Hal ini juga memberikan kerangka kerja yang berguna untuk memikirkan di mana stablecoin dapat mulai secara efektif meningkatkan dan melampaui elemen tertentu dari jaringan kartu kredit.
Perbedaan pertama adalah pada transaksi lintas batas negara. Jika skenario di atas adalah konsumen Amerika yang membayar di sebuah restoran di Italia—konsumen ingin membayar dalam dolar dan pedagang ingin mengenakan biaya euro—kartu kredit yang ada akan mengenakan biaya lebih dari 3%. Biaya konversi antar stablecoin di bursa terdesentralisasi (DEX) bisa serendah 0,05% (perbedaan 60x). Terapkan besarnya pengurangan biaya ini secara luas pada pembayaran lintas batas, dan akan menjadi jelas seberapa besar produktivitas yang dapat ditambahkan oleh stablecoin terhadap PDB global.
Perbedaan kedua adalah proses pembayaran dari bisnis ke individu. Waktu antara pembayaran diotorisasi dan dana benar-benar keluar dari rekening pembayar sangat cepat: setelah dana diotorisasi, dana dapat keluar dari rekening. Penyelesaian instan sangat berharga dan dicari. Selain itu, banyak bisnis memiliki tenaga kerja yang mengglobal. Frekuensi dan jumlah pembayaran lintas batas bisa jauh lebih tinggi dibandingkan rata-rata konsumen. Globalisasi ketenagakerjaan seharusnya memberikan dorongan yang kuat terhadap peluang ini.
Memikirkan masa depan: Dimanakah peluangnya ada?
Jika perbandingan antar struktur jaringan bersifat terarah, hal ini dapat membantu mengungkap kemungkinan peluang kewirausahaan. Dalam ekosistem kartu kredit, pemain utama muncul melalui koordinasi, inovasi penerbitan, dan pemberdayaan faktor bentuk. Hal yang sama berlaku untuk stablecoin.
Contoh-contoh sebelumnya terutama menggambarkan peran koordinasi. Itu karena uang seluler adalah bisnis besar. Visa, Mastercard, American Express, dan Discover semuanya bernilai setidaknya puluhan miliar dolar, dengan nilai gabungan lebih dari $1 triliun. Keberadaan beberapa jaringan kartu kredit menunjukkan persaingan yang sehat dan pasar yang cukup besar untuk mendukung pemain-pemain besar. Masuk akal untuk berspekulasi bahwa di pasar yang sudah matang, akan ada persaingan serupa untuk koordinasi stablecoin. Kami hanya memiliki waktu 1-2 tahun untuk membangun infrastruktur yang memadai agar stablecoin dapat berhasil dalam skala besar. Masih banyak waktu bagi startup baru untuk mengejar peluang ini.
Penerbitan Stablecoin adalah bidang inovasi lainnya. Mirip dengan pertumbuhan kartu kredit korporat, kita mungkin melihat tren serupa dari bisnis yang ingin memiliki stablecoin berlabel putih sendiri (Catatan Tren Mendalam: Stablecoin berlabel putih merujuk pada stablecoin yang diterbitkan oleh bisnis atau organisasi, serta merek dan merek dari stablecoin ini Identitasnya disesuaikan oleh penerbitnya, bukan oleh penyedia teknologi stablecoin). Memiliki unit pembelanjaan memberikan kontrol yang lebih besar atas keseluruhan proses akuntansi, mulai dari pengelolaan pengeluaran hingga penanganan pajak luar negeri. Ini bisa menjadi lini bisnis langsung untuk Jaringan Koordinasi Stablecoin, atau bisa menjadi peluang bagi startup baru (misalnya, mirip dengan Lithic). Perubahan permintaan korporasi ini dapat menyebabkan munculnya lebih banyak bisnis baru.
Ada juga banyak cara agar distribusi dapat menjadi semakin terspesialisasi. Pertimbangkan munculnya grading. Dengan banyaknya kartu kredit, pelanggan dapat membayar biaya di muka untuk mendapatkan struktur hadiah yang lebih baik, seperti Chase Sapphire Reserve atau AmEx Gold. Beberapa perusahaan (biasanya maskapai penerbangan dan pengecer) bahkan menawarkan kartu kredit eksklusif. Saya tidak akan terkejut jika eksperimen serupa terjadi dengan tingkatan hadiah stablecoin. (4) Hal ini juga dapat memberikan peluang bagi startup.
Dalam banyak hal, semua tren ini saling mempengaruhi pertumbuhan satu sama lain. Seiring dengan diversifikasi penerbitan, kebutuhan akan layanan koordinasi pun meningkat. Dengan semakin matangnya jaringan koordinasi, hal ini akan menurunkan ambang batas bagi emiten baru untuk bersaing. Semua ini merupakan peluang besar, dan saya berharap dapat melihat lebih banyak startup di bidang ini. Dalam jangka panjang, pasar-pasar ini akan mencapai triliunan dolar dan seharusnya mampu mendukung banyak perusahaan besar.