Solana memulai tahun ini sebagai salah satu blockchain yang paling menjanjikan, tetapi laporan tentang volume transaksi yang meningkat, aktivitas bot yang tinggi, dan ratusan juta dolar yang dibayarkan setiap bulan kepada validator jaringan telah menjadi beberapa topik yang paling diperdebatkan di industri.

Majalah memutuskan untuk memilah mitos dari fakta. Beberapa klaim sebagian benar, sementara yang lain menyesatkan.

Klaim: Tingkat inflasi Solanas terlalu tinggi

Beberapa pengamat industri mengkritik jaringan tersebut karena tingkat inflasi yang tinggi, sering mengutip statistik Messaris bahwa pasokan SOL yang beredar telah meningkat 13,4% selama setahun terakhir.

Tingkat inflasi aktual Solana untuk total pasokan SOL dimulai pada 8% pada tahun 2021 dan sejak itu turun menjadi sekitar 5% pada 6 September. Jaringan berencana untuk mengurangi inflasi sebesar 15% setiap tahun hingga mencapai tingkat targetnya sebesar 1,5%.

Ada sejarah panjang bootstrapping jaringan saat mulai berkembang, tetapi metrik pendukung menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan model ekonomi Solanas saat ini.

Solana memperoleh $31 juta dalam bentuk biaya pada bulan Agustus, yang $15,5 juta di antaranya dihapus melalui mekanisme pembakaran biaya sebesar 50%. Jaringan tersebut membayar $335 juta dalam bentuk imbalan blok, yang berarti ia menghabiskan $319,7 juta lebih banyak daripada yang diterimanya dalam bentuk biaya, menurut Token Terminal.

Ditambah dengan harga token rata-rata bulanan sebesar $147,76, dan diperkirakan 73.327 SOL memasuki ekonomi Solana setiap hari sepanjang bulan Agustus.

Mereka mencetak Solana senilai sekitar $10 juta setiap hari (tergantung pada harga SOL). Itu adalah jumlah uang yang banyak yang diberikan kepada validator yang dapat dengan mudah melanjutkan dan memasukkan sebagian dari jumlah itu kembali ke biaya transaksi untuk membuat volume DEX mereka jauh lebih tinggi, kata pendidik kripto David Bostik, yang juga dikenal sebagai DB Crypto yang telah menjadi kritikus vokal blockchain kepada Magazine.

Namun Solana bukan satu-satunya mata uang kripto yang inflasioner di dunia. Faktanya, sangat sedikit mata uang kripto yang merupakan aset produktif, menurut Mads Eberhardt, analis kripto senior di Steno Research.

Bahkan Bitcoin, mata uang kripto terkemuka berdasarkan kapitalisasi pasar, telah mengalami inflasi selama lebih dari 15 tahun. Bitcoin memiliki hasil pendapatan Agustus yang lebih buruk di Token Terminal sebesar $830 juta dalam bentuk negatif.

Seperti halnya Bitcoin dan Solana, tingkat inflasi sering menurun seiring waktu, kata Eberhardt, seraya menambahkan bahwa model emisi Solana dapat dipertahankan selama ada permintaan yang cukup untuk mengimbanginya.

Kabar baiknya adalah Solana tampaknya memenuhi persyaratan Eberhardts, terkadang menjadi berita utama karena memimpin industri dalam kategori seperti transfer stablecoin dan volume DeFi.

Mereka yang tidak mempertaruhkan membayar pajak inflasi

Solana membakar setengah dari biaya yang diperoleh, yang ditujukan untuk melawan inflasi.

Sejauh ini pada tahun 2024, Solana telah memperoleh $335,83 juta dalam bentuk biaya dan menghabiskan $167,91 juta. Sementara itu, perusahaan tersebut telah membayarkan $2,5 miliar dalam bentuk hadiah dan insentif, menurut Token Terminal.

Meskipun pendapatan transaksional Solana meningkat tahun ini, terutama karena kegilaan memecoin, harga SOL juga meningkat tajam, yang berarti emisi meningkat dalam bentuk uang fiat. Akibatnya, SOL yang diterbitkan jauh lebih banyak daripada yang diterima blockchain melalui biaya transaksi, kata Eberhardt.

Emisi ini dikompensasikan kepada para pemangku kepentingan, yang berarti investor SOL yang tidak mempertaruhkan koin mereka akan terus mengalami dilusi.

Penting untuk dicatat bahwa ini adalah sifat dari hampir setiap blockchain, karena secara efektif tidak ada satu pun, pada saat ini, yang didanai secara memadai oleh pendapatan transaksionalnya, bahkan Ethereum, tambah Eberhardt.

Klaim: Volume transaksi meningkat karena bot

Para kritikus menunjukkan bahwa sebagian besar transaksinya meningkat karena aktivitas bot, bukan karena permintaan pengguna yang sebenarnya. Semua jaringan memiliki aktivitas bot, tetapi meskipun demikian, aktivitas bot Solana tinggi.

Alamat aktif harian Solana melonjak dari sekitar 2 juta pada awal Agustus hingga mencapai puncaknya sekitar 5,5 juta pada 10 September, data Artemis menunjukkan.

Solana tidak asing lagi dalam memimpin industri dalam bidang statistik, tetapi ketika hal itu terjadi, hasilnya sering kali dianggap remeh. Keberhasilannya biasanya diikuti oleh posting media sosial yang mengklaim metrik tersebut didorong oleh bot.

Salah satu faktor penyebabnya adalah biaya transaksi rendah yang menjadi nilai jual utama Solana yang memudahkan bot untuk mengeksploitasi jaringan.

Jauh lebih jelas dengan data ini dari Hello Moon

Dari 5 juta "DAU", 4,5 juta memegang 0 $SOL (batang hijau), yang menunjukkan bahwa dompet tersebut adalah dompet sekali pakai yang dibuat oleh bot volume/washtrading

Perhatikan kenaikan tajam di akhir Agustus.https://t.co/NvvNpa4t8D

h/t @WelfBrandolf https://t.co/4bS94TiJ3a pic.twitter.com/00SNHTAToc

— Wazz (@WazzCrypto) 15 September 2024

Bot membayar biaya, untuk lebih jelasnya, Austin Federa, kepala strategi di Solana Foundation, mengatakan kepada Magazine.

Pertanyaan tentang transaksi bot selalu benar-benar mengganggu saya karena tidak seorang pun dapat mendefinisikan apa yang mereka maksud dengan bot. Yang mereka maksud dengan bot secara umum adalah hal-hal yang bernilai ekonomi rendah. Namun, itulah inti dari jaringan seperti Solana, ada banyak hal yang tidak layak secara ekonomi dan tidak mungkin secara ekonomi dalam ekosistem Ethereum saat ini.

Klaim: Bot adalah pelanggan utama Solanas

Pada bulan April, Solana menjadi berita utama ketika 75% transaksi jaringan gagal. Angka ini turun menjadi 37% pada tanggal 16 September, menurut data Dune Analytics.

Tingginya tingkat kegagalan transaksi Solana kembali menunjukkan adanya banyak bot yang melakukan banyak upaya transaksi berbiaya rendah.

Pada bulan Februari, Magazine menyelidiki volume stablecoin yang besar secara misterius di Solana, yang diakibatkan oleh transaksi yang gagal pada DEX yang dipicu oleh spam bot yang merajalela.

DEX teratas di Solana menggunakan buku pesanan limit pusat, yang mencatat semua aktivitas pesanan, termasuk pesanan yang belum diselesaikan. Ini berarti volume transfer dihitung bahkan jika perdagangan tidak terpenuhi atau dibatalkan.

Jadi jika saya, misalnya, langsung memesan sebesar $100 juta dan kemudian langsung menghapusnya, itu dihitung sebagai volume, yang tidak Anda temukan di tempat lain, kata Bostik.

Itulah sebabnya mereka mampu mengumpulkan volume lebih dari $1 triliun dalam sebulan.

Terlebih lagi, Solana memperoleh popularitas sebagai rantai tujuan untuk memecoin sepanjang tahun, tetapi pedang bermata dua ini yang sebagian besar digerakkan oleh pedagang yang tidak jujur ​​juga mendatangkan gelombang penipu dan penipuan.

Penipu sangat kreatif dengan proyek memecoin mereka, sering kali menggunakan bot untuk mengotomatiskan peluncuran token yang tak terhitung jumlahnya dan mendongkrak volumenya, yang mana banyak di antaranya berujung pada penarikan token.

Ahli strategi protokol Coinbase Viktor Bunin mempertanyakan bagaimana beberapa memecoin dengan likuiditas kecil menghasilkan volume perdagangan 24 jam yang sangat besar di Raydium, DEX Solana terbesar berdasarkan nilai total yang terkunci pada $840,89 juta.

Misalnya, pasangan token dengan likuiditas sedikitnya $1 menghasilkan volume perdagangan harian sebesar $7,9 juta dan menghasilkan biaya sebesar $19.811.

Bisakah seseorang menjelaskan kepada saya apa yang terjadi dengan @RaydiumProtocol? Melihat banyak TVL yang sangat rendah, tetapi kumpulan volume yang sangat tinggi. Volume harian $100 juta+ dengan TVL $100.

Apakah orang-orang hanya menyediakan sedikit likuiditas mereka sendiri, menambah volume, dan kemudian menarik likuiditas mereka keluar? pic.twitter.com/cVpahcYcpB

— Viktor Bunin (@ViktorBunin) 24 Juli 2024

Walaupun tingkat transaksi non-voting yang disesuaikan Solanas tetap lebih tinggi daripada sebagian besar blockchain, permintaan untuk penggunaan jaringan dapat menyesatkan, karena sebagian besar transaksi ini diduga meningkat oleh aktivitas bot.

Untuk mengatakan bahwa permintaan bot tidak sama dengan jenis permintaan lainnya, kita dapat mempertimbangkan kesetaraan moral, tetapi kesetaraan ekonomi, keduanya sama, kata Federa.

Klaim: TPS Solanas sebenarnya jauh lebih rendah dari yang diklaim

Puncak teoritis Solana diiklankan pada 65.000 TPS, tetapi dalam praktiknya, biasanya berkisar antara 2.500 hingga 3.500 TPS, data Solscan menunjukkan.

Akan tetapi, tidak semua transaksi tersebut mewakili aktivitas pengguna.

Duncan Townsend, insinyur kontrak pintar di 0x, mengatakan kepada Magazine bahwa Solana menghitung transaksi suara yang merupakan validator yang memberikan suara untuk mengonfirmasi blok sebagai bagian dari TPS-nya.

Dia tidak dapat memikirkan rantai lain yang melakukan hal itu dan setuju dengan kritik bahwa transaksi pemungutan suara tidak mencerminkan aktivitas pengguna dan memasukkannya secara keliru menggambarkan penggunaan jaringan.

Baca juga

Fitur Band Death Metal Penambang Monero dari 2077 Memperingatkan Manusia tentang Skema Kepunahan Manusia Kadal

Fitur Tokenisasi royalti musik sebagai NFT dapat membantu Taylor Swift berikutnya

Pada tanggal 16 September, rata-rata TPS non-pemilihan jaringan adalah sekitar 450, menurut Solscan, jauh lebih rendah dari 3.274 TPS yang dilaporkan pada hari yang sama, yang mencakup transaksi suara.

Angka ini masih sangat tinggi dibandingkan dengan jaringan lain, kata Townsend sembari membandingkan volume Solana dengan Ethereum dan jaringan layer-2-nya. Jumlahnya sekitar dua kali lipat TPS ekosistem Ethereum, termasuk semua L2-nya.

Menurut Federa, salah satu alasan transaksi pemungutan suara berkontribusi pada jaringan TPS adalah karena tindakan tersebut memerlukan biaya, sebuah model yang unik bagi Solana.

Karena biaya jaringan Solanas sangat rendah, jaringan dapat membebankan biaya pada transaksi pemungutan suara ini sebagaimana halnya transaksi lainnya.

Salah satu hal yang dilakukannya adalah membuat validator menyadari berapa biaya transaksinya, kata Federa kepada Magazine.

Di sebagian besar jaringan, validator pada dasarnya memiliki insentif untuk berkolusi dan menaikkan biaya transaksi setinggi mungkin, dan mereka memiliki insentif untuk secara langsung menentang segala upaya yang dilakukan untuk membuat transaksi lebih murah karena itu berarti lebih sedikit uang bagi mereka, tambahnya.

Pada dasarnya, validator Solana memiliki insentif yang sama dengan pengguna untuk menjaga biaya transaksi serendah mungkin, yang merupakan nilai jual utama jaringan.

Di dalam blok Solana

TPS non-voting Solana masih lebih tinggi daripada kebanyakan blockchain, tetapi sebagian besar permintaan tingginya berasal dari aktivitas yang tidak mencerminkan interaksi pengguna sebenarnya.

"Jika Anda mencoba menyaring satu blok dan melihat mana yang merupakan transaksi aktual dan mana yang tidak, Anda akan berada di sana selama satu jam karena ada begitu banyak sampah di sana," kata Bostik kepada Magazine.

Pada bulan Desember, pengguna X Dave menganalisis empat blok Solana berturut-turut yang dimulai dari blok 237254804. Pengguna mengisolasi transaksi yang dapat dianggap sebagai transaksi di rantai lain, seperti pergerakan aset atau pembuatan akun.

Analisis menemukan bahwa keempat blok melaporkan 5.914 transaksi selama periode 1,6 detik, tetapi hanya 28 transaksi atau 17 per detik yang memenuhi kriteria interaksi pengguna nyata.

Keberhasilan jangka panjang Solanas harus menyeimbangkan inflasi dan permintaan

Inflasi token bukanlah masalah yang hanya terjadi pada Solana, seperti yang ditunjukkan Eberhardt.

Namun setidaknya tingkat inflasi sering kali diketahui jauh hari sebelumnya, terkadang selama bertahun-tahun dan, dalam banyak kasus, sudah ditetapkan, kata Eberhardt.

Ia menambahkan bahwa mata uang kripto yang kemungkinan besar berkinerja terbaik adalah mata uang kripto dengan inflasi terendah dan pendapatan transaksi tertinggi.

Kedua properti ini memastikan bahwa pemegangnya dapat diberi imbalan dalam bentuk uang, mirip dengan ekuitas, sebuah tren yang secara bertahap menjadi hal yang umum karena semakin banyak lembaga mulai beroperasi di bidang ini.

Inflasi jaringan dirancang untuk menurun seiring waktu, dan jika Solana dapat mendorong permintaan riil, pada akhirnya hal ini dapat mencapai keberlanjutan.

Sementara Solana diuntungkan oleh biaya rendah dan throughput teoritis yang tinggi, para kritikus berpendapat bahwa aktivitas bot sering kali meningkatkan volume transaksinya, sehingga menciptakan gambaran yang tidak akurat tentang permintaan jaringan. Sebagai tanggapan, Federa berpendapat bahwa aktivitas bot juga mewakili permintaan jaringan.

Angka TPS yang tinggi saat ini belum tentu mencerminkan aktivitas pengguna sebenarnya, dan kelangsungan hidup Solana dalam jangka panjang bergantung pada upaya memastikan permintaan pengguna dapat mengimbangi model inflasinya.

Namun Federa mengatakan model inflasi Solanas belumlah pasti, dan komunitas dapat memberikan suara untuk menyesuaikannya jika diperlukan.

Ada sangat sedikit pemerintahan di dunia yang mampu mencukupi kebutuhannya sendiri, mereka semua membutuhkan pajak atau sesuatu seperti sejumlah minyak untuk dijual, kata Federa.

Ia menambahkan, Sejumlah pekerjaan pelayanan publik dan barang yang dilakukan pada jaringan memang memerlukan sejumlah penerbitan tertentu.

Jadi, jika Solana memiliki tingkat inflasi 5% saat ini, Federa mengatakan pemegang Solana perlu menghasilkan hasil yang lebih baik, baik melalui staking atau farming DeFi, untuk melindungi diri dari penalti inflasi.

Berlangganan

Bacaan paling menarik tentang blockchain. Disampaikan seminggu sekali.

Alamat email

BERLANGGANAN