Bitcoin BTC yang berfokus pada AI
+1,43%
Perusahaan penambang seperti Core Scientific, IREN dan Terawulf mengungguli pesaing mereka yang hanya melakukan penambangan secara terbatas dalam hal harga saham karena keyakinan yang lebih kuat pada tesis pusat data di tengah pergerakan harga bitcoin yang tidak menentu, menurut analis di perusahaan riset dan pialang Bernstein.
Penambang yang berfokus pada AI telah berkinerja lebih baik melalui kepercayaan investor yang lebih kuat dalam diversifikasi model bisnis mereka, kelipatan valuasi yang lebih baik, aliran pendapatan yang lebih dapat diprediksi, dan fleksibilitas yang lebih besar dalam menavigasi pasar bitcoin yang sering kali bergejolak, tulis Gautam Chhugani, Mahika Sapra, dan Sanskar Chindalia dalam sebuah catatan kepada klien pada hari Senin.
Walaupun pertumbuhan laju hash mereka secara umum mungkin lebih lambat dibandingkan penambang Bitcoin murni, operator yang berfokus pada AI memperluas infrastruktur pusat data mereka secara paralel, yang memberikan peluang tambahan di sektor AI yang tengah berkembang pesat, kata para analis.
Namun, IREN merupakan pengecualian karena merupakan penambang dengan pertumbuhan tercepat berdasarkan hash rate dengan peningkatan empat kali lipat dari tahun ke tahun, menurut Bernstein. IREN berencana untuk menggandakan armada GPU dan hash rate-nya pada bulan Desember, dengan harapan layanan cloud AI akan mencapai sekitar 10% dari pendapatannya pada akhir tahun.
Penambang Bitcoin vs. laba YTD Bitcoin. Gambar: Bernstein.
Konsolidator penambangan Bitcoin publik besar seperti Marathon, Riot Platforms, dan CleanSpark juga menyimpan sejumlah besar bitcoin di neraca mereka, menjual persentase yang lebih kecil dari koin yang ditambang tahun ini dibandingkan dengan 2023 dan mempertahankan 100% dari produksi Agustus mereka, para analis mencatat. “Pergeseran ini menunjukkan bahwa penambang besar bersedia untuk meningkatkan modal atau menerima dilusi untuk berinvestasi dalam belanja modal dan memperluas pangsa pasar mereka dalam penambangan Bitcoin, alih-alih melikuidasi kepemilikan bitcoin mereka,” kata Chhugani, Sapra, dan Chindalia, seraya menambahkan, “Saat ini, mereka melihat AI sebagai pengalih perhatian dan tidak mengalihkan kapasitas mereka ke arah yang sama.”
Sebaliknya, penambang yang berfokus pada pusat data AI tidak menyimpan bitcoin di neraca mereka, yang sering kali disebabkan oleh kebijakan internal atau perjanjian utang, menurut Bernstein, dan secara teratur menjual 100% produksi mereka untuk mendanai operasi. "Para penambang ini tidak mau mengambil pandangan harga terhadap bitcoin, tidak lebih memilih bitcoin sebagai aset treasury, dan melihat diri mereka sebagai operator pusat data," tambah para analis.
Bitcoin yang dipegang oleh para penambang sebagai persentase dari kapitalisasi pasar. Gambar: Bernstein.
Bitcoin saat ini diperdagangkan pada harga $59.907, menurut Halaman Harga Bitcoin milik The Block. Mata uang kripto terkemuka ini turun sekitar 20% sejak mencapai titik tertinggi sepanjang masa hampir $74.000 pada bulan Maret. Namun, harganya tetap naik 44% tahun ini.
INDEKS TERKAIT
Potensi 'peningkatan signifikan' bagi penambang Bitcoin publik
Sementara harga saham perusahaan yang berfokus pada AI mungkin saat ini berkinerja lebih baik, Bernstein memperkirakan penambang Bitcoin publik murni akan mencapai titik terendah di sekitar tingkat harga saat ini dan memperoleh keuntungan dari percepatan siklus bitcoin setelah ketidakpastian pemilu AS teratasi.
“Penambang Bitcoin memiliki keuntungan signifikan dari portofolio daya yang mereka kendalikan. Mereka mengoperasikan kapasitas daya ~6GW, secara global. Penambang Bitcoin, dengan berfokus pada strategi ‘daya’ aktif dan mendorong batas-batas efisiensi daya, dapat membuat argumen yang lebih kuat untuk penilaian ulang valuasi (~diskon 90% vs. pusat data tradisional),” tulis Chhugani, Sapra, dan Chindalia. “Ada keuntungan dari investor yang menilai aset penambangan sebagai ‘cangkang daya’ yang efisien dengan kemampuan pusat data, dengan keuntungan lebih lanjut dari siklus harga bitcoin.”
Bernstein menilai saham Riot sebagai saham yang berkinerja lebih baik, dengan target $22 dibandingkan harga penutupan hari Selasa sebesar $7,10, CleanSpark sebagai saham yang berkinerja lebih baik dengan target $30 dibandingkan $9,15, dan Marathon sebagai saham berkinerja pasar dengan target $23 dibandingkan $15,87. Dalam hal penambang Bitcoin yang berfokus pada AI, Bernstein menilai Core Scientific sebagai saham yang berkinerja lebih baik dengan target $17 dibandingkan $11,48, dan IREN sebagai saham yang berkinerja lebih baik, menargetkan $26 dibandingkan harga penutupan kemarin sebesar $8,03.
Peringkat penambang Bitcoin. Gambar: Bernstein.
“Penambang Bitcoin dapat mengajukan argumen untuk pengelolaan sumber daya listrik yang lebih baik, dan memilih untuk mengoptimalkan hasil portofolio listrik mereka secara lebih strategis antara siklus AI dan Bitcoin, sehingga mendorong valuasi menjadi lebih tinggi,” simpul para analis.
Gautam Chhugani memiliki posisi long dalam berbagai mata uang kripto. Afiliasi Bernstein bertindak sebagai pembuat pasar atau penyedia likuiditas dalam sekuritas utang Riot Platforms.
Penafian: The Block adalah media independen yang menyajikan berita, penelitian, dan data. Per November 2023, Foresight Ventures menjadi investor mayoritas The Block. Foresight Ventures berinvestasi di perusahaan lain di bidang kripto. Bursa kripto Bitget merupakan LP utama untuk Foresight Ventures. The Block terus beroperasi secara independen untuk menyajikan informasi yang objektif, berdampak, dan tepat waktu tentang industri kripto. Berikut adalah pengungkapan keuangan terkini kami.
© 2024 The Block. Semua Hak Dilindungi Undang-Undang. Artikel ini disediakan hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini tidak ditawarkan atau dimaksudkan untuk digunakan sebagai nasihat hukum, pajak, investasi, keuangan, atau nasihat lainnya.
