Sudah hampir sebulan sejak mainnet Babylon diluncurkan, namun respon pasar tidak sebaik yang diharapkan: Bagaimana masa depan BTCFi?

Sudah hampir sebulan sejak protokol desentralisasi mainnet Babylon diluncurkan, namun respon dari pasar BTCFi belum begitu antusias seperti yang diharapkan. Masalah apa yang terungkap selama fase pertama pertaruhan Babel? Apakah logika pembangkitan kepentingan berkelanjutan dapat dipertahankan? Apakah ekspektasi pasar terhadap Babylon dinilai terlalu tinggi? Di bawah ini adalah analisis mendalam dari peneliti independen Haotian.

Inovasi dan tantangan Babel

Inti inovasi: model hosting mandiri dan layanan konsensus keamanan

Haotian mengatakan bahwa inovasi Babylon adalah mengadopsi model hak asuh mandiri, yang memungkinkan pengguna mengunci aset BTC di jaringan utama Bitcoin dalam bentuk kontrak skrip, dan pada saat yang sama mengeluarkan "layanan konsensus keamanan" pada beberapa lapisan BTC. 2, sehingga memperoleh akses ke rantai pendapatan lain yang diperluas. Dengan model ini, pengguna dapat mempertahankan kendali penuh atas BTC dalam hak asuh sendiri tanpa memerlukan platform hak asuh pihak ketiga.

Namun, inovasi ini saat ini hanya berlaku untuk bagian yang "dihosting sendiri". Meskipun arsitektur algoritma enkripsi Babylon memungkinkan pengguna untuk menyadari kemungkinan pendapatan tambahan sambil memegang BTC, paruh kedua dari "mengubah konsensus keamanan menjadi layanan dan menghasilkan pendapatan" masih merupakan konsep yang belum matang dan perlu memenuhi berbagai persyaratan.

Tiga prasyarat utama: pengguna, likuiditas, dan permintaan layanan

Haotian percaya bahwa untuk "mengubah konsensus keamanan menjadi layanan dan menghasilkan pendapatan", ada tiga syarat yang harus dipenuhi:

1. Sejumlah besar pengguna dan node verifikasi: Harus ada sejumlah besar pengguna dan node verifikasi dengan hak suara yang besar untuk menjaminkan BTC dalam protokol Babylon.

2. Likuiditas yang kuat dan agregasi aset LST: Penting untuk menggabungkan sejumlah besar aset LST dan membentuk likuiditas yang kuat untuk mendukung pengguna ekosistem dan total lock-up volume (TVL).

3. Membeli kebutuhan rantai PoS lapisan 2 baru: Diperlukan sejumlah besar rantai PoS baru untuk membeli layanan konsensus keamanan Babylon dan memberikan manfaat berkelanjutan.

Masalah yang terungkap pada tahap pertama staking

Masalah 1: Biaya dan kerugian transaksi yang tinggi

Haotian mengatakan bahwa Babylon baru membuka janji 1.000 BTC pada tahap pertama, yang merupakan tahap peluncuran eksperimental, namun telah mengungkap masalah biaya transaksi yang tinggi. Biaya transaksi selama proses staking telah melonjak, termasuk efek FOMO, biaya pembukaan kunci pasca staking dan operasi penarikan, yang telah meningkatkan biaya bagi peserta secara signifikan. Mengambil contoh staking tahap pertama, peserta perlu melakukan transaksi dalam jumlah besar dalam waktu terbatas, yang mengakibatkan peningkatan biaya penambang secara signifikan. Dapat dipahami bahwa rasio biaya penambangan bahkan melebihi 5%.

Pertanyaan 2: Risiko likuiditas BTC versi Wrapped

Protokol Babylon tidak secara langsung menyediakan versi Wrapped BTC 1:1 yang beredar. BTC Wrapped saat ini di ekosistem disediakan oleh node yang berpartisipasi dalam ikrar. Untuk node ini, seperti Solv Protocol, Bedrock DeFi, dll., likuiditas BTC asli yang dijaminkan dan versi BTC terbungkus gabungannya tidak sepenuhnya cocok, yang berarti risiko likuiditas masih ada dan perlu dijaga oleh kredibilitas dari setiap platform agregasi.

Masa depan Babilonia: Bagaimana keamanan bersama dapat mencapai keuntungan yang berkelanjutan?

Tantangan dan Strategi untuk Pendapatan Berkelanjutan

Bisakah layanan “keamanan bersama” Babylon menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan? Haotian percaya bahwa hanya mengandalkan insentif pasar Babylon saja tidaklah cukup, dan diperlukan upaya lain untuk memperluas kumpulan permintaan rantai PoS. Saat ini, layanan keamanan Babylon dalam rantai PoS belum matang dan kurang menghasilkan layanan komersial. Ekspektasi pasar terhadap Babylon berfokus pada persaingan seperti staking voting dan agregasi likuiditas, dan pembagian pendapatan terutama melalui perluasan pasar ekologis. Model ini memiliki ketidakpastian yang besar.

Kasus perbandingan: Konsensus keamanan modular Goat Network

Berbeda dari Babylon, Goat Network menggunakan teknologi ZK untuk menyediakan layanan komponen modular untuk rantai layer2, termasuk lapisan eksekusi zkVM, lapisan komunikasi bersama, dan Sequencer terdesentralisasi. Goat Network tidak hanya mengunci BTC pengguna dan menghasilkan BTC Terbungkus 1:1, namun juga memperkaya kemungkinan mendapatkan bunga melalui penambangan terdesentralisasi dan desain pendapatan. Model ini memberikan konsensus keamanan teknis yang lebih solid untuk rantai PoS dan memiliki replikasi yang lebih baik.

Ekspektasi pasar: dilebih-lebihkan atau disalahpahami?

Inovasi Babylon terletak pada agregasi likuiditas yang cepat di pasar BTC dan membentuk efek ekologis. Intinya terletak pada skala dan efisiensi modal likuidnya. Namun, untuk memperluas efek skala rantai PoS dan mewujudkan komersialisasi konsensus keamanan, hal ini masih perlu dikombinasikan dengan teknologi ZK dan layanan modular. Apakah Babylon dinilai terlalu tinggi atau disalahpahami masih harus diuji lebih lanjut oleh pasar.

Artikel ini: Mainnet Babylon telah online selama hampir sebulan, tetapi respons pasar tidak sebaik yang diharapkan: Bagaimana masa depan BTCFi? Pertama kali muncul di Chain News ABMedia.