Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini mengakui munculnya kebingungan mengenai posisinya terhadap sekuritas mata uang kripto. Hal itu terjadi setelah bertahun-tahun tindakan penegakan hukum dan panduan regulasi yang membuat industri kripto menjadi kacau.

Namun, SEC tetap bersikeras dalam mengatur aset digital, lembaga tersebut menggarisbawahi kesulitan para pelaku pasar dalam mengidentifikasi ketidakpastian mengenai apa itu token keamanan dalam konteks instrumen kripto.

Posisi SEC yang Membingungkan tentang Sekuritas Kripto

Kewenangan SEC terkait mata uang kripto telah menjadi bahan diskusi selama beberapa waktu. Sementara beberapa aset digital dikategorikan sebagai komoditas, yang lain dianggap sebagai sekuritas, sehingga mempersulit pekerjaan banyak proyek kripto.

Karena tidak adanya pedoman internasional yang jelas tentang cara membedakan antara kategori-kategori ini, telah terjadi sejumlah litigasi dan gelombang kebingungan di pasar.

Dalam pernyataan terakhirnya, SEC mengatakan, ‘Kami memahami dan menyesal atas kebingungan yang ditimbulkan pada industri ini’. Badan tersebut mengatakan bahwa mereka ingin memastikan bahwa investor aman dan pada saat yang sama mempromosikan inovasi. Namun, mereka menerima kenyataan bahwa tindakan mereka mungkin telah mengaburkan apa yang seharusnya diatur dalam undang-undang mereka dan mana yang tidak.

Uji Howey: Kunci Identifikasi Sekuritas Kripto?

SEC sering menggunakan Uji Howey yang merupakan putusan hukum yang dibuat pada tahun 1946 untuk memutuskan apakah aset kripto merupakan sekuritas. Uji ini membahas tentang kemungkinan mempertaruhkan sejumlah uang dengan tujuan memperoleh keuntungan melalui pekerjaan orang lain. Jika suatu aset sesuai dengan deskripsi ini, maka aset tersebut diklasifikasikan sebagai sekuritas.

Meskipun pengujian ini telah digunakan sebagai pengujian utama oleh SEC terkait klasifikasi sekuritas, terdapat beberapa masalah dengan penerapannya dalam kasus mata uang kripto yang terdesentralisasi dan sedang dikembangkan secara aktif. Pengujian Howey berasal dari lingkungan keuangan konvensional dan tidak pernah dirancang untuk mempertimbangkan mata uang digital yang membuat penerapannya oleh dunia kripto menjadi cukup rumit.

Kasus Ripple: Titik Balik?

Salah satu kasus hukum terpanjang dan paling banyak dipublikasikan di dunia mata uang kripto adalah kasus Ripple. Terakhir, SEC mengajukan gugatan terhadap Ripple Labs Inc. dengan mengklaim bahwa XRP adalah sekuritas yang belum terdaftar. Sementara Ripple terus berpendapat bahwa XRP adalah mata uang yang tidak seharusnya tunduk pada hukum sekuritas.

Kasus ini memberikan dampak besar pada pasar mata uang kripto yang lebih luas karena hasil yang akan ditetapkan dalam kasus ini dapat memiliki efek hukum yang kuat terhadap bagaimana jenis mata uang digital lainnya akan dikategorikan. Tidak perlu dikatakan lagi, gugatan tersebut telah menyoroti perlunya waktu hukum untuk XRP serta semua mata uang kripto lainnya yang beroperasi di Amerika Serikat.

Kritik utama terhadap SEC adalah bahwa SEC terlibat dalam penegakan hukum dari proyek-proyek individual alih-alih mengembangkan dan menyediakan aturan dan pedoman umum untuk diadopsi ke seluruh pasar kripto. Mereka berpendapat bahwa pendekatan penegakan hukum melalui litigasi menghasilkan ketidakpastian perilaku dan menghambat pengembangan.

Kebutuhan akan Kejelasan Regulasi

Pernyataan SEC baru-baru ini memberikan indikasi bahwa mereka telah bergerak setengah jalan menuju penyelesaian masalah pendefinisian sekuritas kripto. Meskipun lembaga tersebut berjanji untuk terus menegakkan hukum sekuritas, mereka juga mengatakan bahwa mereka bersedia melibatkan para pelaku pasar untuk menyusun aturan yang lebih transparan.

Suara-suara untuk regulasi juga semakin keras karena semakin banyak perusahaan, investor, dan bahkan badan legislatif menuntut kerangka kerja yang sulit dipahami yang dibutuhkan agar AS tetap berada di puncak pasar kripto. Ada sejumlah RUU baru yang diusulkan di Kongres untuk lebih memperjelas apa yang dimaksud dengan aset kripto, undang-undang baru yang akan menetapkan bentuk regulasi baru untuk aset tersebut.

Regulator pasar sekuritas Amerika, Ketua SEC, Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, secara khusus menyatakan kekhawatirannya dalam melindungi investor di ruang virtual. Ia telah menjelaskan bahwa banyak aset digital dapat dianggap memiliki ciri-ciri sekuritas dan perlu diatur sedemikian rupa. Namun, Gensler juga mengakui bahwa bagian yang rumit adalah bagaimana cara terbaik untuk menegakkan hukum yang ada pada industri yang terus berkembang dan tumbuh pesat.