Penulis asli: Stacy Muur
Kompilasi asli: Shenchao TechFlow
Pasar merah adalah ujian akhir dari protokol dan mengungkapkan distribusi pengguna sebenarnya.
Ini adalah penjelasan mendalam saya tentang keadaan Ethereum L2, dengan visual yang kaya dan analisis data on-chain.
Sejak tahun 2023, Ethereum L2 telah meningkat pesat, dan @l2 beat saat ini melacak data untuk 74 L2 dan 30 L3.
Namun, hanya sedikit rollup untuk keperluan umum yang mendapatkan daya tarik luas, menarik sejumlah besar TVL dan pengguna. Studi ini berfokus pada sembilan Rollup terbesar.
Kapitalisasi pasar: kapitalisasi pasar mengambang dan kapitalisasi pasar terdilusi penuh
Saat ini, penilaian terdilusi penuh (FDV) dari sebagian besar L2 mencapai miliaran dolar, namun kapitalisasi pasar beredarnya kurang dari $1 miliar, menunjukkan bahwa sebagian besar token belum memasuki sirkulasi pasar.
Satu-satunya pengecualian adalah @0x Mantle, dengan 52% pasokannya sudah terbuka, menjadikannya satu-satunya L2 dengan kapitalisasi pasar beredar lebih dari $1 miliar.
FDV yang tinggi dan sirkulasi yang rendah adalah salah satu alasan utama mengapa banyak airdrop baru-baru ini gagal memenuhi harapan pengguna.
Mengevaluasi valuasi saat ini merupakan sebuah tantangan, dan terdapat ketidakpastian mengenai kemungkinan tren penurunan di masa depan.
Nilai Total Terkunci (TVL)
Dalam hal TVL, kecuali jaringan dengan rencana insentif berkelanjutan seperti @Scroll_ZKP, @LineaBuild, dan @0x Mantle, semua jaringan mengalami musim panas yang sulit.
Namun, program airdrop Linea yang sudah berlangsung hampir setahun kurang mendapat perhatian dari komunitas dibandingkan program Scroll yang baru diluncurkan.
Di antara rantai yang berkinerja buruk, @zksync dan @blast adalah yang paling terkena dampaknya, karena kedua rantai ini menerbitkan token mereka tahun ini, menyebabkan likuiditas berpindah ke tempat yang lebih menarik.
Biaya dan aktivitas transaksi
Sejak Dencun, DA tidak lagi menggerakkan perekonomian ETH secara signifikan, yang berdampak pada biaya Ethereum dan L2. Oleh karena itu, sangat penting untuk menganalisis dinamika biaya dan aktivitas transaksi.
Dalam hal ini, @base dipandang sebagai tujuan utama peluncuran memecoin baru di Ethereum L2, menunjukkan daya tarik yang kuat dan pertumbuhan volume transaksi yang berkelanjutan, didorong oleh spekulasi.
Sebaliknya, @zksync dan @LineaBuild memiliki kinerja yang kurang baik meskipun @LineaBuild sedang menjalankan rencana insentif.
Pengguna Aktif Bulanan (MAU)
Perubahan pada MAU, yang merupakan indikator penting untuk mengevaluasi retensi pengguna rantai, menunjukkan tren serupa.
@0x Mantle dan @base berkinerja baik, sementara @StarknetFndn, @zksync, dan @blast berkinerja buruk.
Dengan membandingkan data MAU dengan penilaian terdilusi penuh (FDV), jelas bahwa Starknet dinilai terlalu tinggi secara signifikan dibandingkan dengan Arbitrum, Optimisme, dan bahkan ZKsync.
Menjembatani arus masuk dan keluar
Menjembatani lalu lintas bersih merupakan metrik penting untuk mengukur pengguna baru dan arus masuk modal.
Di L2, arus bersihnya adalah @Arbitrum, @StarknetFndn, @Optimism, @base dan @0x Mantle, di antaranya @0x Mantle memiliki kesenjangan terbesar antara arus masuk dan arus keluar.
Sebaliknya, @LineaBuild, @zksync, dan @blast menunjukkan lalu lintas bersih negatif.
Acara pengembang
Terakhir, aktivitas pengembang diukur berdasarkan proyek pengembangan inti dan jumlah penerapan kode. Data ini membantu menilai produktivitas tim Anda saat ini dan mengidentifikasi apakah ada pengurangan jumlah karyawan.
Hal yang paling mengejutkan adalah @blast, yang saat ini memiliki lebih dari 300 pengembang inti (dibandingkan dengan 30-50 yang biasanya dimiliki kebanyakan L2). Tim besar ini juga menyumbangkan banyak komitmen kode.
Apa sebenarnya yang mereka lakukan? Ini tidak diketahui.
Jika Anda ingin mempelajari lebih lanjut tentang dampak aktivitas airdrop pada berbagai indikator Ethereum L2, Anda dapat membaca artikel saya "The State of Ethereum Rollups" di Substack.
Artikel ini merangkum kesimpulan penelitian saya dan mengungkapkan pandangan pribadi saya tentang distribusi kekuatan di Rollup Ethereum.
Singkatnya: ZK Rollup masih jauh dari adopsi massal (yang disayangkan).
