Artikel ini didasarkan pada terjemahan bahasa Mandarin dari laporan asli Binance Research. Nantinya, 1-2 laporan terkait ATMR akan diperluas berdasarkan laporan ini. Outputnya diharapkan selesai dalam beberapa hari

  • Catatan: Ini bukan terjemahan lengkap, dan banyak deskripsi yang tidak perlu telah dihapus.

🗝Sorotan teks lengkap

1.Kategori utama dan proyek jalur ATMR

2. Pengenalan proyek (hanya pengenalan saja yang cukup untuk membantu Anda memahaminya secara sederhana)

3. Hasil survei dan analisis prospek

Pertama, mari kita rangkum secara singkat konsep ATMR: ATMR = aset dunia nyata dalam rantai. Menurut kesan pribadi saya, konsep ini pertama kali diusulkan pada tahun 2017. Apakah ini populer di Tiongkok pada tahun 2019?

Tokenisasi saham, obligasi on-chain, real estat, dan banyak jenis aset lainnya semuanya merupakan arah dari jalur ini.

1.Kategori utama dan proyek jalur ATMR🔻

Selain pangsa pasar stablecoin, TVL ATMR on-chain saat ini berada pada titik tertinggi sepanjang masa sebesar $12 miliar.

Penerbit aset ATMR biasanya bertanggung jawab atas akuisisi aset di dunia nyata, tokenisasi aset, dan distribusi akhir token ATMR.

Oleh karena itu, sulit bagi jalur ini untuk benar-benar terdesentralisasi sampai batas tertentu.

Meskipun stablecoin adalah aplikasi ATMR paling dasar, laporan ini berfokus pada subkategori jalur ATMR lainnya.

-Kategori dan pemain utama 🔻

Selain stablecoin, ATMR saat ini menempati kategori pangsa pasar utama: utang AS yang diberi token, kredit pribadi, token logam mulia, obligasi, saham, real estat, dan kredit karbon.

(1) Obligasi Negara AS yang diberi Token

Kategori ini telah mengalami pertumbuhan yang luar biasa pada tahun 2024, tumbuh dari $769 juta pada awal tahun menjadi lebih dari $2,2 miliar pada bulan September;

Pertumbuhan ini mungkin dipengaruhi oleh tingginya suku bunga AS, yang menjadikan imbal hasil Treasury yang didukung pemerintah AS sebagai sarana investasi yang menarik bagi banyak investor;

(Perbendaharaan AS secara luas dianggap sebagai salah satu aset yang menghasilkan pendapatan paling aman di pasar dan sering disebut sebagai "bebas risiko" karena didukung oleh pemerintah AS);

  • Dilihat dari situasi saat ini, rata-rata imbal hasil produk obligasi pemerintah yang diberi token adalah antara 4,5-5,5%, namun dengan datangnya siklus penurunan suku bunga, kategori ini mungkin mengalami dampak tertentu.

Pemain utama dalam kategori ini termasuk Ondo, Securitize), Franklin Templeton, Hashnote dan Open Eden.

(2) Kredit swasta

Jalur ini mengacu pada penyediaan pembiayaan utang kepada perusahaan atau individu, yang pada dasarnya berbeda dari pinjaman on-chain yang umumnya kita ketahui. Jaminannya biasanya berupa aset sebenarnya;

Pasar kredit swasta on-chain berjumlah sekitar $9 miliar, namun terus berkembang, dengan jumlah pinjaman aktif meningkat sebesar 56% selama setahun terakhir;

Dengan mengintegrasikan jalur ini dengan rantai, informasi di dalamnya dapat dibuat lebih transparan;

Pemain utama di jalur ini termasuk Centrifuge, Maple dan Goldfinch.

Terlihat dari grafik jumlah pinjaman aktif di bawah ini, pertumbuhan total pangsa pasar terlihat sangat jelas, jika dilihat dari jangka waktu yang lebih panjang, persaingan antar berbagai peserta cukup ketat.

Dari perspektif ini, mengingat kecilnya kesenjangan dalam pangsa pasar saat ini, pola masa depan belum tentu mempertahankan status quo.

(3) Tokenisasi logam mulia

Dua token terkemuka dalam kategori ini adalah Paxos Gold ($PAXG) dan Tether Gold ($XAUT), yang memiliki sekitar 98% pangsa pasar di pasar sekitar $970 juta;

Namun, karena adanya ETF emas, keinginan umum untuk membagi aset emas ke dalam rantai agar mudah ditransfer tampaknya tidak terlalu kuat.

(4) Obligasi dan saham

Pasar-pasar ini jauh lebih kecil dan relatif baru (kapitalisasi pasar ~$80 juta);

Obligasi di sini berbeda dengan obligasi Treasury AS, yang umumnya mengacu pada obligasi Eropa dan obligasi yang diterbitkan oleh masing-masing perusahaan;

Saham tokenized yang populer termasuk Coinbase, Nvidia, dan S&P 500 (semuanya diterbitkan oleh Backed).

(5) Real estate, kredit karbon dan lain-lain

Real estate on-chain adalah salah satu kasus penggunaan yang paling lama diusulkan, dan meskipun belum banyak diadopsi secara massal, jalur tersebut memang ada. Yang diperkenalkan dalam laporan ini adalah protokol Parcl, pionir dalam tokenized real estate di Solana;

Selain itu, Toucan juga mempromosikan tokenisasi kredit karbon. Perusahaan seperti Toucan menerapkan prinsip keuangan regeneratif (“ReFi”) ke dalam layanan mereka, dan ReFi menggambarkan pendekatan yang berupaya menggabungkan insentif ekonomi dengan hasil yang ramah lingkungan dan berkelanjutan.

2. Pengenalan Proyek🔻

(1) Oke

Misi Ondo Finance adalah menyediakan produk keuangan tingkat institusi kepada semua orang. Mereka mengoperasikan platform yang bekerja dengan institusi untuk menciptakan produk keuangan on-chain dan menyelesaikan tokenisasi ATMR untuk memungkinkan pengguna kripto berinvestasi langsung pada aset-aset ini;

Ini setara dengan departemen manajemen produk keuangan dalam rantai. Perbedaan dari penerbitan Defi murni dalam rantai adalah bahwa produk di sini terkait dengan keuangan tradisional;

Fitur utamanya di pasar adalah memungkinkan pengguna dalam rantai untuk membeli obligasi Treasury AS. Platform ini bekerja sama dengan mitra seperti dana institusional dan kustodian untuk mengelola aset dasar;

Saat ini, dengan menyediakan produk utama yang berbeda, Anda secara tidak langsung dapat memegang obligasi Treasury AS dari berbagai sudut.

(2)Buka Eden

OpenEden menawarkan produk obligasi Treasury AS yang diberi token dan telah menjadi penerbit terbesar di pasar Asia sejak diluncurkan pada tahun 2023;

Pengguna dapat menggunakan USDC untuk mencetak dan menukar token TBILL, token ERC-20 yang mewakili obligasi Treasury yang mendasarinya, dan mengakumulasikan hasil yang diperlukan yang diperoleh dari obligasi Treasury;

Namun, pengguna hanya dapat membeli token TBILL jika mereka “memenuhi syarat sebagai investor terakreditasi atau profesional,” dengan persyaratan dasar adalah kekayaan bersih minimal $1 juta, yang mungkin terlalu tinggi bagi banyak orang.

(3)Sentrifus

Centrifuge dibangun menggunakan Substrat L1, memungkinkan perusahaan untuk membawa aset dunia nyata seperti faktur, real estat, dan royalti ke dalam DeFi dengan memberi token pada aset tersebut dan menggunakannya sebagai jaminan untuk pinjaman on-chain.

(4) Taman

Parcl adalah protokol yang memberi token pada real estat, memungkinkan pengguna untuk membeli dan menjual bagian dari indeks pasar real estat, memasuki pasar real estat tanpa membeli aset fisik, dan dengan hambatan masuk yang rendah.

  • (Dengan menggunakan oracle Pyth untuk menyediakan pelacakan harga real estat secara real-time, memastikan bahwa nilai token secara akurat mencerminkan data pasar real estat yang mendasarinya)

(5)Burung Toucan

Toucan adalah platform yang memberikan tokenisasi kredit karbon, memungkinkan perusahaan dan individu untuk membeli, memperdagangkan, dan menarik kredit karbon dengan cara yang terdesentralisasi untuk mengimbangi emisi karbon mereka;

Base Carbon Tonne, atau disingkat BCT, adalah token utama yang mewakili kredit karbon di ekosistem Toucan. Dengan berintegrasi dengan protokol seperti KlimaDAO dan Curve, pengguna dapat menukar kredit karbon dengan manfaat on-chain atau menggunakannya dalam berbagai protokol DeFi menjadi insentif bagi perilaku ramah lingkungan.

(6) Jiritsu

Jiritsu adalah L1 yang dibangun di subnet Avalanche. Ia memiliki oracle ZK-MPC yang mendukung berbagai kerangka hukum untuk tokenisasi ATMR, termasuk produk TradFi seperti emas, real estate, dan ETF;

Platform ini memiliki sistem verifikasi ganda: satu validator menangani kepatuhan dan penilaian aset perusahaan, sementara validator lainnya berfokus pada penilaian pasar real-time atas aset seperti obligasi.

3. Hasil survei dan prospek🔻

Beberapa pertimbangan teknis utama telah muncul di bidang ATMR 👇🏻

(1) Sentralisasi: Protokol ATMR sering kali menunjukkan tingkat sentralisasi yang lebih tinggi dalam kontrak pintar atau arsitektur keseluruhannya, yang tampaknya tidak dapat dihindari mengingat sifat dan persyaratan peraturan ATMR

(2) Ketergantungan pada pihak ketiga: ketergantungan yang besar pada institusi off-chain, terutama dalam penyimpanan aset

(3) Pertimbangan pendapatan: Pendapatan yang dihasilkan oleh token ATMR mungkin tidak terlalu kompetitif (dibandingkan dengan ambang batas partisipasi)

(4) Solusi Oracle: Meningkatnya permintaan akan solusi Oracle yang lebih kuat telah menyebabkan munculnya protokol Oracle khusus ATMR.

(5) Privasi dan kepatuhan: Teknologi tanpa pengetahuan (zero-knowledge proof) muncul sebagai solusi potensial untuk menyeimbangkan kepatuhan terhadap peraturan dengan privasi dan otonomi pengguna

-Apakah keunggulan teknologi terdepan akan berkontribusi terhadap pertumbuhan ATMR?

Meskipun teknologi canggih tidak selalu penting bagi ATMR, teknologi tanpa pengetahuan (zero-knowledge proof) memainkan peran penting dalam memberikan privasi yang dapat diverifikasi dan kepatuhan terhadap peraturan tanpa memerlukan proses KYC yang terpusat;

Teknologi ZK memungkinkan pengguna untuk membuktikan kepatuhan terhadap peraturan (misalnya identitas, kepemilikan aset) tanpa mengungkapkan rincian sensitif, memastikan kepatuhan sekaligus menjaga privasi;

ZK Soulbound Tokens (zkSBTs) selanjutnya dapat menanamkan privasi ke dalam sistem identitas blockchain, memungkinkan pengguna untuk memenuhi persyaratan peraturan sekaligus menjaga data pribadi tetap aman dan pribadi;

Lingkungan hukum di sekitar ATMR masih berkembang, banyak protokol masih beroperasi secara terpusat, dan berbagai teknologi termasuk zk masih memiliki banyak ruang untuk perbaikan implementasi;

Selain itu, meskipun banyak ATMR yang diterbitkan di jaringan publik, namun belum tentu memiliki lisensi dan kepatuhan. Misalnya, dalam kasus-kasus yang tercantum dalam laporan ini, ada produk yang mematuhi persyaratan yang memerlukan ambang batas tinggi untuk berpartisipasi;

Ini berarti bahwa banyak protokol ATMR yang ada saat ini memiliki keterbatasan yang serupa dengan keuangan tradisional (bahkan dengan tambahan elemen enkripsi atau blockchain, yang mungkin dianggap sebagai risiko yang lebih besar bagi sebagian orang);

ATMR masih harus menempuh jalan panjang sebelum dapat benar-benar memperluas akses bebas lisensi terhadap produk keuangan yang biasanya diperuntukkan bagi investor profesional.