Bitcoin baru-baru ini turun menjadi sekitar US$56.000. Pada bulan Juli, perusahaan manajemen aset AS VanEck memperkirakan bahwa harga Bitcoin akan mencapai US$2,9 juta pada tahun 2050. Ini sungguh merupakan angka yang mencengangkan jika dibandingkan.
Jadi berapa harga Bitcoin yang wajar? $0, $50.000, atau $1 juta? Atau bahkan lebih tinggi? Pada artikel ini, Biteye akan membahas 4 metode penilaian Bitcoin untuk membantu semua orang memahami nilai Bitcoin secara lebih komprehensif.
Sumber: Biteye
Metode Penilaian Bitcoin
Berbagai metode penilaian yang matang dan efektif telah diterapkan untuk aset tradisional seperti saham dan obligasi. Namun, menilai nilai Bitcoin menghadapi tantangan tambahan, dan saat ini tidak ada satu metode penilaian yang jelas lebih unggul dibandingkan metode lainnya. Berikut ini adalah 4 metode penilaian Bitcoin yang umum: model biaya produksi, model aliran inventaris, hukum Metcalfe, dan indikator penimbunan mata uang AHR999.
Model biaya produksi: Penambangan tidak hanya menghabiskan banyak listrik, tetapi juga membutuhkan sumber daya lain, sehingga biaya penambangan dapat dianggap sebagai nilai dasar Bitcoin.
Model stock-to-flow: Rasio stock-to-flow yang lebih tinggi biasanya berarti tingkat kelangkaan Bitcoin yang lebih tinggi, yang dapat mendorong harganya lebih tinggi.
Hukum Metcalfe: Teori ini menekankan bahwa peningkatan jumlah pengguna Internet memiliki dampak eksponensial terhadap pertumbuhan nilai.
Indikator penimbunan mata uang AHR999: Dibuat oleh pengguna Weibo ahr999, ini membantu pengguna investasi tetap Bitcoin untuk membuat keputusan investasi berdasarkan strategi waktu.
1. Model biaya produksi
Berbeda dengan mata uang fiat seperti euro atau dolar, yang dihasilkan hampir tanpa biaya, Bitcoin dihasilkan melalui proses penambangan yang rumit. Oleh karena itu, biaya produksi Bitcoin terutama mengacu pada biaya penambangan.
Dalam jangka panjang, biaya menambang satu Bitcoin biasanya sama dengan harga pasar Bitcoin. Biaya penambangan dapat dipandang sebagai dasar harga Bitcoin karena secara historis harga Bitcoin jarang berada di bawah biaya penambangan untuk jangka waktu yang lama. Fenomena ini sebagian disebabkan oleh korelasi antara harga Bitcoin dan total daya komputasi yang digunakan untuk penambangan (yaitu tingkat hash), serta lingkungan penambangan yang kompetitif, di mana penambang yang kurang efisien sering kali terpaksa menghentikan operasinya. Gambar di bawah menunjukkan rata-rata biaya penambangan Bitcoin:
Sumber: MacroMicrohttps://en.macromicro.me/charts/29435/bitcoin-production-total-cost
Menurut situs web MacroMicro, biaya rata-rata untuk menambang satu Bitcoin adalah sekitar $74,000 pada 2 September 2024, yang merupakan penilaian Bitcoin saat ini berdasarkan model biaya produksi.
Karena harga Bitcoin sekarang berada di bawah biaya penambangan ini (penilaian dihitung dengan model biaya produksi), ini berarti salah satu dari dua hal mungkin terjadi dalam waktu dekat: pertama, jumlah penambang berkurang, dan kedua adalah Bitcoin. Harga telah naik ke tingkat yang melebihi biaya penambangan.
2. Model aliran persediaan
Model stock-to-flow, juga dikenal sebagai S2F (Stock-to-Flow), adalah metode yang biasa digunakan untuk mengevaluasi nilai suatu komoditas. Secara khusus, “persediaan” mengacu pada total pasokan suatu aset saat ini, sedangkan “aliran” mengacu pada pasokan baru setiap tahun.
Semakin tinggi rasio stok/aliran, semakin besar kelangkaannya, karena dibutuhkan waktu lebih lama untuk mencapai tingkat stok saat ini. Misalnya, jika stok suatu barang 100 kali lipat arusnya, diperlukan waktu 100 tahun untuk mengisi kembali stok yang ada. Sebaliknya, jika stok suatu barang hanya 10 kali lipat dari arus, maka kelangkaannya berkurang karena hanya membutuhkan waktu 10 tahun untuk mengisi kembali stok yang ada. Oleh karena itu, model aliran persediaan memberi kita cara sederhana dan efektif untuk mengevaluasi kelangkaan barang. Kelangkaan ini merupakan faktor penting yang mempengaruhi harga.
Rasio stok terhadap arus Bitcoin
Pada Agustus 2024, jumlah Bitcoin yang beredar saat ini adalah sekitar 19,750,000 (inventaris). Menurut hadiah saat ini untuk setiap blok yang diterima penambang adalah 3.125 Bitcoin, dan satu blok ditambang setiap sepuluh menit, ada sekitar 164,359 per tahun. Output dari Bitcoin. Oleh karena itu, rasio stock-to-flow Bitcoin adalah:
19.750.000 / 164.359≈ 120,1
Rasio ini menunjukkan bahwa pada tingkat pertumbuhan (aliran) saat ini, diperlukan waktu sekitar 120 tahun untuk mencapai tingkat sirkulasi (persediaan) saat ini.
Selanjutnya, mari kita lihat aset cadangan terpenting di dunia—emas. Menurut data Dewan Emas Dunia tahun 2023, rasio stok terhadap aliran emas adalah:
209.000 / 3.500≈ 59,7
Seperti disebutkan di atas, rasio persediaan terhadap arus yang lebih tinggi berarti semakin tinggi kelangkaan aset. Lalu menurut model stock-to-flow, kelangkaan Bitcoin kira-kira dua kali lipat dari emas!
Namun, pada bulan Agustus 2024, total kapitalisasi pasar emas adalah sekitar $16,8 triliun, sementara total kapitalisasi pasar Bitcoin adalah sekitar $1,1 triliun, dan Bitcoin hanya seperenambelas dari total kapitalisasi pasar.
Sumber: Companiesmarketcaphttps://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/
Oleh karena itu, jika dihitung melalui model aliran saham, kelangkaan Bitcoin adalah dua kali lipat dari emas. Jika kita secara sederhana dan kasar menghitung nilai pasar Bitcoin dua kali lipat dari emas, hasilnya akan menjadi $33,6 triliun. Hasilnya, valuasi Bitcoin akan mencapai $1,708 juta, 30,5 kali lipat dari nilainya saat ini.
Tentu saja perhitungan ini tidak memiliki dasar tertentu, karena kelangkaan tidak dapat diukur. Oleh karena itu, kami juga dapat merujuk pada "Grafik Waktu Nyata Rasio Stock-to-Flow Bitcoin", yang memberikan perhitungan penilaian Bitcoin yang lebih rinci. Pada gambar di bawah, garis kuning mewakili harga Bitcoin yang dihitung oleh model, sedangkan garis berwarna mewakili harga Bitcoin sebenarnya di pasar. Perlu dicatat bahwa indikator ini mulai menyimpang dari tahun 2022, dan harga prediksi model terus lebih tinggi dari harga Bitcoin sebenarnya, hanya untuk referensi.
Menurut "Grafik Real-Time Rasio Stock-to-Flow Bitcoin", penilaian Bitcoin saat ini seharusnya $210,000.
Sumber: bitbohttps://charts.bitbo.io/stock-to-flow/
3. Hukum Metcalfe
Hukum Metcalfe terutama digunakan untuk menilai nilai jaringan komunikasi, namun juga berlaku untuk teknologi blockchain seperti Bitcoin.
Menurut teori ini, semakin banyak pengguna yang dimiliki suatu jaringan atau teknologi, semakin besar pula daya tarik dan nilainya, dan nilai suatu jaringan sebanding dengan kuadrat jumlah pengguna. Misalnya, jika suatu jaringan memiliki 10 pengguna, maka nilai jaringan sebanding dengan kuadrat jumlah pengguna, yaitu 10 * 10 = 100. Jika jumlah pengguna bertambah menjadi 20, nilai jaringan akan bertambah menjadi 20 * 20 = 400. Hal ini menunjukkan bahwa nilai jaringan tumbuh secara eksponensial dengan setiap pengguna baru, bukan secara linier.
Pada tanggal 4 September 2024, jumlah alamat Bitcoin meningkat dua kali lipat dari sekitar 26 juta menjadi 54 juta dalam 5 tahun terakhir, yaitu sekitar 2.076 kali lipat. Menurut hukum Metcalfe, kuadrat pertumbuhan pemegang Bitcoin sebanding dengan perubahan nilai pasar. Maka nilai pasar Bitcoin seharusnya 4,3 kali lipat dari lima tahun lalu.
4. Indikator penimbunan koin AHR999
Indikator ini menyiratkan tingkat pengembalian investasi tetap jangka pendek dalam Bitcoin dan penyimpangan harga Bitcoin dari penilaian yang diharapkan.
Ketika indeks ahr999 < 0.45, Anda dapat membeli bagian bawah;
Jika ahr999 berada di antara 0,45-1,2, cocok untuk investasi tetap;
Ketika ahr999 >1.2, harga mata uang sudah relatif tinggi dan tidak layak untuk dioperasikan.
Dalam jangka panjang, harga Bitcoin menunjukkan korelasi positif tertentu dengan tinggi blok. Pada saat yang sama, dengan keuntungan dari investasi tetap, pengguna dapat mengontrol biaya investasi tetap jangka pendek sehingga sebagian besar berada di bawah harga. dari Bitcoin.
Sumber: ahr999
indikator ahr999 = (Harga Bitcoin / biaya investasi tetap 200 hari) * (Harga Bitcoin / penilaian pertumbuhan indeks)
Dihitung berdasarkan harga Bitcoin $57,481.9 pada 4 September:
0,6=(57.481,9/63.570,07)*(57.481,9/valuasi pertumbuhan indeks)
Hasilnya, penilaian pertumbuhan indeks Bitcoin adalah $86,628
Meskipun perkiraan pertumbuhan indeks ini berubah setiap hari, jumlah Bitcoin yang dapat dilihat saat ini hampir lebih dari 80,000.
5. Ringkasan
Masing-masing metode penilaian ini memiliki karakteristiknya masing-masing dan membantu kita memahami nilai Bitcoin secara lebih komprehensif. Namun, perubahan harga akhir Bitcoin akan membutuhkan waktu untuk diamati dan diverifikasi, jadi berhati-hatilah dalam menggunakan ini sebagai dasar investasi.
[Penafian] Ada risiko di pasar, jadi investasi perlu hati-hati. Artikel ini bukan merupakan nasihat investasi, dan pengguna harus mempertimbangkan apakah opini, pandangan, atau kesimpulan yang terkandung dalam artikel ini sesuai dengan keadaan khusus mereka. Investasikan sesuai kebutuhan dan lakukan dengan risiko Anda sendiri.
Artikel ini direproduksi dengan izin dari: "Deep Wave TechFlow"
Penulis asli: Viee, kontributor inti Biteye
