Pasar kripto bersiap menghadapi bulan September yang suram, berdasarkan kinerja pada tahun-tahun sebelumnya. Ketakutan baru akan aksi jual panik mendorong para pedagang untuk memperkirakan ulang posisi mereka.
Pasar kripto kehilangan nilainya, menyusutkan kapitalisasi pasarnya hingga di bawah $2T, menghapus keuntungan yang diperoleh selama bulan-bulan paling aktif di tahun 2024. Kini, pola penilaian tahun 2024 mengingatkan kita pada awal tahun 2022, meskipun aksi jual panik belum dimulai.
Bitcoin (BTC) bergerak dalam suatu rentang, sebagian besar didorong oleh serangan terhadap likuiditas yang terkumpul. Sejauh ini, penurunan harga telah berhenti tanpa penurunan atau penularan yang lebih dalam, dibandingkan dengan periode pasar sebelumnya.
BTC anjlok di bawah $57.000, hanya beberapa minggu setelah merosot hingga $49.000. Sejauh ini, BTC telah berhasil pulih, dan penurunan terdalam hanya menyebabkan koreksi 25%. Pada kisaran harga yang lebih tinggi, BTC dianggap terlalu berharga untuk dijual selama masa penurunan. Seperti yang diharapkan, penurunan BTC terbaru menyerang likuiditas yang terkumpul tepat di bawah level $57.000.
Namun menurut beberapa analis, aksi jual panik mungkin akan dimulai jika harga turun 10%. Bahkan peristiwa perdagangan terkini menunjukkan bahwa pasar siap mengikuti model aksi jual panik, terutama dengan adanya peristiwa pemicu.
Pergerakan harga terbaru untuk BTC tampaknya tidak terlalu terpengaruh oleh sentimen pasar yang lebih luas. Indeks S&P 500 mengalami salah satu hari negatif terburuknya tahun ini, tetapi hal itu tidak memperburuk penurunan BTC, atau menyebabkan penularan.
Meskipun pemisahan BTC secara penuh mungkin tidak terwujud, analisis Santiment menunjukkan kepanikan jangka pendek tidak mudah terjadi. Rata-rata pemegang BTC memiliki laba yang belum terealisasi sebesar 45% hingga 50%, sementara kapitalisasi pasar dan pasar yang lesu terakhir kali terjadi dengan kerugian yang belum terealisasi sebesar 25% secara keseluruhan.
Penurunan harga BTC sejak 29 Juli menyebabkan penjualan yang cepat dan kepanikan di seluruh pasar pada 5 Agustus. Selama periode tersebut, BTC anjlok dari $65.000 menjadi $49.000 untuk mencapai titik terendah lokal jangka pendek. Skenario serupa dikhawatirkan terjadi dalam beberapa minggu mendatang, juga menunggu penutupan negatif bersih untuk seluruh bulan.
Selama 14 tahun sejarahnya, BTC hanya mencapai empat penutupan September yang positif. Level harga saat ini sekitar $57.000 juga tampak goyah, dengan investor jangka pendek menahan kerugian yang belum terealisasi.
Penurunan yang lebih dalam dapat menyebabkan beberapa pedagang menjual dengan kerugian, menunggu kisaran harga yang lebih rendah. Tren ekonomi makro yang negatif dan ketidakpastian seputar keputusan Fed yang akan datang pada tanggal 18 September menambah kekhawatiran pasar.
Meskipun orang dalam kripto tidak panik menjual, investor arus utama mungkin bereaksi terhadap volatilitas terkini. ETF Bitcoin mengalami arus keluar bersih sebesar $287,8 juta per 3 September, tertinggi sejak Mei. Minggu lalu juga mencapai penjualan ETF bersih sebesar $760 juta, bertepatan dengan peningkatan volatilitas BTC.
Likuiditas menunggu di pinggir lapangan
Likuiditas dalam bentuk stablecoin tampaknya menunggu di pinggir lapangan. Baik organisasi besar maupun paus memegang USDT, USDC, dan stablecoin lainnya. USDT di bursa juga meningkat menjadi $362 juta, naik 100% dalam beberapa bulan terakhir. Token tersebut mungkin memiliki efek yang lebih signifikan, dibandingkan dengan USDT yang menganggur di dompet. Kepemilikan USDT juga meningkat secara on-chain, dari 5,91 juta pemegang menjadi 5,98 juta pemegang dalam sebulan terakhir.
Pasokan USDC telah meningkat sejak titik terendah tahun 2022, naik dari 39 miliar pada awal tahun 2024 menjadi lebih dari 50 miliar token ERC-20 pada bulan September. Sisa pasokan menjadi total 118,14 miliar token yang dicetak di TRON dan beberapa jaringan yang lebih kecil, tetapi mungkin tidak memengaruhi pasar dengan cara yang sama.
Selama perluasan pasokan USDT, harga BTC tetap dalam kisaran tertentu, sementara pemegang menggunakan stablecoin mereka untuk perdagangan berisiko rendah dan mengunci keuntungan.
Harga BTC juga lebih reaktif terhadap arus masuk FDUSD, stablecoin yang paling banyak digunakan di Binance. Penurunan terkini di bawah $57.000 bertepatan dengan kontraksi pasokan FDUSD yang sedang berlangsung, turun menjadi 2,6 miliar token dari 2,7 miliar sehari yang lalu.
Arus masuk FDUSD mungkin merupakan sinyal yang lebih baik, dibandingkan dengan arus masuk mentah semua jenis stablecoin. Bahkan dengan $167 miliar stablecoin yang tersedia, tidak semuanya diarahkan ke pasangan perdagangan BTC.
Salah satu penanda menurunnya antusiasme terhadap BTC adalah rendahnya aktivitas on-chain. Pada kuartal terakhir, alamat aktif harian BTC turun hingga rata-rata 500 ribu per hari. Biaya transaksi rata-rata juga di bawah $1, yang menunjukkan tidak adanya kesibukan untuk memenuhi transaksi.
Laporan Cryptopolitan oleh Hristina Vasileva
