Penulis asli: Vladimir Sergeevih
Teks asli disusun oleh: Shenchao TechFlow
Tahun 2020 adalah tahun yang penting tidak hanya bagi industri game, tetapi juga bagi pasar mata uang kripto. Harga Bitcoin melonjak dari sekitar $7.200 di awal tahun menjadi $29.000 di akhir tahun, memicu minat luas terhadap proyek-proyek blockchain. Ketika industri game dan kripto menyatu, pasar game Web3 muncul, dengan banyak proyek yang berkembang di bawah model "mainkan dan dapatkan".
Meskipun kami telah berfokus pada segmen game Web3 Gaming sejak saat itu, kami belum menyelidiki hubungan yang kuat antara dinamika mata uang kripto dan aktivitas investasi di bidang tersebut. Dalam studi ini, kami mengeksplorasi beberapa pertanyaan kunci:
Bagaimana volatilitas harga Bitcoin memengaruhi aktivitas investasi di dunia permainan kripto?
Apa perbedaan minat yang ditunjukkan oleh investor pada startup game kripto yang berorientasi konten dan berorientasi platform?
Startup manakah yang menerima investasi paling signifikan, dan apa potensi keluarnya mereka?
Dampak Harga Bitcoin pada Investasi Permainan Kripto
Data kami kembali ke tahun 2020. Aktivitas investasi di bidang permainan kripto relatif lamban pada awal tahun, sebagian besar disebabkan oleh kurangnya minat terhadap mata uang kripto, ditambah dengan volatilitas pasar yang disebabkan oleh pandemi COVID-19, dan kurangnya proyek yang secara efektif menggabungkan permainan dan permainan. kripto. Namun, ketika siklus kenaikan dimulai pada akhir tahun 2020 dan mencapai puncaknya pada awal tahun 2021, kondisinya berubah secara signifikan.
Lonjakan harga Bitcoin tidak hanya menghidupkan kembali minat luas terhadap pasar kripto, namun juga menarik pencipta dan investor baru, mendorong tren baru di dunia permainan kripto. Pada Q1 2022, total 85 kesepakatan berhasil mengumpulkan dana hingga $1,6 miliar. Analisis kami hanya mencakup investasi swasta dan tidak termasuk pencatatan publik kripto dan penjualan token.
Tahun 2022 adalah awal musim dingin untuk pasar enkripsi. Pada bulan Maret, Ronin, layanan blockchain milik Axie Infinity, diretas dan aset sekitar $625 juta dicuri. Pada bulan Mei, jatuhnya LUNA semakin memperburuk kesengsaraan pasar. Pada akhir tahun, berita lain mengejutkan industri ini - runtuhnya bursa mata uang kripto besar FTX. Meskipun peristiwa-peristiwa ini terjadi silih berganti, penurunan aktivitas investasi tidak langsung terlihat. Tren penurunan secara bertahap mulai terlihat setelah beberapa kuartal, hal ini disebabkan oleh jeda waktu dalam pengumuman kesepakatan dan lambatnya reaksi pasar.
Aktivitas perdagangan tetap lemah hingga tahun 2023, mencapai titik nadirnya pada kuartal ketiga, bertepatan dengan tanda-tanda pemulihan pertama Bitcoin. Perlu dicatat bahwa pertumbuhan aktivitas investasi tidak selaras dengan fluktuasi harga Bitcoin. Meskipun kenaikan baru telah dimulai, dengan Bitcoin melampaui level tertinggi sebelumnya pada paruh pertama tahun 2024, aktivitas investasi di ruang permainan kripto belum kembali ke level sebelumnya. Hal ini sebagian disebabkan oleh penutupan banyak proyek dan fakta bahwa pengembangan game Web3 masih dalam tahap awal dan masih menjajaki basis pelanggan dan model bisnisnya.
Aktivitas investasi dalam permainan kripto
Sebelum kita mendalami analisis perdagangan, kita perlu memahami beberapa latar belakang dasar. Startup game kripto secara garis besar dapat dibagi menjadi dua kategori utama:
— Konten: Termasuk perusahaan yang mengembangkan game dan pengalaman interaktif yang memanfaatkan teknologi blockchain.
— Platform dan Teknologi: Mencakup perusahaan yang menyediakan infrastruktur, alat, dan teknologi yang diperlukan untuk permainan kripto, seperti infrastruktur blockchain permainan, alat pengembangan, dan platform komunitas.
Pada tahun 2020, konsep NFT—inti dari sebagian besar game Web3—masih relatif khusus. Sebanyak sembilan kesepakatan diumumkan pada tahun itu, mengumpulkan $46 juta (empat di bidang konten dan lima di bidang platform dan teknologi). Tingkat aktivitas yang rendah mencerminkan tahap awal industri ini dan terbatasnya kesadaran arus utama pada saat itu. Namun, hal ini telah berubah secara dramatis pada tahun 2021.
Ketika konsep NFT dan Metaverse secara bertahap memasuki arus utama dan mendapat perhatian media yang semakin meningkat, aktivitas investasi telah meningkat secara signifikan. Pada tahun 2021, kami melihat 79 kesepakatan di bidang konten dan 46 kesepakatan di bidang platform dan teknologi, sehingga total nilai kesepakatan menjadi $2,9 miliar, meningkat secara signifikan dari tahun sebelumnya. Pertumbuhan ini sebagian disebabkan oleh popularitas permainan “mainkan dan dapatkan”, serta keberhasilan pionir awal seperti Axie Infinity, yang dengan cepat menjadi fokus para penggemar dan investor kripto.
CATATAN: Proyek dengan konten dan platform campuran telah dikecualikan untuk presentasi yang lebih jelas.
Investasi pada pembuat konten pada awalnya menyumbang 40% dari total putaran pendanaan pada tahun 2020, dan telah secara signifikan melampaui startup platform dan teknologi dalam beberapa tahun terakhir, menyumbang lebih dari 60% dari jumlah pembiayaan dan total modal yang diinvestasikan di bidang Web3 jumlah transaksi. Hal ini mungkin terjadi karena studio pengembangan game memiliki potensi skala yang lebih besar dan/atau keuntungan yang lebih cepat dibandingkan dengan pemain lain di ekosistem game. Ledakan investasi mencapai puncaknya pada paruh pertama tahun 2022, dengan startup konten menyelesaikan 96 putaran pendanaan dan perusahaan platform dan teknologi menutup 62 putaran pendanaan.
Beberapa investasi terkemuka yang dipimpin oleh VC selama periode ini termasuk Forte, Sorare, Yugalabs, dan Mysten Labs. Bersama-sama, keempat startup ini telah menarik hampir $2,4 miliar, terhitung hampir 30% dari total investasi dalam permainan kripto sejauh ini dari tahun 2020 hingga 2024.
Animoca Brands yang berbasis di Hong Kong (ASX: AB 1) menonjol di antara investor paling aktif, karena telah berpartisipasi dalam hampir semua transaksi signifikan. Animoca Brands telah berpartisipasi dalam 109 putaran pendanaan dengan total $2,3 miliar, menjadikannya pemimpin di bidangnya. Investor penting lainnya adalah Andreessen Horowitz (a16z), dana yang biasa terlihat di peringkat VC kami, dengan $2,7 miliar diinvestasikan di 28 transaksi. Griffin Gaming Partners dan BITKRAFT terlibat dalam Web3 dan game, sementara Polygon, Merit Circle, dan Spartan Group terutama berfokus pada bidang enkripsi. Saat ini, pasar tidak lagi didominasi oleh perusahaan modal ventura arus utama yang juga semakin tertarik untuk menemukan dan berinvestasi dalam teknologi baru dan mencari keuntungan berlebih.
Keluarnya startup game Web3
Namun, hal berbeda terjadi di pasar M&A. Pasarnya masih dalam tahap awal, dan banyak startup yang belum berkembang hingga menjadi target akuisisi. Meskipun tren P2E dan Metaverse telah menarik perhatian investor, penerapan konsep-konsep ini dalam banyak kasus kurang optimal.
Meskipun terdapat beberapa pengakuisisi di pasar, kesepakatan seperti itu masih relatif jarang. Misalnya, akuisisi SundayToz senilai $115 juta oleh Wemade adalah akuisisi terbesar di bidang ini. Animoca Brands, sementara itu, telah terlibat dalam setidaknya enam merger dan akuisisi, namun rincian keuangan dari sebagian besar kesepakatan tersebut tidak diungkapkan.
Dibandingkan dengan aktivitas M&A yang lebih umum di industri game tradisional, pasar game kripto memiliki pintu keluar yang lebih sedikit. Misalnya, NFT Tech mengakuisisi Run It Wild seharga $6 juta atau Pioneer mengakuisisi Bark Ventures seharga $4 juta. Ini adalah merger dan akuisisi skala kecil yang umum terjadi di bidang ini. Kami mencatat 33 transaksi M&A dari tahun 2020 hingga 2024, dengan total nilai yang diungkapkan sebesar $146 juta.
Perbedaan mencolok antara investasi tinggi dan pintu keluar terbatas menyoroti masa-masa awal industri permainan kripto. Meskipun aktivitas M&A diperkirakan akan meningkat, industri ini perlu menunjukkan kematangannya terlebih dahulu.
Poin-poin penting
Lonjakan investasi terkait Bitcoin: Kenaikan Bitcoin pada tahun 2021 dan 2022 secara signifikan meningkatkan aktivitas investasi. Namun, pasar bullish saat ini gagal menginspirasi tingkat minat dan kepercayaan investor yang sama seperti di masa lalu.
Efek musim dingin pasar kripto: Meskipun penurunan harga Bitcoin tidak secara langsung memengaruhi aktivitas investasi, serangkaian berita negatif telah memperburuk tren tersebut dan mengikis kepercayaan para penggemar dan investor kripto.
Keuntungan dari investasi yang berfokus pada konten: Pembuat konten terus menarik lebih banyak pendanaan dibandingkan perusahaan platform dan teknologi, dan telah melihat jalan keluar terbesar di bidang Web3.
Kontras antara investasi tinggi dan M&A terbatas: Meskipun tingkat investasi tinggi, aktivitas M&A masih rendah, yang menunjukkan bahwa pasar masih dalam tahap awal. Seiring dengan semakin matangnya pasar permainan kripto, kami memperkirakan frekuensi dan skala aktivitas M&A akan meningkat, secara bertahap mendekati industri permainan tradisional.
Tidak ada satu jalan menuju sukses yang bisa dilakukan secara universal. Investor dan pengembang sama-sama menyadari bahwa peluang baru muncul seiring dengan terintegrasinya teknologi baru ke dalam kehidupan sehari-hari. Namun, saat ini belum ada strategi bisnis yang diterima secara luas di pasar untuk menciptakan pengalaman bermain game yang unik, dan pendekatan yang ada saat ini sebagian besar bergantung pada spekulasi investor. Studio-studio besar sedang bereksperimen dengan model bisnis yang berbeda: beberapa berfokus pada mekanisme "bermain dan menghasilkan", sementara yang lain terutama mengandalkan penjualan kembali NFT satu kali atau pencatatan token untuk menghasilkan pendapatan.
Pada paruh pertama tahun 2024, aktivitas pendanaan terkait game Web3 mulai meningkat secara bertahap. Apakah tren ini akan terus berlanjut atau malah menjadi masa lalu? Akankah kita melihat game-game top memanfaatkan teknologi blockchain untuk meningkatkan keterlibatan pemain aktif? Pertanyaan-pertanyaan ini masih belum terselesaikan, dan akan mempengaruhi arah pasar dan harga Bitcoin di masa depan.
