Penulis: Sage D. Muda
Disusun oleh: Deep Wave TechFlow
Kapitalisasi pasar semua stablecoin telah meningkat sebesar 30% tahun ini, dari $130 miliar menjadi hampir $170 miliar, level tertinggi dalam lebih dari dua tahun. Hal ini mencerminkan meningkatnya antusiasme masyarakat terhadap mata uang kripto, karena hal ini menunjukkan bahwa pengguna lebih memilih untuk menyimpan dana mereka di blockchain daripada di rekening bank tradisional.
“Adopsi aset digital meningkat secara global sebagai bagian dari tren digitalisasi keuangan,” Paolo Ardoino, CEO Tether, penyedia stablecoin terbesar, mengatakan dalam email ke Unchained. “Tren adopsi ini didorong oleh meningkatnya permintaan akan transaksi lintas batas yang efisien, upaya untuk mencapai inklusi keuangan, dan kebutuhan akan alternatif terhadap sistem perbankan tradisional, terutama di wilayah di mana mata uang fiat tidak stabil.”
Stablecoin adalah token yang dapat digunakan di blockchain dan dirancang untuk dipatok ke mata uang fiat untuk meminimalkan volatilitas. Karena volatilitasnya yang rendah, mereka sering digunakan untuk perdagangan harian. Meskipun setiap stablecoin dirancang untuk mempertahankan patokan pada mata uang fiat tertentu, seperti dolar AS, cara mempertahankan patokan tersebut berbeda-beda. Beberapa didukung oleh uang tunai dan setara kas, sementara yang lain mengandalkan aset kripto dan posisi jangka pendek.
(Silakan merujuk ke Youtube untuk video lengkapnya)
Karena harga stablecoin dirancang untuk tetap stabil, kapitalisasi pasarnya menjadi indikator yang baik mengenai ukuran ekosistem kripto. Kapitalisasi pasar menunjukkan “berapa banyak orang yang bersedia menyimpan uang mereka atau uang setaranya di blockchain daripada di rekening bank,” kata Aurelie Barthere, analis riset utama di perusahaan analisis blockchain Nansen.
Berikut adalah enam stablecoin teratas, yang diberi peringkat berdasarkan kapitalisasi pasar, yang mendorong siklus mata uang kripto tahun 2024 saat ini:
1.USDT
Kapitalisasi pasar: $118 miliar
Tahun pendirian : 2014
Tether menerbitkan lima stablecoin berbeda, dimana USDT adalah yang terbesar, melacak dolar AS dan mencakup hampir 70% dari keseluruhan pasar stablecoin, menurut data Nansen.
Menurut Barthere dari Nansen, USDT Tether tumbuh dari 48% menjadi 70% dari total kapitalisasi pasar stablecoin pada awal tahun 2023, yang merupakan “pertumbuhan besar.”
Tether menjaga USDT tetap dipatok ke dolar AS dengan memegang mata uang fiat. Menurut laporan transparansi bulan Juni, cadangan Tether terutama terdiri dari Treasury AS, dana pasar uang, dan perjanjian pembelian kembali semalam.
Baca selengkapnya: Laporan Tether mencatat $5,2 miliar pada paruh pertama tahun 2024
Meskipun Tether memberikan laporan verifikasi triwulanan yang merinci dukungan cadangannya, perusahaan tersebut belum melakukan audit formal, sebuah fakta yang menuai banyak kritik. Pada bulan Desember, tinjauan stabilitas stablecoin pertama S&P memberi Tether nilai 4 untuk kemampuan peggabilitas fiatnya, yang merupakan skor terburuk kedua.
Menurut data dari DefiLlama, jaringan Tron menampung kurang dari 50% dari total pasokan USDT, diikuti oleh Ethereum sebesar 39%. Meskipun Ethereum tertinggal dari Tron, rata-rata ukuran transaksi USDT di Ethereum jauh lebih besar daripada di Tron — $38,510 di Ethereum dibandingkan dengan $6,550 di Tron, menurut data dari platform intelijen on-chain Artemis.
2.USDC
Kapitalisasi pasar: $33,8 miliar
Tahun pendirian : 2018
Produk andalan Circle mencapai kapitalisasi pasar tertinggi sepanjang masa sebesar $55,6 miliar pada Juli 2022, tetapi kapitalisasi pasarnya berkurang lebih dari setengahnya pada Desember 2023.
Penurunan kapitalisasi pasar USDC terutama disebabkan oleh dampak pemisahan USDC pada Maret 2023, ketika dua anggota Federal Reserve System yang diasuransikan secara federal—Silicon Valley Bank dan Silvergate Bank—ditutup. Circle sebelumnya memiliki sebagian besar uang cadangan USDC di bank-bank ini.
Status Circle sebagai pemain kunci dalam ekosistem stablecoin juga terkait dengan hubungannya dengan Coinbase, pertukaran mata uang kripto terbesar di Amerika Serikat. Teknologi yang mendasari USDC dikembangkan bersama oleh Coinbase dan Circle. Pertukaran tersebut juga mengakuisisi saham di Circle.
Baca selengkapnya: Coinbase bermitra dengan Stripe untuk mendukung USDC di Base
Coinbase adalah pemegang USDC terbesar di jaringan Base, jaringan lapis kedua yang diinkubasi oleh bursa. Menurut data Nansen, 20 dari 21 pemegang USDC teratas di Base adalah milik Coinbase, dengan setiap akun memiliki USDC senilai $101 juta. Menurut laporan triwulanan terbaru Coinbase, Coinbase menghasilkan pendapatan sekitar $437,8 juta dari stablecoin pada paruh pertama tahun yang berakhir pada 30 Juni 2024, menyumbang lebih dari 14% dari total pendapatan perusahaan sekitar $3 miliar.
Menurut data dari DefiLlama, dua pertiga pasokan USDC ada di Ethereum, sedangkan data dari Artemis menunjukkan bahwa ukuran transaksi rata-rata di Ethereum adalah $85,020.
3.USDS (sebelumnya DAI)
Kapitalisasi pasar: $5,3 miliar
Tahun pendirian : 2014
Pada hari Selasa, raksasa DeFi MakerDAO mengubah namanya menjadi “Sky” dan meluncurkan versi baru dari stablecoin DAI dan token tata kelola MKR, keduanya memiliki kapitalisasi pasar gabungan lebih dari $7.1 miliar.
Sky berbeda dari Tether dan Circle karena penerbitan stablecoinnya dikelola melalui organisasi otonom terdesentralisasi (DAO), dan pemegang token tata kelola protokol dapat berpartisipasi dalam pengambilan keputusan platform. Tether dan Circle tidak memiliki token tata kelola seperti itu. USDS saat ini merupakan stablecoin terdesentralisasi terbesar.
Baca selengkapnya: Mengapa token MakerDAO tertinggal dibandingkan token lain meskipun pendapatan protokolnya kuat
Perubahan tersebut merupakan bagian dari “Endgame” protokol, sebuah perombakan besar-besaran untuk penerbit stablecoin yang dimulai pada tahun 2022. Menurut postingan forum tata kelola, implementasi Endgame, yang mencakup perubahan merek dan pembaruan token ekosistem protokol, bertujuan untuk membuat manfaat DeFi dapat diakses oleh khalayak yang lebih luas daripada hanya pengguna awal.
Pengguna yang memegang DAI dapat mengubahnya menjadi USDS, “stablecoin yang ditingkatkan dari ekosistem Sky.” DAI ini didukung oleh beberapa mata uang kripto seperti Ethereum (ETH) dan Wrapped Bitcoin (WBTC).
Salah satu poin perdebatan dalam konversi dari DAI ke USDS adalah fitur pembekuan yang mungkin dimiliki stablecoin baru, yang memungkinkan pihak yang berwenang untuk memutuskan siapa yang dapat menggunakan, menyimpan, dan memperdagangkan token dan siapa yang tidak. Stablecoin Circle dan Tether juga memiliki kemampuan pembekuan serupa.
Menurut postingan tata kelola pada bulan Mei, meskipun fitur pembekuan tidak akan segera diterapkan saat peluncuran, anggota tata kelola dapat memilih apakah akan mengaktifkan fitur tersebut di masa mendatang. “Fungsi pembekuan di masa depan diharapkan mengikuti aturan hukum di yurisdiksi di mana Maker memerlukan tingkat kepastian hukum yang tinggi untuk memastikan bahwa jaminan ATMR dapat ditegakkan,” tulis postingan tersebut.
Saat ini, 90% DAI disimpan dalam kontrak pintar Ethereum. Menurut data dari Artemis, ukuran transaksi rata-rata adalah sekitar $1,69 juta, menunjukkan bahwa DAI terutama digunakan untuk transaksi besar daripada pengguna kripto umum.
4.USDe
Kapitalisasi pasar: $2,9 miliar
Tahun pendirian : 2024
Dalam waktu kurang dari setahun, produk dolar sintetis Ethena telah mencapai kapitalisasi pasar sebesar $2,9 miliar. USDe adalah stablecoin baru yang mempertahankan patokannya terhadap dolar AS melalui penggunaan derivatif, khususnya posisi berjangka jangka pendek. USDe Ethena mempertahankan patokan USD-nya dengan menggunakan ETH, SOL, dan BTC yang dipertaruhkan sebagai jaminan dan menggunakan strategi lindung nilai delta di pasar derivatif untuk mengimbangi fluktuasi harga dan memastikan stabilitas.
Ini berarti bahwa setiap kali harga Ethereum turun $1, Ethena kehilangan $1 pada posisi long namun mendapat keuntungan $1 pada posisi short, menjaga nilai USD dari agunan tetap stabil.
Baca selengkapnya: Kapitalisasi pasar USDe Ethena telah menyamai stablecoin Solana di lebih dari $3 miliar.
Pertumbuhan awal Ethena yang cepat didorong oleh pengguna kripto yang bergegas untuk mendapatkan hasil yang tinggi, yang pada satu titik mencapai 37%, sebagian besar disebabkan oleh antusiasme pasar yang tinggi dan dimulainya kenaikan. Pendapatan dari staking USDE Ethena berasal dari imbalan staking Ethereum, serta tingkat bunga pendanaan yang diterima Ethena dari pedagang yang membuka posisi derivatif jangka pendek.
Namun, pertumbuhan Ethena telah melambat secara signifikan, dengan kapitalisasi pasarnya turun 20% dari level tertinggi $3,6 miliar pada bulan Juli, karena hasil taruhan USDE Ethena turun menjadi 4%.
Tingkat pendanaan positif hampir sepanjang tahun, yang membantu Ethena memberikan imbal hasil yang menarik. Namun, menurut data dari CoinGlass, ada beberapa hari di bulan Agustus ketika terjadi tingkat pendanaan negatif, yang berarti Ethena perlu membayar biaya kepada pedagang jangka panjang, sehingga mengurangi keuntungan dan daya tarik Ethena.
Jumlah transaksi rata-rata USDE di Ethereum saat ini adalah $122,460, lebih tinggi dari PYUSD Paypal, USDC Circle, dan USDT Tether, tetapi lebih rendah dari DAI MakerDAO.
5. FDUSD
Kapitalisasi pasar: $2,7 miliar
Tahun pendirian : 2023
Kustodian kripto yang berbasis di Hong Kong, First Digital Group, melihat stablecoinnya memulai tahun ini dengan kapitalisasi pasar sebesar $1,8 miliar, tetapi sejak itu tumbuh hampir 50% menjadi hampir $2,7 miliar. FDUSD didukung oleh uang tunai dan setara kas yang disimpan di rekening lembaga keuangan teregulasi di Asia.
Pertumbuhan FDUSD dibantu oleh promosi Binance. Dari Desember 2013 hingga April 2024, Binance menawarkan perdagangan tanpa biaya pada enam pasangan perdagangan spot dan margin FDUSD.
Meskipun lebih dari 97% FDUSD disimpan di Ethereum, pasokan sisanya ada di Binance Smart Chain. Sementara itu, data blockchain yang dikumpulkan oleh Etherscan menunjukkan bahwa delapan pemegang stablecoin teratas semuanya adalah milik Binance, dan bersama-sama mereka memiliki hampir 98% dari total pasokan.
CoinGecko menunjukkan bahwa pasangan perdagangan BTC/FDUSD di Binance memiliki volume perdagangan tertinggi dalam 24 jam terakhir sebesar $1,9 miliar, sementara BTC/USDT di MEXC dan Binance masing-masing berada di peringkat kedua dan ketiga.
6. PYUSD
Kapitalisasi pasar: $1 miliar
Tahun pendirian : 2023
Raksasa fintech PayPal, yang memiliki platform pembayaran peer-to-peer Venmo, memiliki kapitalisasi pasar stablecoin PYUSD lebih dari empat kali lipat, dari sekitar $234 juta menjadi $1 miliar. Pertumbuhan PYUSD dimulai pada bulan Juni 2024 ketika PayPal meluncurkan PYUSD di Solana, dan awalnya diluncurkan di Ethereum pada bulan Agustus 2023. Pada bulan Agustus tahun ini, jumlah PYUSD di Solana melebihi jumlah total di Ethereum dan sekarang menyumbang 64% dari total sahamnya.
Baca selengkapnya: Perdagangan stablecoin PayPal ditayangkan di Bybit
Menurut laporan yang diterbitkan oleh CCData pada hari Rabu, data on-chain menunjukkan bahwa lebih dari 50% PYUSD digunakan sebagai jaminan untuk pasangan kutipan pada protokol pinjaman dan bursa terdesentralisasi. Salah satu contohnya adalah protokol pinjaman berbasis Solana, Kamino Finance, di mana pengguna dapat menyetor PYUSD mereka untuk mendapatkan hasil tahunan sebesar 9,94%.
Baca selengkapnya: Penambangan likuiditas: apa itu dan bagaimana cara kerjanya
“Lebih dari 45% $PYUSD yang beredar telah disalurkan ke Kamino,” Kamino mengatakan pada X pada hari Senin.
Menurut data Artemis, rata-rata ukuran transaksi PYUSD di Solana adalah $8,700, sedangkan di Ethereum adalah $71,120.
