Salah satu pendiri dan mantan CEO BitMEX, Arthur Hayes telah membagikan teorinya tentang mengapa pemotongan suku bunga oleh bank sentral Amerika Serikat mungkin tidak berdampak banyak pada harga Bitcoin.
Dalam sebuah posting di X pada tanggal 2 September, Kepala Investasi Maelstrom mengatakan bahwa meskipun Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengonfirmasi penurunan suku bunga pada bulan September dalam pidatonya di Jackson Hole pada tanggal 23 Agustus, harga Bitcoin telah berjuang dan terus menurun.
Sejak pidato tersebut, harga BTC sempat melonjak ke $64.000 sebelum turun 10% ke level terendah $57.400 pada tanggal 2 September. Harga BTC telah sedikit pulih dan diperdagangkan pada harga $59.238 saat artikel ini ditulis.
Memberikan pandangannya tentang alasannya, Hayes menunjuk pada perjanjian pembelian kembali terbalik — yang merupakan penjualan sekuritas dengan perjanjian untuk membelinya kembali pada harga yang lebih tinggi pada tanggal tertentu di masa depan — dengan mencatat bahwa mereka membayar bunga 5,3%.
Angka ini lebih tinggi dibandingkan dengan surat utang pemerintah jangka pendek, yaitu Treasury bill, yang memberikan imbal hasil lebih rendah sebesar 4,38%.
Akibatnya, dana pasar uang besar menarik uang tunai mereka dari surat berharga negara dan menaruhnya dalam reverse repo, sehingga mengakibatkan berkurangnya uang yang beredar di pasar untuk aset berisiko seperti kripto, jelas Hayes.
Akun X ‘ELI5 dari TLDR’, menjelaskan program pembelian kembali terbalik dapat bertindak seperti tempat parkir semalam bagi bank-bank besar dan manajer keuangan untuk menempatkan uang tunai mereka.
Investasi ini juga memberikan hasil yang lebih besar dibandingkan investasi aman lainnya, sehingga modal hanya tertahan di “tempat parkir” dan tidak mengalir ke seluruh perekonomian, jelas mereka.
Sejak Federal Reserve mengumumkan kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan September, tambahan $120 miliar masuk ke dalam reverse repo, catat Hayes.
Perbedaan antara RRP dan T-bills sejak pidato Jackson Hole. Sumber: St. Louis Fed
Hayes menunjukkan bahwa perkembangan tersebut bertentangan dengan asumsi umum bahwa suku bunga yang lebih rendah baik untuk aset berisiko tinggi seperti Bitcoin.
Banyak yang yakin bahwa suku bunga rendah mendorong peminjaman dan pengeluaran yang berarti lebih banyak likuiditas di pasar, karena akun yang lebih aman dan berbunga tidak lagi menarik, sementara dolar yang lebih lemah dapat membuat BTC tampak lebih kuat.
Menurut alat CME Fed Watch, saat ini ada peluang sebesar 69% untuk pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin dan peluang sebesar 31% untuk pemangkasan suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan Fed tanggal 18 September.
Pemangkasan suku bunga yang lebih besar akan menandakan sikap yang lebih agresif dari Fed, yang berpotensi menyebabkan respons pasar yang lebih dramatis dan dorongan yang lebih besar terhadap aktivitas ekonomi.
Majalah: ‘Semuanya terasa seperti akan terjadi kekacauan’: Peter McCormack mengungkap podcast baru