Penulis: Revc, Keuangan Emas
Kata pengantar
Jika pasar keuangan dibandingkan dengan model AI dengan data dan ukuran sampel yang sangat besar, maka komponen utama yang mempengaruhi tren saham dan aset kripto AS dalam model tersebut adalah penyesuaian kebijakan moneter Federal Reserve yang akan datang, yang baru-baru ini diumumkan oleh Powell di Jackson Hole konferensi bahwa kebijakan moneter akan disesuaikan. Sebelumnya, risalah pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bulan Juli yang dirilis oleh Federal Reserve menunjukkan bahwa sebagian besar pejabat Fed cenderung memutuskan untuk menurunkan suku bunga pada pertemuan bulan September.
Saat pasar keuangan menunggu penyesuaian suku bunga, ke mana arah pasar kripto? Kami mencoba menemukan jawabannya dari kinerja saham dan ETF AS terkini.
Kinerja terkini saham AS
Data dan peristiwa pasar saham AS minggu ini mencerminkan keyakinan investor terhadap pemulihan ekonomi, namun pada saat yang sama tetap berhati-hati terhadap ekspektasi kebijakan masa depan dan volatilitas pasar. Indeks kepercayaan konsumen Conference Board AS yang dirilis pada hari Selasa naik untuk kedua bulan berturut-turut menjadi 103,3, menunjukkan bahwa konsumen lebih optimis terhadap perekonomian dan mungkin mengindikasikan peningkatan belanja konsumen. Namun, meski laporan keuangan kuartal II Nvidia melebihi ekspektasi, namun respon pasar kurang memuaskan, menunjukkan ekspektasi investor terhadap saham-saham teknologi sudah tinggi. Meski laporan keuangannya bagus, namun tidak membawa kejutan baru.
Kinerja spesifiknya adalah kinerja pasar pada tiga hari perdagangan pertama minggu ini biasa-biasa saja dan koreksi semakin intensif. Pada saat artikel ini ditulis, hari perdagangan keempat mencapai rebound hampir 1%, seperti terlihat pada gambar di bawah .
Sentimen pasar berubah menjadi hati-hati dari optimisme di awal minggu. Meskipun data ekonomi optimis, dengan Dow Jones Industrial Average kembali mencapai rekor tertinggi, kinerja Nasdaq dan S&P 500 menunjukkan kekhawatiran terhadap volatilitas saham teknologi dan pasar secara umum. Investor menyesuaikan posisi mereka dan mencari peluang investasi baru, dan pasar mungkin tidak terlalu bergantung pada saham teknologi.
Penurunan saham-saham AS dapat memicu serangkaian reaksi yang pada akhirnya dapat mengarah pada pelonggaran kebijakan moneter dan stimulus fiskal. Pembaca dapat mencermati kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 50bp pada pertemuan suku bunga September.
ketakutan akan resesi
Analis Macquarie baru-baru ini mengeluarkan laporan yang menyatakan keprihatinan mengenai prospek ekonomi AS. Jika Federal Reserve tidak segera menurunkan suku bunganya, kemungkinan perekonomian AS jatuh ke dalam resesi akan sangat besar. Dasar utama laporan ini adalah sebagai berikut:
Pasar tenaga kerja yang lemah: Laporan kepercayaan konsumen terbaru menunjukkan bahwa ada beberapa tanda-tanda yang mengkhawatirkan di pasar kerja AS, seperti penurunan proporsi responden yang percaya bahwa peluang kerja berlimpah, dan peningkatan proporsi responden yang percaya bahwa lapangan pekerjaan sulit didapat.
Indikator ekonomi lainnya kurang baik: Indikator seperti tingkat perekrutan dan pengunduran diri juga menunjukkan tren yang lemah, serupa dengan tingkat yang terlihat pada periode 2015-2017.
Ekspektasi pasar: Investor umumnya memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 99 basis poin sebelum akhir tahun.
Lemahnya pasar tenaga kerja akan menyebabkan peningkatan pengangguran, yang pada gilirannya akan menurunkan pertumbuhan ekonomi. Sebaliknya, Bank Sentral Eropa mempunyai sikap yang relatif keras karena fokus mengendalikan inflasi. Perbedaan dalam kebijakan bank sentral telah berkontribusi terhadap pelemahan dolar baru-baru ini, namun Macquarie yakin tren ini mungkin akan segera berakhir.
Kinerja ETF terkini
Kinerja dan analisis fundamental ETF spot Bitcoin minggu ini menunjukkan kompleksitas sentimen pasar. Dalam hal aliran modal, ETF Bitcoin mengalami transisi dari arus masuk bersih ke arus keluar bersih pada minggu ini. Delapan hari berturut-turut arus masuk bersih berjumlah US$756 juta, tetapi arus keluar bersih dimulai pada hari Selasa, dengan arus keluar bersih sebesar US$105 juta kemarin. , menunjukkan bahwa sentimen pasar mungkin sedang terjadi. Pergeseran sedang terjadi dan investor sedang menyesuaikan posisi mereka. Meskipun terjadi arus keluar, rasio aset bersih ETF Bitcoin tetap berada di angka 4,64% (kapitalisasi pasar sebagai persentase dari total kapitalisasi pasar Bitcoin), yang mencerminkan masih adanya kepercayaan jangka panjang terhadap Bitcoin. Pada saat yang sama, ETF spot Ethereum telah mengalami arus keluar bersih selama sembilan hari berturut-turut, menunjukkan bahwa minat pasar terhadap Ethereum rendah.
Dilihat dari sentimen dan analisis pasar, investor tetap berhati-hati terhadap fluktuasi jangka pendek Bitcoin, namun optimis terhadap masa depan/tren institusi seperti Bitcoin ETF (IBIT) BlackRock telah menunjukkan arus masuk modal yang kuat, menunjukkan minat yang kuat terhadap Bitcoin koin sebagai kelas aset. Terlepas dari arus keluar dana bersih dalam jangka pendek, dalam jangka panjang, ukuran aset ETF dan partisipasi investor institusional menunjukkan bahwa kepercayaan terhadap nilai jangka panjang dan potensi Bitcoin tetap ada, dan pasar sedang mencari solusi yang tepat. titik masuk.
Berita terbaru tentang kenaikan suku bunga Bank of Japan
Sebelumnya, kenaikan suku bunga yen Jepang menyebabkan flash crash di pasar keuangan, dan pasar kripto pun tidak kebal.
Komentar baru-baru ini dari Deputi Gubernur Bank of Japan Himimo Yoshizo dan Presiden Kazuo Ueda menunjukkan bahwa jika prospek ekonomi dan harga terus membaik, Bank of Japan akan mempertimbangkan kenaikan suku bunga lebih lanjut. Sikap ini tidak hanya memperkuat ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga di masa depan, namun juga mengisyaratkan kemungkinan penyesuaian kebijakan, yang mencerminkan keyakinan terhadap pemulihan ekonomi dan perlunya penyesuaian kebijakan yang lebih longgar.
Selain itu, ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan dan tindakan kenaikan suku bunga aktual akan berdampak signifikan pada pasar keuangan. Pertama, karena Jepang merupakan investor penting dalam aset-aset luar negeri, kenaikan suku bunganya telah menyebabkan peningkatan imbal hasil dalam negeri, berkurangnya permintaan terhadap aset-aset asing, mendorong penjualan aset-aset yang ada, dan dengan demikian mempengaruhi likuiditas keuangan global. Kedua, yen Jepang menguat di tengah ekspektasi kenaikan suku bunga, yang menunjukkan sensitivitas pasar terhadap perubahan kebijakan. Terutama dengan latar belakang ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, atribut yen Jepang sebagai mata uang safe-haven semakin meningkat. menonjol. Selain itu, penyesuaian kebijakan Bank of Japan terkait dengan arah kebijakan Federal Reserve yang mungkin berdampak kompleks terhadap pasar global. Para analis memperkirakan bahwa jika Bank of Japan menjadi lebih percaya diri terhadap siklus ekonomi, mereka mungkin akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin setiap enam bulan di masa depan. Diperkirakan suku bunga akan mencapai 0,75% atau lebih tinggi pada tahun 2025, yang merupakan angka besar perubahan kebijakan moneter Jepang.
Kinerja pasar Crypto terkini
Sentimen pasar kripto telah menunjukkan ketidakpastian dan volatilitas pada minggu ini, dengan kepercayaan investor dipengaruhi oleh lingkungan makroekonomi, seperti penyesuaian kebijakan Federal Reserve dan gejolak ekonomi global. Faktor-faktor ini telah menyebabkan berkurangnya arus masuk modal yang besar, likuiditas pasar telah terpengaruh, dan perilaku investor juga telah berubah, dari kepemilikan jangka panjang menjadi perdagangan jangka pendek dan sering, yang menunjukkan preferensi pasar terhadap keuntungan cepat dan bentuk PVP.
Lingkungan peraturan juga berdampak signifikan pada pasar kripto, dengan kenaikan suku bunga dan peraturan pada siklus terakhir yang membatasi masuknya dana tambahan dan meningkatkan volatilitas pasar. Meskipun aset kripto teratas telah berkinerja baik di komunitas teknologi dan pengembang, permintaan pasar gagal memenuhinya, mungkin karena ekspektasi yang beragam terhadap kebijakan masa depan dan lingkungan ekonomi. Penurunan pasar sebelum dan sesudah penurunan suku bunga dinilai wajar. Namun karena suntikan likuiditas tidak sesuai ekspektasi, rebound pasar tidak sepenuhnya terealisasi, yang menunjukkan meskipun investor ritel sangat aktif, namun kurang promosi dana besar. dan kinerja pasar secara keseluruhan lemah.
Korelasi antara saham AS dan pasar kripto
Pada awal tahun, karena lonjakan aset kripto, tidak ada korelasi atau korelasi negatif dengan saham AS. Namun, korelasi tersebut pulih sampai batas tertentu setelah bulan April, dan fokus pasar kripto beralih dari halving Bitcoin dengan ekspektasi penurunan suku bunga.
Seperti yang ditunjukkan pada grafik di bawah, meskipun saham AS turun pada minggu ini, dampaknya terhadap pasar mata uang kripto tidak sepenuhnya konsisten. Kinerja pasar mata uang kripto memiliki logika tersendiri yang dipengaruhi oleh saham-saham AS namun tidak sepenuhnya tersinkronisasi.
Korelasi antara Bitcoin dan S&P 500 dapat dikaitkan dengan faktor-faktor seperti penurunan inflasi dan jeda Federal Reserve dalam menaikkan suku bunga, sehingga menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk perdagangan berisiko. Meskipun terjadi koreksi, keduanya mengalami reli bullish baru-baru ini, didorong oleh ekspektasi penurunan suku bunga.
Ketika korelasi Bitcoin dengan pasar saham tradisional meningkat dan korelasinya dengan emas menurun, hal ini menunjukkan bahwa Bitcoin lebih bertindak sebagai aset berisiko dibandingkan sebagai aset safe haven. Investor, yang mencari keuntungan tinggi, cenderung berinvestasi pada saham dan mata uang digital. Peningkatan partisipasi di pasar saham dan mata uang kripto oleh investor institusi dan ritel, yang keputusan pembelian dan penjualan kolektifnya dapat menghasilkan pergerakan harga yang konsisten untuk aset-aset ini, yaitu peningkatan korelasi.
ringkasan
Ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga pada bulan September 2024 menjadi jelas, sehingga mengurangi ketidakpastian pasar sampai batas tertentu dan dapat mendorong aliran dana dari pasar keuangan tradisional ke aset dengan imbal hasil tinggi seperti mata uang kripto. Namun ekspektasi penurunan suku bunga telah dicerna oleh pasar, dan implementasi aktual mungkin tidak menghasilkan peningkatan yang signifikan. Bahkan penurunan suku bunga yang lebih rendah dari perkiraan dapat menyebabkan kekecewaan pasar dan mempengaruhi tren aset kripto.
Sebelum dan sesudah penurunan suku bunga, perilaku investor mungkin berbeda, beberapa investor memasuki pasar lebih awal untuk menaikkan harga, sementara yang lain menunggu dan melihat atau beralih ke aset lain, sehingga meningkatkan volatilitas pasar. Pemotongan suku bunga biasanya menandakan penurunan ekonomi, namun juga mengurangi biaya peluang (opportunity cost) dalam memegang aset pendapatan tetap, yang mungkin mendorong aliran modal ke pasar kripto. Meskipun gambaran teknisnya menguntungkan, permintaan pasar mungkin tertekan oleh ketidakpastian lingkungan makro, dan dampak jangka panjang penurunan suku bunga terhadap pasar bergantung pada pemulihan ekonomi dan keberlanjutan kebijakan.
