Penulis: Nan Zhi, Odaily Planet Daily

 

Ethereum dan Layer 2 berdasarkan Ethereum menjadi semakin jelas dalam hal penurunan harga token dan proyek inti dalam dua tahun terakhir. Diantaranya, ARB telah menjadi token dengan kinerja harga terburuk dalam setahun terakhir, dan STRK telah turun sebesar 90% hanya dalam waktu setengah tahun sejak diluncurkan.

Alasan mendasarnya adalah di satu sisi, aktivitas ekologis dan pendapatan Layer 2 terbatas; di sisi lain, setiap token Layer 2 hanya memiliki fungsi tata kelola dan tidak dapat memperoleh pendapatan, serta permintaan yang lemah. Mengenai hal yang terakhir, PlutusDAO, protokol agregasi tata kelola di Arbitrum, meluncurkan proposal untuk menjanjikan ARB untuk mendapatkan bunga tahun lalu dan meloloskan pemungutan suara off-chain. Meskipun pada akhirnya gagal dalam proses pemungutan suara on-chain, hal ini berhasil meningkatkan mata uang harga untuk jangka waktu tertentu (kenaikan 30 hari sekitar 40%).

Pada tanggal 16 Agustus, komunitas Arbitrum awalnya meloloskan proposal “mengaktifkan staking ARB untuk membuka utilitas token”, yang bertujuan untuk memberdayakan token ARB. Apa isi spesifik dari proposal tersebut, dan dapatkah hal itu membalikkan dasar-dasar token ARB? Odaily akan menjelaskannya pada artikel ini.

Interpretasi usulan

Tata kelola dan poin-poin masalah

Usulan tersebut dikemukakan oleh Frisson, kepala operasi pasar di Tally, mengatakan bahwa ARB pada dasarnya memiliki masalah sebagai berikut:

  • Kekuasaan tata kelola adalah satu-satunya sumber permintaan ARB, namun ada sejumlah besar pasokan token baru, termasuk pembukaan kunci, pengeluaran perbendaharaan, dll.;

  • Taruhan ulang atau penggunaan ARB di DeFi tidak sesuai dengan fungsi tata kelola. ARB kehilangan hak suara ketika disimpan ke dalam kontrak pintar, dan kurang dari 1% token ARB digunakan secara aktif dalam tata kelola on-chain.

  • Jumlah anggota DAO yang berpartisipasi dalam tata kelola terus menurun sejak peluncuran token Arbitrum.

larutan

Oleh karena itu, proposal tersebut berharap untuk menciptakan mekanisme untuk mendistribusikan pendapatan dari Arbitrum kepada pemegang token, termasuk biaya sequencer, biaya MEV, biaya validator, inflasi token dan perbendaharaan, dll., tetapi metode spesifik apa yang akan diterapkan? pemungutan suara pemerintahan berikutnya.

Selain itu, proposal tersebut mengharuskan pemegang token untuk mempercayakan token mereka kepada “orang yang memiliki tata kelola aktif” sebelum menerima manfaat. Pada saat yang sama, proposal tersebut memperkenalkan token jaminan likuiditas ARB stARB melalui Tally, memungkinkan pemegang untuk menjaminkan token sambil tetap mempertahankan kemampuan untuk berintegrasi dengan protokol DeFi dan secara otomatis menggabungkan bunga.

Melalui kombinasi kedua modul di atas, pemegang ARB diharapkan memperoleh pendapatan melalui aktivitas jaringan, dan pengenalan stARB membuat tata kelola token tidak lagi dibatasi, dan kombinasi dengan pendapatan dapat meningkatkan aktivitas tata kelola.

Dari sudut pandang logika fundamental, lolosnya proposal ini jelas baik untuk ARB, namun dalam praktiknya ada pertanyaan lain yang perlu diperhatikan, berapa pendapatan yang akan dihasilkan dari aktivitas online? Sekalipun seluruh pendapatan jaringan didistribusikan kepada pemegang token, seberapa besar manfaat yang dapat diperolehnya?

Pendapatan aktivitas internet

Meningkatnya aktivitas online

Melihat Layer 2 dari indikator konvensional, nyatanya pangsa pasarnya masih diperdagangkan sideways pada level tinggi atau bahkan sedikit meningkat. Gambar berikut menunjukkan alamat aktif, volume perdagangan harian, volume perdagangan TVL dan DEX dari beberapa Layer 2 utama.

Pendapatan internet turun hingga bisa diabaikan

Namun, data DefiLlama menunjukkan bahwa pendapatan jaringan Arbitrum dalam 24 jam terakhir hanya US$6.000. Sejak peningkatan Cancun pada bulan Maret, kecuali beberapa lonjakan sesekali, pendapatan harian berfluktuasi antara US$10.000 dan US$40.000. Dihitung sebesar US$30.000 per hari, pendapatan jaringan tahunan hanya sekitar US$10 juta, yang merupakan penurunan dibandingkan dengan nilai pasar beredar ARB sebesar US$1,8 miliar dan pembukaan token bulanan baru-baru ini sebesar US$60 juta.

Alasan utama penurunan tajam pendapatan berasal dari fakta bahwa sebelum peningkatan Cancun, pendapatan Arbitrum dan jaringan Layer 2 lainnya terutama berasal dari "Biaya bahan bakar yang dibayarkan oleh pengguna di Layer 2" dan "Biaya Layer 2 untuk mengirimkan transaksi ke jaringan utama Ethereum" Perbedaan. Misalnya, Starknet memerlukan setidaknya 1-2 dolar AS per transaksi, tetapi biayanya pada dasarnya dapat diabaikan, dan margin keuntungan melebihi 99%. Setelah peningkatan Cancun, pendapatan inti ini diperkirakan tidak lagi akan kembali ke tingkat yang sama.

Oleh karena itu, satu-satunya cara untuk memberikan pendapatan yang wajar adalah melalui "penerbitan tambahan". Pada bulan November tahun lalu, PlutusDAO mengusulkan proposal untuk menerbitkan 100 juta ARB tambahan sebagai hadiah janji. Meskipun lolos pemungutan suara Snapshot off-chain, proposal tersebut tidak disahkan pada pemungutan suara berantai Tally. Alasannya mungkin karena tingkat inflasi yang terlalu tinggi. Pada November tahun lalu, 100 juta ARB merupakan 7% dari pasokan yang beredar dan 1% dari total pasokan.

Peredaran ARB saat ini adalah 3,26 miliar keping. Jika 100 juta keping diterbitkan, imbal hasil akan menjadi 3%. Diperlukan waktu satu tahun untuk menyelesaikan penerbitan untuk mencapai tingkat pendapatan DeFi minimum. itu akan menjadi ancaman penting bagi harga token.

sebagai kesimpulan

Kesimpulannya, meskipun proposal pemberdayaan janji ini secara logis layak dan jelas bermanfaat bagi ARB, mengingat keuntungan sebenarnya dari jaringan tersebut, tingkat manfaatnya saat ini relatif terbatas. Rencana pemungutan suara Tally akan diadakan pada bulan Oktober. Disarankan agar pemegang token ARB terkait memperhatikan rencana spesifik dalam dua bulan terakhir.