Dua fitur mendasar DeFi -- tanpa izin dan transparan -- dapat diterjemahkan ke dalam berbagai kasus penggunaan yang hebat.
Menurunkan hambatan masuk, mengurangi biaya peralihan, dan memberikan pilihan
Aplikasi berbasis Ethereum memiliki sifat basis kodenya yang tidak memiliki izin, sehingga memungkinkan
“Fork” secara bebas dan lancar (yaitu menyalin dan mengadaptasi), sehingga mengurangi hambatan masuk bagi wirausahawan menjadi nol. Pengguna akhir adalah penerima manfaat utama dari lingkungan inovatif ini: karena semua aplikasi berbagi database yang sama (blockchain Ethereum), memindahkan dana antar platform menjadi mudah. Hal ini memaksa proyek untuk bersaing ketat dalam hal biaya dan pengalaman pengguna.
Contoh yang relevan di sini adalah munculnya aplikasi “agregator bursa”: dengan menggunakan API publik, agregator ini memanfaatkan berbagai tempat likuiditas, membagi pesanan di seluruh platform, dan memberikan nilai tukar terbaik kepada pengguna akhir. Hanya dalam beberapa bulan, agregator ini telah mempercepat pergerakan DeFi menuju eksekusi harga yang optimal, sebuah standar yang sebelumnya memerlukan peraturan formal untuk tempat perdagangan elektronik awal.
Bandingkan pasar kompetitif DeFi dengan perbankan pribadi seperti yang ada saat ini, di mana pembukaan dan penutupan akun bisa memakan waktu tiga hari; atau bandingkan DeFi dengan broker, di mana transfer sekuritas antar platform berbeda bisa memakan waktu hingga enam hari. Dikombinasikan dengan istilah-istilah lain yang memberatkan, “biaya peralihan” ini mencegah konsumen untuk mengalihkan bisnis mereka ke tempat lain, bahkan dengan penderitaan akibat layanan yang lebih rendah. Faktanya, yang merugikan konsumen individu, keuangan tradisional justru bergerak ke arah yang berlawanan, dengan jumlah izin bank yang menurun pada tingkat tahunan sebesar 3,6% sejak tahun 1990, sehingga membatasi pilihan konsumen.
Akuntansi yang transparan dan penilaian risiko yang ketat
Cadangan modal yang dapat diaudit di DeFi berarti penilaian risiko dan manajemen risiko yang ketat dapat dicapai. Untuk pasar uang dan fasilitas kredit yang terdesentralisasi (yang memungkinkan pengguna memperoleh pinjaman peer-to-peer yang aman), pengguna dapat memeriksa kualitas portofolio agunan dan tingkat leverage dalam sistem pada waktu tertentu.
Hal ini sangat kontras dengan sifat sistem keuangan yang tidak jelas saat ini. Baru setelah krisis keuangan global pada tahun 2007-2008, para analis dan regulator mulai menyadari bahwa rasio pinjaman terhadap simpanan di AS telah mencapai 3,5, dua kali lipat dibandingkan Rusia, yang merupakan sistem perbankan dengan leverage terbesar berikutnya.
Mengkoordinasikan mekanisme insentif dan memecahkan masalah prinsipal-agen
Gunakan rekening escrow yang tidak dapat dipercaya dan dapat diprogram (sering disebut "kontrak pintar"
”) memungkinkan protokol DeFi dilindungi di tingkat protokol.
Misalnya, dalam sistem MakerDAO (fasilitas kredit terdesentralisasi), pemegang token MKR mendapatkan bunga yang dibayarkan oleh peminjam. Namun, jika terjadi kebangkrutan (sistem) atau kegagalan (peminjam), mereka akan menjadi penghalang utama: MKR akan secara otomatis dicetak dan dijual ke pasar untuk menutupi kerugian (membayar utang macet). Penegakan prosedur ini menciptakan akuntabilitas yang sangat ketat, memaksa pemegang MKR untuk menetapkan parameter risiko agunan dan likuidasi yang wajar, karena lemahnya praktik manajemen risiko membuat pemegang MKR menghadapi risiko dilusi tengah MKR.
Sebaliknya, dalam keuangan tradisional, ketika manajemen melakukan kesalahan, pemegang saham langsung menderita kerugian. Runtuhnya hedge fund Archego baru-baru ini adalah contoh terbaru: Credit Suisse
(Credit Suisse) mengalami kerugian sekitar $4,7 miliar dari transaksinya dengan Archegos, yang mengakibatkan kerugian besar bagi investor bank tersebut, dan meskipun beberapa eksekutif puncak bank telah meninggalkan bank, mereka tidak bertanggung jawab secara pribadi atas kerugian tersebut. Dan di DeFi, akuntabilitas langsung akan menghasilkan manajemen risiko yang lebih baik.
Infrastruktur modern, peningkatan efisiensi dan ketahanan pasar
Idealnya, di era Internet, modal harus mengalir semulus informasi. Secara khusus, penyelesaian harus dilakukan secara instan, biaya transaksi harus minimal, dan layanan harus tersedia 24 jam sehari, 7 hari seminggu, 365 hari setahun. Dan sistem keuangan global kita hanya beroperasi dari jam 9 sampai jam 5 (tidak termasuk akhir pekan dan hari libur), dan ini tidak efisien.
Ada permintaan mendasar yang jelas untuk infrastruktur penyelesaian modern, karena Ethereum menyelesaikan volume transaksi sebesar $1,5 triliun pada kuartal terakhir, naik dari $31 miliar pada kuartal pertama tahun 2019. Kami juga baru-baru ini melihat potensi gangguan pasar karena kurangnya penyelesaian instan: pada satu titik, broker online Robinhood terpaksa menangguhkan pesanan pembelian GameStop (GME) karena kesulitan memenuhi kebutuhan modal, yang mana T+2 penyelesaian Sebuah produk sampingan dari hal ini (penyelesaian T+2 adalah standar industri dan perdagangan biasanya membutuhkan waktu dua hari untuk diselesaikan).
Pasar yang efisien juga memerlukan infrastruktur yang kuat. Sifat blockchain yang terdistribusi membuatnya sangat tangguh: dalam 6 tahun sejak Ethereum diluncurkan, jaringan (dan aplikasi yang dibangun di atasnya) memiliki waktu aktif 100%. Namun tidak demikian halnya dengan produk terpusat serupa. Bahkan ketika disentralisasi, didirikan dan/atau diatur, entitas-entitas terpusat ini (baik bursa atau jaringan pembayaran) dapat menunjukkan ketidakandalan, terutama selama periode volatilitas tinggi.
Dampaknya terhadap pengguna sangat nyata. Ambil contoh penghentian mendadak perdagangan saham GME oleh Robinhood pada Maret 2020, yang menyebabkan beberapa pengguna menderita kerugian dan menuntut Robinhood karenanya.
Akses global, pasar terpadu
Pada dasarnya, pasar internasional memiliki kumpulan likuiditas yang lebih besar sehingga secara signifikan mengurangi biaya transaksi bagi seluruh pelaku pasar.
Saat ini, bursa terdesentralisasi (DEX) dapat menawarkan nilai tukar yang lebih baik untuk aset tertentu dibandingkan bursa atau penyedia layanan terpusat yang tertutup. Di pasar saham, seperti American Depositary Receipts
Instrumen keuangan seperti (ADR) memberikan jembatan ke pasar valuta asing, namun sering kali menderita karena premi yang besar dan likuiditas yang tipis.
Ketika pasar dapat diakses secara global, hal ini juga dapat menghasilkan keadilan finansial yang lebih besar. Saat ini, beberapa negara berkembang sering kali dikecualikan dari layanan keuangan karena tingginya biaya pendirian operasi lokal dibandingkan permintaan, kurangnya infrastruktur, dan lain-lain. Namun layanan keuangan yang terdesentralisasi dapat melayani masyarakat yang terpinggirkan, menyediakan layanan seperti asuransi, pembayaran internasional, rekening tabungan dalam mata uang dolar, dan kredit.
Data waktu nyata
Dalam database bersama yang transparan (buku besar blockchain yang terdistribusi)
) adalah semua data transaksi yang relevan tersedia untuk umum secara real-time. Misalnya, dalam protokol Uniswap, hasil yang dihasilkan oleh penyedia likuiditas (LP) dapat dilacak dengan rincian per detik. Investor dapat menggunakan data ini untuk memutuskan bagaimana mengalokasikan dana, memberikan penemuan harga dan alokasi sumber daya yang lebih efisien, sementara regulator dapat memantau data perdagangan secara real-time untuk mengidentifikasi aktivitas jahat pengguna.
Hal ini sangat berbeda dengan pasar modal tradisional. Pasar modal tradisional membuat investor tidak tahu apa-apa sampai sebuah perusahaan merilis laporan pendapatan triwulanannya. Situasinya bahkan lebih buruk lagi terjadi di pasar swasta, di mana perusahaan sering kali mengutak-atik metrik akuntansi mereka sendiri (jika mereka memutuskan untuk mempublikasikannya). Sulit membayangkan investor mengambil keputusan rasional ketika dihadapkan pada data yang sudah kadaluwarsa! Regulator juga berjuang dengan sistem yang ada, yang membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk mendeteksi pelanggaran, seringkali terlambat diketahui, karena runtuhnya skandal akuntansi Greensill Capital dan Wirecard adalah dua contoh terbaru.
Hilangkan risiko pihak lawan/kredit dan kurangi biaya kepatuhan
Berdasarkan definisinya, platform DeFi bersifat "penahanan mandiri": pengguna tidak akan pernah mempercayakan aset mereka kepada operator terpusat. Meskipun DeFi mungkin menakutkan bagi sebagian orang pada awalnya, sifat DeFi yang bersifat self-custodial membantu menghilangkan risiko pihak lawan dan kredit, yang dalam keuangan tradisional dikaitkan dengan pihak dalam transaksi keuangan yang gagal bayar atau gagal memenuhi kewajiban transaksi atau pinjaman. Analis memperkirakan bahwa lebih dari $7 miliar total nilai mata uang kripto telah hilang melalui bursa terpusat (CEX) sejak tahun 2011, baik karena peretasan atau operator yang sengaja melarikan diri dengan dana pengguna. DeFi adalah perubahan paradigma dari "jangan jahat" menjadi "tidak boleh jahat".
Hak asuh mandiri juga bermanfaat bagi operator aplikasi DeFi, yang dapat menghindari tanggung jawab yang tidak perlu dan biaya manajemen kepatuhan: misalnya, US FinCen (Kejahatan Keuangan
Pedoman Cryptocurrency yang dikeluarkan oleh Jaringan Penegakan Hukum mengharuskan perusahaan yang menghosting dana pengguna untuk mendapatkan lisensi transfer uang, yang seringkali merupakan proses yang sulit, sementara aplikasi DeFi yang berinteraksi dengan dompet yang dihosting sendiri dapat beroperasi tanpa lisensi.
Tantangan untuk mendapatkan adopsi arus utama
Seperti halnya teknologi baru yang berkembang, DeFi memiliki tantangannya sendiri. Hal ini tidak berbeda dengan masa-masa awal internet, ketika koneksi masih lambat, perangkat keras mahal, dan bahkan inovator paling cerdas pun terhambat oleh keterbatasan dalam mendukung gambar atau video yang kini banyak digunakan dalam aktivitas sosial online.
