Akankah lanskap stablecoin berubah? Tether menghadapi dua ujian kepatuhan dan persaingan, dan sejumlah penggali emas baru memasuki pasar

Penulis: Nancy, PANews

Stablecoin adalah landasan likuiditas dalam ekosistem kripto, dan persaingan secara alami sangat ketat yang belum pernah terjadi sebelumnya. Di bawah serangan sengit pemain baru dan lama, Tether, "kakak", telah mulai mempercepat pembangunan bisnis yang terdiversifikasi, dan struktur pasar juga diam-diam berubah karena tren kepatuhan terhadap peraturan.

Keuntungan baru yang tinggi berasal dari aset tradisional, sehingga mempercepat eksplorasi bisnis yang terdiversifikasi

Tether tidak diragukan lagi adalah “raja penarik emas” di jalur stablecoin. Menurut laporan audit kuartal kedua Tether, laba bersih Tether Holdings mencapai US$5,2 miliar pada paruh pertama tahun 2024, mencapai rekor tertinggi. Diantaranya, laba operasional bersih pada kuartal kedua sebesar US$1,3 miliar, yang merupakan laba kuartalan tertinggi hingga saat ini. Dilihat dari laporan ini, keuntungan besar Tether mendekati keuntungan banyak raksasa tradisional, termasuk sekitar 72,5% dari laba semester pertama raksasa Wall Street Goldman Sachs ($7,17 miliar), dan laba raksasa manajemen kekayaan global Morgan Stanley untuk periode yang sama. ($6,48 miliar). USD) 80,2%. Namun Tether adalah tim yang hanya terdiri dari sekitar 100 karyawan, yang berarti setiap karyawan dapat menghasilkan keuntungan sebesar US$50 juta dalam setengah tahun. Sebagai perbandingan, Goldman Sachs dan Morgan Stanley masing-masing memiliki sekitar 45,000 dan 80,000 karyawan.

Namun, profitabilitas Tether, yang dapat disebut sebagai “mesin pencetak uang”, terutama disebabkan oleh tingginya pengembalian aset tradisional. Menurut data Tether, kepemilikan perusahaan atas obligasi Treasury AS melebihi $97,6 miliar, mencapai rekor tertinggi. Tether juga merupakan salah satu dari tiga pembeli sekuritas Treasury jangka pendek AS terbesar di dunia, dan utang Treasury-nya melebihi negara-negara tersebut. seperti Jerman, Uni Emirat Arab, dan Australia. Saat ini, kenaikan suku bunga AS telah menyebabkan peningkatan signifikan dalam imbal hasil obligasi Treasury, yang juga meningkatkan profitabilitas Tether.

Tidak hanya itu, meskipun USDT masih memiliki keunggulan absolut, menguasai hampir 70% pangsa pasar, dan memiliki lebih dari 300 juta pengguna di seluruh dunia, namun ia menghadapi kepungan dari para pesaing. Menurut data DeFiLlama, sejak awal tahun ini (15 Agustus), nilai pasar stablecoin telah meningkat hampir 28,4% menjadi $166,96 miliar. Selama periode ini, meskipun skala produk pesaing lainnya masih jauh di belakang USDT, tingkat pertumbuhannya melebihi USDT hampir 27,2%. Misalnya, USDC meningkat sekitar 42,3%, USDe meningkat lebih dari 239,5%, PYUSD meningkat hampir 227,2%. , dll.

Tether juga mengusulkan tindakan pencegahan terhadap hal ini. Di bidang stablecoin, Tether tidak hanya menyesuaikan cara produknya didukung di berbagai blockchain, memprioritaskan dukungan untuk blockchain berbasis komunitas, tetapi juga meluncurkan platform dolar sintetis baru XAU₮ pada bulan Juni tahun ini emas fisik asli disimpan di Swiss, tetapi data CoinGecko menunjukkan bahwa pada 15 Agustus, nilai pasar XAU₮ mencapai US$600 juta, yang hanya 0,5% dari ukuran USDT. Selain itu, Tether juga telah bekerja sama dengan beberapa bisnis terkait USDT untuk memperluas pengaruhnya. Misalnya, Tether dan Uquid bersama-sama meluncurkan toko 1 USDT, yang menerima lebih dari 47,000 transaksi hanya dalam 10 hari setelah online.

Di sisi lain, Tether telah mulai mengambil berbagai langkah untuk secara giat mempromosikan visi "pembangun ekosistem keuangan". Sejak Tether mengumumkan pembentukan empat departemen utama data, keuangan, energi, dan pendidikan pada bulan April tahun ini untuk memperluas cakupan bisnisnya di luar produk USDT, Tether telah meluncurkan serangan intensif dalam beberapa bulan terakhir.

Misalnya, di pasar negara berkembang seperti AI, selain mengembangkan model AI terdesentralisasi, Tether juga berinvestasi di perusahaan bioteknologi Blackrock Neurotech dan operator pusat data Northern Data Group, dengan investasi melebihi US$2 miliar.

Minggu ini, CEO Tether Paolo Ardoino menekankan bahwa Tether memiliki dana yang cukup. Perusahaan telah menghasilkan keuntungan kumulatif sekitar US$11.9 miliar dalam dua tahun terakhir. Saat ini, perusahaan dapat memperoleh keuntungan 5.5% dari cadangan AI untuk bersaing dengan Microsoft, Google dan Amazon. Selain itu, Paolo Ardoino baru-baru ini mengungkapkan bahwa ia sedang mempersiapkan peluncuran proyek open source baru. Meski belum ada informasi lebih spesifik yang diumumkan, ia menekankan bahwa ini akan menjadi bagian penting dari ekosistem Tether di masa depan.

Dalam hal pendidikan, Tether juga bekerja sama dengan Asosiasi Blockchain Vietnam untuk bersama-sama mempromosikan pendidikan blockchain dan AI di Vietnam, menandatangani nota kesepahaman dengan BTguru untuk mempromosikan pendidikan aset digital di Turki, dan bekerja sama dengan Universitas Teknologi Taipei untuk meluncurkan "Blockchain dan Aset Digital" "Program Pendidikan, dll.

Selain itu, Tether juga telah meningkatkan investasinya di ekosistem, dan departemen investasinya diperkirakan akan berinvestasi lebih dari US$1 miliar dalam 12 bulan ke depan. Misalnya, Tether menghabiskan US$100 juta untuk mengakuisisi saham perusahaan pertambangan terdaftar BitDeer dan menjadi pemegang saham terbesar kedua. Tether melakukan investasi strategis sebesar US$18,75 juta di XREX Group, lembaga keuangan blockchain yang patuh, untuk mempromosikan lintas batas berbasis USDT. pembayaran di pasar negara berkembang.

Tether mungkin keluar dari pasar Eropa karena peraturan stablecoin UE yang baru, dan Tether akan meningkatkan pengeluaran kepatuhan

Masalah kepatuhan selalu menjadi masalah pelik bagi Tether. Apalagi sekarang, dengan berlakunya peraturan Uni Eropa tentang Crypto-Asset Market Act (MiCA) tentang stablecoin, stablecoin dengan lebih dari 1 juta transaksi harian atau nilai total lebih dari 200 juta euro (sekitar $215 juta) perlu mendapatkan otorisasi yang relevan adalah diwajibkan untuk beroperasi di UE, sehingga stablecoin termasuk USDT menghadapi tantangan kepatuhan.

Dipengaruhi oleh hal ini, banyak proyek kripto telah mengambil tindakan pencegahan. Misalnya, pertukaran kripto Bitstamp telah menghapus stablecoin Euro EURT Tether dan stablecoin lainnya. Sebuah artikel di blog Komite Bretton Woods juga menunjukkan bahwa stablecoin yang tidak mematuhi peraturan MiCA akan "menghilang" dari pasar UE dalam jangka pendek hingga menengah. “Peraturan yang semakin ketat terhadap stablecoin dapat menimbulkan tantangan besar bagi dominasi pasar Tether. Jika peraturan baru ini tidak dapat dipatuhi, dominasi Tether di pasar stablecoin akan terancam.” JPMorgan juga menunjukkan dalam sebuah laporan penelitian.

Menurut informasi di halaman transparansi Tether, pada 15 Agustus, sirkulasi bersih stablecoin euro EURT Tether melebihi 28,26 juta euro, kedua setelah USDT. Sebaliknya, Circle, pesaing terbesar USDT, telah memimpin dengan menjadi penerbit stablecoin global pertama yang berlisensi di UE.

Ardoino menjawab bahwa Tether telah secara resmi merumuskan strategi untuk pasar Eropa, namun ia yakin bahwa peraturan tersebut menimbulkan ancaman terhadap stablecoin dan juga menimbulkan risiko sistemik terhadap seluruh sistem perbankan. MiCA mengharuskan setidaknya 60% cadangan stablecoin harus disimpan di rekening bank UE, sebuah persyaratan yang dapat meningkatkan risiko sistemik. Bank menggunakan sistem cadangan parsial, yang membuat mereka rentan terhadap kehancuran. Ardoino juga menyebut runtuhnya Silicon Valley Bank pada tahun 2023 sebagai peringatan, karena percaya bahwa ketentuan ini mungkin berdampak buruk pada penerbit stablecoin skala besar.

Faktanya, Tether juga telah memperkuat upaya kepatuhannya. Selain artikel PANews sebelumnya yang menyebutkan bahwa Tether mulai meningkatkan pengeluaran lobi di bawah tren pengawasan yang kuat, Tether juga baru-baru ini mengumumkan rencana untuk menggandakan jumlah karyawannya di pasar. tahun depan untuk meningkatkan kepatuhan. Dengan kekuatan di berbagai bidang seperti regulasi, jumlah karyawan diperkirakan akan mencapai sekitar 200 orang pada pertengahan tahun 2025.

Lebih banyak “penggali emas” stablecoin memasuki pasar

Tidak ada kekurangan pesaing di jalur stablecoin. Baru-baru ini, pasar stablecoin menyambut sekelompok pemain, beberapa dari protokol asli kripto dan beberapa dari latar belakang keuangan tradisional.

bersama

Proyek Stablecoin Gyroscope mengumumkan peluncuran stablecoin yang menghasilkan pendapatan, Savings GYD (sGYD), dengan tujuan membayar pemegang token pengembalian tahunan sebesar 12%-15%, tergantung pada kondisi pasar.

RLUSD

Stablecoin Ripple RLUSD baru-baru ini mengumumkan dimulainya pengujian beta stablecoin RLUSD barunya di XRP Ledger (XRPL) dan mainnet Ethereum, dengan rencana untuk memperluas ke blockchain lain dan protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) seiring waktu. RLUSD dipatok 1:1 terhadap dolar AS dan 100% didukung oleh deposito dolar AS, obligasi pemerintah AS jangka pendek, dan setara kas lainnya. Aset cadangan ini akan diaudit oleh firma akuntansi pihak ketiga, dan Ripple akan menerbitkan sertifikasi setiap bulan.

bersama

Protokol DeFi Gyroscope juga mengumumkan peluncuran versi hasil baru dari stablecoinnya bulan ini. Tabungan GYD (atau sGYD) bertujuan untuk membayar pemegang token hasil tahunan sebesar 12%-15%, tergantung pada kondisi pasar. Pendapatan dihasilkan dari aset yang didukung token, yang disimpan di brankas terpisah di berbagai strategi investasi DeFi.

HKDR

Mata uang stabil dolar Hong Kong HKDR diluncurkan oleh Yuanbi Technology dan akan diintegrasikan dengan Chainlink Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP), memungkinkan HKDR mencapai transfer lintas rantai yang aman dan andal serta menjangkau lebih banyak pengguna yang berbeda. Teknologi Yuanbi akan menggunakan fungsi Proof of Reserve (PoR) Chainlink untuk menyediakan verifikasi on-chain yang andal untuk cadangan HKDR. Anak perusahaan Yuanbi Technology, Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd. telah dimasukkan dalam Program Sandbox Penerbit Stablecoin dari Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) dan akan melakukan beberapa uji kasus penggunaan HKDR, seperti transaksi aset digital dan pembayaran perdagangan lintas batas .

Stablecoin JD

Pada bulan Juli tahun ini, JD.com mengumumkan bahwa mereka akan menerbitkan stablecoin mata uang kripto di Hong Kong yang terkait dengan dolar Hong Kong dengan rasio 1:1. JD Stablecoin adalah stablecoin yang didasarkan pada rantai publik dan dipatok ke dolar Hong Kong (HKD) 1:1. Ini akan diterbitkan di blockchain publik. Cadangannya terdiri dari aset yang sangat likuid dan kredibel yang disimpan dengan aman di pemegangnya. Dalam rekening independen lembaga keuangan ternama, integritas cadangan diverifikasi secara ketat melalui pengungkapan rutin dan laporan audit. JD Coin Chain Technology (Hong Kong) adalah peserta dalam sandbox penerbit stablecoin yang diumumkan oleh Otoritas Moneter Hong Kong.

XUSD

XUSD adalah stablecoin yang dipatok dalam dolar AS yang diluncurkan oleh infrastruktur pembayaran aset digital StraitsX. XUSD telah memperoleh lisensi MPI dari Otoritas Moneter Singapura untuk menyediakan layanan pembayaran digital yang lebih komprehensif.

USDH

Protokol DeFi Hermetica juga meluncurkan stablecoin USDH yang didukung Bitcoin pada bulan Juli tahun ini, yang selalu dapat ditukar dengan Bitcoin senilai 1 USD, memberikan pengguna opsi non-penahanan dan bertujuan untuk menghilangkan ketergantungan pengguna Bitcoin pada bursa terpusat atau rantai alternatif. . Kebutuhan akan stablecoin yang didukung fiat.

USBD

USBD adalah stablecoin yang didukung Bitcoin yang diluncurkan oleh pengembang stablecoin Bima Labs yang dapat dicetak dengan menyediakan likuiditas Bitcoin untuk dipertaruhkan dan dipertaruhkan ulang sebagai jaminan. Jaminan akan diterima dari beberapa blockchain, termasuk Bitcoin, Bitcoin Scaling Network, Mesin Virtual Ethereum (EVM) Jaringan yang Kompatibel, dan Solana. Bima Labs mengumumkan pada bulan Juli tahun ini bahwa mereka telah menyelesaikan putaran awal pendanaan senilai $2,25 juta yang dipimpin oleh Portal Ventures.

Selain itu, lembaga keuangan Perancis SG Forge, perusahaan stablecoin StablR, raksasa dana Eropa DWS, dan pembuat pasar kripto DWF akan memperoleh atau telah memperoleh kualifikasi untuk menerbitkan stablecoin. Ketika persaingan regulasi dan pemain baru memasuki pasar dengan kecepatan tinggi, lanskap stablecoin mungkin akan membawa lebih banyak perubahan.